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Die Fed könnte gezwungen sein, Bitcoin in den Stresstests für Banken zu modellieren

Pierre Rochards Aufforderung an die Federal Reserve, Bitcoin in ihre Stresstests für Banken zu integrieren, kommt zu einem bemerkenswerten Zeitpunkt, da die Fed gleichzeitig öffentliches Feedback zu ihren Szenarien für 2026 einholt und eine größere Transparenz darüber vorschlägt, wie diese Modelle erstellt und aktualisiert werden. Die Frage ist nicht, ob die Fed Bitcoin „unterstützen“ würde, sondern ob sie Bitcoin realistisch als Risiko-Variable behandeln kann, ohne es in eine Politik zu verwandeln.

Die Analyse legt nahe, dass die Frage grundsätzlich technischer Natur und nicht ideologischer ist. Es ist unwahrscheinlich, dass die Fed Bitcoin einfach aufgrund externen Drucks in den Mainstream integriert. Wenn jedoch die Expositionen der Banken gegenüber Bitcoin – durch Verwahrung, Derivate, ETF-Intermediation oder Dienstleistungen im Stil von Prime Brokerage – groß genug werden, um die Kapital- oder Liquiditätskennzahlen erheblich zu beeinflussen, könnte die Fed wenig Wahl haben, als Bitcoin-Preisschocks auf die gleiche Weise zu modellieren, wie sie Aktienrückgänge oder das Wachsen von Kreditspreads modelliert.

Ein solcher Schritt würde nicht die Zustimmung zu Bitcoin signalisieren. Vielmehr würde er anerkennen, dass Bitcoin ausreichend in den regulierten Bankbilanzen verankert ist, sodass das Ignorieren seiner Existenz die Glaubwürdigkeit der Stresstests untergraben würde. In der Praxis könnte Bitcoin zunächst als Teil des globalen Marktschocks in den Rahmen eintreten, der auf Banken mit signifikanten Handels- oder Verwahrungsoperationen angewendet wird, anstatt als eine zentrale makroökonomische Variable.

Wenn Bitcoin einbezogen würde, würden Stresstests standardisieren, wie Banken kryptobezogene Risiken bewerten, und das heutige Flickwerk von Stellvertretern ersetzen. Banken würden voraussichtlich strengeren Kontrollen, stärkerer Governance, rigoroserer Modellvalidierung und detaillierteren Datenanforderungen für kryptobezogene Geschäfte gegenüberstehen. Letztendlich würde Bitcoin in Stresstests nicht als politische Erklärung erscheinen, sondern weil sein Fußabdruck im regulierten Finanzsystem zu groß geworden war, um von der Fed übersehen zu werden.

Bitcoin schneidet weiterhin schlechter ab als Gold und schwächt die seit langem bestehende Erzählung von Bitcoin als "digitalem Gold". Während Gold auf Rekordhöhen nahe $4.900 pro Unze gestiegen ist und seit Jahresbeginn um etwa 12% zugenommen hat, ist Bitcoin im Jahr nur leicht positiv und bleibt unter $89.000.

Die Lücke ist über längere Zeiträume noch ausgeprägter. Über sowohl einjährige als auch fünfjährige Zeiträume hat Gold stärkere Renditen als Bitcoin geliefert. In den letzten fünf Jahren hat Bitcoin etwa 150% zugelegt, verglichen mit ungefähr 160% für Gold.

Das BTC-zu-Gold-Verhältnis liegt derzeit bei etwa 18,46, gut unter dem 200-Wochen-Durchschnitt von etwa 21,90, was auf eine anhaltende langfristige Schwäche hinweist. Historisch gesehen haben ähnliche Rückgänge über längere Zeiträume angedauert. Wenn sich frühere Zyklen wiederholen, könnte das Verhältnis bis Ende 2026 unter Druck bleiben.

Seit dem Höchststand im Dezember 2024 hat Bitcoin etwa 55% seines Wertes im Vergleich zu Gold verloren, obwohl frühere Bärenmärkte sogar noch tiefere relative Rückgänge verzeichneten.

US-Spot-Bitcoin-ETFs haben sich im Januar stark von starken Zuflüssen zu anhaltenden Abflüssen gewandelt, wobei über 1,5 Milliarden Dollar über drei aufeinanderfolgende Sitzungen abgezogen wurden. Diese Wende folgte auf frühere Perioden mit hohen Zuflüssen und hat die ETF-Ströme wieder ins Blickfeld gerückt, eher als kurzfristiges Positionssignal denn als passive Marktumgebung.

