In den jüngsten Diskussionen der Dusk Foundation haben viele Menschen ihre Aufmerksamkeit darauf gerichtet, welche Vermögenswerte DuskTrade übernehmen wird, und dabei einen ebenso wichtigen, bereits klar formulierten Zustand ignoriert: die Warteliste. DuskTrade ist derzeit kein "offenes Registrierungsverfahren", sondern betrachtet die Warteliste als den Standardzugang; diese Wahl selbst ist ein sehr starkes Signal. Es geht nicht nur um das Tempo, sondern darum, im Voraus zu entscheiden, in welchem Umfang die Teilnahmestruktur eingeschränkt wird.
Der Grund, warum es wert ist, dies separat zu schreiben, liegt darin, dass im Kontext regulierter Vermögenswerte die Teilnahmestruktur nicht nachträglich, sondern vor dem Handelsgeschehen festgelegt wird. Wenn die Teilnahmestruktur nicht zuerst kontrolliert wird, müssen alle nachfolgenden Entwürfe zu Vermögenswerten, Abrechnungen und Offenlegungen gezwungenermaßen auf manuelle Absicherung zurückgeführt werden. DuskTrade stellt die Warteliste an die erste Stelle, was im Wesentlichen bedeutet, dass es zu einer unvermeidlichen Produktfrage wird, "wer eintreten kann, wann er eintreten kann und in welcher Rolle er eintreten kann", anstatt sich auf Erklärungen des Betriebs zu stützen.
Aus dem, was momentan sichtbar ist, scheint die Warteliste nicht nur ein einfaches Kapazitätskontrollwerkzeug zu sein, sondern eher ein vorgelagertes Element der Zugangshierarchie. Denn sobald man auf die Warteliste kommt, bedeutet das, dass in der Folge zwangsläufig Identitätsprüfungen, Qualifikationsbewertungen, regionale Einschränkungen und Rollenteilungen folgen werden. Wenn es nur darum ginge, den Verkehr zu testen, könnten diese Dinge vollkommen nachträglich behandelt werden; aber DuskTrade wählt es vor, den Zugang zu blockieren und ihn dann schrittweise freizugeben, was zeigt, dass es mehr an "erklärbaren Teilnahmeordnungen" interessiert ist, als so schnell wie möglich die Anzahl der Teilnehmer zu erhöhen.
Dieser Punkt ist hochgradig konsistent mit den von DuskTrade derzeit betonten Vermögenswerttypen. Fonds, MMFs, ETFs, Aktien und Zertifikate sind an sich keine Dinge, an denen "jeder jederzeit teilnehmen kann". In der traditionellen Finanzwelt sind solche Vermögenswerte oft mit Eignungsbewertungen, Positionsbeschränkungen, Definitionen qualifizierter Investoren und sogar Teilnahmeunterschieden unter verschiedenen Rechtsordnungen verbunden. Wenn DuskTrade in der Eintrittsphase keine Schichtung der Teilnehmer vornimmt, wird das System bei der nachfolgenden Einführung von Vermögenswerten entweder viele Transaktionen ablehnen oder muss sich auf manuelle Bewertungen verlassen, was beides die Compliance- und Betriebskosten schnell in die Höhe treiben würde.
Die Warteliste an erster Stelle zu setzen, bedeutet, eine Realität anzuerkennen: Die erste Phase von DuskTrade wird nicht darauf abzielen, "alle gleichzeitig hereinzulassen", sondern wird die Reihenfolge der Teilnahme selbst zu einem Teil des Produkts machen. Wer zuerst eintritt, wer auf welche Vermögenswerte zugreifen kann und wer nur zuschauen kann, wird zum Systemzustand und nicht zur Backend-Anmerkung. Dieses Design ist in Krypto-Produkten nicht häufig, aber in regulierten Vermögenswert-Szenarien sehr notwendig, da es die Grundlage für die Ausführung aller nachfolgenden Regeln bietet.
