1) Resumen ejecutivo

Moonwell es un proyecto de préstamos abierto y descentralizado diseñado para hacer que el préstamo y el endeudamiento en cadena sean accesibles. El proyecto enfatiza la simplicidad a través de una interfaz de usuario intuitiva que permite a los usuarios prestar, pedir prestado y reclamar recompensas en solo unos pocos clics, mientras mantienen el control total sobre sus activos digitales. Todos los cambios en el protocolo se rigen a través de propuestas de gobernanza en cadena, asegurando la alineación con los intereses de la comunidad. Token Terminal actualmente rastrea a Moonwell en Base y OP Mainnet.

En Q3 2025, Moonwell vio crecimiento en TVL y tarifas, mientras que los ingresos y los MAU se mantuvieron relativamente estables. Base sigue siendo la cadena dominante, representando más del 85% de TVL, tarifas y actividad de usuarios.

🔑 Métricas clave (Q3 2025)

  • Valor total bloqueado: $393.34M (+21.09% QoQ)

  • Préstamos activos: $202.66M (+10.20% QoQ)

  • Tarifas: $3.04M (+29.29% QoQ)

  • Ingresos: $527.02K (-1.58% QoQ)

  • Usuarios activos mensuales: 20.80K (-1.42% QoQ)

2) Valor total bloqueado

El valor total bloqueado (TVL) mide el valor total en USD del colateral depositado en Moonwell, así como los préstamos activos. El TVL promedio del Q3 fue de $393.34M, un aumento desde los $324.81M en Q2, representando un aumento del 21.09% trimestre a trimestre. Base representó la mayoría de los depósitos con $341.68M (86.87% del total del Q3), seguido de OP Mainnet con $51.66M (13.13%).

👥 Comentarios del equipo de Moonwell

"El TVL continuó creciendo a medida que el ecosistema Base se expandía, con más usuarios uniéndose trimestre a trimestre y aportando liquidez adicional. Estas tendencias elevaron la actividad en los mercados de Moonwell y aumentaron los depósitos de colateral en todo el protocolo. Moonwell se benefició de ofrecer mercados de préstamos para varios activos nativos principales en Base, como AERO, MORPHO y VIRTUAL. Estos mercados atrajeron a usuarios que prefieren permanecer onchain y tener exposición a activos nativos de Base mientras obtienen un rendimiento sobre los depósitos. La actividad en OP Mainnet se mantuvo estable, mientras que la mayor parte del nuevo crecimiento se concentró en Base, respaldado por una liquidez más profunda, flujos de usuarios más fuertes y una mayor participación onchain."

3) Préstamos activos

Los préstamos activos miden el valor total en USD de los préstamos pendientes en todos los mercados de préstamos de Moonwell. Los préstamos activos promediaron $202.66M en el Q3, un aumento desde los $183.90M en el Q2, representando un aumento del 10.20% trimestre a trimestre. Base representó la mayoría de los préstamos con $168.08M (82.94% del total del Q3), seguido de OP Mainnet con $34.57M (17.06%).

👥 Comentarios del equipo de Moonwell

"La demanda de préstamos aumentó a medida que los mercados de Base se profundizaban y más usuarios dependían de la red para el comercio, la rotación de liquidez y el endeudamiento colateralizado. Los préstamos fueron impulsados principalmente por usuarios que buscaban liquidez de stablecoin contra colateral de ETH o cbBTC, respaldados por condiciones de mercado que brindaron oportunidades para posicionamiento a corto plazo y cobertura."

4) Tarifas

Las tarifas miden el valor total en USD de las tarifas pagadas por los usuarios en todos los mercados de préstamos de Moonwell. Las tarifas del Q3 totalizaron $3.04M, un aumento desde los $2.35M en Q2, representando un aumento del 29.29% trimestre a trimestre. Base generó $2.74M (90.00% del total del Q3), seguido de OP Mainnet con $304.34K (10.00%).

👥 Comentarios del equipo de Moonwell

"Las tarifas continuaron mostrando un uso real en los mercados de Moonwell. TVL por sí solo no refleja la actividad y puede ser pasivo, mientras que la demanda de préstamos, la generación de tarifas y los ingresos muestran si el capital está funcionando. Las tarifas totales alcanzaron $3.04M en Q3, un aumento del 29% respecto a los $2.35M generados en Q2. Base siguió siendo el centro de generación de tarifas ya que una liquidez más profunda y una demanda de préstamos más fuerte elevaron la actividad, mientras que OP Mainnet se mantuvo estable con volúmenes más pequeños pero consistentes. Las tarifas apoyan a los prestamistas y también impulsan el ciclo económico de Moonwell, donde las reservas del protocolo y las tarifas de rendimiento de los vaults se mueven a través de subastas onchain para adquirir WELL del mercado abierto que luego fluyen hacia los stakers de stkWELL. Un mayor endeudamiento lleva a mayores tarifas, y mayores tarifas llevan a más WELL adquiridos para los stakers que ayudan a asegurar el protocolo."

