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据华尔街日报，USDT 在委内瑞拉国有石油公司绕开国际制裁方面发挥了关键作用，被用作石油交易结算货币。

在 2020 年制裁升级后，委内瑞拉国有石油公司 PdVSA 开始要求使用 USDT 结算出口款项，以绕开传统银行体系。石油出口收入要么直接转入指定的钱包地址，要么通过中介将现金收入兑换为 USDT。

当地经济学家称，约 80% 的石油收入通过 USDT 等稳定币收取。与此同时，在本国货币玻利瓦尔持续贬值的背景下，USDT 也为普通委内瑞拉民众提供了一条重要的金融生存渠道。

分析人士认为，马杜罗被捕不会削弱 USDT 在当地的使用，反而可能促使美国执法机构借助区块链追踪涉嫌被转移或侵吞的资金。

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上海市二中院在去年12月份发表了《涉虚拟货币犯罪案件的适法统一》的文章，里面提到有关虚拟货币刑事案件洗钱犯罪、非法经营罪的司法认定问题。刘律师写了《虚拟货币洗钱犯罪如何认定“主观明知”？上海法院给出了“标准答案”》《上海法院支持虚拟货币？别被误导了，这其实是洗钱罪的最新定罪警告！》两篇文章进行了分析、解读。
今天我们进行第三篇文章，也是最后一篇文章的解读：对于涉及虚拟货币的外汇类非法经营罪，具体的司法实务中，认定标准到底如何。

1.两个案例：从“搬砖套利”到“跨境对敲”

为了厘清界限，法院选取了两个具有代表性的典型案例，展示了行为模式的细微差别如何导致截然不同的定性。
（一）李某的“搬砖套利”案
李某发现境内外虚拟货币存在价差。他通过境内账户低价购入U币，再通过境外账户高价卖出换取美元；或者反向操作，通过低买高卖实现“搬砖套利”。数年间，李某获利高达1000万元。

（二）胡某的“境外汇兑”案
胡某在美国经营虚拟货币业务时，发现中国客户有兑换美元需求，而美国客户有兑换人民币需求。于是他扮演了“中介”角色：
对于中国客户：将人民币换成U币给胡某，胡某将美元汇入其指定的境外账户；
于美国客户：将美元换成U币给胡某，胡某将人民币汇入其指定的境内账户。胡某通过这种方式收取手续费，获利300余万元。

2.涉虚拟货币非法经营罪的认定标准

对于前面李某和胡某行为的法律评价，有人认为两人都构成非法经营罪，有人认为只有胡某才构成非法经营罪。

针对上述争议，上海二中院提出了三大关键认定维度，用于区分“合法的个人持有”与“违法的经营行为”。
（一）经营行为的“常业性”与“营利性”
非法经营罪的本质是未经许可从事了经营性活动，具体来说包含以下特点：

常业性。指行为具有持续性和反复性。偶尔的一次性兑换通常不视为经营。
营利性。指以获取经济利益为主要目的。
核心界分点。法院明确要区分是个人持币、炒币等非经营行为，还是OTC场外交易、做市商业务、信息中介、代币发行融资等经营行为。

（二）扰乱金融秩序的“实质性损害”
非法经营罪属于行政犯，必须违反国家规定且扰乱金融市场秩序。

变相买卖外汇：如果行为人利用虚拟货币作为媒介，绕开国家外汇监管，为他人提供本币与外币的兑换服务，实质上完成了资金的跨境转移。
判定公式：“本币—虚拟货币—外币”。只要具备赚取手续费或汇率差的经营特征，在国家规定场所以外进行此类交易，即属于“变相买卖外汇”。

（三）主观认知与共同犯罪的认定
在多层嵌套的复杂交易中，如何认定“帮凶”（即刑法上的“帮助犯”）？这里主要考量两个因素，一是“明知原则”。 如果行为人明知他人在非法买卖外汇，仍通过虚拟货币交易提供帮助，协助实现人民币与外币的价值转换，将以非法经营罪的共犯论处；二是需要考量非法经营罪与洗钱罪的重合：若同一行为符合洗钱罪要件，将会按照处罚较重的罪名来定罪处罚。