Wichtiger ist, dass der Zustand der Warteliste DuskTrade auch in seinem Marktverhalten einschränkt. Sobald du anerkennst, dass der Zugang Zeit braucht, bedeutet das, dass du nicht mehr mit "kurzfristigen Anreizen zur Anwerbung von Teilnehmern" Wohlstand schaffen kannst. Du kannst nicht, bevor die Struktur der Teilnehmer bestätigt ist, Handelsanreize nutzen, um Handlungen zu stimulieren, da die Teilnehmer, die durch Anreize gewonnen werden, möglicherweise auf der Qualifikationsebene vom System nicht langfristig gehalten werden können. DuskTrade hat den Zugang verengt, was bedeutet, dass ein Teil des kurzfristigen Trubels im Voraus aufgegeben wurde, um die Kontrollierbarkeit der nachfolgenden Prozesse zu gewährleisten.
Aus der Produktperspektive hat die Warteliste außerdem eine leicht übersehene Funktion: Sie bietet ein Zeitfenster für nachfolgende Statusänderungen. Identitätsprüfungen, Qualifikationsbewertungen, regionale Compliance, Rollenzuweisungen sind alles andere als sofortige Handlungen. Wenn der Zugang von Anfang an völlig offen wäre, würde jede Verzögerung als Systemausfall verstanden werden; sobald die Warteliste den Nutzern klar kommuniziert wird, wird die "Nicht-Unmittelbarkeit" des Prozesses zu einem Teil der Erwartungen. Dies ist für regulierte Vermögensplattformen äußerst wichtig, da viele Schritte nicht in Sekundenschnelle abgeschlossen werden können.
Aus der Perspektive der Ausführung passt dieses Zugangdesign auch besser zu der Rolle, die DuskEVM übernimmt. DuskEVM ist nicht nur eine Umgebung, die für das Matching verantwortlich ist; sie muss auch einen Teil der Logik zur Ausführung von Regeln tragen. Wenn die Teilnahmequalifikation selbst ein dynamischer Zustand ist, dann hilft es, die Zugangsebene in eine kontrollierbare und nachverfolgbare Warteschlange zu verwandeln, um die Qualifikationszustände, Sicherheitsprüfungen und Vermögensinteraktionen in eine einheitliche Ausführungssemantik zu integrieren und nicht in zwei logische Systeme für On-Chain und Off-Chain zu trennen.
Natürlich bringt dieses Design auch klare Risiken mit sich. Wenn die Warteliste lange besteht, aber nicht als "klare Fortschritte nach dem Eintritt" wiedergegeben werden kann, wird sie von außen schnell als Stagnation und nicht als Vorsicht interpretiert. Die Warteliste hat nur dann eine positive Bedeutung, wenn sie ständig in "abgeschlossene Zugänge, erlangte Qualifikationen, Teilnahme an einer bestimmten Art von Vermögen" umgewandelt wird. Sobald das Warten zur Norm wird und es an überprüfbaren Fortschrittsmarken fehlt, wird die Eingangskontrolle selbst zu einem Vertrauensverlust.
Deshalb hängt die Beurteilung, ob DuskTrade diesen Schritt richtig macht, nicht von der Warteliste selbst ab, sondern von zwei überprüfbaren Ergebnissen: Erstens, nach dem Eintritt in die Warteliste, ob man wirklich in einen klaren Qualifikationsprozess geleitet wird und nicht unbefristet wartet; zweitens, ob sich die Teilnehmer in verschiedenen Phasen hinsichtlich der Sichtbarkeit und Handhabbarkeit der Vermögenswerte klar unterscheiden lassen. Wenn diese beiden Punkte schrittweise auftreten, wird die Warteliste als strukturelles Design verstanden; wenn lange keine entsprechenden Ergebnisse auftauchen, wird sie als Mittel zur Verschleierung des Fortschritts angesehen.
Deshalb bin ich auch eher geneigt, die Warteliste als einen der derzeit verbindlichsten Zustände von DuskTrade zu betrachten. Sie stellt das Projekt von Anfang an auf einen Kurs, der nicht "willkürlich beschleunigt" werden kann, und zwingt gleichzeitig jeden nachfolgenden Schritt, eine nachvollziehbare Fortschrittsmeldung abzugeben. Solange der Zugang verengt wird, werden alle Unsicherheiten vergrößert, und DuskTrade muss seine Glaubwürdigkeit aufrechterhalten, indem es das Warten kontinuierlich in einen klaren Zustand umwandelt. Dies wird die externe Wahrnehmung darüber entscheiden, ob es "stetig vorankommt" oder "Geduld verschwendet".
