In den letzten drei Monaten erlebte der Bitcoin-Preis starke Schwankungen, was die Aufmerksamkeit von Analysten und Investoren auf sich zog. Die vorgeschlagene Änderung der MSCI-Indizes fiel zeitlich mit dem Antrag von Morgan Stanley auf einen ETF zusammen und löste eine Debatte über die Auswirkungen institutioneller Investoren auf den Kryptomarkt aus. Diese Ereignisse beeinflussten nicht nur die kurzfristige Preisentwicklung, sondern könnten auch für zukünftige Kryptowährung-ETFs und Investitionsstrategien präzedenzrechtliche Bedeutung erlangen.

MSCI-Veröffentlichung löst Oktober-Absturz aus

Am 10. Oktober schlug MSCI vor, Unternehmen mit großen Bitcoin-Reserven, wie MicroStrategy und Metaplanet, aus ihren globalen Indizes auszuschließen. Diese Nachricht führte innerhalb weniger Minuten zu einem Rückgang des Bitcoin-Preises um fast 18.000 US-Dollar und verursachte einen Verlust von mehr als 900 Milliarden US-Dollar an Marktkapitalisierung im gesamten Kryptomarkt. Da MSCI-Indizes Milliarden von Dollar an passiven Investitionen steuern, könnten Fonds und Pensionsfonds, die mit diesen Indizes verbunden sind, gezwungen sein, Kryptovermögen abzustoßen. Dieses Ereignis verursachte sofort einen Abwärtstrend und löste eine Kettenreaktion bei institutionellen und privaten Anlegern aus. Beobachter weisen darauf hin, dass eine plötzliche Änderung der Hauptindexpolitik möglicherweise auch die Derivate- und Terminkurse beeinflussen könnte.

Drei Monate der Unsicherheit verstärken den Druck auf den Markt.

Die Konsultationsperiode für die vorgeschlagenen Änderungen von MSCI dauert bis zum 31. Dezember. Analysten glauben, dass dieser dreimonatige Zeitraum die Bereitschaft der passiven Anleger, neue Positionen aufzubauen, unterdrückt hat und die Indexgebundenen Fonds zur Vorbereitung auf potenzielle Zwangsverkäufe drängt. In diesem Zeitraum fiel Bitcoin um etwa 31 % und verzeichnete den schwersten vierteljährlichen Rückgang seit 2018. Altcoins fielen noch stärker und verschärften den Druck auf den Gesamtmarkt. Gleichzeitig zeigen On-Chain-Daten, dass einige langfristige Inhaber von der Volatilität profitierten und Diskussionen über Ansammlungsmuster auslösten.

Der Antrag von Morgan Stanley auf einen ETF hat eine Marktumkehr ausgelöst.

Zu Beginn des Januars begann Bitcoin zu steigen und stieg innerhalb von fünf Tagen um 8 %, von 87.500 Dollar auf 94.800 Dollar. Am 5. Januar reichte Morgan Stanley einen Antrag auf ein Bitcoin-, Ethereum- und Solana-Spot-ETF ein. Stunden später gab MSCI bekannt, dass sie die ursprünglichen Pläne zur Entfernung zurückziehen. Dieser Zeitpunkt führte zu Spekulationen über die Koordination institutionellen Verhaltens. Analysten beobachteten eine Reihenfolge von Ereignissen: Die Drohung von MSCI, zu entfernen, führte zu einem Preisverfall, Unsicherheit hielt an, und nach dem Antrag von Morgan Stanley kehrte MSCI seine Strategie um. Diese Erholung verdeutlicht auch das neu entfachte Interesse von Hedgefonds und privaten Vermögensverwaltungen an Kryptowährungen, was auf ein gestärktes institutionelles Vertrauen hinweist. Obwohl es an direkten Beweisen für eine Verbindung zwischen dem Antrag von Morgan Stanley auf einen ETF und der Volatilität mangelt, hat diese Reihe von Ereignissen die Aufmerksamkeit von Krypto-Beobachtern auf sich gezogen.

