1) Resumen ejecutivo

Moonwell es un proyecto de préstamos abierto y descentralizado diseñado para hacer que los préstamos y las solicitudes de préstamo en cadena sean accesibles. El proyecto enfatiza la simplicidad a través de una interfaz de usuario intuitiva que permite a los usuarios prestar, pedir prestado y reclamar recompensas en solo unos pocos clics, manteniendo el control total sobre sus activos digitales. Todos los cambios en el protocolo se rigen a través de propuestas de gobernanza en cadena, asegurando la alineación con los intereses de la comunidad. Token Terminal actualmente rastrea Moonwell en Base y OP Mainnet.

El Q4 vio una divergencia en las métricas de Moonwell. El TVL y los préstamos activos disminuyeron significativamente, mientras que las comisiones, los ingresos y los MAU aumentaron. Base sigue siendo la cadena dominante, representando más del 90% de TVL, préstamos activos, comisiones, ingresos y actividad de usuarios.

🔑 Métricas clave (Q4 2025)

  • Valor total bloqueado: $214.57m (-45.44% QoQ)

  • Préstamos activos: $93.35m (-53.94% QoQ)

  • Comisiones: $3.37m (+10.95% QoQ)

  • Ingresos: $901.24k (+71.01% QoQ)

  • Usuarios activos mensuales: 28.60k (+37.50% QoQ)

👥 Comentarios del equipo de Moonwell

"El Q4 2025 marcó un claro punto de inflexión para Moonwell. Mientras que el valor total bloqueado y los préstamos activos disminuyeron, las métricas comerciales clave se movieron decisivamente hacia arriba. Las comisiones, los ingresos y los usuarios activos mensuales aumentaron de un trimestre a otro, mostrando una alineación más fuerte entre el uso y la economía. Base siguió siendo la cadena dominante, impulsando la gran mayoría de la actividad en préstamos, préstamos, comisiones, ingresos y usuarios.

El trimestre reflejó un cambio de capital inactivo hacia un uso más productivo. La demanda de préstamos se ajustó junto con las condiciones del mercado más amplias, pero la actividad que permaneció generó más valor. El crecimiento de las comisiones se tradujo directamente en ingresos del protocolo, reforzando la posición de Moonwell como infraestructura en cadena generadora de ingresos en lugar de un sistema impulsado por TVL.

El crecimiento de usuarios se mantuvo fuerte, liderado por la distribución nativa de Base y flujos de aplicaciones integradas. La actividad aumentada coincidió con las tendencias de ingresos, apuntando a un compromiso real en lugar de picos a corto plazo. El Q4 cerró con Moonwell operando de manera más eficiente, convirtiendo el uso en ingresos sostenibles, y construyendo una base centrada en capital productivo, usuarios activos y salud del protocolo a largo plazo."

2) Valor total bloqueado

El valor total bloqueado (TVL) mide el valor total en USD de la garantía depositada en Moonwell, así como los préstamos activos. El TVL del Q4 promedió $214.57m, disminuyendo desde $393.34m en el Q3, representando una disminución del 45.44% de un trimestre a otro. Base representó $197.46m (92.03% del total del Q4), seguido por OP Mainnet con $17.11m (7.97%). Base disminuyó un 42.20% QoQ mientras que OP Mainnet disminuyó un 66.87% QoQ.

👥 Comentarios del equipo de Moonwell

"El TVL disminuyó en el Q4, pero el capital que permaneció se volvió más productivo. Los usuarios se alejaron de los depósitos inactivos y se dirigieron a mercados donde los activos respaldan una actividad real de préstamos. Base continuó representando la mayor parte del TVL, reforzando el papel de Moonwell como infraestructura de préstamos central donde el capital se mantiene en uso. El TVL por sí solo ya no define la salud del protocolo. La eficiencia del capital y la demanda de préstamos ofrecen una señal más clara. La atención futura se centra en una integración más profunda con casos de uso activos y el crecimiento del TVL vinculado a préstamos y comisiones."

