很大很大的橙子
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脆弱是在波动中受损，强韧是在波动中不受损，反脆弱是在波动中收益。
最近又回看了塔勒布的反脆弱，如果你把“囤币”套在这本书所说的，完全吻合。 “合约”是脆弱的，扛不住波动，而“囤币”是反脆弱的，每次在大波动中让你捡到更低的筹码。
很有意思的是，KOL也是反脆弱的，黑他的人越多，他越红。
系统的反脆弱性依赖于个体的脆弱性，这波大跌中因为ETF赌ETH涨的人最多，同样这波人也是最脆弱的（两倍杠杆都爆仓），也导致了这波ETH跌的最狠。
反脆弱最高境界是拥有反脆弱，你可以理解为，现货择币囤，合约是控制仓位，山寨的难度是地狱级别的，大部分人进这个圈子只看到玩meme暴富的案例，没看到玩meme玩铭文，亏损的概率80%+，赚钱的人大概只有发币项目方，或者CX群群主，同理玩meme的韭菜也是最脆弱的。
很多人知道币圈传奇交易员hedeng，他的理念就是永远站在脆弱的对立面，也便拥有了反脆弱（仓位管理）。
没什么主题，只是随便分享下最近的体会。
最近又回看了塔勒布的反脆弱，如果你把“囤币”套在这本书所说的，完全吻合。 “合约”是脆弱的，扛不住波动，而“囤币”是反脆弱的，每次在大波动中让你捡到更低的筹码。
很有意思的是，KOL也是反脆弱的，黑他的人越多，他越红。
系统的反脆弱性依赖于个体的脆弱性，这波大跌中因为ETF赌ETH涨的人最多，同样这波人也是最脆弱的（两倍杠杆都爆仓），也导致了这波ETH跌的最狠。
反脆弱最高境界是拥有反脆弱，你可以理解为，现货择币囤，合约是控制仓位，山寨的难度是地狱级别的，大部分人进这个圈子只看到玩meme暴富的案例，没看到玩meme玩铭文，亏损的概率80%+，赚钱的人大概只有发币项目方，或者CX群群主，同理玩meme的韭菜也是最脆弱的。
很多人知道币圈传奇交易员hedeng，他的理念就是永远站在脆弱的对立面，也便拥有了反脆弱（仓位管理）。
没什么主题，只是随便分享下最近的体会。
昨天做了一笔期权交易，撸了 20 多万美金权利金。
也没打算特意去接 Hyper，只是判断短期内跌不下来。
真要被打到就接了，问题不大。
反正这批 ETH（去年八月5000卖Call的） 本来就是计划要卖的，无非看哪个先涨到我心里的市值。
也没打算特意去接 Hyper，只是判断短期内跌不下来。
真要被打到就接了，问题不大。
反正这批 ETH（去年八月5000卖Call的） 本来就是计划要卖的，无非看哪个先涨到我心里的市值。
V
ETH/USDT
Prix
2 279,93
其实昨天 1.25 中午 12 点，Polymarket 上「美国政府这个月会不会关门」的赔率就直接被拉到 80%，市场几乎已经默认 政府会关门。
我当时就在想：那BTC不是又要跌了？
但很奇怪，市场当时完全没反应。
一直到今天凌晨，价格才突然开始大跌，像是集体“睡醒了”。
一瞬间我甚至怀疑：是我太敏感，还是市场真的慢了半拍？
不管怎么说，有一点越来越清晰：
Polymarket 上那些和宏观、政策强相关的赔率，以后必须盯紧。
我当时就在想：那BTC不是又要跌了？
但很奇怪，市场当时完全没反应。
一直到今天凌晨，价格才突然开始大跌，像是集体“睡醒了”。
一瞬间我甚至怀疑：是我太敏感，还是市场真的慢了半拍？
不管怎么说，有一点越来越清晰：
Polymarket 上那些和宏观、政策强相关的赔率，以后必须盯紧。
新年快乐家人们 🎉
感谢币圈这一年带来的机会与考验，
也感谢 @Binance 一直稳定的基础设施支持。
2025 收益还不错，
希望 2026 年继续保持节奏、控制风险、走得更远。
＃币安跨年夜
感谢币圈这一年带来的机会与考验，
也感谢 @Binance 一直稳定的基础设施支持。
2025 收益还不错，
希望 2026 年继续保持节奏、控制风险、走得更远。
＃币安跨年夜
大橙子2025 年交易简要复盘
2025 年，我的交易核心只有一件事：
把不确定性，持续换成我愿意长期持有的确定性。
1️⃣ Aster → BTC
Aster 持有三年多，今年在高位套现，同步换入 BTC。
Aster/BTC 汇率并没有赚太多。