Am Mittwoch gab MSCI bekannt, dass sie weiterhin das Unternehmen für digitale Vermögenswerte (DATCO) in den Index aufnehmen werden, was zu einem Anstieg des Aktienkurses von MicroStrategy (MSTR) um 6 % führte. Zuvor hatten Spekulationen über einen möglichen Ausschluss von MicroStrategy die Marktunsicherheit verstärkt und direkt zu einem Preisverfall der Kryptowährungen am 10. Oktober geführt. In einer Ankündigung vom 6. Januar bestätigte MSCI, dass der Vorschlag, DATCO aus dem globalen investierbaren Marktindex zu entfernen, nicht weiterverfolgt wird, was ursprünglich Teil der Indexüberprüfung im Februar 2026 war. Daher bleibt die bestehende Klassifizierung für Unternehmen, die mehr als 50 % digitale Währungsvermögen halten.

Allerdings hat MSCI entscheidende Anpassungen an den Richtlinien vorgenommen, die erhebliche Auswirkungen auf Unternehmen wie MicroStrategy haben. Zuvor, als MicroStrategy neue Aktien zur Kapitalbeschaffung ausgab, nahm MSCI sie in den Index auf, was die Kaufnachfrage von Indexfonds auslöste, die in der Regel 10 % der neuen Aktien kaufen mussten. Beispielsweise, wenn der Aktienpreis 300 Dollar beträgt und 20 Millionen Aktien ausgegeben werden, könnte ein Indexfonds gezwungen sein, Aktien im Wert von etwa 600 Millionen Dollar zu kaufen, was die Kapitalbeschaffungsfähigkeit des Unternehmens stärkt und die Bitcoin-Bestände erhöht. Unter den neuen Vorschriften wird MSCI jedoch die Anzahl der Aktien im Index nicht erhöhen, und Indexfonds sind nicht mehr verpflichtet, neue Aktien zu kaufen. Dies erfordert von MicroStrategy, private Käufer für ihre neuen Aktien zu finden, was zu einer verringerten Kapitalbeschaffung führen könnte, da sie nicht mehr in der Lage sind, Bitcoin in dem gewohnten Umfang zu kaufen.

MSCI hat seinen Ursprung in Morgan Stanley, was eine bedeutende Verbindung darstellt. Neueste Nachrichten berichten, dass Morgan Stanley einen Antrag auf die Ausgabe eines Spot-Bitcoin- und Solana-ETFs gestellt hat, wodurch MicroStrategy zu einem direkten Konkurrenten wird. Viele Anleger betrachten MicroStrategy als passive Möglichkeit, Bitcoin zu halten, was den Aktienkurs steigen ließ und das Unternehmen zum größten Unternehmensinhaber von Bitcoin machte. Die neuen Vorschriften könnten die Fähigkeit zur Akkumulation von Bitcoin herausfordern, und jede Verwässerung der Anteile könnte aufgrund unzureichender passiver Nachfrage zu einem drastischen Rückgang des Aktienkurses führen. Dies könnte große Anleger dazu veranlassen, Gelder von MicroStrategy in Bitcoin-ETFs umzuleiten, insbesondere könnte der ETF von Morgan Stanley erhebliche Mittel anziehen.

Aktuelle Marktsituation: Nahe der 90.000-Dollar-Marke und das Kapitalparadoxon

Mit nachlassender Begeisterung der Bullen steht Bitcoin kurz davor, die 90.000-Dollar-Marke zu unterschreiten. Seit November 2025 konnte er diesen entscheidenden Punkt dreimal nicht halten. Die Bullen sind allgemein verzweifelt und glauben, dass der Anstieg zu Beginn des neuen Jahres eine „Bullenmarktfalle“ sein könnte, anstatt eine strukturelle Umkehr. Wenn der Durchbruch nicht mit starker Dynamik bestätigt wird, wird die bullische Struktur ungültig.

Die Chicago Mercantile Exchange (CME) hat an Wochenenden und Feiertagen geschlossen, was zu einer „Lücke“ zwischen Preisen und Schlusskursen geführt hat. Händler konzentrieren sich auf die „Gap-Fill-Theorie“, und Bitcoin füllt derzeit die Lücke zwischen 90.550 und 91.550 Dollar. Wenn es hier Unterstützung findet und zurückprallt, könnte der Aufwärtstrend wiederhergestellt werden; wenn es fällt, wird die darunterliegende Lücke (88.110 Dollar – 88.820 Dollar) zum Ziel der Bären.