3) Préstamos activos

Los préstamos activos miden el valor total en USD de los préstamos pendientes en todos los mercados de préstamos de Moonwell. Los préstamos activos del Q4 promediaron $93.35m, disminuyendo desde $202.66m en el Q3, representando una disminución del 53.94% de un trimestre a otro. Base representó $82.84m (88.74% del total del Q4), seguido por OP Mainnet con $10.52m (11.27%). Base disminuyó un 50.72% QoQ mientras que OP Mainnet disminuyó un 69.58% QoQ.

4) Comisiones

Las comisiones miden el valor total en USD de las comisiones pagadas por los usuarios en todos los mercados de préstamos de Moonwell. Las comisiones del Q4 totalizaron $3.37m, aumentando desde $3.04m en el Q3, representando un aumento del 10.95% de un trimestre a otro. Base generó $3.26m (96.74% del total del Q4), seguido por OP Mainnet con $110.84k (3.29%). Base creció un 19.26% QoQ mientras que OP Mainnet disminuyó un 63.57% QoQ. Las comisiones del año completo 2025 alcanzaron $12.73m.

👥 Comentarios del equipo de Moonwell

"Las comisiones aumentaron de un trimestre a otro, con el Q4 ofreciendo el mejor rendimiento desde el Q1. Base impulsó la mayor parte de la generación de comisiones a medida que la utilización aumentó en los mercados principales. Las comisiones siguieron la demanda real de préstamos en lugar de incentivos, reforzando la solidez del diseño económico del protocolo. A medida que los usuarios pidieron prestado, el valor fluyó hacia el protocolo de manera clara y repetible. La atención futura se centra en expandir las superficies que generan comisiones y apoyar a los socios que aportan una demanda de préstamos constante y orgánica."

5) Ingresos

Los ingresos miden el valor total en USD de las comisiones retenidas por Moonwell. Los ingresos del Q4 totalizaron $901.24k, aumentando desde $527.02k en el Q3, representando un aumento del 71.01% de un trimestre a otro. Base representó $878.12k (97.43% del total del Q4), seguido por OP Mainnet con $23.12k (2.57%). Base creció un 77.69% QoQ mientras que OP Mainnet disminuyó un 29.59% QoQ. Los ingresos del año completo 2025 alcanzaron $2.80m.

👥 Comentarios del equipo de Moonwell

"Los ingresos aumentaron junto con las comisiones, alcanzando un nuevo máximo trimestral y acelerándose hacia el final del año. Base representó la mayor parte de la cuota de ingresos. El crecimiento de las comisiones se tradujo directamente en ingresos del protocolo, mostrando una fuerte alineación entre uso y economía. Los ingresos fueron impulsados por una actividad sostenida en lugar de picos aislados. La atención futura se centra en mantener este impulso mientras se devuelve valor al ecosistema a través de staking y reservas."

6) Usuarios activos mensuales

Los usuarios activos mensuales (MAU) miden el número de direcciones de billetera únicas que han interactuado con Moonwell durante un período de 30 días. El MAU del Q4 promedió 28.60k, aumentando desde 20.80k en el Q3, representando un aumento del 37.50% de un trimestre a otro. Base representó 26.80k usuarios (93.38% del total del Q4), seguido por OP Mainnet con 1.90k (6.62%). Base creció un 53.14% QoQ mientras que OP Mainnet disminuyó un 45.71% QoQ.

7) Definiciones

Métricas:

  • El valor total bloqueado: mide el valor total en USD de la garantía depositada en Moonwell, así como los préstamos activos.

  • Préstamos activos: mide el valor total en USD de los préstamos pendientes en todos los mercados de préstamos de Moonwell.

  • Comisiones: mide el valor total en USD de las comisiones pagadas por los usuarios en todos los mercados de préstamos de Moonwell.

  • Ingresos: mide el valor total en USD de las comisiones retenidas por Moonwell.

  • Usuarios activos mensuales: mide el número de direcciones de billetera únicas que han interactuado con Moonwell durante un período de 30 días.

8) Acerca de este informe

Este informe se publica trimestralmente y se produce aprovechando la infraestructura de datos en cadena de Token Terminal de extremo a extremo. Todas las métricas se obtienen directamente de datos de blockchain. Los gráficos y conjuntos de datos mencionados en este informe se pueden ver en el panel del Informe de Moonwell Q4 2025 correspondiente en Token Terminal.