미국 현물 Bitcoin (BTC) 상장지수펀드(ETF)는 10월 사상 최고치 이후 약 80억 달러의 순유출을 기록했다. 이는 현재 시장 사이클에서 가장 큰 잔고 감소로, 총 보유량은 약 126만 BTC 수준으로 떨어졌으며 투자자들은 현재 평균적으로 약 20%의 평가손을 보고 있다.
무슨 일이 있었나: 사상 최대 ETF 자금 유출
비트코인이 10월에 12만6,000달러의 사상 최고가를 기록한 이후 감소세가 시작됐다. 그때부터 지속적인 순유출이 이어지며 ETF 잔고가 꾸준히 줄어들고 있다.
1월 한 달 동안에만 16억 달러가 현물 비트코인 ETF 상품에서 빠져나가면서, 2025년 11월에 시작된 월간 순유출 흐름이 이어졌다. 디지털 자산 시장 전반도 비슷한 패턴을 보였다. 지난주에는 디지털 자산 펀드에서 1억7,300만 달러가 유출되며, 최근 4주 연속 환매 규모가 총 37억 달러에 이르렀다.
글래스노드(Glassnode)에 따르면 미국 현물 비트코인 ETF 투자자들의 평균 매수가는 BTC당 약 8만3,980달러 수준이다. 보도 시점 기준 비트코인이 약 6만7,349달러에 거래되면서 이들 보유자는 약 20%가량 손실 구간에 놓여 있다.
2월 초, 아서 헤이즈(Arthur Hayes)는 기관 딜러들의 헤지 거래 활동이 BTC 가격에 대한 하방 압력을 증폭시키고 있다고 주장했다. 글래스노드는 “기관의 위험 축소 움직임이 현재 약세 흐름에 구조적인 부담을 더했고, 더 넓은 위험 회피(risk-off) 환경을 강화했다”고 덧붙였다.
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왜 중요한가: 구조적 변화 아닌 경기적 조정
자금 유출에도 불구하고, 비트코인 ETF로의 누적 순유입 규모는 여전히 약 530억 달러 수준을 유지하고 있다. 이는 2025년 10월 630억 달러를 웃돌던 정점에서 줄어든 수치라고 블룸버그의 선임 ETF 애널리스트 **에릭 발추나스(Eric Balchunas)**는 전했다. 그는 이 규모가 초기 예상과 비교하면 여전히 상당한 채택 수준임을 지적했다.
발추나스는 “(동료들보다 더 낙관적이었던) 우리의 예측은 첫해에 50억~150억 달러 유입이었다. 이는 45% 하락 이후 80억 달러 순유출, 그리고 비트코인과 월스트리트의 관계를 바라볼 때 고려해야 할 중요한 맥락이다. 전반적으로 그 관계는 매우 긍정적이었다”고 말했다.
데이터는 현재의 되돌림이 구조적 추세 전환이라기보다 경기적(사이클) 위험 축소에 가깝다는 점을 시사한다. ETF 자금 흐름은 양방향에서 변동성을 증폭시키며, 비트코인을 전통 자본시장의 다이내믹 안으로 더욱 깊이 편입시키고 있다.
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