感觉标普全球评级脑子不太好，USDT 在现实里反而是最能打的稳定币。

真正让我担心的是 USDe。

体量几十亿，持续给“保本 + 6%”，前阵子甚至到 7%，刚上币安时补贴拉到 12%。

同时还要预留大额流动性让用户随时赎回。

今年做中性量化的都清楚——中性策略已经逐渐贴近美债。

在这种环境下，一个协议还能用几十亿美金规模去兜“保本保息”，这补贴到底从哪来？

这模型能跑下去的前提，是永远不要遇到压力测试。

真要是哪天情绪转向，爆起来可能比 LUNA 那次还夸张。