Am ersten Handelstag des Jahres 2026 betrug der tägliche Nettozufluss in BTC-ETFs 471 Millionen US-Dollar.

Was bedeutet diese Zahl?

In den beiden Monaten November und Dezember betrug der kumulierte Nettoabfluss aus Spot-BTC-ETFs etwa 4,57 Milliarden US-Dollar; im Dezember allein betrug der Nettoabfluss etwa 1,09 Milliarden US-Dollar.

Viele Menschen verkaufte panisch über 93.000 US-Dollar, während Institutionen am 2. Januar etwa ein Zehntel wieder zurückkauften.

Gleichzeitig fanden folgende Ereignisse statt:
- Das Vermögensbilanz des Federal Reserve stieg um etwa 59,4 Milliarden US-Dollar pro Woche (WALCL: 31. Dezember bei 6,6406 Billionen, ein Anstieg um etwa 59,4 Milliarden gegenüber dem 24. Dezember)
- Die Halter von neuen Großkrypto-Whales überschritten erstmals die Marke von 100.000 BTC (120 Milliarden US-Dollar)
- BTC stieg von 87.500 auf 93.000 US-Dollar (Steigerung um +6,8 %)

Drei Daten erscheinen gleichzeitig, dahinter steht eine Veränderung der Finanzlage.

Der Anstieg im Jahr 2025 basiert auf "Erzählungen" (Halbierung, ETF-Start), der Anstieg im Jahr 2026 basiert auf "echtem Geld" (Fed-Liquidität, institutionelle Käufe, Wale horten).

Das ist die zweite Phase des Marktes: von der emotionalen zu einer von Kapital getriebenen Bewegung.
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01｜Was ist passiert: Drei Signale, die gleichzeitig aufgetreten sind

Signal 1: ETF verändert Verkaufsdruck

In den Monaten November und Dezember betrug der Nettostrom aus dem BTC ETF insgesamt etwa 4,57 Milliarden US-Dollar; davon entfielen etwa 1,09 Milliarden US-Dollar auf den Monat Dezember. Kleinanleger verkauften panisch im Bereich von 90-93K, die Angst breitete sich aus.

Aber am 2. Januar verzeichnete der BTC ETF einen Nettostrom von 471 Millionen US-Dollar an einem einzigen Tag, was der höchste Tageszufluss seit dem 11. November 25 ist.

Was bedeutet das? Institutionen übernehmen an dem Punkt, an dem Kleinanleger verkaufen.

Die Daten sind direkter:
BlackRock IBIT ist derzeit der größte einzelne BTC Spot ETF; in Bezug auf die Handelsaktivität wird IBIT oft mit einem Anteil von fast 70 % am Handelsvolumen angegeben.

Das gesamte Nettovermögen des BTC Spot ETF liegt im Bereich von Hunderten von Milliarden US-Dollar.

Das kumulierte Handelsvolumen der US-Krypto-ETFs hat 2 Billionen US-Dollar überschritten.

Signal 2: Fed wechselt zur Bilanzausweitung

Im März 22 startete die Fed die QT (Quantitative Tightening), die fast 3 Jahre andauerte. Der Kern der QT besteht darin, Liquidität aus dem Markt zu ziehen, was der grundlegende Grund für den Rückgang aller riskanten Vermögenswerte im Jahr 22-23 ist.

Laut autoritativen Quellen (Reuters, Fed-Berichte usw.) wurde jedoch bestätigt, dass die QT am 1. Dezember 2025 stoppt/endet.

Ab Januar hat die Fed nicht nur aufgehört, Liquidität abzuziehen, sondern beginnt auch, Liquidität hinzuzufügen.

Die Bilanzsumme der Fed stieg wöchentlich um etwa 59,4 Milliarden US-Dollar (WALCL: 12/31 betrug 6,6406 Billionen, ein Anstieg von etwa 59,4 Milliarden im Vergleich zu 12/24)

Ab Dezember kauft die Fed automatisch kurzfristige Staatsanleihen zur Auffüllung der Reserven (RMP), in der ersten Woche etwa 40 Milliarden US-Dollar; der Markt erwartet weiterhin, dass die "langsame Bilanzausweitung zur Auffüllung der Reserven" fortgesetzt wird, jedoch in einem besser kontrollierbaren Maßstab.

Das bedeutet, dass der entscheidende Wendepunkt von "Liquiditätsabzug" zu "Liquiditätszufluss" wechselt.

Signal 3: Neue Wale horten Coins schneller

On-Chain-Daten zeigen, dass neue Wale BTC in Rekordgeschwindigkeit horten:
Neue Adressen halten über 100.000 BTC, im Wert von etwa 12 Milliarden US-Dollar.

