----Événement de liquidation sur BitMEX : la chute dévaste les market makers, l'ordre s'effondre, les petits investisseurs sont « moissonnés » ?
Le 11 octobre 2025, le marché des cryptomonnaies a connu une chute spectaculaire. Selon un rapport récent de BitMEX cité par CoinDesk, cette chute a déclenché un effondrement en chaîne d'environ 20 milliards de dollars, frappant violemment la « stratégie neutre » des market makers.
Cette tempête a non seulement pris de court les investisseurs, mais a aussi plongé les market makers qui dépendaient des arbitrages sur les taux de financement dans une situation sans issue. Les prix des principales cryptomonnaies, telles que le Bitcoin et l’Ethereum, ont chuté brusquement en peu de temps, forçant les market makers à détenir de grandes positions en espèces non couvertes, perdant ainsi leur capacité de résilience face à la baisse du marché, voire subissant des pertes encore plus importantes.
Pourquoi la stratégie « neutre » des market makers a-t-elle été anéantie ?
Dans les marchés traditionnels de contrats à terme à prix fixe, les market makers s'appuient généralement sur une stratégie de neutralité Delta — en équilibrant leurs positions à l'achat et à la vente afin de réduire l'impact des fluctuations sur leurs bénéfices. Mais l'impact de cette chute a dépassé largement la capacité de couverture des fonds des market makers, les obligeant ainsi à assumer la responsabilité.
BitMEX a indiqué dans son rapport que, lorsqu'un mécanisme d'ADL (liquidation automatique) est déclenché, les positions à découvert détenues par les market makers sont fortement liquidées par le système, ce qui élimine initialement les positions à découvert utilisées pour couvrir les risques. La chute rapide du marché oblige ensuite les market makers à détenir de grandes quantités d'actifs physiques, créant ainsi une situation où l'arbitrage devient une position bloquée.
Le résultat est que la liquidité du marché chute brusquement, le livre d'ordres est presque gelé, ce qui a directement entraîné une baisse record de la liquidité du marché mondial des cryptomonnaies au quatrième trimestre 2025, la plus faible depuis 2022. Les market makers retirent tous leur liquidité, rendant le marché encore plus « fragile » et « imprévisible ».
Les revenus d'arbitrage se réduisent, les petits investisseurs tombent encore dans le piège et doivent continuer à avancer ?
Dans cette chute, les market makers qui dépendaient des arbitrages sur les taux de financement ont été les plus directement touchés. Ils pouvaient autrefois obtenir facilement un rendement annuel de 4 %, mais ce rendement est désormais du passé.
Pendant ce temps, les plateformes utilisant le modèle B-book profitent allégrement, en manipulant les prix et les ordres pour tirer profit des contreparties. Cela aggrave encore davantage l'opacité et l'inéquité du marché, rendant les petits investisseurs vulnérables à être « dévalisés » lorsque les market makers s'en vont.
Le marché des contrats à terme décentralisés (DeFi) reste exposé au risque de liquidation manipulée, car la régulation est insuffisante, la liquidité est faible et il n'existe pas de mécanisme de stop-loss, ce qui pousse de nombreux petits investisseurs à s'engager, pour finalement se retrouver « dévalisés ».
Les market makers se retirent, le marché révèle son visage véritable
Après cette chute, l'attitude des market makers a subi un changement radical. Ils ne font plus confiance au marché, ni ne veulent assumer davantage de risques. Le retrait de liquidité, la sécheresse du livre d'ordres, les oscillations de prix répétées rendent le marché des cryptomonnaies encore plus « sombre ».
Pour les petits investisseurs, entrer sur le marché après le retrait des market makers comporte un risque sans précédent. Vos ordres de trading pourraient être facilement « absorbés » ou « éliminés », votre jugement pourrait être inférieur à celui des grands acteurs, et votre capital pourrait être « vidé » par les vendeurs à découvert au milieu du chemin.
Cela rappelle à nouveau que les « règles du jeu » du marché des cryptomonnaies ne conviennent pas à tous les acteurs, en particulier dans un contexte de forte volatilité des sentiments du marché et de pénurie de liquidité, celui qui réussit à rester jusqu'à la fin détient véritablement le « pouvoir de parole ».
En conclusion : le « chemin droit » et le « système secret » derrière la chute
Cette chute n'est pas seulement un événement du marché, mais aussi une « diffusion en direct » de l'effondrement des stratégies des market makers. Elle a permis à tous de voir la vérité du fonctionnement réel du marché des cryptomonnaies :
La liquidité n'existe pas naturellement, elle est « sacrifiée » par les acteurs du marché ;
Le prix n'est pas déterminé uniquement par l'offre et la demande, mais plutôt par l'état d'esprit et les comportements des market makers ;
Dès qu'un risque systémique apparaît, les market makers ne protègent pas le marché grâce à des stratégies neutres, mais préfèrent s'en aller, laissant les petits investisseurs se débrouiller seuls.
Ce n'est pas que tu n'es pas assez intelligent, c'est que tu te trouves au mauvais endroit.
