Yellow Korea

스탠다드차타드는 연말 암호화폐 전망을 대폭 하향 조정하며, 향후 몇 달간 비트코인 (BTC)이 5만 달러, 이더리움 (ETH)이 1,400달러까지 떨어지는 ‘투매(capitulaton)’ 국면을 거친 뒤 2026년 말까지 회복할 것으로 내다봤다.

무슨 일이 있었나: 은행, 암호화폐 전망 하향

새로운 보고서에서 스탠다드차타드는 단기적으로 디지털 자산 전반에 추가 가격 하락이 있을 것으로 예상했다. 은행은 2026년 말 비트코인 목표가를 기존 15만 달러에서 10만 달러로 낮추고, 이더리움 전망도 7,500달러에서 4,000달러로 하향했다.

보고서는 주요 요인으로 ETF 보유량 감소와 악화되는 거시경제 환경을 지목했다. 평균 BTC ETF 보유 규모는 현재 약 25%가 감소한 상태이며, 시장은 6월에 케빈 워시가 연준 의장직을 인수할 때까지 추가 금리 인하가 없을 것으로 보고 있다. 스탠다드차타드는 이러한 상황이 ETF 보유자들이 저가 매수보다는 매도에 나설 가능성을 높인다고 지적했다.

다만 이 은행은 2030년까지의 장기 전망치는 변함이 없다고 강조했다. 또한 이번 매도 국면에서는 2022년과 달리 어떤 디지털 자산 플랫폼도 붕괴하지 않았다는 점을 들어, 이 자산군의 회복력이 강화되고 있음을 시사한다고 밝혔다.

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왜 중요한가: 더 깊은 조정 국면 전망

스탠다드차타드는 이번 보고서에서 비트코인의 단기 저점을 5만 달러, 이더리움은 1,400달러로 제시했는데, 이는 과거 사이클에 비해서는 낙폭이 상대적으로 제한적이라는 설명이다. 은행은 다른 디지털 자산들도 주요 코인들을 따라 추가 하락한 뒤, 하반기부터 회복에 나서 가격이 조정된 목표치 수준으로 되돌아올 것으로 보고 있다.

이 전망은 전통 금융권에서 디지털 자산을 적극적으로 다루는 대표적 은행의 분석이라는 점에서 시장에 상당한 영향을 줄 수 있다. 만약 이러한 하락 시나리오가 현실화될 경우, 예상된 가격 조정은 투자자들의 신념을 시험하는 계기가 될 수 있으며, 거시경제 불확실성이 위험 자산 선호를 짓누르고 있는 시점에서 암호화폐 시장 전반의 심리를 더욱 위축시킬 수 있다.

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미국과 홍콩에서 스테이블코인 규제가 진전되고 글로벌 금리가 하락하는 가운데, 디파이 내부에서는 더 조용한 변화가 진행 중일 수 있다. 리테일이 주도하던 시대가 기관 자본과 알고리즘 기반 자산 배분자로 넘어가고 있다는 것이다 capital and algorithmic allocators.

**피닉스 랩스(Phoenix Labs)**의 공동 창업자이자 CEO인 **샘 맥퍼슨(Sam MacPherson)**은 자본이 온체인 마켓에 진입하고 이를 활용하는 방식이 전환점에 다가가고 있다고 말했다.

“우리는 기관이 정말로 대규모로 온체인에 들어오는 변곡점에 도달하고 있습니다.” 라고 맥퍼슨은 Yellow.com과의 인터뷰에서 밝혔다.

그의 관점에서 이 전환은 ‘디파이 도입(DeFi adoption)’의 의미를 재정의할 것이다. 리테일 성장 루프보다 규제 준수 제약, 기관의 재무제표 현실, 시스템 차원의 리스크 관리에 최적화된 프로토콜이 요구된다는 의미다.

대규모로 온체인에 진입하는 기관들

맥퍼슨의 핵심 거시적 전망은 기관 참여가 여기서부터 크게 확대될 것이며, 승자는 소비자 앱이라기보다는 연결을 담당하는 인프라가 될 것이라는 점이다.

그는 피닉스 랩스의 전략을 이러한 기대를 중심으로 구축하고 있다고 설명했다. 다음 세대의 지배적인 온체인 유동성 풀은, 기관이 실제로 연결할 수 있고 그들이 익숙한 리스크 프레임워크를 갖춘 곳이 될 가능성이 크다는 것이다.

그래서 그는 스파크(Spark)를 “기관 연결 레이어(institutional connectivity layer)”라고 표현했다. 기관 차입자들은 순수하게 퍼미션리스한 시장이 제공하지 못하는 기능, 예를 들어 KYC/AML 절차, 고정금리 상품, 운영 모니터링 등을 필요로 하는 경우가 많기 때문이다.

위협이 아닌 파트너로서의 은행

맥퍼슨은 은행 발행 스테이블코인이 자동으로 탈중앙화 금융을 잠식한다는 주장에 동의하지 않았다.

대신 그는, 은행이 온체인 마켓에 진입하더라도 여전히 디파이의 유동성 레일이 필요할 것이며, 은행의 대차대조표와 정면으로 경쟁하는 것은 비현실적이라고 주장했다.

“우리가 은행과 유동성 전쟁을 벌인다면 이길 수 없습니다.”라고 그는 말했다. “하지만 은행이 온체인으로 들어올 때, 여기는 그들의 공간이 아닙니다. 우리가 그들의 디파이 진입을 도울 수 있습니다.”

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금리 인하는 크립토 고유 수익률을 부활시킬 수 있다

토큰화된 T-빌 수익률이 압축되고 정책 금리가 완화되는 상황에서, 온체인 저축 수익률은 떨어지거나 더 큰 신용 리스크를 떠안을 수밖에 없다는 인식이 있다.

맥퍼슨은 낮은 금리가 위험 선호를 높이고, 이는 레버리지 수요를 증가시켜 크립토 고유 차입 및 자금 조달 활동을 확대시키는 경향이 있다고 말했다.

“금리 인하는 더 많은 크립토 투기를 촉발할 것입니다.”라고 그는 말했다. 이는 레버리지 수요 증가가 온체인 금리를 깎아내리기보다는 지지하는 경로가 될 수 있다고 설명했다.

이 논리가 맞는다면, 다음 수익률 체제는 무위험 수익률의 단순 패스스루보다는 완화적 통화 환경에서 레버리지 수요가 얼마나 빠르게 되살아나느냐에 더 좌우될 수 있다.

AI 에이전트, 거버넌스 현실주의, 그리고 컴플라이언스의 트레이드오프

맥퍼슨은 AI 에이전트가 주요 시장 참여자가 될 것으로 예상했다. 그는 더 정교한 자산 배분자가 자본 효율성을 개선하고 감정에 기반한 변동성을 줄일 수 있다고 주장한다.

“머지않은 미래에 실제로 블록체인에서 활동하는 주체의 대부분은 AI 에이전트가 될 것이라고 생각합니다.”라고 그는 말했다.

그는 또한 탈중앙화 거버넌스를 끝이 보이지 않는 실험으로 묘사했다.

만약 그것이 대규모로 효과적인 조정에 실패한다면, 시스템은 기본 제품이 계속 작동하더라도 운영 구조 측면에서는 더 중앙화된 형태로 회귀할 수 있다고 그는 시사했다.

“성공하지 못한다면, 더 기업에 가까운 구조로 되돌아갈 가능성이 있습니다.” 라고 그는 말했다.

