1) Exekutivzusammenfassung
Houdini Swap bietet kompatible, infrastrukturqualitativ hochwertige Privatsphäre für das Senden, Wallet-Befüllen, Zahlungen und Austausche über 120+ Blockchains. Benutzer können Werte übertragen, ohne einen Wallet anzuschließen oder onchain-Verbindungen preiszugeben, selbst bei Übertragungen zwischen Ketten, dank eines Dual-Exchange-Designs und zufällig ausgewählter Layer-1-Intermediäre, die die Zuordnung von Absender zu Empfänger unterbrechen.
Das Projekt unterstützt außerdem Cross-Chain-Austausche für alle Tokens auf jeder großen Kette, indem es Liquidität aus führenden DEXs, Brücken und Aggregatoren bündelt. Jedes Asset kann durch einfachen Einfügen einer Vertragsadresse über Ketten hinweg ausgetauscht werden, was es zu einem One-Stop-Shop für den Handel mit jedem Token macht.
🔑 Schlüsselmetriken (Q4 2025)
Gebühren: 830,40 Tsd. USD (-18,20 % QoQ)
Treasury: 2,62 Mio. USD (-32,44 % QoQ)
Vollständig aufgelöster Marktwert: 11,80 Mio. USD (-25,57 % QoQ)
Token-Halter: 3,30 Tsd. (0,00 % QoQ)
P/F-Verhältnis (vollständig aufgelöst): 3,27x (-21,58 % QoQ)
👥 Kommentar des Houdini Swap-Teams
"Das vierte Quartal 2025 war ein Quartal der Konsolidierung und Positionierung. Während die Gesamt-Onchain-Volumina auf dem Markt insgesamt zurückgingen, blieb Houdini Swap zuverlässig und skalierbar, mit konstanter Gebührengenerierung und Nutzeraktivität, die durch die Nachfrage nach Privatsphäre und nicht durch spekulative Zyklen getrieben wurde.
Der Schwerpunkt in diesem Quartal lag auf der Stärkung der Kerninfrastruktur, der Verbesserung der Transparenz bei der Routenwahl und der Vorbereitung einer breiteren Einführung von privacy-orientierten Produkten im Jahr 2026. Wir haben Resilienz gegenüber kurzfristigem Wachstum priorisiert, um sicherzustellen, dass das Protokoll gut auf die nächste Expansionsphase vorbereitet ist.
Erfolg in den kommenden Quartalen wird durch nachhaltige Gebührengenerierung, weiteres Wachstum bei der privaten Routenverwendung, tiefere Integrationen mit Partnern und steigende Kapitaleffizienz im gesamten Protokoll und im Treasury definiert.
2) Gebühren
Gebühren messen den Gesamtwert in USD der Gebühren, die Nutzer über Houdini Swap auf Ethereum bezahlt haben. Die Gesamtgebühren im vierten Quartal beliefen sich auf 830,40 Tsd. USD, ein Rückgang von 1,02 Mio. USD im dritten Quartal, was einer Verringerung um 18,20 % im Vergleich zum Vorquartal entspricht.
👥 Kommentar des Houdini Swap-Teams
"Houdini Swap arbeitet nach einem Gebühren-Through-Modell. Das Protokoll erhebt von Nutzern keine zusätzliche Plattformgebühr. Alle Einnahmen entstehen über Partner-Exchange-Gebühren und die Routeninfrastruktur, die Nutzer bereits nutzen.
Die Gebühren-Graphen spiegeln die allgemeinen Marktbedingungen wider. Geringere Gesamtvolumina in DeFi im vierten Quartal führten zu einem schwächeren Gebührenwachstum, was mit branchenweiten Trends übereinstimmt. Wichtig ist, dass die Gebührengenerierung im Verhältnis zum Volumen konstant blieb, was die Robustheit unseres Geschäftsmodells zeigt.
Interne Faktoren wie erweiterte Routenoptionen und verbesserte Ausführung halfen, einige externe Gegenwind zu kompensieren. Extern beeinflussten reduzierte Volatilität und geringere spekulative Aktivität in den Kryptomärkten die Häufigkeit und Größe von Swaps.
3) Treasury
Das Treasury misst den durchschnittlichen USD-Wert der Vermögenswerte, die Houdini Swap auf Ethereum hält. Das Treasury im vierten Quartal lag bei durchschnittlich 2,62 Mio. USD, ein Rückgang von 3,88 Mio. USD im dritten Quartal, was einer Verringerung um 32,44 % im Vergleich zum Vorquartal entspricht.
👥 Kommentar des Houdini Swap-Teams
"Das Treasury bleibt stabil und konservativ verwaltet. Die Zuweisung priorisiert weiterhin die operative Laufzeit, die Infrastrukturentwicklung, Sicherheit und langfristige Nachhaltigkeit vor aggressiver Einsatzstrategie.
Die Aktivitäten im Treasury im vierten Quartal spiegeln eine disziplinierte Kapitalverwaltung wider, nicht reaktives Ausgeben. Die Mittel werden mit dem Schwerpunkt auf die Sicherstellung der Protokollzuverlässigkeit, die Unterstützung strategischer Partnerschaften und die Vorbereitung auf die Produktexpansion für 2026 eingesetzt.
Dieser Ansatz stellt sicher, dass Houdini Swap unabhängig von den Marktlagen weiter aufbauen kann, ohne Sicherheit oder Ausführungsqualität zu beeinträchtigen.