Der Verkaufsdruck konzentrierte sich auf die größten Fonds, insbesondere auf BlackRocks IBIT und Fidelitys FBTC, was auf einen breiten Rückzug institutioneller Anleger hindeutet, anstatt auf isolierte Umverteilungen. Da die ETF-Rücknahmen letztendlich mit dem Spot-Bitcoin-Markt interagieren, können mehrtägige Abflüsse die Abwärtsbewegungen verstärken, insbesondere da die Mark liquidität voraussichtlich etwa 30 % unter den Höchstständen von 2025 liegt.

Makrobedingungen helfen, den Wandel zu erklären. Steigende Staatsanleihenrenditen, die mit tarifbezogenen geopolitischen Unsicherheiten verbunden sind, haben ein breiteres Risiko-averse Umfeld befeuert und lasten auf hochriskanten Anlagen wie Bitcoin. In diesem Kontext bieten ETF-Abflüsse ein klares, beobachtbares Signal für das De-Risking von Anlegern, die regulierte Vehikel nutzen.

Blickt man in die Zukunft, beobachten Anleger, ob die Abflüsse anhalten, sich stabilisieren oder wieder in Zuflüsse umschlagen. Anhaltende Rücknahmen könnten ein bedeutendes Angebot hinzufügen und die Preise unter Druck setzen, während eine Rückkehr zu stabilen oder positiven Strömen den mechanischen Verkauf erleichtern und die Aufmerksamkeit wieder auf die Spot-Nachfrage und makroökonomische Katalysatoren lenken würde. Das entscheidende Signal sind nicht die Daten eines einzelnen Tages, sondern die Persistenz der Ströme und wie der Preis von Bitcoin darauf reagiert.

Die Prognose von BlackRock für 2026 positioniert Ethereum als zentrale Infrastruktur für die Tokenisierung und stellt es als potenzielle "Mautstraße" dar, anstatt als direkte Wette auf den Preis von ETH. Während BlackRock angibt, dass über 65 % der tokenisierten Vermögenswerte auf Ethereum sitzen, zeigen neuere Daten, dass dieser Anteil fluid ist und bereits sinkt, da die Emission auf andere Blockchains verteilt wird.

Die zentrale Frage für Investoren ist nicht, ob die Tokenisierung wächst, sondern ob die gebührenpflichtige Abwicklung weiterhin über Ethereum-verknüpfte Wege fließt, insbesondere da Rollups und Multi-Chain-Designs proliferieren. Rollups ermöglichen es Ethereum, eine Abwicklungsrolle zu behalten, während die Ausführung und die Gebührenzahlungen woanders verschoben werden, was die Mautstraßen-These kompliziert.

Tokenisierte Bargeld und Stablecoins könnten massive On-Chain-Durchsatzraten antreiben, aber die Messung der realen wirtschaftlichen Aktivität erfordert das Herausfiltern von bot-gesteuertem „Lärm“. BlackRock stimmt mit Visas engerer Definition von organischer Nutzung überein und betont die Nachfrage nach Abwicklungen über die Transaktionsvolumina.

Gleichzeitig sind institutionelle Produkte wie BlackRocks BUIDL-Fonds bereits Multi-Chain und reduzieren die Abhängigkeit von einem einzigen Netzwerk. Insgesamt bleibt Ethereum die führende Basisschicht für tokenisierte Vermögenswerte, aber die langfristige Wertschöpfung wird von Marktanteil, Abwicklungsort und der Interpretation der Investoren hinsichtlich der organischen On-Chain-Aktivität abhängen, während die Tokenisierung skaliert.

Eine einzelne Brieftasche auf Hyperliquid hält eine massive Ethereum-Long-Position im Wert von fast 650 Millionen Dollar und gehört damit zu den größten individuellen ETH-Transaktionen, die derzeit auf dem Markt sind. Während die Position nicht unmittelbar in Gefahr ist, liquidiert zu werden, müsste ETH nur etwa 22 % von den aktuellen Niveaus fallen, um eine erzwungene Schließung auszulösen.