Tether kaufte an Silvester 2025 8.888 BTC (780 Millionen US-Dollar), insgesamt über 96.000 BTC.

Langfristige Halter (Long-term Holders) haben in den letzten 30 Tagen den Status "Nettokäufe" erreicht.

Aber es gibt eine wichtige Kontroverse: Der Forschungsleiter von CryptoQuant weist darauf hin, dass einige Daten zu "Walen, die Coins horten" durch die Konsolidierung interner Wallets von Börsen irreführend sein könnten. Nach Herausfilterung der Börsenfaktoren haben die tatsächlichen Wal-Adressen (100-1000 BTC) tatsächlich leicht abgebaut.

Echte Kaufaufträge kommen hauptsächlich von: neuen Walen (kleinere, verteilte Adressen) + institutionellen ETF-Käufen.

Der gemeinsame Punkt dieser drei Signale: Geld kommt herein und es ist "schlaues Geld".

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02｜Warum treten Institutionen ein, während Kleinanleger verkaufen

Erste Ebene: Die Fed schafft Liquiditätsbasis durch Liquiditätszuflüsse

Die Fed begann im März 22 mit QT und reduzierte die Bilanzsumme von 9 Billionen auf 6,6 Billionen US-Dollar, wobei insgesamt 2,4 Billionen US-Dollar Liquidität abgezogen wurden.

Was geschah während der QT?

2022: Der Nasdaq fiel um 33%, BTC fiel um 65%
2023: Zinsen steigen auf 5,5%, FTX geht pleite, Luna geht auf Null.
Alle riskanten Vermögenswerte stehen unter Druck.

Aber im Dezember 2025 wird die QT offiziell eingestellt. Ab Januar wechselt die Fed zu "Reserve-Management-Käufen". Das ist nicht QE (Quantitative Easing), aber zumindest fließt keine Liquidität mehr ab, es beginnt ein begrenzter Zufluss.

Was bedeutet das für BTC?

Historischer Vergleich: Im März 2020 startete die Fed unendliches QE, BTC stieg von 3.800 US-Dollar auf 69.000 US-Dollar (+1.715%). Dieses Mal ist der Umfang viel kleiner als 2020, aber die Richtung hat sich geändert.

Mehr US-Dollar fließen in den Markt und suchen nach hochrentierlichen Vermögenswerten. BTC als "digitales Gold" ist ein natürlicher Liquiditätsaufnahme.

Zweite Ebene: ETFs werden zur "Autobahn" für institutionelle Allokationen

Im Januar 24 wird der BTC Spot ETF gestartet, die Einstiegshürden für institutionelle BTC-Allokationen werden erheblich gesenkt.
Es ist nicht nötig, private Schlüssel, Cold Wallets oder On-Chain-Übertragungen zu lernen.
Regulierte Kanäle, die in Pensionsfonds, Hedgefonds und Family Offices integriert werden können.
Gute Liquidität, jederzeit kaufen und verkaufen, keine Abhebungseinschränkungen.

Warum gab es im Dezember Abflüsse? Kleinanleger FOMO kauften überteuert und kauften über 93K.
Warum gab es im Januar Zuflüsse? Institutionen kaufen rational zu niedrigeren Preisen zwischen 87-90K.

Wichtige Daten:
BlackRock IBIT hält 770.800 BTC, der größte einzelne BTC ETF.
Das kumulierte Handelsvolumen der ETFs hat 2 Billionen US-Dollar überschritten.

Vor dem Start des ETFs mussten Institutionen BTC selbst in Cold Wallets halten, Teams schulen und sich auf regulatorische Risiken vorbereiten. Nach dem Start des ETFs muss man nur ein paar Mal im Broker-Konto klicken.

Dritte Ebene: Der "Generationswechsel" neuer Wale

Traditionelle Wale (die zwischen 2013 und 2017 eingestiegen sind) haben möglicherweise Gewinne an den Hochpunkten realisiert. Ihre Kosten sind extrem niedrig (ein paar hundert, ein paar tausend US-Dollar), 90K ist astronomisch.
Aber neue Wale (die zwischen 2023 und 2026 eingestiegen sind) übernehmen die Positionen. Ihre Kosten liegen bei 50.000 bis 70.000 US-Dollar, 90K ist nur der Anfang.

Die Logik von Tether ist am typischsten: Seit Mai 2023 kauft Tether jede Staffel 15 % des Gewinns in BTC. Egal, ob BTC bei 60.000 oder 40.000 ist, es wird weiterhin gekauft.
10 aufeinanderfolgende Quartale wurden umgesetzt, ohne Unterbrechung.

Durchschnittskosten von 51.117 US-Dollar, der aktuelle Preis von 93K, unrealisiert über 3,5 Milliarden US-Dollar Gewinn.
Das ist kein Glück, sondern Disziplin.