3.法院倾向性意见：谁构成犯罪？

综合以上内容，法院最终认为：“李某的行为不具有经营行为特征，仅属于个人持币、炒币，则一般不认定为非法经营罪”；“胡某的行为具有常业性、营利性等经营特征，且其明知他人欲在国家规定的交易场所外实现人民币与美元之间的相互兑换，仍提供“本币-虚拟货币-外币”兑换和支付服务，属于变相买卖外汇”。

我们根据上述标准，通过表格有个更加直观的感受：

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加密货币周期中总会有那么一段时间，有人开始退场、有人折戟沉沙，唱衰的声音甚嚣尘上。他们声称加密货币已穷途末路，惋惜自己在这个行业耗费的光阴，断言这项技术除了用于犯罪和投机，再无其他价值。

这样的场景，每隔几年就会上演一次。

当下正是在加密货币领域打造真正商业价值的绝佳时机。本文将分享一系列亟待落地的创业构想，这些想法的潜力远超加密货币社区的小圈子，它们切实可行、根基扎实，并且能立刻创造现实影响力。

从底层逻辑出发，找准创业方向

要筛选出真正具备实用价值、而非只迎合加密投机者的创业项目，我们需要从底层逻辑进行推导。

这里所说的底层逻辑其实很简单：加密货币的真正价值究竟是什么？相比传统金融体系，它的固有优势又体现在哪里？

想通这两个问题，我们才能抛开 「为了加密而加密」 的噱头，摆脱 「靠代币激励吸引用户使用非刚需应用」 的误区，真正挖掘出加密技术的价值内核。

我们要做的，是停止将加密货币生硬套用到不匹配的场景，转而发掘那些天然适配加密技术架构的商业机会。

首先，我总结出加密技术相比传统金融体系的核心优势，这些优势正是我们挖掘创业方向的立足点：

全球资本自由流通：借助加密货币，跨境转账无需支付外汇手续费，也不受任何资本管制限制
全天候即时结算：无需等待数个工作日，转账可以实时到账
隐私保护特性：并非所有加密货币都具备这一属性，但支持隐私功能的币种，能够搭建真正无法被审查的应用
极低交易成本：除了直观的 「无需信用卡手续费」 优势外，低费率还催生了 「流式支付」 等传统高固定费率模式下无法实现的创新应用
可编程性与可组合性：数字资产由代码而非中介机构掌控，属于 「占有即所有」 的资产，因此可以跨去中心化应用自由流转，存入智能合约后还能衍生出更多功能
无需许可的开放性：任何人、在任何地点、任何时间都能接入加密货币网络。这一特性，让加密技术成为那些面临 「被销户」 风险的群体募资的理想选择，也为那些需要突破层层监管障碍才能落地的金融产品，提供了测试温床
透明可追溯性：加密货币的资产所有权与链上财务数据均可实时追踪，这使得原本繁琐的企业流程，得以实现自动化运转

基于这些核心优势，我将本文的创业构想划分为五大方向，每个方向都依托多项加密技术的核心价值：

互联网资本市场：依托全球资本流通、可编程性与可组合性、无需许可的开放性三大优势
抗审查应用：依托隐私保护、无需许可的开放性、全球资本流通三大优势
去中心化科学（DeSci）：依托全球资本流通、可编程性与可组合性两大优势
稳定币：涵盖上述所有核心优势
链上公司治理：依托透明可追溯性这一核心优势

互联网资本市场

加密货币的未来，乃至整个金融与互联网行业的未来，很大一部分都蕴藏在互联网资本市场之中。

近来，这个概念的名声有些不太好。究其原因，是很多人将 Meme 币的玩法套用到各类资产上，推出的产品与 Meme 币并无本质区别，充斥着设计拙劣的代币经济模型，还把投机包装成所有权投资。

说实话，我们或许需要一套全新的术语来定义这个赛道，但它的底层框架本身极具价值。

在我看来，真正的互联网资本市场，绝非投机代币为核心的游戏，而是要让现金流在互联网上实现原生可投资化。

不妨畅想这样一个未来，不仅是链上去中心化金融应用，世间万物的现金流都可以被代币化 ——包括实体经济中产生稳定现金流的企业、分红型股票、版税收益流、房地产项目、各类应用程序、微型订阅制软件组合，以及所有链上链下的产品。