2️⃣ ETH：把既定计划，用期权提前执行
我之前就明确计划：如果 ETH 到 5000 美元，要处理 2000 个 ETH 的现货仓位。
因此在 8 月 ETH 上涨到 4500+ 时，我没有等现货触及 5000，
而是选择 Short 2000 ETH 的 5000 Call（12.26 到期），
一次性收取 138 万美金权利金。
这不是赌顶，而是把原本在 5000 出 ETH 的计划，用期权结构提前兑现。
3️⃣ 150 万美金转入并首次参与美股
用 12 万自有资金 + 138 万权利金，
凑成 150 万美金 投入美股：
Robinhood、Tesla（三年期虚值 20% 看涨期权）+ Cango 现货。
实盘记录： 我用以太坊未来四个月上涨权利换成了Robinhood和Tesla未来三年上涨权利
4️⃣ 部分兑现，继续滚动
10 月底平掉 Hood / Tesla 长期看涨期权，
100 万赚 70 万。
70 万买入白银，
100 万继续滚仓 三年期虚 20% Tesla Call。
实盘记录：大橙子 | 美股 80 天交易复盘：十月底一次结构性调仓
5️⃣ 去山寨，只留 BTC / ETH
今年完全卖出 BNB，换入 BTC。
目前币圈仓位 BTC / ETH 五五开。
我坚定认为：BTC 和 ETH 更像黄金和白银的关系。
总体来看，2025 年并不算我交易上最成功的一年。
我的核心仓位始终是 BTC 和 ETH，因此即便美股交易阶段性表现不错，对整体资产的影响也相对有限。
从结果看，BTC 在今年的表现明显跑输了黄金、白银，部分美股，甚至不如 A 股。
但即便如此，我依然 100% 看好比特币的长期未来。
把不确定性，持续换成我愿意长期持有的确定性。
1️⃣ Aster → BTC
Aster 持有三年多，今年在高位套现，同步换入 BTC。
Aster/BTC 汇率并没有赚太多。
2️⃣ ETH：把既定计划，用期权提前执行
我之前就明确计划：如果 ETH 到 5000 美元，要处理 2000 个 ETH 的现货仓位。
因此在 8 月 ETH 上涨到 4500+ 时，我没有等现货触及 5000，
而是选择 Short 2000 ETH 的 5000 Call（12.26 到期），
一次性收取 138 万美金权利金。
这不是赌顶，而是把原本在 5000 出 ETH 的计划，用期权结构提前兑现。
3️⃣ 150 万美金转入并首次参与美股
用 12 万自有资金 + 138 万权利金，
凑成 150 万美金 投入美股：
Robinhood、Tesla（三年期虚值 20% 看涨期权）+ Cango 现货。
实盘记录： 我用以太坊未来四个月上涨权利换成了Robinhood和Tesla未来三年上涨权利
4️⃣ 部分兑现，继续滚动
10 月底平掉 Hood / Tesla 长期看涨期权，
100 万赚 70 万。
70 万买入白银，
100 万继续滚仓 三年期虚 20% Tesla Call。
实盘记录：大橙子 | 美股 80 天交易复盘：十月底一次结构性调仓
5️⃣ 去山寨，只留 BTC / ETH
今年完全卖出 BNB，换入 BTC。
目前币圈仓位 BTC / ETH 五五开。
我坚定认为：BTC 和 ETH 更像黄金和白银的关系。
总体来看，2025 年并不算我交易上最成功的一年。
我的核心仓位始终是 BTC 和 ETH，因此即便美股交易阶段性表现不错，对整体资产的影响也相对有限。
从结果看，BTC 在今年的表现明显跑输了黄金、白银，部分美股，甚至不如 A 股。
但即便如此，我依然 100% 看好比特币的长期未来。
感觉标普全球评级脑子不太好，USDT 在现实里反而是最能打的稳定币。
真正让我担心的是 USDe。
体量几十亿，持续给“保本 + 6%”，前阵子甚至到 7%，刚上币安时补贴拉到 12%。
同时还要预留大额流动性让用户随时赎回。
今年做中性量化的都清楚——中性策略已经逐渐贴近美债。
在这种环境下，一个协议还能用几十亿美金规模去兜“保本保息”，这补贴到底从哪来？
这模型能跑下去的前提，是永远不要遇到压力测试。
真要是哪天情绪转向，爆起来可能比 LUNA 那次还夸张。
