$HYPE的DAT公司买盘到底有多猛？很多人只盯着PURR（Hyperliquid Strategies，前身HSI）手里还剩多少现金或HYPE，觉得那是它的「子弹」数量

但其实这想法太狭隘了！关键不在固定余额，而在机制设计：只要mNAV（市值/净资产比）大于1（溢价交易），PURR就能透过ATM（市场价增发）持续发新股，换来真金白银，再去买更多HYPE。这不是一次性消耗，而是能随市场热度动态放大的「火力」

怎么玩？ATM增发不是大笔OTC折价卖，而是慢慢在公开市场按VWAP（成交量加权平均价）卖新股。成交量大、价格涨得猛时，VWAP会追不上现价，新股实际上以比现价低一点的价格卖出，却不违规

结果：成交量越大，能发的新股越多，每天「新增火力」可能达数百万到上千万美元（依据近期例子，成交量700万股≈4200万美元时，每天可卖出约840万美元规模）

如果HYPE涨势持续，PURR交易活跃，ATM窗口就一直开着，买盘火力反而越买越强，形成正向循环：维持动量 → 抬高成交量 → 更多融资 → 更多买HYPE

很多人以为PURR是「余额不断减少的钱包」，但在mNAV溢价+真实流动性下，它更像一台「印钞机」：积极买盘不只是烧钱，还是在护盘、放大未来融资能力

传统DAT多失败，因为用折价OTC+短解锁，制造死亡螺旋；或选错资产，没内生收益、通胀重。但HYPE不一样：协议收入转成HYPE需求、供给通缩、无大额VC解锁压力，基本面支撑强，避开大多陷阱

当然风险还在：如果mNAV压缩、成交量枯竭，ATM就停；或HYPE叙事弱掉，一切崩。但目前看，PURR不只是囤币工具，而是资本运作高手，能把市场热度变成真实买盘。比起固定子弹，这种「火力随量放大」的设计，才是真正恐怖的地方

想抄底HYPE？先搞懂PURR怎么「无限弹药」！

$HYPE

HYPE
HYPEUSDT
33.87
+1.71%