4) Vollständig aufgelöster Marktwert
Der vollständig aufgelöste Marktwert (FDV) misst den Gesamtwert aller LOCK-Token zu aktuellen Preisen, unter der Annahme, dass die gesamte Versorgung im Umlauf ist. Der FDV im vierten Quartal lag bei durchschnittlich 11,80 Mio. USD, ein Rückgang von 15,85 Mio. USD im dritten Quartal, was einer Verringerung um 25,57 % im Vergleich zum Vorquartal entspricht. Der durchschnittliche LOCK-Preis lag im vierten Quartal bei 0,14 USD, ein Rückgang von 0,17 USD im dritten Quartal.
👥 Kommentar des Houdini Swap-Teams
"Der vollständig aufgelöste Marktwert von LOCK bewegte sich im vierten Quartal weitgehend im Einklang mit der allgemeinen Marktsentiment. Die Kursentwicklung wurde stärker von makroökonomischen Bedingungen und Liquiditätszyklen als von den Protokollfundamenten beeinflusst.
Aus fundamentaler Sicht generierte das Protokoll weiterhin Einnahmen, führte Buybacks durch und brachte Tokens zurück. Diese Mechanismen sind weiterhin direkt an echte Nutzung gebunden und nicht an spekulative Nachfrage.
Wir betrachten die FDV-Schwankungen in diesem Quartal als zyklisch und nicht strukturell, wobei der langfristige Wert durch nachhaltige Protokollnutzung und wachsende Nutzung getrieben wird.
5) Token-Halter
Token-Halter messen die Anzahl einzigartiger Wallet-Adressen, die LOCK-Token auf Ethereum halten. Die Token-Halter im vierten Quartal beliefen sich auf 3,30 Tsd., unverändert gegenüber 3,30 Tsd. im dritten Quartal.
👥 Kommentar des Houdini Swap-Teams
"Die Anzahl der LOCK-Halter blieb während des vierten Quartals relativ stabil und spiegelt eine Halterbasis wider, die im Wesentlichen langfristig ausgerichtet ist und nicht spekulativ ist.
Änderungen in der Halterverteilung wurden durch allgemeine Liquiditätsbedingungen am Markt und reduzierte Handelsaktivität in DeFi beeinflusst. Es gab keine Anzeichen für eine strukturelle Halterverarmung.
Da das Protokoll weiter reift und die nutzungsgetriebene Nachfrage zunimmt, erwarten wir ein langsames und organisch verlaufendes Wachstum der Halterzahl, nicht durch kurzfristige Anreize getrieben.
6) P/F-Verhältnis
Das P/F-Verhältnis (vollständig aufgelöst) misst den vollständig aufgelösten Marktwert von Houdini Swap im Verhältnis zu seinen annualisierten Gebühren. Das P/F-Verhältnis im vierten Quartal lag bei durchschnittlich 3,27x, ein Rückgang von 4,17x im dritten Quartal, was einer Verringerung um 21,58 % im Vergleich zum Vorquartal entspricht. Das niedrigere Verhältnis spiegelt wider, dass der FDV schneller sank als die Gebühren in diesem Zeitraum.
👥 Kommentar des Houdini Swap-Teams
"Das P/F-Verhältnis sank im vierten Quartal 2025 auf 3,27x und spiegelt eine allgemeine, marktbedingte Bewertungsverkleinerung wider, nicht eine Verschlechterung der Protokollfundamente. Da Gebühren und Treasury-Aktivitäten sich angesichts der allgemeinen Marktlage verlangsamten, passten sich die Bewertungsmultiplikatoren in DeFi entsprechend an.
Trotz eines schwächeren vierten Quartals war 2025 ein starkes Jahr für Houdini Swap. Die Plattformnutzung wuchs deutlich im Vergleich zum Vorjahr, und die Gebührengenerierung blieb an echte Nachfrage gebunden und nicht an Anreize geknüpft. Das aktuelle P/F-Verhältnis zeigt eine niedrigere Bewertung im Verhältnis zur Gebührenerzeugung, was das Protokoll günstig positioniert, wenn sich die Marktlage normalisiert.
Wir betrachten diese Kompression als eine Phase der Konsolidierung und nicht als Signal struktureller Schwäche, wobei zukünftige Expansionen durch erneuertes Volumen, Produktrollouts und nachhaltiges Nutzungs-Wachstum getrieben werden.
7) Definitionen
Metriken:
Gebühren: Messen den Gesamtwert in USD der Gebühren, die Nutzer über Houdini Swaps cross-chain-Swap- und Brückendienste auf Ethereum bezahlt haben.
Treasury: Misst den durchschnittlichen USD-Wert der Vermögenswerte, die Houdini Swap auf Ethereum hält.
Vollständig aufgelöster Marktwert: Misst den Gesamtwert aller LOCK-Token zu aktuellen Preisen, unter der Annahme, dass die maximale Versorgung von 100 Mio. Token im Umlauf ist.
Token-Halter: Misst die Anzahl einzigartiger Wallet-Adressen, die LOCK-Token auf Ethereum halten.
P/F-Verhältnis (vollständig aufgelöst): Misst den vollständig aufgelösten Marktwert von Houdini Swap im Verhältnis zu seinen annualisierten Gebühren. Ein niedrigeres Verhältnis deutet darauf hin, dass der Markt den Token zu einem niedrigeren Multiplikator im Vergleich zur Gebührenerzeugung bewertet.
8) Über diesen Bericht
Dieser Bericht wird quartalsweise veröffentlicht und basiert auf der end-to-end-Blockchain-Dateninfrastruktur von Token Terminal. Alle Metriken werden direkt aus der Blockchain abgerufen. Die in diesem Bericht genannten Diagramme und Datensätze können auf dem entsprechenden Dashboard zum Houdini Swap Q4 2025 Bericht auf Token Terminal eingesehen werden.