真正让我担心的是 USDe。
体量几十亿，持续给“保本 + 6%”，前阵子甚至到 7%，刚上币安时补贴拉到 12%。
同时还要预留大额流动性让用户随时赎回。
今年做中性量化的都清楚——中性策略已经逐渐贴近美债。
在这种环境下，一个协议还能用几十亿美金规模去兜“保本保息”，这补贴到底从哪来？
这模型能跑下去的前提，是永远不要遇到压力测试。
真要是哪天情绪转向，爆起来可能比 LUNA 那次还夸张。
https://www.generallink.top/zh-CN/square/audio/replay?id=29577659791297
这是上次给币安广场期权直播时候的回访，在61分25秒开始，我提了WBETH这个风控问题。
我的观点是：既然币安已经允许 WBETH 和 BNSOL 用作合约保证金，那就不该再去读取现货交易对的价格指数，完全可以直接把汇率固定写成 1:1。
原因很简单——这两种资产本质上都是币安生态内部资产，币安自己可以 mint 和 burn，一旦出现问题，只需要经过赎回周期就能平衡掉风险。昨晚那种“踩踏式”下跌，本可以完全避免。
这是上次给币安广场期权直播时候的回访，在61分25秒开始，我提了WBETH这个风控问题。
我的观点是：既然币安已经允许 WBETH 和 BNSOL 用作合约保证金，那就不该再去读取现货交易对的价格指数，完全可以直接把汇率固定写成 1:1。
原因很简单——这两种资产本质上都是币安生态内部资产，币安自己可以 mint 和 burn，一旦出现问题，只需要经过赎回周期就能平衡掉风险。昨晚那种“踩踏式”下跌，本可以完全避免。
BSC的meme我肯定是踏空了，这波真不是我的版本，完全抓不住。
昨天唯一的操作，就是挂了一部分BNB想换成BTC，结果单子也没全部成交。
我还记得当初SOL川普发币的时候，社区情绪也是FOMO到极致，那几天几乎就是汇率的最高点。
BNB我依然长期看好，只是短期先主观做个汇率波段。也可能判断错了，不过换成了BTC再错也错不到哪去吧。
昨天唯一的操作，就是挂了一部分BNB想换成BTC，结果单子也没全部成交。
我还记得当初SOL川普发币的时候，社区情绪也是FOMO到极致，那几天几乎就是汇率的最高点。
BNB我依然长期看好，只是短期先主观做个汇率波段。也可能判断错了，不过换成了BTC再错也错不到哪去吧。
很多人说Tom Lee是疯子，喊单没底线，喊以太坊几万美金就是瞎吹。说这种话的人，我只能笑笑:不信的人，永远都在“几万美金之前”下车。
我觉得Tom Lee一点毛病没有。喊单本来就是制造焦虑的，让人坐立不安，逼出FOMO。舒服是赚不到钱的，不舒服才是牛市的本质。你嫌他喊得狠?换我来，我喊得更狠。
信仰不是嘴上说说的。只有自己喊出来，你才会越喊越信。我就是这么信的: ETH 上几万美金，BTC上百万美金一不是“能不能”，而是“什么时候”。
Tom Lee没问题，问题在于中国社区。中国社区缺少一个敢喊、敢立flag 的人。大家都怕笑话，怕打脸，可是没有人愿意承认:真正的财富，就是靠信仰撑出来的。
未来10~20年，还会超越你想象的大涨，你跟不跟吧。
我觉得Tom Lee一点毛病没有。喊单本来就是制造焦虑的，让人坐立不安，逼出FOMO。舒服是赚不到钱的，不舒服才是牛市的本质。你嫌他喊得狠?换我来，我喊得更狠。
信仰不是嘴上说说的。只有自己喊出来，你才会越喊越信。我就是这么信的: ETH 上几万美金，BTC上百万美金一不是“能不能”，而是“什么时候”。
Tom Lee没问题，问题在于中国社区。中国社区缺少一个敢喊、敢立flag 的人。大家都怕笑话，怕打脸，可是没有人愿意承认:真正的财富，就是靠信仰撑出来的。
未来10~20年，还会超越你想象的大涨，你跟不跟吧。
这次2049，我是真的感觉KOL都赚到钱了，不管什么方式吧，所以很多人说自己一年赚几百个W，我信的。
回想了一下，我虽然没有直接通过KOL赚钱，但是通过KOL的人脉资源产生了很多蝴蝶效应。
每个人未来都应该打造个人IP，努力成为行业KOL，这就是为什么雷军、周鸿祎这种级别大佬还在努力做个人IP。
回想了一下，我虽然没有直接通过KOL赚钱，但是通过KOL的人脉资源产生了很多蝴蝶效应。