Das ist der "Generationswechsel von Chips", von "frühen Gläubigen" zu "institutionellen Allokatoren". Alte Wale realisieren Gewinne, neue Wale übernehmen die Positionen. Die Marktstruktur ist gesünder, die Halter sind diversifizierter.

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03｜Drei Risiken, die nicht ignoriert werden sollten

Risiko 1: Die Kontroversen der Daten "neuer Wale"
Der Forschungsleiter von CryptoQuant stellt fest, dass die neuesten Daten zu "Walen, die Coins horten" möglicherweise irreführend sind: interne Wallet-Konsolidierungen von Börsen können fälschlicherweise als "Wal-Käufe" angesehen werden.

Nach Herausfilterung der Börsenfaktoren haben die tatsächlichen Wal-Adressen (100-1000 BTC) tatsächlich leicht abgebaut.

Echte Kaufaufträge kommen hauptsächlich von: neuen Walen (kleinere, verteilte Adressen) + institutionellen ETF-Käufen.

Was bedeutet das?

Daten müssen zwischen Wahrheit und Fälschung unterschieden werden; man darf nicht blind vertrauen. Echte Kaufaufträge existieren weiterhin, sind aber nicht so übertrieben wie die oberflächlichen Daten. Der Markt steigt eher durch "andauernde kleine Käufe" als durch "große Käufe".

Das ist eigentlich eine gute Sache. Es zeigt, dass der Markt diversifizierter ist und nicht von wenigen großen Akteuren abhängt.

Risiko 2: Die "Begrenztheit" der Bilanzausweitung der Fed

Die Bilanzausweitung ist "technischer Kauf zur Auffüllung der Reserven", unterscheidet sich von QE und ist auch besser kontrollierbar. Wenn der Markt es überinterpretiert als eine QE-Erwartung wie 2020, wird es enttäuscht sein.

Derzeit ist RMP ein technischer Kauf, das ist nicht dasselbe wie aktiv Liquidität in den Markt zu injizieren, die Größenordnung ist weit kleiner als das QE von 2020 (damals betrug die monatliche Bilanzausweitung über 1 Billion US-Dollar).

Das bedeutet, dass die Verbesserung der Liquidität begrenzt ist. BTC wird nicht wie 20-21 "unüberlegt steigen" (von 4K auf 69K). Man muss auf eine klarere Wende der Geldpolitik warten (zum Beispiel Zinssenkungen, Wiederbelebung von QE).

Das Jahr 2026 könnte ein "langsame Bullenmarkt" sein.

Risiko 3: Die "Zeitdifferenzfalle" zwischen Kleinanlegern und Institutionen

Institutionen kaufen zwischen 87-90K, Kleinanleger kaufen bei 93K nach. Wenn BTC auf 88K zurückgeht:
Institutionen bleiben profitabel und halten weiter; Kleinanleger sind gefangen und verkaufen panisch.
Das Ergebnis: Institutionen übernehmen erneut zu niedrigeren Preisen.

Das ist ein ewiger Kreislauf:
Institutionen betrachten einen 4-Jahres-Zyklus, Kleinanleger betrachten 4 Wochen Schwankungen.
Institutionen handeln diszipliniert, Kleinanleger handeln nach Gefühl.
Institutionen kaufen gegen den Trend, Kleinanleger kaufen nach und verkaufen nach.
Die Daten von November und Dezember sind der beste Beweis: Kleinanleger verkaufen bei 93K (in zwei Monaten netto etwa 4,57 Milliarden US-Dollar abgezogen), Institutionen kaufen bei 87K (Nettostrom von 471 Millionen US-Dollar am 2. Januar). Institutionen verdienen das Geld, das Kleinanleger in Panik verkaufen.
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04｜Was unterscheidet diesen Anstieg von 2025?

Anstieg 2025: Erzählung getrieben
Kernlogik: Halbierung + ETF-Start + Angebotsdruck nach der Halbierung
Kapitalquelle: Kleinanleger FOMO, institutionelle vorsichtige Allokationen
Preisdarstellung: Von 25.000 auf 73.000 ( +192%)
Risiko: Nach der Erzählung zieht das Kapital ab (in den Monaten November und Dezember netto etwa 4,57 Milliarden US-Dollar abgezogen).

Anstieg 2026: Kapital getrieben
Kernlogik: Fed-Liquidität + fortlaufende ETF-Zuflüsse + neue Wale horten.
Kapitalquelle: Institutionelle langfristige Allokationen, Staatsfonds, Family Offices.
Preisdarstellung: Von 87.000 auf 93.000 (+6,8%, gerade erst begonnen).
Vorteil: Kapital getrieben ist nachhaltiger als erzählungsgetrieben.