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일론 머스크는 2월 11일 진행된 xAI 발표에서 자신의 소셜 미디어 플랫폼 X용 디지털 결제 시스템인 **X 머니(X Money)**가 사내 비공개 베타로 운영 중이며, 1~2개월 안에 제한적인 외부 베타로 확대한 뒤 전 세계 6억 명이 넘는 활성 이용자를 대상으로 출시할 수 있다고 말했다.

무슨 일이 벌어졌나: 공개 베타에 다가선 X 머니

머스크는 xAI의 “All Hands” 행사에서 이 같은 일정과 함께 AI 벤처의 재편 계획도 공개했다.

“우리는 현재 회사 내부에서 X 머니를 비공개 베타로 가동 중이며, 앞으로 한두 달 안에 무제한 외부 베타로 전환한 뒤, 전 세계 모든 X 이용자에게 서비스를 제공할 계획입니다.”라고 머스크는 말했다.

X 머니는 이미 미국 40개 이상 주에서 송금 라이선스를 획득했다. 또한 결제 인프라를 지원하기 위해 **비자(Visa)**와 파트너십을 체결했다.

머스크는 이 서비스를 “모든 금융 거래의 중앙 허브”라고 표현하며 “정말로 게임 체인저가 될 것”이라고 덧붙였다. 이러한 결제 기능은 그가 X를 소셜 네트워킹, 메신저, 커머스, 금융 서비스를 결합한 아시아식 올인원 플랫폼 **위챗(WeChat)**을 본뜬 이른바 ‘슈퍼 앱’으로 탈바꿈시키려는 더 큰 전략의 일부다.

현재 X는 전 세계에서 10억 건이 넘는 설치 수를 주장하고 있다. 머스크는 “원한다면 X 앱 하나로 인생을 살아갈 수 있을 정도”라고 말했다.

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왜 중요한가: 커지는 암호화폐 연동 기대

이번 발표 이후 X 머니가 향후 암호화폐 결제를 통합할 수 있을지에 대한 기대와 추측이 커지고 있다. 다만 아직까지 그런 기능이 공식적으로 확인된 것은 아니다. 투자자들은 특히 두 개의 토큰에 주목하며 X 머니와 연관된 각자의 서사를 만들어가고 있다.

도지코인(Dogecoin) (DOGE)은 여전히 머스크 개인 브랜드와 밀접하게 연결돼 있으며, 과거 머스크가 이 밈 코인이 소액 결제에 적합할 수 있다고 언급한 바 있어 기대감을 키워왔다. 한편 XRP (XRP)는 X의 결제 처리를 담당하는 금융 파트너 **크로스 리버 뱅크(Cross River Bank)**가 2014년부터 국경 간 송금을 위해 리플(Ripple) 프로토콜을 사용해 온 이력 덕분에 관심을 받고 있다.

그러나 DOGE와 XRP 모두 이번 발표 직후 두드러진 가격 움직임은 보이지 않았다. X 머니가 실제로 암호화폐 시장과 더 넓은 금융 시스템에 어떤 영향을 미칠지는, 플랫폼이 공식 출시될 때 어떤 모습으로 구현되느냐에 달려 있다.

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리스크 오프 장세 속에서 밈 코인 서사가 다시 압박을 받는 가운데, DogeOS는 Dogecoin’s (DOGE)의 미래가 가격 모멘텀이 아니라 중앙화 거래소에 놀고 있는 수십억 달러 규모 자산을 여는 데 있다고 보고 있다.

조던 제퍼슨(Jordan Jefferson) DogeOS CEO이자 MyDoge 월렛 창립자는, 진짜 기회는 도지코인을 대체하거나 Solana (SOL) 같은 고성능 체인과 경쟁하는 것이 아니라, 이미 10년의 시장 사이클을 버텨낸 자산을 중심으로 생태계를 구축하는 데 있다고 말했다.

제퍼슨은 Yellow.com과의 인터뷰에서 “도지는 도지”라고 말했다. “우리는 도지코인을 근본적으로 바꾸지 않습니다. 그 주변과 위에 더 많은 기회를 만드는 겁니다.”

그의 말에 따르면 핵심 구조적 문제는 대부분의 도지코인이 중앙화 거래소에 머물러 있다는 점이며, 그곳에서는 거래 수수료가 홀더가 아니라 플랫폼에 귀속된다는 것이다.

그는 “도지코인은 사람들의 화폐여야 합니다. 그런데 왜 대부분이 몇몇 거래소 손에 쥐어져 있을까요?”라고 물으며 “도지코인 거래로 거래소가 벌어들이는 수수료만 수십억에 이르지만, 도지를 보유한 사람이 어디에서도 유동성을 제공해 그 수수료를 나눠 가질 수 없다”고 지적했다.

속도보다 ‘컬처(문화)’

많은 레이어 2 프로젝트와 달리 DogeOS는 Ethereum (ETH)이나 Solana보다 더 빠르거나 더 저렴한 대안으로 자신을 포지셔닝하지 않는다.

제퍼슨은 이런 프레이밍은 이미 시대에 뒤떨어졌다고 본다.

그는 “세상은 정말로 또 다른 블록체인이 필요하지 않습니다. 기술만으로 경쟁하는 건 지는 싸움”이라고 말했다.

대신 그는 도지코인을 전 세계적으로 알려진 밈과 10년 넘게 이어진 충성도 높은 유저 베이스 위에 세워진 ‘컬처 체인(culture chain)’으로 묘사한다.

그의 시각에서 이런 문화적 자본은 트랜잭션 속도의 미세한 개선보다 훨씬 더 방어력이 강하다.

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제퍼슨은 “블루칩 밈은 단 하나뿐”이라며 “그게 바로 도지코인”이라고 말했다.

DogeOS는 수익(yield)과 유동성 공급을 포함한 네이티브 DeFi 기능을 도입해, 사용자가 도지코인을 온체인으로 옮기도록 유인하는 것을 목표로 한다.

이 플랫폼은 도지코인의 작업증명(PoW) 보안을 계승하도록 설계되었으며, 향후 제로 지식(zk) 검증으로 보강될 여지는 있지만, 베이스 레이어 자체는 변경하지 않는다.

밈에서 온체인 경제로

제퍼슨은 도지코인을 둘러싼 스마트컨트랙트와 DeFi 인프라를 가능하게 하면, 온체인 상의 속도(회전율)를 높이고 중앙화 거래 위주에서 벗어난 참여를 넓힐 수 있다고 주장한다.

그는 “현재 문제는 도지코인을 온체인으로 옮길 인센티브가 거의 없다는 점”이라며 “네이티브 DeFi와 이자 기회를 제공하면, 자기 보관(self-custody)에 대한 철학적 이유 말고도 실제 재무적 인센티브가 생긴다”고 말했다.

더 큰 목표는 그가 ‘놀고 있는 밈 자본(idle meme capital)’이라고 부르는 것을 활성화된 생태계로 전환하고, 이더리움 네이티브 앱을 단순 복제하는 대신 도지코인 커뮤니티에 특화된 제품을 만들도록 개발자를 끌어들이는 것이다.

인간 우선, AI 대비

제퍼슨은 또 자율형 AI 에이전트가 곧 암호화폐 사용을 지배할 것이라는 통념에 선을 그었다.

그는 “우리는 철저히 인간 사용자들을 위해 만들고 있습니다”라며, 단기적으로는 AI 주도 금융에 대한 기대가 과장됐다고 주장했다.