Der US-Kreditmarkt war nie so gesund, aber Bitcoin fehlt es an neuem Kapital, was dieses Paradoxon zusammenfasst. Der Index für hochverzinsliche Anleihen der New Yorker Fed fiel auf ein historisches Tief von 0,06 Punkten, weit unter 0,60 während der Pandemie 2020 und 0,80 während der Krise 2008. Der ETF für hochverzinsliche Unternehmensanleihen (HYG) stieg im dritten Jahr in Folge und die Rendite für 2025 liegt bei etwa 9 %. Unter traditionellen makroökonomischen Logiken sollte diese reichliche Liquidität und Risikobereitschaft Bitcoin zugutekommen, aber On-Chain-Daten zeigen das Gegenteil. Die Mittelzuflüsse in Bitcoin sind „ausgetrocknet“ und fließen in Aktien und Gold.

Dies steht im Einklang mit den Marktdynamiken: Die US-Indizes schwanken auf historischen Höchstständen, während AI- und Technologiewerte den Großteil des Risikokapitals anziehen. Institutionelle Anleger betrachten die risikoadjustierten Renditen von Aktien als attraktiver und meiden Kryptowährungen. Der Derivatemarkt zeigt, dass der Gesamtwert der offenen Bitcoin-Futures-Kontrakte 61,76 Milliarden Dollar beträgt, was in den letzten 24 Stunden um 3,04 % gestiegen ist, aber der Preis schwankt im Bereich von 91.000 Dollar, wobei 89.000 Dollar eine kurzfristige Unterstützung darstellen. Binance hat die höchsten offenen Kontrakte (11,88 Milliarden Dollar, 19,23 %), gefolgt von CME (10,32 Milliarden Dollar, 16,7 %) und Bybit (5,9 Milliarden Dollar, 9,55 %). Eine stabile Position deutet darauf hin, dass die Teilnehmer eher geneigt sind, ihre Hedging-Strategien anzupassen, als einen klaren Kurs einzuschlagen.

Der traditionelle Verkaufszyklus von „Walen zu Kleinanlegern“ bricht zusammen. MicroStrategy hält 673.000 Bitcoin ohne Anzeichen eines großangelegten Verkaufs. Spot-Bitcoin-ETFs schaffen geduldiges Kapital und verringern die beidseitige Volatilität. Potenzielle Auslöser könnten Folgendes umfassen: Hohe Aktienbewertungen führen zu Kapitalabflüssen in alternative Anlagen; aggressivere Zinssenkungen der Fed; mehr Klarheit bei der Regulierung; oder bitcoin-spezifische Katalysatoren wie das Angebot nach der Halbierung und den Handel mit ETF-Optionen. Vor dem Eintreten dieser Faktoren könnte der Markt weiterhin konsolidieren – gesund, aber ohne substanzielle Aufwärtsdynamik.

Neueste Wirtschaftsdaten und der Rückgang von Bitcoin.

Bitcoin setzt heute seinen Rückgang fort, obwohl es zu Beginn der Woche einmal die 94.000-Dollar-Marke überschritt. Die JOLTS-Daten zu den offenen Stellen im November lagen unter den Erwartungen (7,1 Millionen, unter dem Schätzwert von 7,6 Millionen und der überarbeiteten Zahl von 7,4 Millionen für Oktober) und erreichten den niedrigsten Stand seit über einem Jahr, was auf eine Schwäche des Arbeitsmarktes hinweist und möglicherweise die Fed zu weiteren Zinssenkungen veranlasst.

Der Fokus liegt auf dem Arbeitsbericht für Dezember am 9. Januar. Wenn die Non-Farm-Zahlen unter den Erwartungen liegen und die Arbeitslosenquote steigt, wird dies eine Zinssenkung der FOMC im Januar vorantreiben. Wenn die CPI-Daten nächste Woche eine Abkühlung der Inflation zeigen, wird dies Bitcoin zugutekommen.

Trotz positiver JOLTS-Daten fiel Bitcoin weiterhin unter 91.000 Dollar und fiel an diesem Tag um fast 3 %. Bitcoin-ETFs verzeichneten den ersten Kapitalabfluss in diesem Jahr (243.240.000 Dollar), nachdem am Vortag fast 700 Millionen Dollar zugeflossen waren. Daten von Arkham zeigen, dass BlackRock 567 Bitcoin (im Wert von 52,2 Millionen Dollar) bei Coinbase hinterlegt hat, möglicherweise zur Vorbereitung auf einen Verkauf.

In einer Welt mit reichlich Liquidität wartet Bitcoin weiterhin auf seinen Anteil. Dieses Paradoxon hebt die nachgelagerte Position des Kryptomarktes in Bezug auf die Kapitalallokation hervor, und mit der Entwicklung institutioneller Dynamiken bleibt die zukünftige Richtung voller Unsicherheiten.