这些资产将变得可投资、可交易，还能被重新组合，形成全新的金融产品。整个过程，在全球范围内开放、无需许可，且交易成本极低。

这，才是互联网资本市场的真正形态。

我认为，以下几个细分领域，正亟待有人打造出链上募资工具与投资者现金流分配应用：

中小企业融资
微型订阅制软件与信息产品融资
版税收益流证券化
创作者收益权融资

当 「亲友募资」 模式难以为继，资本形成新路径何在？

传统创业模式中，企业家通常依靠亲友筹集启动资金。时至今日，这仍是中小企业的主要融资方式。

但社会结构的变迁，让这种模式逐渐失灵：家庭规模缩小、朋友遍布全球、亲友散居不同国家。

如今，向亲友募资不仅手续繁琐、合规性存疑，就连资金归集的操作流程都困难重重。

而互联网资本市场，让全球化募资重新成为可能，并且，这一模式适用于各类资产类别。

更值得关注的是，这些投资产生的现金流，还能被重新打包、组合，嵌入新的金融产品之中。当数百万计的企业与产品实现现金流代币化后，我们就能借助那些在原生去中心化金融领域历经考验的金融原语，在这些资产之上构建全新的金融生态。

抗审查性：不可或缺的核心能力

加密资产的另一项核心属性，是抗审查性。

这一属性，根植于加密技术无需许可与隐私保护两大特性。

公链已经实现了无需许可的开放性，但隐私保护功能却长期被忽视。

需要说明的是，我目前的工作高度依赖链上数据的透明性。但不得不承认，在诸多应用场景中，隐私保护不仅是更优解，更是刚需。

合规与违规的边界，正在悄然移动

或许你会觉得，自己根本不需要抗审查功能。但你能确定，未来的某一天，你不会有这种需求吗？

在欧洲部分地区，趋势已初见端倪：异见人士遭到打压、银行账户被关闭、有人因社交媒体言论被捕。

下一步的发展方向显而易见：政治团体被剥夺募资渠道、银行账户被冻结、支付通道被彻底切断。

当这一天来临时，这些团体该如何运转？

答案不言自明：基于加密货币的网络。

以下几个细分赛道，天然适配加密技术，亟待创业者布局：

面向政治团体的抗审查募资工具：欧洲各国政府对民粹主义政党的打压日趋严厉，这些政党被剥夺银行服务，只是时间问题。加密货币解决方案，能让它们安全募资、存储资金，无需担心被销户。为避免成员遭到报复，这类工具的隐私保护功能尤为关键
无法被审查的众筹平台：有些众筹平台虽然标榜抗审查，但最终仍受制于支付服务商。过去，活动人士与政府常通过向支付服务商施压，逼迫众筹平台下架特定募资项目。而基于加密技术搭建的众筹平台，能从根本上解决这一问题，支付流程基于去中心化网络运转，没有任何可以被施压的中心节点。即便言论自由的反对者叫嚣，也只能徒劳无功。

去中心化科学（DeSci）：人工智能与互联网资本市场的交汇点

人工智能的发展，正让个人与小型团队开展原创科学研究的门槛大幅降低。

这一点，在蛋白质折叠等前沿科学突破中已得到印证。人工智能能够消化海量文献与数据，发掘那些人类耗时数十年也未必能发现的潜在关联。

但仅有科学发现还远远不够，将科研成果推向市场，离不开资本的支持。

而这，正是去中心化科学（DeSci）填补的空白。

DeSci 解决的核心痛点

我曾在一家儿童癌症研究非营利机构工作。那段经历让我深刻认识到，DeSci 能在医疗资助与科研领域创造巨大价值。

许多罕见病或小众疾病，由于患者基数小、短期商业价值有限，往往被制药巨头忽视。这些领域的研究，要么依赖现有药物的二次开发，要么资金匮乏、进展缓慢。

而借助无需许可的全球化资本市场，我们就能找到真正关心这些疾病的人，为科研项目注入资金。

当人工智能与 DeSci 相结合，个人与小型团队也能切实开展前沿科研工作。

最令人痛心的场景，莫过于罕见病患者的处境。全球可能仅有 20 人患同一种疾病，针对这种疾病的研究近乎为零，科研立项的概率更是微乎其微。

DeSci 的出现，让这类疾病的科研工作成为可能，甚至有望催生出突破性的治疗方案。

这一模式，同样适用于那些患者群体庞大、但被制药巨头搁置的疾病领域。

DeSci 的资本回报路径

募资只是 DeSci 生态的一环。我们还需要建立一套机制，用于验证科研成果、向投资者分配回报、打包知识产权与版税收益、实现收益的高效分发。

基于链上里程碑的资金解锁机制，能够大幅降低行政管理成本，让更多资金真正投入到科研工作中。与此同时，更高的透明度也能让捐赠者清晰掌握资金流向，进而愿意投入更多资本。