Wesentliche Unterschiede:
Der Treiber hat sich geändert: 25 basiert auf "Erwartungen", 26 basiert auf "echtem Geld". Erzählungen können sich über Nacht ändern (z.B. Änderung der SEC-Haltung, Anpassung der regulatorischen Politik), aber Kapitalzuflüsse sind echte Käufe.

Die Nachhaltigkeit hat sich geändert: Erzählungen werden zurückgehen (Halbierungseffekt nimmt ab, Frischeffekt des ETF verschwindet), aber Kapital wird bleiben (institutionelle Allokationen sind langfristig, werden nicht häufig ein- und ausgehen).

Die Volatilität ist unterschiedlich: In der kapitalgetriebenen Phase ist die Volatilität geringer. Institutionen werden nicht wie Kleinanleger nach Erhöhungen und Rückgängen handeln; sie haben klare Allokationspläne und Disziplin.

Das bedeutet, dass 2026 möglicherweise nicht wie 2021 "explosive Auf- und Abbewegungen" zeigen wird, sondern eher ein "langsamer Bullenmarkt": Schritt für Schritt nach oben, mit geringerem Rückgang.

Kleinanleger müssen sich an das neue Tempo gewöhnen, sie sollten nicht auf "Übernachtverdopplungen" hoffen, sondern Geduld haben.
Referenz Gold von 2019 bis 2024: Gold stieg von 1.300 US-Dollar auf 2.700 US-Dollar (+107%), benötigte 5 Jahre. Es gab keinen explosiven Anstieg, aber auch keinen dramatischen Rückgang. Das sind die Eigenschaften eines institutionell dominierten Marktes.

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05｜Drei Erkenntnisse für uns

Erstens, lerne die Bewegungen des "schlauen Geldes" zu verstehen.
Folge nicht den Kerzen, sondern dem Geldfluss:
ETF-Zuflüsse = Institutionen kaufen.
Bilanzausweitung der Fed = Verbesserung der Liquidität.
Neue Wale horten Coins = langfristiges Signal.
Diese drei Indikatoren sind wichtiger als jede technische Analyse. Kerzen können lügen (können Türen zeichnen, den Markt abwischen, falsche Durchbrüche), aber der Geldfluss wird nicht betrügen.

Zweitens, verstehe die Falle der "Zeitdifferenz".
Institutionen kaufen, wenn Kleinanleger in Panik sind, und verkaufen, wenn Kleinanleger FOMO haben. Wenn du immer nach steigenden und fallenden Preisen jagst, bist du das Ziel, das geerntet wird.
Lerne:
Kaufe, wenn Institutionen kaufen (auch wenn du zu diesem Zeitpunkt sehr besorgt bist).
Verkaufe, wenn Institutionen verkaufen (auch wenn du zu diesem Zeitpunkt sehr begeistert bist).
Nutze ETF-Zuflussdaten zur Beurteilung, nicht dein Gefühl.

Drittens, 2026 könnte ein "langsamer Bullenmarkt" sein, Geduld ist erforderlich.
Die "explosive Steigerung" von 2021 wird sich nicht wiederholen. Dieser Bullenmarkt ähnelt mehr:
jeden Monat um 5-10% steigen.
über 12-18 Monate.
letztendlich neue Höchststände erreichen, aber der Weg wird kurvenreicher sein.

Wenn du auf "Übernacht-Reichtum" hoffst, wirst du enttäuscht sein. Aber wenn du Geduld hast, wirst du vielleicht feststellen, dass diese Bullenmarktphase komfortabler ist als die vorherige. Rückgänge sind geringer, und du musst nicht täglich in Angst leben.

Früher fiel BTC von 69.000 auf 15.000, ein Rückgang von 78%. Viele verkauften bei 60.000, 50.000, 40.000, und schließlich waren sie bei 15.000 vollkommen verzweifelt.

Wenn 2026 ein langsamer Bullenmarkt wird, könnte der Rückgang nur 15-20% betragen. Von 90.000 auf 75.000, und nicht von 90.000 auf 20.000. In diesem Marktumfeld ist das Halten einfacher und die Stimmung stabiler.

Letzter Satz:
Das Verständnis der Dynamik institutioneller Gelder ist wichtiger als die Vorhersage von Preisen. Wenn du den Geldfluss verstehst, wirst du zuversichtlich kaufen, wenn es an der Zeit ist, und nicht gierig verkaufen, wenn es an der Zeit ist.

Im Dezember verkauften Kleinanleger bei 93K, im Januar kauften Institutionen bei 87K. Das ist der Unterschied.
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Datenquelle: Farside Investors, SoSoValue, Fed H.4.1-Bericht, CryptoQuant

Ich bin der entfernte Berg, das Verständnis der Logik ist wichtiger als die Beurteilung von Anstiegen und Rückgängen.