Die Brieftasche hat bereits mehr als 56 Millionen Dollar an unrealisierten Verlusten und fast 7 Millionen Dollar an Finanzierungskosten absorbiert, obwohl sie immer noch etwa 130 Millionen Dollar an Margin als Puffer hat. Die Situation ist bemerkenswert, da dieser gleiche Händler im Oktober über 100 Millionen Dollar verdient hat, indem er das Timing von Bitcoin-Shorts und einem früheren ETH-Long korrekt getroffen hat.

Das Risiko kommt jetzt von der Größe und Struktur. Das Cross-Margin-System von Hyperliquid bedeutet, dass der Liquidationspreis dynamisch ist und sich mit den Finanzierungzahlungen, den Änderungen der Sicherheiten und den Verlusten aus anderen Positionen bewegt. Jeder weitere ETH-Abwärtsdruck, höhere Finanzierungssätze oder Verluste in BTC und SOL könnten den Liquidationslevel schnell näher an den aktuellen Preis ziehen.

Wenn eine Liquidation eintritt, würde sie zunächst hauptsächlich den perpetual Markt treffen, aber Spillover-Effekte könnten die Spotpreise durch Arbitrage, Hedging und erweiterte Basis-Spreads unter Druck setzen. Mit ETH-Leverage-Clustern, die sich zwischen 2.800–2.600 Dollar und nahe 2.400 Dollar konzentrieren, könnte eine breitere Marktdeleveragierung diese Brieftasche in eine Liquidationskaskade ziehen.

Kurz gesagt, die Position ist nicht zum Scheitern verurteilt, aber sie befindet sich gut innerhalb historischer ETH-Volatilitätsbereiche, was ein rechtzeitiges Preisumkehren kritisch macht, bevor Finanzierungskosten und Marktschwankungen die verbleibende Margin erodieren.

PwC: Institutionelle Krypto-Adoption hat den Punkt ohne Wiederkehr erreicht
Die institutionelle Beteiligung an Krypto-Märkten hat einen Punkt überschritten, an dem sie nicht mehr zurückgenommen werden kann, so PwC. In ihrem Global Crypto Regulation Report 2026 argumentiert die Beratungsfirma, dass digitale Vermögenswerte nicht mehr primär durch Handel oder Spekulation getrieben werden, sondern zunehmend in Zahlungen, Abwicklungen, Treasury-Operationen und Bilanzmanagement eingebettet sind.
PwC stellt fest, dass die wachsende Nutzung von Stablecoins, tokenisiertem Bargeld und Onchain-Abwicklungstools in Banken, Vermögensverwaltern und Zahlungsunternehmen die institutionelle Adoption über eine umkehrbare Phase hinausgetrieben hat. Krypto ist nicht mehr auf Börsen oder Handelsplätze beschränkt, sondern wird zunehmend verwendet, um Geld hinter den Kulissen zu bewegen und zu verwalten, oft unsichtbar für Endnutzer.
Dieser funktionale Wandel, so PwC, macht es schwierig, die institutionelle Adoption zurückzunehmen, sobald Krypto-Systeme in die Kernoperationen integriert sind. Diese Sichtweise wird zunehmend von Marktteilnehmern wie Circle, dem Emittenten von USDC, geteilt.
In dieser Woche in Davos sagte Circle-CEO Jeremy Allaire, dass die Adoption von Stablecoins im globalen Bankensystem beschleunigt, da Institutionen von Pilotprogrammen zur Produktionsnutzung übergehen. Er beschrieb ein jährliches Wachstum von rund 40 % als „vernünftige Basis“, und bemerkte, dass Banken nicht mehr darüber debattieren, ob Stablecoins ins Finanzsystem gehören, sondern wie schnell sie eingesetzt werden können.
Ein ähnliches Fazit erscheint im Big Ideas 2026-Bericht von ARK Invest, der nahelegt, dass öffentliche Blockchains in eine neue Phase der großflächigen Adoption eintreten. ARK argumentiert, dass Stablecoins und digitale Geldbörsen zunehmend neben traditioneller Finanzinfrastruktur eingebettet werden, und positioniert Stablecoins als eine kritische Brücke zwischen traditioneller Finanzwelt und Blockchain-Netzwerken, während Zahlung und Abwicklungsaktivitäten onchain migrieren.