每个人未来都应该打造个人IP，努力成为行业KOL，这就是为什么雷军、周鸿祎这种级别大佬还在努力做个人IP。
AI 时代，为什么必须坚定持有风险资产
二战之后的几十年，是中产阶级的黄金时代。那时候的游戏规则很简单：上好学、找一份稳定的工作、买房子，就能靠工资加房产慢慢积累财富。劳动是真正的核心价值，全球金融格局在布雷顿森林体系下运转，中产比例不断上升，社会相对稳定。
但今天，AI 革命让这一切彻底不同了。AI 的本质是“资本替代劳动”。谁掌握了算力、算法和平台，谁就能拿走最大的红利。超级公司因为规模效应和网络效应变得越来越强，而大量中等技能的岗位正被快速替代。未来的格局会越来越清晰：顶级富豪越聚越强，底层依赖补贴生存，中产则一步步被压缩，比例持续下降。这和二战后几十年的金融格局完全不是一回事。
在这样的环境下，“现金为王”已经完全落伍，全世界买房子保值的逻辑也在失效。现金在通胀和资本加速增值面前只会不断缩水，而房产早就不再是普遍意义上的财富增值工具，很多情况下甚至变成拖累。继续死守现金和房产，只会越来越跑输大势。
真正的答案很简单：坚定持有风险资产。
·黄金：几千年来的硬通货，是穿越周期的底仓。
·比特币和以太坊：已经成为数字世界的“硬资产”，既能抗通胀，也和新金融体系、AI 时代的资本逻辑紧密相连。
·个别美股科技龙头：算力、AI、平台型公司会继续垄断利润，是资本红利最直接的出口。
这些风险资产的短期波动确实很大，但长期看，它们才是真正和生产力、资本回报绑定的东西。AI 时代比拼的不是谁更努力打工，而是谁更早、更坚定地站在资本的一边。谁能拿住这些风险资产，谁就有机会在未来的财富分配里继续立于上游。
鸣谢：文中借鉴了Di神的观点
但今天，AI 革命让这一切彻底不同了。AI 的本质是“资本替代劳动”。谁掌握了算力、算法和平台，谁就能拿走最大的红利。超级公司因为规模效应和网络效应变得越来越强，而大量中等技能的岗位正被快速替代。未来的格局会越来越清晰：顶级富豪越聚越强，底层依赖补贴生存，中产则一步步被压缩，比例持续下降。这和二战后几十年的金融格局完全不是一回事。
在这样的环境下，“现金为王”已经完全落伍，全世界买房子保值的逻辑也在失效。现金在通胀和资本加速增值面前只会不断缩水，而房产早就不再是普遍意义上的财富增值工具，很多情况下甚至变成拖累。继续死守现金和房产，只会越来越跑输大势。
真正的答案很简单：坚定持有风险资产。
·黄金：几千年来的硬通货，是穿越周期的底仓。
·比特币和以太坊：已经成为数字世界的“硬资产”，既能抗通胀，也和新金融体系、AI 时代的资本逻辑紧密相连。
·个别美股科技龙头：算力、AI、平台型公司会继续垄断利润，是资本红利最直接的出口。
这些风险资产的短期波动确实很大，但长期看，它们才是真正和生产力、资本回报绑定的东西。AI 时代比拼的不是谁更努力打工，而是谁更早、更坚定地站在资本的一边。谁能拿住这些风险资产，谁就有机会在未来的财富分配里继续立于上游。
鸣谢：文中借鉴了Di神的观点
我最近套一点Aster资金费，资金费太香了，套少了，主要保证金不够。
据我知道，套利团队疯狂买现货去币安或者HL上套资金费，我自己手里一堆现货，肯定要去套。
Aster是第一个合约正资金费拉上去逼量化团队买现货套利的，靠合约倒逼现货拉上去，活久见。
我能想到的只有共识了，散户机构一起在合约做多，导致永续和现货差价一直很大。
据我知道，套利团队疯狂买现货去币安或者HL上套资金费，我自己手里一堆现货，肯定要去套。
Aster是第一个合约正资金费拉上去逼量化团队买现货套利的，靠合约倒逼现货拉上去，活久见。
我能想到的只有共识了，散户机构一起在合约做多，导致永续和现货差价一直很大。
群里人发的截图【图1】，我可以证实，大差不差，是真的，这也是为什么我去质押四年还滚仓质押，而且中途有人退出，后面不退出的人吃退出人一半收益，因为退出罚款一半。
我以前就分析过，Usual那个学APX的【图2】，Apx这项目，推特上应该没几个人比我更了解了，从头到尾参与到今天。
回头看我不会告诉你锁仓四年有多香🤣
我最服气我的是我被盗第二天就自己花钱把Apx买回来了，买回来的翻了20倍。