그럼에도 그는 결국 암호화폐가 AI 기반 결제와 에이전트의 결제·정산 레이어 역할을 하게 될 것이며, 가장 탈중앙화되고 널리 분산된 네트워크 중 하나인 도지코인이 그 미래에 잘 포지셔닝돼 있다고 본다.

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**펀드스트랫(Fundstrat)**의 **톰 리(Tom Lee)**는 수요일 홍콩에서 열린 한 콘퍼런스에서 이더리움(Ethereum) (ETH)이 2018년 이후 50% 이상 하락한 적이 여덟 번 있었고, 그때마다 강하게 반등했으며, 이 패턴이 현재 2,000달러 아래의 침체에서 또 한 번의 빠른 회복을 시사한다고 말했다.

무슨 일이 있었나: 리, V자형 반등 예측

리는 말했다 과거 여덟 번의 하락국면이 모두 자신이 ‘V자형 바닥’이라고 부르는 패턴을 만들었고, 이더리움이 하락 속도와 거의 비슷한 속도로 회복했다고 설명했다. 그는 작년 1월부터 3월까지 64% 급락했던 구간을 가장 최근 사례로 제시했다.

“아무것도 변한 게 없다”고 리는 말했다. “이더는 또 한 번 V자형 바닥을 보게 될 것이다.”

그는 이번 하락장을 2018년 말, 2022년 말, 2025년 4월의 저점들과 비교하며, 투자자들은 투매보다는 기회에 초점을 맞춰야 한다고 주장했다. **비트마인(BitMine)**의 시장 분석가 **톰 디마크(Tom DeMark)**는 별도로 하방 목표로 1,890달러를 제시하며, 이 가격대가 짧은 시간 동안 두 번 테스트되는 시나리오를 설명했는데, 리는 이를 “완성된 바닥(perfected bottom)”이라고 불렀다.

기사 작성 시점에 이더리움은 약 1,970달러 부근에서 거래되고 있었으며, 지난 30일 동안 약 37% 하락했다. **코인베이스(Coinbase)**에서는 2월 6일 가격이 약 1,760달러까지 내려가 2025년 저점인 약 1,400달러 바로 위에서 지지를 받았다고 트레이딩뷰(TradingView) 데이터는 보여준다.

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왜 중요한가: 사상 최대 스테이킹이 보여주는 신뢰

온체인 데이터는 장기 보유자들이 물러서지 않고 있음을 시사한다. 이더리움을 스테이킹하기 위한 대기 시간은 ValidatorQueue에 따르면 71일로 사상 최대치를 기록했으며, 검증인 진입 대기열에는 약 400만 ETH가 쌓여 있다.

스테이킹된 이더리움 공급 비중 역시 사상 최고치인 30.3%에 도달했는데, 이는 약 3,670만 ETH에 해당한다. 암호화폐 분석가 **밀크 로드(Milk Road)**는 이 흐름을 “엄청난 공급 제한”이라고 표현하며, 이더리움 공급의 약 3분의 1이 현재 유동성을 잃은 채 연 2.83% 정도의 수익률(APR)을 올리고 있다고 지적했다.

“사람들이 가격이 빠지는 국면에 740억 달러를 잠가 두는 건 투기라기보다는, 자리를 잡는 것(settling in)”이라고 밀크 로드는 말했다.

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Pi Network (PI)는 프로젝트가 1,600만 명의 사용자가 메인넷으로 마이그레이션했다고 주장함에 따라, 모든 메인넷 노드 운영자에게 2월 15일까지 예정된 일련의 블록체인 프로토콜 업그레이드의 첫 단계를 완료할 것을 요구하고 있다.

무슨 일이 있었나: 노드 업그레이드 마감 시한

Pi Core Team은 2월 11일 X에 게시한 글에서 파이 메인넷 블록체인 프로토콜이 일련의 업그레이드를 진행 중이며, 첫 단계의 마감 시한이 2월 15일이라고 밝혔다. 모든 메인넷 노드는 네트워크에 계속 연결되기 위해 이 단계를 완료해야 한다.

이번 공지는 프로젝트의 노드 인프라에 대한 보다 광범위한 업데이트와 함께 전해졌다. 노트북과 데스크톱 컴퓨터에서 구동되는 파이 노드는, 모바일 기기가 아닌 환경에서 운영되며, 팀이 파이 네트워크 커뮤니티의 “네 번째 역할”이라고 부르는 것을 대표한다.

네트워크는 작업 증명 채굴 대신 Stellar Consensus Protocol에 기반한 합의 모델을 사용하며, 쿼럼 슬라이스로 알려진 신뢰 그룹과, 모바일 사용자의 보안 서클로부터 구축된 글로벌 신뢰 그래프에 의존한다.

이 시스템은 세 가지 참여 계층으로 운영된다. 잔액 확인 및 내부 도구 접근을 위한 컴퓨터 앱, 블록체인 유효성 검증과 트랜잭션 제출을 수행하는 표준 노드 참여, 그리고 24시간 합의 및 원장 동기화를 담당하는 슈퍼노드 계층이다.

슈퍼노드 운영자는 안정적인 24/7 연결성을 유지해야 하며, KYC 승인을 거친 뒤 코어 팀에 의해 선발된다.

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왜 중요한가: 커뮤니티의 불만 고조

이번 업그레이드 발표는 파이 커뮤니티 내에서 계속되던 불만을 잠재우는 데 거의 도움이 되지 못했다. 기술적 변경 사항에 대한 논의 대신, 많은 사용자는 프로젝트의 두 번째 마이그레이션 단계와 관련한 투명성 부족을 문제 삼으며, 자신의 파이 토큰이 언제 메인넷으로 최종 이전될지 따져 물었다.

또 다른 이들은 업그레이드가 실제로 무엇을 수반하는지, 그리고 누락된 토큰에 대한 우려를 해결할 수 있을지에 대해 더 많은 세부 정보를 요구했다. 이러한 커뮤니티의 반발 패턴은 새로운 일이 아니다. 이전 코어 팀 게시물들 역시 해결되지 않은 문제들로 인해 비슷한 비판을 받아왔다.

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Bitwise CEO Hunter Horsley는 앞으로 6개월 안에 global financial institutions의 3분의 2가 암호화폐 시장에 진입할 것이라고 예측하며, 자신의 전망 근거로 주요 은행 경영진과의 직접적인 대화를 제시했다.

무슨 일이 있었나: 비트와이즈 CEO의 도입 전망

Talking Tokens 팟캐스트 출연에서, 호슬리는 said 가까운 시일 내에 전체 금융기관의 66%가 디지털 자산 활용을 시작할 것으로 기대한다고 밝혔다. 그는 이 예측을 은행 CEO, 사장, 회장들과의 개인적인 논의에 기반했다고 설명했다.

호슬리는 “나는 여러 은행의 CEO와 사장, 그리고 몇몇 회장들과 이야기를 나눴고, 지금 이 모든 일이 진행 중이라고 생각한다”며 “전체 금융기관의 3분의 2가 앞으로 6개월 안에 암호화폐에 들어올 것이라고 본다”고 말했다.

비트와이즈 공동 창립자는 added 핀테크 기업의 절반 이상도 이 영역으로 진입할 것이라고 덧붙였다. 그는 이 더 넓은 흐름을 업계가 “전부 연결되는(getting wired-up connected)” 과정이라고 묘사하며, 암호화폐가 수십억 명이 사용하는 가치 저장 수단이자 자산군으로 주류에 편입되는 길이라고 보았다.