USD.AI genehmigt $500M Darlehensfazilität für Sharon AI zur Erweiterung der GPU-Infrastruktur
USD.AI, ein On-Chain-Kredit- und Stablecoin-Protokoll, hat eine Darlehensfazilität in Höhe von 500 Millionen Dollar für Sharon AI genehmigt, einen australischen Anbieter von KI-Infrastruktur, um die Erweiterung seiner GPU-Einsätze zu unterstützen. Sharon AI plant, in diesem Quartal auf die Fazilität zuzugreifen, wobei zunächst 65 Millionen Dollar für frühzeitige GPU-Einführungen vorgesehen sind.
USD.AI ist als On-Chain-Bank für KI-Startups konzipiert, die nur begrenzten Zugang zu traditionellen Bankdienstleistungen haben. Das Protokoll finanziert kapitalintensive KI-Projekte, indem es ausschließlich gegen verifiziertes GPU-Vermögen verleiht, das tokenisiert wird, um eine direkte On-Chain-Verbindung zwischen physischer Infrastruktur und Liquidität zu schaffen, wodurch das Risiko auf der Infrastrukturebene effektiv isoliert wird.
Laut dem Unternehmen hat USD.AI bereits mehr als 1,2 Milliarden Dollar an Richtlinien und nicht rückzahlbaren Fazilitäten für Betreiber von KI-Infrastruktur genehmigt, einschließlich QumulusAI und Quantum Solutions. Das Protokoll verwendet ein Dual-Token-Modell, das um seinen USDai-Stablecoin und das ertragbringende, stakebare sUSDai aufgebaut ist.
Sharon AI erklärte, dass die Partnerschaft den Ausbau ihrer Compute-Infrastruktur beschleunigen wird, um hyperscale, Forschung, Unternehmen und Regierungsbehörden in Australien und der Asien-Pazifik-Region zu bedienen.

YZi Labs investiert in BitGo’s NYSE-IPO
YZi Labs, der 10 Milliarden Dollar schwere Investmentarm von Changpeng Zhao (CZ) und ehemals bekannt als Binance Labs, hat eine strategische Investition in den Börsengang von BitGo angekündigt, da das Unternehmen an der New Yorker Börse (NYSE: BTGO) debütiert.
Der Schritt unterstreicht die Überzeugung von YZi Labs, dass regulierte, institutionenfähige digitale Vermögenswertinfrastruktur entscheidend sein wird, um das nächste Billionen-Dollar-Investmentinstitutionelles Kapital zu gewinnen. BitGo ist eine in den USA regulierte digitale Vermögenswertinfrastrukturplattform, die qualifizierte Verwahrung, Staking und Stablecoin-Emissiondienste in globalem Maßstab anbietet, mit 82 Milliarden Dollar an Vermögenswerten auf der Plattform und mehr als 5.100 institutionellen Kunden in 100 Ländern.
YZi Labs betrachtet die regulierte Treuhandstruktur und das Multi-Jurisdiktion-Compliance-Rahmenwerk von BitGo als langfristige strategische Säule, da sich die globalen Kapitalmärkte zunehmend mit digitalen Vermögenswerten verbinden. Neben der Verwahrung unterstützt BitGo den gesamten Lebenszyklus digitaler Vermögenswerte und positioniert sich als zentrale Infrastruktur für die sich entwickelnde digitale Vermögenswertwirtschaft.

Präsident Donald Trump verklagt JPMorgan und CEO Jamie Dimon wegen angeblicher De-Banking-Maßnahmen
Präsident Donald Trump hat Berichten zufolge eine Klage gegen JPMorgan Chase und dessen CEO Jamie Dimon bei einem Amtsgericht im Miami-Dade County, Florida, eingereicht, in der er behauptet, die Bank habe mehrere Konten, die mit ihm verbunden sind, "ohne Vorwarnung oder Abhilfe" im Februar 2021 geschlossen.
Laut der Klage argumentieren die Kläger – zu denen auch Haftungsbeschränkte Gesellschaften aus dem Gastgewerbe und dem Golfbereich gehören – dass die einseitige Entscheidung von JPMorgan durch politische und soziale Überlegungen motiviert war. Die Klage behauptet, dass die Bank die Konten geschlossen hat, weil sie glaubte, dass das politische Klima zu dieser Zeit eine solche Maßnahme begünstigte.
Das Thema "De-Banking" ist seit langem ein Streitpunkt in der Krypto-Industrie, wo Unternehmen über Schwierigkeiten bei der Eröffnung und Pflege von Bankkonten in den USA geklagt haben. Kritiker haben diese Praktiken als "Operation Choke Point 2.0" bezeichnet und ziehen Parallelen zu einer Initiative des Justizministeriums von 2013, die Bankdienstleistungen für als hochriskant eingestufte Branchen einschränkte, und behaupten ähnliche Bestrebungen, digitale Vermögenswerte zu marginalisieren.
Als Reaktion darauf erklärte JPMorgan, dass es Konten nicht aus politischen oder religiösen Gründen schließt, sondern aufgrund von rechtlichen und regulatorischen Risiken. Die Bank fügte hinzu, dass sie sowohl die aktuellen als auch die früheren Regierungen aufgefordert hat, Regeln zu überarbeiten, die Banken in solche Positionen bringen, und sagte, sie unterstütze Bestrebungen, die Waffennutzung des Bankensystems zu verhindern.

