Récemment, quelqu'un a-t-il eu l'impression que l'élan du marché boursier américain n'était pas tout à fait correct ? L'or et l'argent commencent également à connaître de fortes fluctuations. Beaucoup attribuent cela aux relations sino-américaines, bien sûr, c'est l'un des facteurs, mais je suis plus préoccupé par quelque chose de plus fondamental : la liquidité.
Bien que les relations sino-américaines semblent s'être apaisées cette semaine, et que le marché affiche un optimisme renouvelé, ne vous laissez pas tromper par les apparences, la 'circulation sanguine' des fonds n'est en réalité pas encore rétablie. Vendredi dernier, j'ai remarqué un détail : le système bancaire se précipite pour utiliser l'outil de rachat repos permanent (BRF), en général, les banques n'utilisent cet outil que lorsqu'elles sont en tension de liquidités, ce qui indique déjà un problème significatif.
Dans le même temps, le taux de rachat de pension à un jour augmente, le coût d'emprunt entre banques devient plus cher, ce qui représente un resserrement des fonds à court terme. Plus clairement, les réserves du système bancaire ont déjà diminué pendant deux semaines consécutives, tombant à nouveau en dessous de 30 000 milliards de dollars. Ce chiffre est en fait très crucial, car une fois qu'il tombe en dessous de ce niveau, le marché tend à montrer des signes d'augmentation de la volatilité.
De plus, au cours des quatre dernières années, le RRP, qui a servi de "coussin de liquidités", a presque été épuisé, et maintenant le solde est proche de zéro, ce qui signifie que cette partie qui pouvait temporairement soutenir la liquidité du marché n'est plus là.
Ces signes assemblés transmettent un message très clair : la liquidité en dollars se détériore.
Et maintenant, la réunion est terminée, les résultats sont sortis. La Fed a abaissé la fourchette cible du taux des fonds fédéraux de 0,25 point de pourcentage à 3,75%-4,00%. En même temps, le taux d'intérêt sur les réserves a également été abaissé à 3,90%.
Mais ici, il y a un point clé : bien que les taux aient été abaissés, Jerome Powell a clairement déclaré que "une nouvelle baisse en décembre n'est pas gravée dans le marbre, loin de là". Cela signifie que la direction de la politique s'est assouplie, mais elle ne s'est pas totalement tournée vers un "assouplissement complet immédiat".
Si j'ai raison, cela signifie que notre véritable point de retournement de liquidité pourrait déjà être arrivé. Les taux d'intérêt baissent, les attentes de liquidité s'améliorent, mais la banque centrale n'a pas donné d'engagement pour "une grande injection de liquidités immédiate", ce qui indique qu'elle attend le prochain signal.
Ensuite, les points à surveiller incluent :
Les réserves bancaires, le taux de rachat et le solde du RRP, ces indicateurs ont-ils commencé à se stabiliser voire à remonter ? Les fonds du marché ont-ils commencé à passer de l'attente de "rareté de liquidité" à celle de "amélioration de la liquidité" ? Les actifs à risque (comme les marchés boursiers, les métaux précieux, le marché des cryptomonnaies) ont-ils commencé à réagir à ce mouvement de retournement en avance ?
Je ne suis pas sûr que ce soit le début d'un retournement, mais parfois, on a l'impression de connaître la réponse avant même les données.