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왜 중요한가: 가속화되는 기관의 전환

호슬리는 수백 개의 대기업과 금융기관이 암호화폐 시장에 진입해 자산군을 기존 고객 기반에 제공하는 것은 근본적인 변화를 의미한다고 주장했다. 그는 이 순간을 암호화폐가 “우주에 흔적을 남기고, 정말로 어디에나 존재하며 영구적인 무언가가 되는” 시점으로 표현했다.

이러한 전망은 비트와이즈가 최대 규모의 암호화폐 인덱스 펀드 운용사 중 하나라는 점에서 주목되지만, 전통 금융이 호슬리가 말한 속도로 움직일지는 아직 불확실하다.

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비트코인 (BTC)의 실현 손실이 7일 기준 약 23억 달러까지 급증하며, 2022년 6월 루나와 UST 폭락 당시 이후 처음 보는 수준을 기록했다. 다만 이번 매도세는 1만9천 달러가 아닌 6만7천 달러 부근에서 전개되고 있어, 시장 시스템 붕괴라기보다는 후발 매수세의 순환적 청산에 가깝다는 신호를 보내고 있다.

무슨 일이 있었나: 실현 손실 급등

비트코인 순실현손익(Net Realized Profit/Loss) 7일 이동평균은 최근 Axel Adler의 온체인 분석에 따르면 약 -19억9천만 달러까지 하락했다. 이 지표는 온체인에서 이동한 코인들의 실현 이익과 손실 간의 균형을 추적해 투자자 행태를 완화된 형태로 보여준다.

이후 수치는 소폭 회복되어 약 -17억3천만 달러 수준까지 올라왔지만, 여전히 역사상 두 번째로 깊은 마이너스 구간을 의미한다. 순손실은 여러 거래일 연속으로 -17억 달러 아래에 머물며, 높은 가격대에 진입한 투자자들의 지속적인 매도 압력과 항복 국면을 시사한다.

역사적으로 이 지표가 0을 회복해 플러스로 전환해 일정 기간 유지될 때, 시장은 다시 이익 주도 국면으로 전환되는 경향이 있었다.

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왜 중요한가: 이번에는 ‘가격 맥락’이 다르다

수치만 보면 위협적으로 보이지만, 더 넓은 맥락에서는 다른 이야기를 말해준다. 2022년 6월 비슷한 규모의 실현 손실이 발생했을 당시, 비트코인은 약 1만9천 달러 부근에서 거래되고 있었고, 네트워크 구조 악화와 업계 전반의 연쇄 청산이 동시에 일어나던 시기였다.

반면 이번에는 비트코인이 핵심 지지선이던 7만 달러를 하향 이탈한 뒤 약 6만7천 달러 부근에서 비슷한 실현 손실이 나타나고 있다. Adler의 데이터에 따르면 이번 하락은 2022년과 같은 시스템 붕괴라기보다는, 사이클 후반부에 진입한 매수세와 레버리지 포지션이 정리되는 과정일 가능성이 크다.

현재 6만~6만2천 달러 구간이 이전 박스권과 겹치는 다음 핵심 지지 영역으로 부각되고 있다. 이 범위를 지켜낸다면 투자 심리가 안정될 수 있지만, 하방 이탈 시 더 깊은 되돌림이 전개될 여지가 커진다.

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유니스왑 (UNI)은 2월 11일 탈중앙 거래 프로토콜이 블랙록의 토큰화 펀드 확장과 연관됐다는 소식 이후 약 42% 급등해 약 4.57달러까지 치솟았지만, 급등 구간에서 대형 보유자들이 약 595만 개의 토큰을 매도하며 상승분의 약 26%가 지워졌고 가격은 3.40달러 부근으로 내려앉았다.

무슨 일이 있었나: UNI 급등과 매도 물량

이번 랠리는 갑작스럽게 나타난 것은 아니다. 12시간 차트에서 UNI는 1월 중순부터 가격은 더 낮은 저점을 기록하는 반면, 상대강도지수(RSI)는 더 높은 저점을 만드는 강세 다이버전스를 구축하고 있었다.

온밸런스볼륨(OBV)은 블랙록 관련 헤드라인이 공개된 2월 11일, 하락 추세선을 상향 돌파했다. 이는 개미 투자자들이 토큰 매수에 공격적으로 뛰어들었다는 신호였다. 다만 돌파 당시 캔들은 윗꼬리가 길고 몸통이 작은 형태로 마감해, 4.50달러 인근에서 매도 측이 매수 압력을 흡수하고 있다는 초기 신호를 보냈다.

온체인 데이터에 따르면, 같은 날 대형 UNI 보유자들의 물량은 약 6억 4,846만 개에서 6억 4,251만 개로 줄었다. 약 4.57달러 가격 기준으로 보면, 약 595만 개 감소는 약 2,700만 달러 규모의 매도 압력에 해당한다.

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왜 중요한가: 고래 분배 리스크

일련의 흐름을 보면, 블랙록발 급등은 추세 전환보다는 대형 보유자들에게 유동성을 제공한 이벤트에 가까웠다. 개인 투자자들이 수요를 제공하는 동안 고래들은 공급을 쏟아냈고, 대형 지갑들의 분배가 끝나자 매수 측 모멘텀은 붕괴했다.

현재 UNI 가격은 약 3.40달러에 머물고 있으며 거래량은 계속 약화되는 중이다. 토큰이 3.21달러 위를 지켜낸다면 박스권 횡보가 이어질 수 있지만, 이 지지선은 장기 매집이 아닌 단기 매수세에 의존한다.

3.21달러가 붕괴될 경우, 이전 반전 패턴의 머리 구간인 2.80달러대로 하락이 이어질 수 있으며, 그렇게 되면 블랙록 관련 상승분은 전부 사라지게 된다.

다시 상승 모멘텀을 회복하려면, UNI는 현재 실패한 돌파 이후 강력한 저항 구간이 된 3.68~3.96달러 구간을 재차 회복해야 한다.

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**바이낸스(Binance)**는 Secure Asset Fund for Users(SAFU)를 위한 10억 달러 규모 비트코인(Bitcoin) (BTC) 매입 계획을 완료했다. 3억4백만580만 달러 상당의 4,545 BTC를 추가로 매수하며 준비금 지갑의 총 보유량을 1만5,000 BTC로 끌어올렸으며, 이는 약 10억500만 달러에 해당한다.

무슨 일이 있었나: SAFU 펀드, 10억 달러 목표 달성

이번 매수는 Arkham 모니터링 데이터를 통해 추적되었으며, 해당 데이터는 광범위한 시장 약세 국면 동안 SAFU 지갑이 꾸준히 비트코인을 축적해 온 것을 보여준다. 유리한 시장 여건을 기다리기보다는, 거래소는 약 10억 달러 규모의 스테이블코인을 펀드를 위해 BTC로 전환했다.

SAFU는 보안 침해나 예상치 못한 손실 발생 시 이용자를 보호하기 위한 준비 메커니즘으로 처음 만들어졌다.

바이낸스는 시장 하락이나 법적 비용 등으로 인해 펀드 가치가 8억 달러 아래로 떨어질 경우, 자동 상향 메커니즘을 통해 다시 10억 달러 수준으로 보충하겠다고 밝힌 바 있다.

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왜 중요한가: 이용자 보호 의지 신호

상승장이 아닌 하락장 동안 이뤄진 비트코인 축적 시점은 시장 참여자들 사이에서 엇갈린 반응을 불러왔다. 일부는 스테이블코인을 BTC로 전환한 것을 비트코인의 장기 가치에 대한 신뢰 표명으로 해석하는 반면, 비판적인 시각에서는 스테이블코인 비중 축소가 준비금에 추가적인 가격 변동성을 초래할 수 있다고 지적한다.