我没什么财富密码，没什么认知，主打一个拿的住，只是做最简单的事情。
我以前就分析过，Usual那个学APX的【图2】，Apx这项目，推特上应该没几个人比我更了解了，从头到尾参与到今天。
回头看我不会告诉你锁仓四年有多香🤣
我最服气我的是我被盗第二天就自己花钱把Apx买回来了，买回来的翻了20倍。
我没什么财富密码，没什么认知，主打一个拿的住，只是做最简单的事情。
Aster (APX)这个项目，从四年前几乎无人问津，到今天全网爆火，FDV已经来到130亿美金。其实我应该算是最早、也是最坚定的安利者之一一从四年前开始，就隔三差五地和大家分享(这一点完全不夸张，翻下历史记录和我当时的推特都能看到)。
我的逻辑一直很简单:
币安必须要有自己的DEX，而币安一定会全力扶持自己的DEX。正是基于这个判断，我从始至终坚持了下来。
这四年并不轻松。期间我在Aster(APX)上也经历过波折，甚至被盗过，但我选择立刻买回来，并坚定地锁仓四年。很多人中途放弃了，我咬牙熬了下来。
BNB 用八年走出了万倍的传奇，我相信好的项目值得等待。
有时候，最赚钱的方法往往也是最简单的方法--拿得住，熬得住。
我的逻辑一直很简单:
币安必须要有自己的DEX，而币安一定会全力扶持自己的DEX。正是基于这个判断，我从始至终坚持了下来。
这四年并不轻松。期间我在Aster(APX)上也经历过波折，甚至被盗过，但我选择立刻买回来，并坚定地锁仓四年。很多人中途放弃了，我咬牙熬了下来。
BNB 用八年走出了万倍的传奇，我相信好的项目值得等待。
有时候，最赚钱的方法往往也是最简单的方法--拿得住，熬得住。
CEX 战争已定，DEX 战争才刚开始
今天游泳的时候突然想明白一个问题：
Aster 之于币安，Aster 之于 CZ，就好比 iPhone 之于苹果、安卓之于谷歌、甚至 ChatGPT 之于 OpenAI——这是决定未来格局的关键支点。
可以说，中心化交易所（CEX）的战争实际上已经尘埃落定，剩下的竞争只不过是其他友商在争夺老二到老十的位置。而真正对 Binance 构成威胁的，其实是 Hyperliquid。
Hyperliquid 的崛起，并不是因为技术更强，也不是因为流动性更好（这些币安都能做得更优），而是它利用了一个巨大的 监管漏洞：美国用户不能用 Binance，却能用 Hyperliquid；同时，还有大量用户不愿意做 KYC，而他们的体量同样惊人。这些“灰色需求”汇聚在一起，形成了对币安极不公平的优势。
因此，币安必须要有自己的去中心化对策——那就是 Aster（三年前立项时叫 APX）。我甚至相信，出于监管考量，币安只能在暗地里推动 Aster，但这场仗，币安一定会打，而且必须打。
最近我频繁地在输出对 Aster 的观点，没错，就是因为我看好 Aster，看好币安的未来战略。我已经布局了大量 AST，就像八年前我坚定布局 BNB 一样。
Aster 之于币安，Aster 之于 CZ，就好比 iPhone 之于苹果、安卓之于谷歌、甚至 ChatGPT 之于 OpenAI——这是决定未来格局的关键支点。
可以说，中心化交易所（CEX）的战争实际上已经尘埃落定，剩下的竞争只不过是其他友商在争夺老二到老十的位置。而真正对 Binance 构成威胁的，其实是 Hyperliquid。
Hyperliquid 的崛起，并不是因为技术更强，也不是因为流动性更好（这些币安都能做得更优），而是它利用了一个巨大的 监管漏洞：美国用户不能用 Binance，却能用 Hyperliquid；同时，还有大量用户不愿意做 KYC，而他们的体量同样惊人。这些“灰色需求”汇聚在一起，形成了对币安极不公平的优势。
因此，币安必须要有自己的去中心化对策——那就是 Aster（三年前立项时叫 APX）。我甚至相信，出于监管考量，币安只能在暗地里推动 Aster，但这场仗，币安一定会打，而且必须打。
最近我频繁地在输出对 Aster 的观点，没错，就是因为我看好 Aster，看好币安的未来战略。我已经布局了大量 AST，就像八年前我坚定布局 BNB 一样。
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