El reciente cambio de pronóstico de JPMorgan está llamando la atención porque cuestiona lo que muchos inversores habían asumido sobre la política monetaria de EE. UU. para 2026. En lugar de predecir una o más reducciones de tasas el próximo año, el gigante de Wall Street ahora espera que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés estables durante todo 2026 y vea el próximo movimiento real como un aumento de tasas en 2027.
El cambio de opinión del banco refleja una reevaluación más amplia de las condiciones económicas. Las expectativas anteriores del mercado se inclinaban hacia una flexibilización monetaria el próximo año, basadas en las esperanzas de una inflación que se desacelere y en datos del mercado laboral que se debilitaran. Pero los indicadores recientes —especialmente un mercado laboral resistente y una inflación subyacente que sigue por encima de la zona de confort de la Fed— sugieren que las condiciones que respaldan las reducciones de tasas podrían no materializarse como se anticipaba.
En lugar de prepararse para una relajación mediante dinero más fácil en 2026, los economistas de JPMorgan ahora ven un escenario en el que la economía permanece lo suficientemente fuerte como para que la Fed simplemente mantenga los tipos donde están. Eso significa que no habrá reducciones en absoluto: un cambio notable frente a la sabiduría convencional hace apenas unas semanas.
Esta visión no es simplemente una desviación especulativa. Otras instituciones financieras importantes, como Barclays, Goldman Sachs y Morgan Stanley, también han retrasado sus plazos esperados para los recortes de tipos, señalando un consenso más amplio de que el banco central estadounidense permanecerá cauteloso ante la reducción de los costos de endeudamiento demasiado pronto.
La razón radica en la creencia de que las presiones inflacionarias son persistentes y el mercado laboral está lejos de ser frágil. El crecimiento salarial ha permanecido sólido, y las tasas de desempleo no han aumentado drásticamente: ambos factores que reducen la urgencia para que la Fed afloje su política. Cuando el crecimiento de empleo y los indicadores de inflación son más persistentes de lo esperado, los banqueros centrales tienden a mantener una postura neutral en lugar de recortar tipos.
Mirando aún más hacia el futuro, JPMorgan anticipa que el primer movimiento de política tras esta pausa prolongada podría ser en realidad un aumento en el tercer trimestre de 2027. Eso representa un giro dramático respecto a la narrativa de reducir tipos para amortiguar la economía. Un aumento futuro implica que el banco central podría estar reaccionando a un crecimiento más fuerte de lo esperado o a nuevas presiones inflacionarias, más que a tratar de estimular una economía debilitada.
Para los mercados y los inversores, esta actualización de la previsión es de gran importancia. Las expectativas sobre los tipos de interés influyen en todo, desde las valoraciones de las acciones hasta los rendimientos de los bonos y hasta el sentimiento del mercado de criptomonedas. Cuando grandes bancos como JPMorgan cambian su perspectiva hacia una postura más hawkish, los mercados pueden reevaluar el precio de los activos de riesgo —a veces de forma abrupta.
En esencia, la última previsión de JPMorgan destaca un posible cambio estructural en la forma en que la Fed navega la era postpandémica de la política monetaria. En lugar de responder agresivamente a desaceleraciones con recortes, el banco central podría priorizar el control de la inflación y la sostenibilidad del crecimiento económico, incluso si eso significa posponer indefinidamente los recortes y, eventualmente, elevar los tipos nuevamente.
Esta reevaluación tiene importantes implicaciones para los inversores de todas las clases de activos, porque señala que la era de la facilidad monetaria podría estar más prolongadamente en pausa de lo que muchos anticipaban, y que la normalización podría regresar en el horizonte si la resiliencia económica persiste.