온체인 관찰자들은 이 정도 규모의 단일 준비 지갑으로 자금이 지속 유입되면, 거래소 측 매도 압력이 줄어든 것으로 인식될 수 있다고 말한다.

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SEC 위원장 폴 앳킨스는 수요일 열린 감독 청문회에서 Tron (TRX) 설립자 저스틴 선에 대한 중단된 집행 조치에 관해서는 논의할 수 없다고 입법자들에게 말했지만, 이 사안에 대해 하원 금융서비스위원회(House Financial Services Committee) 위원들을 위한 기밀 브리핑을 검토하겠다고 밝혔다.

무슨 일이 있었나: 선 사건에 제기된 의문

위원회 최고 민주당 간사인 맥신 워터스 의원은, SEC가 선에 대한 소송을 사실상 보류하기로 한 결정과 그가 도널드 트럼프 대통령과 맺고 있는 인맥이 이에 어떤 영향을 미쳤는지에 대해 질문을 제기했다.

SEC는 2023년, 선이 워시 트레이딩 계획을 통해 TRX 거래량을 부풀렸다고 공식적으로 고발했으며, 그의 직원들이 선이 지배하는 두 개 계정 사이에서 60만 건이 넘는 워시 트레이드를 수행했다고 주장했다.

이 기관은 잠재적 합의 가능성을 검토하는 동안 1년 전 법원에 소송 중단을 요청했지만, 아직 어떤 해결안도 발표되지 않았다. 워터스는 “당신이 잠재적 합의를 모색하는 동안, 선 씨는 트럼프의 측근 무리에 스스로를 들이밀기 바빴다”고 말하며, 트럼프 일가의 **World Liberty Financial Inc.**와 맺은 선의 연계를 지적했다.

SEC의 사기 단속 초점이 암호화폐 시장에도 확장되는지에 대한 질문에, 앳킨스는 “증권이 연루된 것은 무엇이든”이라고 답했다. 그의 기관은 지난해 바이낸스(Binance), 리플(Ripple) (XRP), 코인베이스(Coinbase), 크라켄(Kraken), **로빈후드(Robinhood)**에 대한 집행 조치를 중단했고, 새 지도부는 이전의 “집행에 의한 규제(regulation-by-enforcement)” 기조를 비판해 왔다.

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왜 중요한가: 규제 경쟁 가열

민주당이 집행 완화에 초점을 맞춘 반면, 공화당은 앳킨스가 **상품선물거래위원회(CFTC)**와 함께 명확한 암호화폐 규정을 마련하겠다는 약속을 이행하고 있는지 캐물었다. 앳킨스는 두 기관이 하원을 통과한 Clarity Act 내용과 “일치하는” 규칙을 마련 중이라고 밝히며, 이 노력이 “두 기관의 관할권이 어디까지인지에 대한 확실성을 부여하는 데 도움이 될 것”이라고 덧붙였다.

CFTC는 최근, 전국 단위 트러스트 은행이 결제 스테이블코인을 발행할 수 있음을 명확히 하고, 적격 토큰화 담보의 범위를 확대하는 무조치의견서(no-action letter)를 개정했다.

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Bitfury 공동 창업자인 **발 바빌로프(Val Vavilov)**는 15년에 걸쳐 가장 큰 Bitcoin (BTC) 채굴 사업 중 하나를 일군 라트비아 출신 억만장자로, 10월 고점 대비 50% 이상 가격이 하락한 현재 상황을 매수 기회로 보고 있다고 말했다. 다만 구체적으로 얼마나 매수했는지는 공개하지 않았다.

무슨 일이 있었나: 비트퓨리 창업자의 저가 매수

46세인 바빌로프는 WhatsApp을 통해 밝힌 발언에서 “비트코인 하락은 우리의 포트폴리오를 재조정하고, 낮은 가격에 일정량의 비트코인을 매수할 수 있는 기회”라고 말했다.

이 발언은 지난주 시장 급락으로 비트코인이 수요일 아시아 거래 시간 동안 6만7,000달러 아래로 떨어진 직후 나왔다. 이는 그 전 주 금요일 이후 최저 수준이다.

이번 급락은 노련한 시장 참여자들까지 흔들어 놓았다. 2008년 금융위기 전 미국 주택 시장에 대한 공매도 베팅으로 유명한 **마이클 버리(Michael Burry)**는 비트코인 하락이 자기 강화적인 “죽음의 소용돌이”로 이어질 수 있다고 경고했다.

그럼에도 바빌로프는 동료들보다 더 신중한 태도를 보였다. 그는 비트코인이 자신의 투자 포트폴리오에서 “하나의 구성 요소에 불과하다”고 강조하며, 자사가 오래전부터 인공지능(AI)과 다른 섹터로 다각화를 추진해 왔다고 설명했다. 반면 **마이클 세일러(Michael Saylor)**의 **Strategy Inc.**는 다른 길을 택해, 자사 웹사이트에 따르면 10월 10일 급락 이후 비트코인 70억 달러 이상을 매수했다.

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왜 중요한가: 다각화는 자산을 지킨다

2026년 초 비트코인의 널뛰기 장세는 **도널드 트럼프(Donald Trump)**의 백악관 복귀 이후 쌓였던 수익을 지워 버렸고, 폭넓은 매도세는 개인 투자자들에게 큰 손실을 안겼다. 그러나 바빌로프는 암호화폐 채굴을 넘어 사업을 확장한 덕분에 상당 부분 방어할 수 있었다.

그는 2021년 비트퓨리에서 분사해 **나스닥(Nasdaq)**에 상장된 Cipher Mining Inc. 지분 12%를 보유하고 있으며, 이 회사 주가는 지난 1년간 약 200% 급등했다. 이 랠리는 Alphabet Inc. 산하 Google이 일부 지분을 보유한 클라우드 기업 Fluidstack과 체결한 30억 달러 규모, 10년짜리 AI 데이터센터 인프라 구축 계약 이후에 이어졌다.

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XRP (XRP)는 지난 일주일 동안 약 15%, 지난 30일 동안 33%가량 하락해 1.37달러에 거래되고 있지만, 애널리스트 Arthur는 월간 차트에서 9년간 유지된 상승 채널이 0.85~0.95달러 구간을 핵심 지지 영역으로 가리키고 있으며, 이 구간에서 기관 자본이 시장에 재진입할 수 있다고 주장한다.

무슨 일이 있었나: 월간 차트가 지지선 시사

Arthur는 X에 게시한 상세 스레드에서, 2017년 3월부터 현재까지의 XRP 가격 움직임을 월간 차트 기준으로 분석했다. 9년에 걸쳐 여러 차례 테스트된 상승 채널의 하단은 현재 가격 대비 약 30% 아래에 위치해 있다.

Arthur는 “월간 채널의 바닥은 ‘스마트 머니’가 돌아오는 구간을 의미할 가능성이 크다”고 적었다. 그는 XRP 역사상 가장 큰 거래량 스파이크가 2020년 11월부터 2021년 4월 사이에 발생했으며, 2024년 2달러 상회 랠리의 거래량은 그때의 4분의 1 수준에 불과했다고 지적했다.

“진짜 자금은 아직 돌아오지 않았다”고 그는 말했다. “2024년에 우리가 본 것은 고래와 일부 펀드의 움직임일 뿐이었다. 시장을 영원히 바꿔놓는 대형 기관급 자금 흐름은 아니었다.”