Circle CEO: Stablecoins wachsen jährlich um ~40%, während Banken in die Produktion übergehen
Die Akzeptanz von Stablecoins beschleunigt sich im globalen Bankensystem, da Banken von Pilotprogrammen zur vollständigen Implementierung übergehen, so Circle CEO Jeremy Allaire. In der CNBC-Sendung Squawk Box in Davos, Schweiz, sagte Allaire, dass eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate von etwa 40% eine „vernünftige Basis“ ist, während die Branche über die Experimentierphase hinausgeht und in die reale Nutzung eintritt.
Allaire bemerkte, dass Banken nicht mehr darüber debattieren, ob Stablecoins ins Finanzsystem gehören. Stattdessen hat sich der Fokus auf Zeitpläne, Integration und Skalierung von Anwendungsfällen über Zahlungen, Kapitalmärkte und tokenisierte Vermögenswerte verschoben. Er sagte, dass Circle Gespräche mit nahezu jeder großen Bank weltweit geführt hat, während die Volumina von USDC weiterhin über große Zahlungsnetzwerke wie Visa und Mastercard wachsen.
Während einige Prognosen darauf hindeuten, dass Stablecoins innerhalb weniger Jahre 6 Billionen USD im Angebot überschreiten könnten, äußerte Allaire einen vorsichtigeren Ton. Er wies darauf hin, dass das Angebot von USDC in den letzten zwei aufeinander folgenden Jahren um etwa 80% im Jahresvergleich gewachsen ist, während Circle langfristiges Wachstum näher bei 40% jährlich sieht, hauptsächlich getrieben durch Zahlungen und Abwicklungen und nicht durch spekuläre Nachfrage.
Die regulatorische Debatte konzentriert sich zunehmend auf Anreize. Während die Gesetzgeber daran arbeiten, ein umfassendes Gesetz zur Marktstruktur für Krypto abzuschließen, das Präsident Donald Trump gesagt hat, dass er hofft, es bald zu unterzeichnen, bleiben Banken und Krypto-Unternehmen über die Belohnungen für Stablecoins gespalten. Der GENIUS Act verbietet Emittenten, direkten Zins an Inhaber zu zahlen, verbietet jedoch nicht ausdrücklich Belohnungen von Dritten, eine Lücke, die Banken argumentieren, könnte Einlagen vom traditionellen System abziehen. Allaire sagte, dass der Streit die Sicht der Regulierungsbehörden auf Stablecoins als Zahlungsmittel widerspiegelt, wobei die Meinungsverschiedenheiten auf Anreizstrukturen und nicht auf deren Rolle in der Finanzwelt konzentriert sind.

Superstate sammelt 82,5 Millionen Dollar, um die Wall Street auf die Blockchain zu bringen

Superstate, ein Tokenisierungs-Startup, das von DeFi-Pionier Robert Leshner geleitet wird, hat in einer Finanzierungsrunde, die von Bain Capital Crypto und Distributed Global geleitet wurde, 82,5 Millionen Dollar gesammelt, mit Beteiligung von Galaxy Digital, Haun Ventures, Brevan Howard Digital, Bullish und anderen.

Das Unternehmen baut regulierte, blockchain-basierte Infrastruktur auf, die es SEC-registrierten Firmen ermöglicht, digitale Anteile direkt an Investoren auszugeben und Handelsgeschäfte auf öffentlichen Blockchains wie Ethereum und Solana abzuwickeln. Superstate gibt an, dass es jetzt mehr als 1,2 Milliarden Dollar in tokenisierten Vermögenswerten verwaltet.