5) Ingresos

Los ingresos miden el valor total en USD de las tarifas retenidas por Moonwell. Los ingresos del Q3 totalizaron $527.02K, una disminución desde los $535.48K en Q2, representando una disminución del 1.58% trimestre a trimestre. Base representó $494.18K (93.77% del total del Q3), seguido de OP Mainnet con $32.84K (6.23%).

👥 Comentarios del equipo de Moonwell

"Los ingresos del protocolo siguieron patrones similares a las tarifas y están directamente vinculados al uso y la eficiencia del capital. Moonwell registró $527K en ingresos para el Q3, ligeramente por debajo de los $535K registrados en Q2, antes de aumentar a $854K en Q4. Los ingresos reflejan la parte de las tarifas retenidas por el protocolo después del interés de los prestamistas, y la tendencia del año hasta la fecha se ha mantenido en alza a pesar de los cambios a corto plazo en los patrones de endeudamiento. Base contribuyó con $494K en Q3, igual al 94% del total. La fuerte demanda de préstamos en Base, una liquidez profunda en los mercados centrales y el crecimiento de los vaults de Moonwell apoyaron este rendimiento. Los vaults fueron clave para generar ingresos que fluyeron de regreso a los stakers de WELL mientras ayudaban a proporcionar liquidez disponible para el producto de préstamos respaldados por Bitcoin y Ethereum disponible en la aplicación de Coinbase. Tomados en conjunto, estas tendencias muestran el crecimiento de Moonwell impulsado por el uso real onchain en lugar de un TVL estático."

6) Usuarios activos mensuales

Los usuarios activos mensuales (MAU) miden el número de direcciones de billetera únicas que han interactuado con Moonwell durante un período de 30 días consecutivos. El MAU promedio del Q3 fue de 20.80K, disminuyendo desde 21.10K en el Q2, representando una disminución del 1.42% trimestre a trimestre. Base representó la mayoría de la actividad de usuarios con 17.50K (84.13% del total del Q3), seguido de OP Mainnet con 3.50K (16.83%).

👥 Comentarios del equipo de Moonwell

"Los usuarios activos mensuales promediaron 20.8K en Q3, una ligera disminución desde los 21.1K en Q2. La actividad general se mantuvo estable y siguió patrones más amplios de la red Base en lugar de cualquier evento único. Base representó 17.5K usuarios activos mensuales en Q3, igual al 84% del total. Nuevas aplicaciones se lanzaron en Base durante el trimestre, lo que atrajo a más usuarios a la red, creando actividad onchain adicional. Moonwell se benefició de este crecimiento, pero también experimentó desaceleraciones estacionales modestas durante períodos de mercado más tranquilos. La retención de usuarios se mantuvo fuerte a medida que los usuarios existentes continuaron pidiendo prestado, prestando y gestionando posiciones a niveles consistentes, lo que ayudó a mantener una base sólida de actividad mensual."

7) Perspectiva

👥 Comentarios del equipo de Moonwell

"El Q3 mostró un progreso constante en las métricas centrales de Moonwell. TVL y préstamos activos se expandieron, las tarifas alcanzaron nuevos máximos y los ingresos del protocolo se mantuvieron saludables. El protocolo se benefició del crecimiento del ecosistema Base, la creciente demanda de préstamos y endeudamientos, el fuerte rendimiento de los vaults de Moonwell y el mecanismo de subasta de reservas, que convierte las ganancias del protocolo en recompensas para los stakers. Mirando hacia adelante, el enfoque sigue siendo profundizar la eficiencia del capital y fortalecer la posición de Moonwell como una capa de préstamo central en Base. El trabajo clave para el próximo trimestre incluye integraciones adicionales con aplicaciones nativas de Base que dependen de Moonwell para liquidez disponible, la adición de otros vaults impulsados por Morpho en Base y mejoras continuas en gestión de riesgos, monitoreo y transparencia. El éxito se medirá a través del crecimiento en préstamos activos, generación de tarifas consistente e ingresos del protocolo, reservas acumuladas y la cantidad de WELL adquiridos a través de subastas de reservas mensuales. Estos indicadores mostrarán si Moonwell continúa liderando en uso real, eficiencia de capital y fundamentos sostenibles onchain."

8) Definiciones

Métricas:

  • El valor total bloqueado: mide el valor total en USD del colateral depositado en Moonwell, así como los préstamos activos.

  • Los préstamos activos: miden el valor total en USD de los préstamos pendientes en todos los mercados de préstamos de Moonwell.

  • Las tarifas: miden el valor total en USD de las tarifas pagadas por los usuarios en todos los mercados de préstamos de Moonwell.

  • Los ingresos: miden el valor total en USD de las tarifas retenidas por Moonwell.

  • Usuarios activos mensuales: mide el número de direcciones de billetera únicas que han interactuado con Moonwell durante un período de 30 días consecutivos.

9) Acerca de este informe

Este informe se publica trimestralmente y se produce aprovechando la infraestructura de datos onchain de Token Terminal de extremo a extremo. Todas las métricas se obtienen directamente de datos de blockchain. Los gráficos y conjuntos de datos mencionados en este informe se pueden ver en el tablero correspondiente del Informe de Moonwell Q3 2025 en Token Terminal.