Arab Chain의 파생상품 데이터에 따르면, 지난 30일 동안 XRP 선물 미결제약정(open interest)은 Bybit에서 약 18억 XRP, Binance에서 16억 XRP, Kraken에서 15억 XRP 감소했다. 이는 트레이더들이 새 레버리지 포지션을 쌓기보다 기존 포지션을 정리하고 있음을 시사한다.

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왜 중요한가: 거시 환경 변화가 논리를 뒷받침

Arthur는 2026년 초를 이전 사이클과 구분 짓는 5가지 거시 요인을 제시했다. 여기에는 Ripple과 SEC 소송 마무리에 따른 규제 명확성, RLUSD의 출시 및 확장, 그리고 Ripple 기술의 기관 도입 확대가 포함된다. 그는 또한 가속화되는 토큰화 내러티브와, 그가 “진짜 기관 인프라”라고 부르는 기반 시설이 이미 구축되었다는 점을 강조했다.

그는 “기술적 분석은 항상 거시 환경에 의해 움직인다”고 말하며,

“그리고 거시는 위쪽을 가리키고 있다”고 덧붙였다. XRP는 과거에도 날카로운 반등을 여러 차례 보여왔다. 2018년 약세장 당시 수개월간 0.30달러 부근에서 횡보하다가 2021년 4월 1.70달러까지 급등했으며, 2022년 봄 약 0.35달러에서 저점을 다진 뒤 2024년 11월까지 박스권에 머물다가 2달러를 돌파했고, 이후 2025년 7월 3.65달러의 사상 최고가를 기록했다.

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이더리움 (ETH)은 2,050달러 위에서의 상승을 유지하지 못한 뒤 2,000달러 아래로 떨어졌다. 기술적 지표들은 약세를 가리키고 있으며, 시간봉 차트에서 1,980달러에 위치한 추세선 저항으로 인해 시가총액 2위 암호화폐가 추가적인 1,900달러 지지 구간을 향한 하방 압력에 직면할 수 있음을 시사한다.

무슨 일이 벌어졌나: ETH, 2,000달러 아래로 하락

ETH는 최근 2,169달러 근처 고점에서 조정을 받으며 2,000달러와 100시간 단순이동평균 아래로 거래됐다. 이 하락으로 가격은 1,745달러 저점에서 2,169달러 고점까지 이어진 상승 구간의 50% 피보나치 되돌림 수준을 하회했다.

시간봉 ETH/USD 차트에서는 1,980달러 부근에 저항을 두는 하락 추세선이 형성됐다.

매수세는 1,900달러 부근에서 일부 유입됐지만, 시간봉 MACD는 여전히 약세 영역에서 하락 모멘텀을 키우고 있고, RSI는 50 아래에 머물고 있다.

상승 시에는 2,000달러와 2,020달러가 주요 저항으로 작용하며, 2,020달러를 상향 돌파할 경우 2,165달러, 나아가 2,250~2,280달러 구간까지 열릴 수 있다. 반대로 2,000달러를 되찾는 데 실패한다면, 가격은 1,900달러, 1,850달러, 궁극적으로 1,720~1,750달러 범위까지 밀릴 수 있다. 이제 기사를 이어서 완성해 보자.

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왜 중요한가: 약세 신호 누적

기술적 관점에서 ETH 보유자에게는 부담스러운 그림이 펼쳐지고 있다. 시간봉 MACD는 약세 모멘텀을 키우고 있고, RSI는 중립선인 50 아래로 미끄러지며 현재 매도세가 가격 흐름을 주도하고 있음을 보여준다.

1,900달러 구간은 1,745달러에서 2,169달러까지 이어진 최근 랠리의 61.8% 피보나치 되돌림과 겹치며, 매우 중요한 방어선으로 평가된다.

이 지지선이 붕괴되면 1,850달러, 1,820달러, 나아가 1,720~1,750달러 구간 등 더 낮은 목표 가격이 열리며, 이는 사실상 이전 반등세 대부분을 되돌리는 결과를 초래할 수 있다.

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**마이클 세일러(Michael Saylor)**와 그의 회사 Strategy는 분기별 일정에 따라 비트코인을 (BTC) 계속 매수하겠다는 의지를 재확인했다. 암호화폐 가격이 이번 주 다시 7만 달러 아래로 떨어졌음에도, 이 회사는 수백억 달러 규모로 평가되는 714,644개의 비트코인 보유 포지션을 유지하고 있다.

무슨 일이 있었나: Strategy, 분기별 매수 재확인

공개 발언과 회사 공시에 따르면 Strategy는 단기 가격 변동과 관계없이 매 분기 비트코인 매수를 이어갈 계획이다. 이 접근법은 비트코인을 트레이딩 포지션이 아니라 장기적인 준비금 자산으로 취급하는 것이다.

회사의 714,644개 코인 비축 물량은 수년에 걸쳐 쌓인 것으로, 상당 부분이 부채성 금융 수단을 통해 조달되었다.

Strategy는 80억 달러가 넘는 총 부채를 보유하고 있는데, 이 중에는 비트코인 매집을 위해 특별히 발행한 채권도 포함된다. 다만 회사 측은 향후 수년에 걸친 일반적인 채무 이행과 배당금 지급을 감당할 수 있을 만큼의 현금을 보유하고 있다고 주장한다.

세일러의 메시지는 단호했다. 매도는 선택지에 없다는 것이다.

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왜 중요한가: 부채 기반 집중 투자 리스크

일부 애널리스트들은 부채를 기반으로 한 비트코인 축적 모델의 지속 가능성에 의문을 제기하고 있다. 특히 비트코인이 점점 더 안전자산이라기보다는 위험 선호 국면에서 기술주와 동조해 움직이는 고베타 자산처럼 거래되고 있기 때문이다. 단기 트레이더들은 여전히 불안해하는 반면, 장기 보유자들은 크게 동요하지 않는 모습이지만, 이 정도의 가격 변동성만으로도 대규모 암호화폐 익스포저를 가진 기업들의 주가는 이미 급락을 경험했다.

외부 관찰자들에게 핵심 질문은, 이렇게 부채를 동원해 꾸준히 비트코인을 사들이는 전략이 가격이 회복될 경우 강점으로 작용할지, 아니면 변동성이 계속되고 신용 여건이 긴축될 경우 치명적인 약점으로 드러날지 여부다.

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말레이시아 Bank Negara가 디지털 자산 혁신 허브(Digital Asset Innovation Hub) 아래에서 링깃 스테이블코인과 토큰화 은행 예금을 위한 세 가지 시범 프로그램을 발표했다.

이들 이니셔티브는 국내·국경 간 도매 결제를 target한다. 중앙은행은 통화 및 금융 안정성에 미치는 영향을 평가하는 것을 목표로 한다.

파트너로는 스탠다드차타드(Standard Chartered), CIMB, Maybank, 그리고 Capital A가 포함된다. 일부 테스트에서는 샤리아(이슬람 율법) 준수 여부도 평가한다.

이 프로그램들은 2025년 11월에 발표된 자산 토큰화 로드맵을 기반으로 구축되었다. BNM은 공급망 금융과 프로그래머블 파이낸스 등의 활용 사례를 정리한 논의 문서를 발간했다.

무슨 일이 벌어졌나

BNM은 스테이블코인 혁신과 관련해 30~35개 신청을 접수했다. 이 가운데 세 개를 선정해 2026년에 규제 샌드박스에서 테스트할 계획이다.

