비트코인은 최근 미국 고용보고서 발표 이후 다시 거시적 압력을 받고 있습니다. 이번 보고서는 노동시장이 예상보다 강하다는 신호를 보여주었고, 이에 따라 미 국채 금리가 상승하며 단기적으로 연방준비제도 금리 인하 가능성이 낮아졌습니다.
미국 경제는 1월에 13만 개의 일자리를 추가했습니다. 이는 시장의 일반적인 예상치의 거의 두 배에 해당합니다. 같은 기간 실업률은 4.3%로 하락하여 노동시장의 견고함을 보여주었습니다.
고용지표가 강하면 전체 경제에는 긍정적입니다. 그러나 비트코인과 같은 위험 자산에는 복잡한 영향을 미칩니다.
고용지표 호조…금리인하 기대 지연
시장은 최근 성장 둔화 우려 속에서 향후 수개월 내 금리 인하 가능성을 예상해 왔습니다. 하지만 견조한 노동시장은 통화 완화에 대한 긴급성을 낮추고 있습니다.
이에 따라 투자자들은 연방준비제도(Fed) 정책에 대한 기대를 재조정했습니다.
채권시장은 즉시 반응했습니다. 미국 10년 만기 국채 금리는 보고서 발표 이후 4.2% 선을 향해 수 베이시스포인트 상승했습니다. 2년물 금리도 상승하여 단기 금리 인하 가능성이 줄었음을 반영했습니다.
금리 상승은 금융 여건을 더 엄격하게 만듭니다. 이는 경제 전반의 차입 비용을 높이고 위험 자산 평가 시 적용되는 할인율을 올립니다.
수익률 상승…비트코인 부담 이유
비트코인은 유동성 환경에 매우 민감합니다. 미국 국채 금리가 오르면 자금은 정부채 등 안전하고 수익이 보장된 자산으로 이동하는 경향이 있습니다.
또한 금리가 상승할 때 달러 가치 역시 강세를 보일 때가 많습니다. 달러가 강해지면 전 세계 유동성이 긴축되어 투기성 자산의 매력이 낮아집니다.
이러한 조합은 암호화폐 시장에 역풍을 형성합니다.
비트코인은 이번 주 초 7만 달러 부근에서 잠시 안정을 찾았습니다. 하지만 고용지표로 인해 변동성 재개 위험이 높아졌습니다. 연준이 정책을 완화할 명확한 신호가 없다면 시장 유동성은 제한된 상태로 남아 있습니다.
“비트코인에게 이번 고용보고서는 단기적으로 역풍입니다. 이렇게 큰 수치는 3월 금리 인하 가능성을 낮추고, 연준의 정책 금리 동결(3.50%~3.75%)을 더 확고하게 만듭니다. 위험 자산의 반등에 필요한 저금리 환경은 더욱 멀어졌습니다. 단기적으로 달러는 강세를 보이고 국채 금리는 더 높아질 것이므로, 비트코인은 당분간 박스권에서 등락할 수 있습니다.” – 데이비드 에르난데즈, 21셰어즈(21shares) 암호화폐 투자 전문가
시장 구조, 거시적 스트레스 증폭
최근 급락은 비트코인이 거시 환경 변화에 얼마나 민감해졌는지 보여주었습니다. 대규모 ETF 자금 유입, 기관의 헤징, 레버리지 포지션 등이 금융 여건이 긴축될 때 변동성을 가속화할 수 있습니다.
노동시장이 강해졌다고 해서 반드시 비트코인 가격이 하락하는 것은 아닙니다. 하지만 ‘완화적 통화정책 기대’라는 주요 상승 모멘텀 요인을 약화시키는 것은 사실입니다.
“단기적으로 비트코인은 방어적인 모습을 보이고 있습니다. 주목해야 할 핵심 가격구간은 6만 5천 달러입니다. 그러나 이번 강한 고용보고서가 일시적 현상에 그치고 경제 전반의 뜨거운 회복 신호가 아니라면 연준이 올해 늦게라도 금리를 인하할 수 있습니다. 그때가 오면 비트코인의 한정된 공급의 가치가 다시 중요해집니다. 오늘의 강한 경제지표가 랠리를 지연시킬 수는 있지만, 장기 상승 전망 자체를 훼손하지는 않습니다.” 에르난데즈가 밝혔습니다.
이번 미국 고용보고서는 “더 높고 오랜 기간 지속되는” 금리 환경을 재확인시켰습니다.
비트코인 입장에서는 당장 치명적인 상황은 아닙니다. 하지만 지속적인 상승 동력 확보는 더 어려워졌습니다.
유동성이 풀리거나 금리가 반락하지 않으면, 거시 환경은 당분간 암호화폐 시장에 우호적이기 어렵습니다.