Die Fed könnte gezwungen sein, Bitcoin in den Stresstests für Banken zu modellieren

Pierre Rochards Aufforderung an die Federal Reserve, Bitcoin in ihre Stresstests für Banken zu integrieren, kommt zu einem bemerkenswerten Zeitpunkt, da die Fed gleichzeitig öffentliches Feedback zu ihren Szenarien für 2026 einholt und eine größere Transparenz darüber vorschlägt, wie diese Modelle erstellt und aktualisiert werden. Die Frage ist nicht, ob die Fed Bitcoin „unterstützen“ würde, sondern ob sie Bitcoin realistisch als Risiko-Variable behandeln kann, ohne es in eine Politik zu verwandeln.

Die Analyse legt nahe, dass die Frage grundsätzlich technischer Natur und nicht ideologischer ist. Es ist unwahrscheinlich, dass die Fed Bitcoin einfach aufgrund externen Drucks in den Mainstream integriert. Wenn jedoch die Expositionen der Banken gegenüber Bitcoin – durch Verwahrung, Derivate, ETF-Intermediation oder Dienstleistungen im Stil von Prime Brokerage – groß genug werden, um die Kapital- oder Liquiditätskennzahlen erheblich zu beeinflussen, könnte die Fed wenig Wahl haben, als Bitcoin-Preisschocks auf die gleiche Weise zu modellieren, wie sie Aktienrückgänge oder das Wachsen von Kreditspreads modelliert.

Ein solcher Schritt würde nicht die Zustimmung zu Bitcoin signalisieren. Vielmehr würde er anerkennen, dass Bitcoin ausreichend in den regulierten Bankbilanzen verankert ist, sodass das Ignorieren seiner Existenz die Glaubwürdigkeit der Stresstests untergraben würde. In der Praxis könnte Bitcoin zunächst als Teil des globalen Marktschocks in den Rahmen eintreten, der auf Banken mit signifikanten Handels- oder Verwahrungsoperationen angewendet wird, anstatt als eine zentrale makroökonomische Variable.

Wenn Bitcoin einbezogen würde, würden Stresstests standardisieren, wie Banken kryptobezogene Risiken bewerten, und das heutige Flickwerk von Stellvertretern ersetzen. Banken würden voraussichtlich strengeren Kontrollen, stärkerer Governance, rigoroserer Modellvalidierung und detaillierteren Datenanforderungen für kryptobezogene Geschäfte gegenüberstehen. Letztendlich würde Bitcoin in Stresstests nicht als politische Erklärung erscheinen, sondern weil sein Fußabdruck im regulierten Finanzsystem zu groß geworden war, um von der Fed übersehen zu werden.