스탠다드차타드와 Capital A는 기업 결제를 위한 링깃 스테이블코인을 explore하고 있다. Maybank과 CIMB는 결제를 위한 토큰화 예금에 초점을 맞춘다.

왕세자 측과 연계된 한 기업은 2025년 12월 RMJDT 스테이블코인을 출시했다. 이 토큰은 여전히 샌드박스 내에서 테스트 중이며, 공개 출시되지는 않았다.

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왜 중요한가

이번 시범 사업은 토큰화 자산 수용에 있어 신중한 접근을 보여준다. 데이터상 기관 수요는 증가하고 있지만, 안정성에 대한 리스크는 여전히 존재한다.

도매용 스테이블코인은 소매 투자자 노출을 제한한다. 이는 일반 소비자 대상 CBDC와 달리, 은행 간 효율성 제고에 초점을 둔다는 점에서 다르다.

업계 관측통들은 더 빠른 국경 간 거래 성사 가능성을 지적한다. 그러나 불투명한 규제가 도입 확산을 저해할 수 있다는 우려도 있다.

BNM의 샌드박스는 2016년부터 유연한 테스트를 허용해 왔다. 30개가 넘는 기관이 디지털 자산 실험에 참여해 왔다.

이 접근법은 중국과 같은 일부 국가의 전면 금지 조치와 대조적이다. 말레이시아는 혁신과 금융 안전장치 사이에서 균형을 모색하고 있다.

전 세계적으로 중앙은행들은 유사한 기술을 시험 중이며, 그 결과는 역내 정책 방향에 영향을 미칠 수 있다.

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영국 금융행위감독청(FCA)이 저스틴 선과 연계된 암호화폐 거래소 HTX를 상대로, 영국 이용자를 대상으로 불법적으로 서비스를 홍보한 혐의로 법적 절차에 착수했다.

이번 조치는 2023년부터 반복된 warnings를 HTX가 무시해 온 끝에 나온, 전례 없는 첫 집행 사례다. 규제당국은 이제 영국 내에서 HTX의 소셜 미디어 계정과 앱스토어 접근을 차단하는 방안을 추진 중이다.

과거 **후오비(Huobi)**로 알려졌던 이 거래소는, 인가된 기관만 금융 프로모션을 할 수 있도록 한 규정 아래 형사상 위반 혐의를 받고 있다. HTX는 제한 조치에도 불구하고 틱톡(TikTok), X(옛 트위터), 자사 웹사이트 등에서 광고를 이어간 것으로 알려졌다.

2025년 10월 고등법원 제출 문건은 HTX 관련 법인과 실질 통제자를 알 수 없는 인물들을 함께 겨냥했다. FCA는 2026년 2월 4일, 관련 서류를 해외 법인에까지 송달할 수 있는 gained 권한을 확보했다.

무슨 일이 벌어졌나

소송 절차가 시작된 뒤 HTX는 신규 영국 사용자 가입을 제한했지만, 기존 이용자는 여전히 각종 프로모션에 접근 가능하다. FCA는 이러한 제한 조치가 계속될 것이라는 보장이 없다고 지적했다.

규제당국은 HTX의 지배 구조를 “불투명하다”고 평가하며, 소통을 시도했으나 번번이 실패했다고 밝혔다. HTX는 FCA의 경고 목록(Warning List)에 올라 있어, 문제가 발생해도 이용자는 금융 옴부즈맨 제도나 자금 반환 보호를 받지 못한다.

FCA는 소셜 미디어 기업들에게 영국 내에서 HTX 계정 접근을 차단해 달라고 요청했다. 아울러 애플과 구글에는 영국 앱스토어에서 HTX 앱을 삭제할 것을 요구했다.

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왜 중요한가

이 사건은 해외 소재 암호화폐 기업들이 현지 규정을 손쉽게 회피해 온 집행 공백을 드러낸다. 2023년 이후 다수 회사가 새 규제에 맞춰 조정했지만, HTX 같은 예외적인 사업자가 여전히 남아 있다.

업계 관측통들은 오해를 불러일으키는 암호화폐 광고에 대한 불만이 증가하고 있다고 지적한다. FCA에 따르면 2023년 10월 이후 1,000건이 넘는 무허가 프로모션이 삭제됐다.

크라켄(Kraken) 공동 CEO **아르준 세티(Arjun Sethi)**는 2025년 말, HTX 사례를 언급하며 현행 규제가 지나치게 엄격하다고 criticized했다. 그의 주장에 따르면 이런 규제는 영국 이용자의 거래 속도를 늦추고, 미국 시장에 비해 상품 선택권을 제한한다.

2023년 10월부터 시행된 영국 암호화폐 프로모션 규정은, 리스크 경고 문구와 적합성 심사를 의무화한다. 위반 시 형사 처벌까지 가능하며, 변동성이 큰 자산에서 소비자 손실을 줄이는 것이 목적이다.

FCA의 집행 활동은 최근 들어 개인에 대한 기소를 늘리고, 수사 종결 속도도 빨라진 모습이다. HTX에 대한 이번 조치는 규정을 따르지 않는 글로벌 사업자를 겨냥하는 흐름의 연장선으로 보인다.

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**단스케은행(Danske Bank)**은 덴마크 최대 대출 기관으로, 자사 온라인·모바일 뱅킹 플랫폼을 통해 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH) 상장지수상품(ETP)을 고객에게 제공하기 시작하면서, 암호화폐 서비스에 대한 8년간의 자율적 금지 조치를 종료했다.

은행은 동시에 암호화폐를 자산군으로 추천하지 않으며, 해당 상품에 대해 투자 자문 서비스를 제공하지 않을 것이라고 강조했다.

출시 시점에 제공되는 ETP는 총 세 가지로, 비트코인을 추종하는 상품 두 개와 이더리움을 추종하는 상품 한 개이며, 모두 BlackRock과 WisdomTree가 발행한 것이다. 이들 상품은 EU의 MiFID II 투자자 보호 규제 체계의 적용을 받는다.

무엇이 달라졌나

단스케은행은 2018년, 어떤 형태의 암호화폐 거래도 지원하지 않겠다며 고객들에게 이 자산군을 전면적으로 피하라고 경고했고, 2021년에 이 내부 제한을 한 차례 더 재확인했다.

은행에 따르면 이번 입장 선회에는 두 가지 요인이 작용했다. 첫째는 고객 수요 증가, 둘째는 규제 명확성이다. 투자 상품 및 오퍼링 책임자인 **케르스틴 리스홀름(Kerstin Lysholm)**은 EU의 암호자산시장규제(MiCA)가 “일반적으로 암호화폐에 대한 신뢰를 높였다”고 평가했다.

이번 ETP는 단스케 플랫폼에서 스스로 투자 결정을 내리는 자기주도형 투자자에게만 제공된다. 즉, 투자 자문 없이 직접 투자하는 고객들이다. 상품을 매수하기 전에, 고객은 암호화폐 연계 상품의 위험을 이해하고 있는지를 확인하는 적합성 평가를 통과해야 한다.

은행이 말하지 않는 것

이번 출시를 둘러싼 언어 선택은 일반적인 상품 론칭에 비해 유난히 신중하다. 단스케은행 보도자료 말미에는, 고객들이 ETP 접근 권한을 은행의 ‘추천’으로 해석해서는 안 된다고 명시돼 있다. 은행은 암호화폐를 “장기 포트폴리오 전략의 일부라기보다는 기회주의적 투자(opportunistic investment)”로 분류한다.

