最近 @SaharaLabsAI 在 Buidlpad 上面进行 ICO，写下我的分析。在分析开始之前，先试着给最近的“山东学”下个定义：

“山东学”是一套以分析上级的目标函数、个人喜好和性格特点来进行向上管理和投资分析的学科。

由于币圈：

1. 逐渐步入主流而受 Trump trade 影响。

2. 币安因为 alpha 和历史地位，造富效应一家独大。

3. Elon 对于币圈 meme 有重大影响。

这三个因素叠加，运用山东学对核心人物去分析就显得比基本面分析更为重要。

下面来分析 Sahara 这个项目：

- Sahara 是一个币安属性强的项目，无论是高管币安出身，还是在 @ErickNomad 做的 Buidlpad 上进行 ICO，都能表明是“自己人项目”。

- 在币圈 AI 叙事当中，最能拉新，最能落地产生营收，最受 @cz_binance 喜欢的，就是数据相关项目。试看之前 CZ 挂职 Vana 的 advisor，就是一个例证。

- 从 FDV 来分析，ICO 的硬顶是8.5M，对应1.4%左右的流通，估值600M。而能做拆分盘的 AI 公链标的 $Tao 和 $Vana 基本 FDV 都在 2B 往上，这是市场共识。

- 技术上讲 AI Layer1 或者 All-in-one platform 的故事有很多，但能先把数据标注、项目购买数据、分配奖励先做好 RPA 平台的寥寥无几。Sahara 相较于其他项目有全栈的能力，包括数据、模型和agent的链上注册、确权与变现，估值天花板要高很多。

- 从外部性来看，scale ai 才公布了 meta 对其100亿美元的投资意向，对于数据基础设施的估值在传统AI能讲下去，在币圈会有对应的溢价产生。

综上来讲，Sahara AI 的 ICO 是非常值得参与的，TGE 后续可以继续观察 ARR 变化，以及子盘项目的估值表现。