Die Finanzierung kommt zu einem Zeitpunkt, da die Tokenisierung bei großen Banken und Vermögensverwaltern an Fahrt gewinnt, einschließlich BlackRock, das tokenisierte Vermögenswerte als zentrales Investmentthema hervorgehoben hat. CEO Robert Leshner sagte, dass die Tokenisierung die Transformation der globalen Kapitalmärkte beschleunigen wird, indem sie schneller, günstiger und transparenter gemacht wird.

Indonesiens Finanzregulierungsbehörde, die Finanzdienstleistungsbehörde (OJK), berichtet, dass Investitionen in Krypto weiterhin unter Jugendlichen stark an Bedeutung gewinnen, trotz eines Rückgangs des gesamten Transaktionswerts.

Im Jahr 2025 fiel der gesamte Krypto-Transaktionswert auf Rp 482,23 Billionen (etwa 30,7 Milliarden US-Dollar), nach mehr als Rp 650 Billionen im Jahr 2024. Dennoch stieg die Anzahl der Krypto-Investoren weiter an und erreichte bis Ende Dezember 2025 etwa 20,19 Millionen, wobei die Mehrheit aus jüngeren Altersgruppen stammt.

Die OJK stellte fest, dass Indiens jugendliche und produktive Demografie ein Schlüsseltriebfeder für diesen Trend ist. Trotz niedrigerer Handelsvolumina stiegen die krypto-bezogenen Steuereinnahmen erheblich und erreichten Rp 719,61 Milliarden (rund 45,8 Millionen US-Dollar) im November 2025.

Die Regulierungsbehörde hofft, dass dieses Wachstum digitale Vermögensplattformen und Marktteilnehmer dazu ermutigt, die regulatorischen und steuerlichen Anforderungen in Zukunft zu stärken.

Citi hat gewarnt, dass der kürzliche Rekordanstieg der Onchain-Aktivität von Ethereum wahrscheinlich durch betrugsbezogenes Verhalten angetrieben wird, anstatt durch echtes Benutzerwachstum.

In einem am Donnerstag veröffentlichten Bericht sagten Citi-Analysten, dass die meisten der neu erfassten Ethereum-Transaktionen weniger als 1 $ wert sind, ein Muster, das häufig mit sogenannten "Address Poisoning"-Betrügereien verbunden ist. Bei diesen Betrugsmaschen senden Angreifer winzige Beträge von Krypto von Wallet-Adressen, die den legitimen sehr ähnlich sehen, mit dem Ziel, die Benutzer dazu zu bringen, versehentlich Gelder an die falsche Adresse zu senden.

Laut Citi haben die derzeit niedrigen Transaktionsgebühren von Ethereum es für Angreifer billig und einfach gemacht, große Mengen solcher Transaktionen zu generieren, was die Hauptkennzahlen wie tägliche Transaktionen und aktive Adressen künstlich aufbläht, ohne die tatsächliche Nachfrage widerzuspiegeln.

Der Onchain-Forscher Andrey Sergeenkov stellte ebenfalls fest, dass etwa 80 % des ungewöhnlichen Wachstums neuer Ethereum-Adressen mit Stablecoins verbunden sind. Seine Analyse ergab, dass Smart Contracts Sub-$1 USDT- und USDC-Überweisungen an Zehntausende oder sogar Hunderttausende von Wallets verteilen, was mit großangelegten Address-Poisoning-Kampagnen übereinstimmt.

Trotz des Anstiegs der Aktivität hat die Preisentwicklung von ETH hinter Bitcoin zurückgeblieben. Ether war in diesem Jahr weitgehend stabil, während BTC etwa 2,4 % zugelegt hat, was die Sichtweise von Citi verstärkt, dass der Anstieg der Aktivität ein netzwerkspezifisches "böswilliges Verhalten" widerspiegelt und nicht ein breiteres Wachstum des Kryptomarktes.

JPMorgan hat diesen Skeptizismus widergespiegelt und kürzlich in Frage gestellt, ob die Erholung der Ethereum-Aktivität nach dem Fusaka-Upgrade angesichts des zunehmenden Wettbewerbs durch Layer-2-Netzwerke und rivalisierende Blockchains aufrechterhalten werden kann.

Die Analysten von JPMorgan sagen, dass der jüngste Anstieg der Netzwerkaktivität von Ethereum nach dem Fusaka-Upgrade möglicherweise von kurzer Dauer sein könnte. Während das Upgrade die Gebühren senkte und vorübergehend die Transaktionen und aktiven Adressen steigert, argumentiert die Bank, dass langjährige strukturelle Probleme weiterhin ungelöst bleiben.