“단스케은행 거래 플랫폼에서 선택된 암호화폐 ETP에 접근할 수 있게 되었다고 해서, 이를 단스케은행이 해당 자산군을 추천하는 것으로 보아서는 안 됩니다.”라고 리스홀름은 말했다.

또한 은행은 최대 기업 비트코인 보유사인 Strategy의 주식 132,746주를 보유하고 있으며, 이는 약 1,760만 달러 규모에 해당한다고 알려져 있다. 이 사실은 은행이 조심스러운 표현을 택한 배경에 일종의 맥락을 더해 준다.

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왜 중요한가

덴마크는 주요 암호화폐 시장으로 분류되지는 않는다. 2024년 Triple-A 자료에 따르면, 덴마크 내 암호화폐 보유자는 약 70,600명으로 전체 인구의 약 1.2% 수준이다. 체이널리시스(Chainalysis)는 2025년 보고서에서 덴마크를 151개국 중 암호화폐 도입도 84위에 올렸다.

그러나 단스케은행의 이번 결정은 더 큰 흐름 속에 놓여 있다. MiCA가 전면 시행된 이후 유럽 은행들은 규제 틀 안에서의 암호화폐 접근성을 확대해 왔으며, 기존 은행 고객의 수요 증가는 공통된 동력으로 작용하고 있다. ETP 구조는 기관들이 커스터디, 지갑, 토큰 직접 취급 없이 노출을 제공할 수 있게 해 준다.

단스케가 제품을 제공하면서도 동시에 적극적으로 사용을 만류하는 듯한 방어적 어조를 취하는 것이, 실제 위험에 대한 신중함을 반영하는지 아니면 규제상 책임을 관리하기 위한 전략인지가 보다 흥미로운 질문으로 남는다.

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바이낸스(Binance) 는 서드파티 트래커인 Coinglass 와 DefiLlama 가 지적한 온체인 데이터 이상 현상과 관련한 시장의 우려에 대응했다.

거래소는 DefiLlama와 과거에도 비슷한 데이터 괴리가 있었다고 언급 하며, 24~48시간 내 데이터가 복구될 것으로 예상했다. 또한 이용자들에게 보유 자산을 직접 검증할 것을 권고하고, 여러 플랫폼에서 정기적인 출금 테스트를 진행하자고 제안했다.

이 입장은 비정상적인 자금 유출 보고 이후에 나왔다. 바이낸스는 이용자들이 직접 자산을 확인할 수 있도록 자체 준비금 증명(Proof of Reserves) 페이지를 안내했다.

또한 전체 잔액 확인을 위해서는 CoinMarketCap 을, 플랫폼 간 자금 흐름 확인을 위해서는 OKLink 를 참고하라고 밝혔다.

무슨 일이 있었나

Coinglass 는 공개 데이터를 바탕으로 한 괴리를 지적 하면서, 거센 반발을 불러왔다. 이 회사는 자사의 분석이 중립적이라고 방어했다.

바이낸스는 해당 데이터를 서드파티의 검증되지 않은 정보라고 설명했다. 또한 Coinglass 가 217억 5,000만 달러 규모 유출을 보여줬지만, DefiLlama 는 9억 달러 유입을 기록했던 2025년 사건을 상기시켰다.

DefiLlama 데이터는 종종 이런 주장과 반대로, 바이낸스에 순유입이 발생한 것으로 나타내곤 한다.

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왜 중요한가

이번 충돌은 서드파티 추적 데이터의 불일치 문제를 드러낸다. 시장 참가자들은 2022년 연쇄 붕괴 이후 바이낸스 준비금과 관련한 FUD가 반복적으로 제기되고 있다고 지적한다.

데이터에 따르면 거래소들은 투명성 측면에서 강한 검증 압력을 받고 있다. 바이낸스가 제안한 연례 "출금의 날(Withdrawal Day)" 은 자산 진위를 실제 출금을 통해 시험해보자는 취지다.

다만, 회의론자들은 거래소의 자체 보고 방식만으로 충분한지 의문을 제기한다. 업계 전반에서는 변동성이 급등할 때 이용자 출금이 증가하는 추세가 나타나고 있다.

배경

바이낸스는 거래량 기준 세계 최대 거래소로, 자체 보고에 따르면 1,000억 달러 이상 자산을 보유하고 있다.

Coinglass 는 파생상품 데이터에 특화돼 있으며, DefiLlama 는 디파이(DeFi) 자금 흐름을 추적한다.

2025년 10월 유출 주장과 같은 과거 사례에서도 비슷한 공방이 벌어졌고, 그때도 바이낸스는 방어에 나섰다. 전 세계 규제 당국은 이런 플랫폼들의 지급 능력(솔벤시) 리스크를 예의주시하고 있다.

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Uniswap의 (UNI) 거버넌스 토큰은 2026년 2월 11일, BlackRock이 BUIDL 펀드를 UniswapX와 통합한다고 발표한 후 13% 이상 급등했다.

22억 달러 규모의 토큰화된 국채 펀드는 이제 탈중앙화 입찰을 통해 온체인에서 거래된다. 블랙록은 UNI 토큰을 포함한 유니스왑 생태계에도 투자했다.

이번 파트너십에는 BUIDL의 운용사인 Securitize가 참여한다. 이를 통해 기관급 마켓 메이커들이 요청 기반 견적(RFQ) 방식으로 경쟁할 수 있다.

UNI는 최근 저점에서 약 3.84달러에 거래되며 상승했지만, 지난 한 달 동안 광범위한 암호화폐 약세 속에 약 29% 하락한 상태다.

무슨 일이 있었나

블랙록은 자동화 거래를 위해 BUIDL을 UniswapX와 통합했다.

Wintermute, Flowdesk와 같은 전문 트레이더들이 유동성을 제공한다.

이 펀드는 미 국채와 현금을 보유하며, 대부분의 스테이블코인과 달리 수익률을 제공한다. RWA 데이터에 따르면 BUIDL의 시가총액은 21억 8천만 달러 수준이다.

블랙록의 투자 범위는 아직 공개되지 않았다. 공시에는 언제든지 중단될 수 있다는 가능성이 명시돼 있다.

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왜 중요한가

이번 움직임은 기관투자자의 디파이에 대한 관심을 보여주지만, 리스크도 여전히 크다. 데이터에 따르면 자산 토큰화가 성장하고 있지만, 규제 장벽이 여전하다.

UNI의 단기 급등은 한 달간의 하락 흐름과 대조적이다. 시장 참가자들은 변동성이 큰 환경에서 장기적인 유동성 개선이 가능할지 의문을 제기한다.

업계 흐름을 보면 더 많은 전통 금융이 암호화폐 시장에 진입하고 있다. 그러나 셀프 커스터디와 온체인 거래는 여전히 컴플라이언스 문제에 직면해 있다.

배경

BUIDL은 2024년 달러 페깅 토큰으로 출시되었으며, 상위 토큰화 펀드 중 하나로 꼽힌다.

유니스왑은 2018년부터 이더리움(ETH) 상에서 운영되며, 수십억 달러 규모의 거래량을 처리하고 있다. 레이어2 솔루션인 Unichain은 지난해 처음 선보였다.

블랙록은 토큰화를 더 빠른 결제를 위한 핵심 요소로 본다. 이더리움은 이러한 자산 토큰화 분야에서 선도적인 위치를 차지하고 있다는 것이 회사의 시각이다.

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