#Bitcoin est actuellement en train de négocier sur deux horloges différentes en même temps : la réversion à la moyenne à long terme selon la loi de puissance, et les mouvements à court terme drivés par la macro et la liquidité.

À court terme (horloge macro) : $BTC est étroitement lié aux actifs risqués. Les corrélations sur 30 jours restent élevées avec le Nasdaq à +0.731, S&P à +0.727, HYG à +0.665, et même le VIX à +0.543, avec des corrélations pondérées par la récentes encore autour de +0.58 pour le Nasdaq et le S&P. L'analyse de lead-lag montre que les actions et le crédit tendent à bouger en premier : S&P et Russell mènent BTC par ~1 jour, HYG par ~2 jours, VIX par ~3 jours, Nasdaq par ~4 jours, et DXY par ~10 jours. En pratique, lorsque les actions ou le crédit s'assouplissent, BTC suit généralement peu après. La direction à court terme est donc dirigée par la macro, et non par le récit.

Microstructure (options et gamma) : Le spot est autour de 69 318 $ avec le retournement de gamma près de 68 692 $ et le maximum de gamma à 70 000 $. Le principal support à la baisse se situe au mur des puts à 65 000 $, tandis que la résistance à la hausse se regroupe près du mur des calls à 75 000 $. Le GEX net est négatif à -32M $, le score de squeeze est de 58/100, et la volatilité réalisée sur 30 jours est élevée à 80,2 %. Une grande partie du gamma expire bientôt, avec 15,4 % le 13 février, 20,8 % le 27 février, et 26,1 % le 27 mars, chaque expiration augmentant de manière significative les chances de rupture. En dessous ou autour du retournement de gamma, l'action des prix tend à être chaotique à baissière, tandis qu'une acceptation soutenue au-dessus de 70K ouvre un chemin plus clair vers 75K.

Long terme (horloge d'évaluation) : La valeur juste selon la loi de puissance est actuellement d'environ 122 915 $ contre un prix de marché près de 69 243 $, impliquant un écart de -53 672 $ ou environ -43,7 %. Le score Z est à -0,82, signalant des conditions de survente par rapport à la tendance à long terme, avec une demi-vie de réversion à la moyenne d'environ 133 jours. Un chemin de réversion projeté place le BTC près de ~111 751 $ d'ici le 20-06-2026, ~142 452 $ d'ici le 31-10-2026, et ~166 516 $ d'ici le 13-03-2027.

L'action des prix à court terme reste macro-fragile, tandis que l'évaluation à long terme reste structurellement haussière.

Le chahut à court terme n'invalide pas les calculs de réévaluation à long terme, c'est du bruit dans une grande dislocation d'évaluation.
#AriaNaka #RiskAssetsMarketShock