Sie weisen auf die anhaltende Migration der Aktivität zu Layer-2-Netzwerken hin, wachsende Konkurrenz durch schnellere und günstigere Blockchains wie Solana und das Nachlassen spekulativer Treiber wie NFTs, ICOs und Memecoins. Darüber hinaus bewegt sich Kapital zunehmend zu anwendungsspezifischen Chains, was die Nutzung der Ethereum-Hauptkette verringert.

Diese Trends haben die Gebührengenerierung und Token-Ökonomie von Ethereum geschwächt, was zu weniger Gebührenverbrennung, einem steigenden zirkulierenden Angebot und einem Abwärtsdruck auf den Preis von ETH führt. JPMorgan stellt auch einen Rückgang des in ETH denominierten Gesamtwerts, der zwischen den jüngsten Upgrades gesperrt ist, fest.

Insgesamt ist JPMorgan skeptisch, dass der Aktivitätsanstieg von Fusaka nachhaltig sein wird und bleibt weniger optimistisch hinsichtlich ETH als hinsichtlich Bitcoin, während sie weiterhin mit anhaltenden Krypto-Zuflüssen rechnen, die hauptsächlich von institutionellen Investoren getrieben werden.

Base, Coinbase’s Ethereum layer-2 network, is reportedly exploring the launch of a native token, a move that could unlock tens of billions of dollars in value but also risks repeating the shallow governance and incentive models seen across many L2s. The article argues that a meaningful Base token should go far beyond speculative rewards or symbolic voting rights.

Instead, it proposes a radical structure in which the Base token is directly tied to real shareholder power over Coinbase itself. Under this model, a Base-controlled foundation or DAO would raise capital to purchase a significant portion of Coinbase’s publicly traded shares. Token holders would then collectively exercise shareholder voting rights through onchain governance, effectively giving them economic exposure and influence over a major U.S. public company without Coinbase issuing tokenized equity.

Such a design would differentiate Base from competing L2s, align token value with Coinbase’s long-term performance, and address long-standing conflicts between token holders and equity investors in crypto. Rather than weakening decentralization, the model would decentralize ownership and influence by expanding Coinbase’s shareholder base to a global, onchain community. If implemented, Base could pioneer a new asset class: tokens that reflect real-world equity power through decentralized governance, setting a precedent for the broader crypto industry.

Ein KI-themenbasiertes Meme-Coin namens RALPH, das mit dem viralen „Ralph Wiggum“-Trend verbunden ist, fiel um etwa 80%, nachdem On-Chain-Daten offenbarten, dass eine mit dem Entwickler Geoffrey Huntley verbundene Wallet Tokens im Wert von etwa $300.000 innerhalb einer Stunde verkauft hatte. Der Verkauf, der von Bubblemaps markiert wurde, löste einen dramatischen Preisverfall aus und entfachte eine öffentliche Debatte über Vertrauen, Tokenbesitz und Anreize für Entwickler.

Huntley beschrieb den Verkauf als eine Maßnahme zum Risikomanagement und sagte, dass er weiterhin RALPH halte, und argumentierte, dass er diskontierte OTC-Deals vor einem Vesting-Ereignis vermeiden wollte. Kritiker hingegen sagten, das Timing habe das Vertrauen beschädigt, während Unterstützer entgegneten, dass Gewinnmitnahmen in schnelllebigen Meme-Märkten unvermeidlich seien. Huntley behauptete auch, dass er das Token nicht erstellt oder kontrolliert habe, was von einigen Inhabern bestritten wurde.

Zum Zeitpunkt des Berichts war RALPH um etwa 66% am Tag gefallen und fast 90% von seinem Allzeithoch entfernt, mit hohem Handelsvolumen, das auf einen erzwungenen Umsatz und schnell verschwindende Liquidität hindeutet. Die Episode verstärkt die breiteren Warnungen, dass Meme-Coins, die auf viralen Erzählungen basieren, aufgrund dünner Liquidität und falsch ausgerichteter Anreize schnell entgleisen können.

Die an den Rubel gebundene Stablecoin A7A5 hat in weniger als einem Jahr mehr als 100 Milliarden Dollar an Transaktionsvolumen verzeichnet, mit etwa 250.000 Überweisungen über mehr als 41.000 Wallet-Adressen, so ein Bericht von Elliptic vom 22. Januar. A7A5 wird jetzt hauptsächlich als Brücke zwischen dem Rubel und USDT verwendet, wobei das gesamte Handelsvolumen 17,3 Milliarden Dollar erreicht hat.

Elliptic berichtete jedoch, dass die Neuausgabe und die tägliche Handelsaktivität seit Mitte 2025 stark zurückgegangen sind, nachdem die USA, das Vereinigte Königreich und die EU Sanktionen gegen mit Russland verbundene Krypto-Infrastrukturen verhängt haben. Das tägliche Transaktionsvolumen ist von einem Höchststand von mehr als 1,5 Milliarden Dollar auf etwa 500 Millionen Dollar gesunken, und seit Ende Juli 2025 hat es keine größeren A7A5-Ausgaben gegeben.

Der Bericht zeigt auch, dass A7A5 zunehmend isoliert von dem breiteren Krypto-Ökosystem wird, obwohl es weiterhin eine Rolle im grenzüberschreitenden Handel Russlands spielt. Inzwischen bleibt Russland ein wichtiger Krypto-Markt mit schätzungsweise 20 Millionen Nutzern und 376 Milliarden Dollar in Krypto, die in den letzten 12 Monaten erhalten wurden.

Elliptic bemerkte, dass nur der Emittent von A7A5 die Fähigkeit hat, Wallet-Adressen auf die schwarze Liste zu setzen, während Tether erklärte, dass es USDT nur als Reaktion auf offizielle rechtliche Anfragen einfriert.

Jupiter hat sich mit Ondo Finance zusammengeschlossen, um mehr als 200 tokenisierte US-Aktien und ETFs auf der Solana-Blockchain über die Ondo Global Markets-Plattform einzuführen. Die Plattform, die Ende 2025 auf Ethereum und BNB Chain debütierte, erweitert nun ihre Reichweite auf Solana-Nutzer.

Durch die Integration werden Solana-Nutzer in der Lage sein, on-chain Aktien mit Liquidität zu kaufen, zu verkaufen und zu handeln, die direkt von traditionellen Börsen wie NASDAQ und NYSE bezogen wird, was hilft, die Preise an den konventionellen Märkten auszurichten. Jupiter, Solanas führender DEX-Aggregator, wird als primäres Tor für den Zugriff auf und den Handel mit den neu ausgegebenen tokenisierten Vermögenswerten dienen.

Die Einführung erweitert das Angebot an tokenisierten Vermögenswerten von Solana erheblich und fügt Technologie- und Wachstumsaktien, Blue-Chip-Aktien, breite Markt- und sektorspezifische ETFs sowie rohstoffgebundene Produkte hinzu. Ondo Global Markets berichtet derzeit von mehr als 530 Millionen US-Dollar an insgesamt gesperrtem Wert und über 5,1 Milliarden US-Dollar an kumulativem Handelsvolumen, da die Nachfrage nach tokenisierten realen Vermögenswerten in den Kryptomärkten weiterhin zunimmt.

Der Krypto-Verwalter BitGo Holdings (BTGO) erlebte am Donnerstag einen scharfen, aber kurzlebigen Anstieg bei seinem Debüt auf dem öffentlichen Markt, als die Aktien kurz nach der Eröffnung um bis zu 36% sprangen, bevor sie bis zum Schluss nahe dem IPO-Preis zurückfielen.

Die Class A Aktien von BitGo begannen den Handel an der New Yorker Börse bei 18 $ pro Aktie, was etwa 212,8 Millionen $ einbrachte und das Unternehmen mit mehr als 2 Milliarden $ bewertete. Die Aktie stieg auf ein Tageshoch von 24,50 $ bevor sie die Richtung änderte und die reguläre Sitzung bei 18,49 $ schloss, was einem Anstieg von etwa 2,7% an diesem Tag entspricht, und im nachbörslichen Handel bei etwa 18,35 $ gehandelt wurde.

Der Börsengang markiert den ersten großen Krypto-bezogenen IPO von 2026, mitten in Anzeichen einer Stabilisierung der regulatorischen Bedingungen in den USA. Gegründet im Jahr 2013, ist BitGo einer der größten Krypto-Verwalter in den USA, mit über 100 Milliarden $ an Vermögenswerten auf seiner Plattform. Konkurrenz im Bereich Verwahrung, Anchorage Digital, zusammen mit Börsen wie Kraken und Bitpanda, erwägen ebenfalls Berichten zufolge IPOs später in diesem Jahr.