想要提升 DeSci 项目的投资吸引力，我们可以借鉴风险投资与影视融资领域的投资组合模式—— 一个项目的成功，就能覆盖整个组合的成本。

具体来说，可以构建一个包含 10 个 高风险高回报科研项目的投资组合。投资者通过投资这个项目篮子，扩大了突破性科研成果的产出概率。一旦某个项目研发出治疗方案，人工智能工具还能帮助识别该方案的其他商业化应用场景。

稳定币：争议最小的黄金赛道

当前，全球稳定币总供应量已突破 3000 亿美元，过去两年间增长了数千亿规模。

财政部预测数据显示，到 2030 年，稳定币总供应量将逼近 3 万亿美元。

保守估计，未来几年将有数千亿资金流入链上；乐观来看，这一数字或将达到万亿级别。这还未计入那些已经存在于链上、但尚未被充分利用的资金。

稳定币的创业机会，主要可以分为 「储蓄」 与 「支付」 两大类别：

储蓄类应用

全球范围内，大量人群都希望持有美元资产。这一点，在发展中国家尤为明显。

尽管美元存在种种缺陷，但它依旧是全球范围内最稳定、流动性最强的贸易结算货币。

依托稳定币，我们可以开发出远超传统金融体系的储蓄产品。例如，储蓄者可以配置定制化的货币与大宗商品组合资产，并从流动性提供商的外汇交易中获得收益。

支付与实用类应用

稳定币的支付优势十分显著：即时结算、无跨境手续费、交易成本极低、全天候可用。

已有多家企业的实践，证明了稳定币支付的可行性。

以下几个领域，是稳定币支付方案的绝佳落地场景：

零工经济平台：劳动力套利模式往往涉及跨境支付，传统转账流程繁琐且成本高昂，稳定币能完美解决这一痛点
跨境汇款：电汇业务或许是最早被加密货币冲击的传统金融服务，但市场仍有空白，我们需要更优质的服务，打通现金与加密货币支付的最后一公里
赈灾援助：在灾区与战乱地区，向受灾民众的钱包发放稳定币，能够绕开官僚主义的繁文缛节、贪腐漏洞与银行系统瘫痪的障碍，实现援助资金的精准直达

可编程货币与流式支付

稳定币的另一大核心优势，是可编程性。

这一特性，催生了持续性流式支付模式，而非传统金融体系中离散的发薪周期模式。去中心化支付协议 LlamaPay，就是这一模式的优秀范例。

基于这一概念，我们还能开发出更多创新产品：

流式薪资系统：将流式支付与考勤软件联动 —— 员工打卡上班，支付流自动启动；下班打卡，支付流随即停止。薪资按秒结算、实时到账，无需等待两周的发薪周期，也不必担心薪资拖欠问题
按需付费订阅制软件：当下，用户对订阅制服务的疲劳感日益加剧。软件与接口服务的订阅模式，可以与流式支付相结合，让用户只为实际使用时长付费。这种模式，能建立更清晰的使用量与收入之间的联系，并避免发票、账单等繁琐流程。

链上公司治理：超越去中心化自治组织（DAO）的新可能

去中心化自治组织（DAO）的治理模式，已然沦为圈内笑谈。这种评价，其实不无道理。

但链上公司治理，或许是加密技术最具变革性的应用方向之一。

就连传统金融领域的领军人物，也认可链上投票的价值：贝莱德集团首席执行官 Larry Fink 写道：「代币化技术让资产所有权与投票权实现数字化追踪，股东能够在全球任何地点，便捷且安全地行使投票权，大幅降低了治理成本。」

DAO 治理模式的失败，根源在于它试图推行直接民主；而这种模式，完全不适合企业运营。

理想的链上治理模式该是什么样？

代币持有者常常担心手中的代币毫无价值，这种担忧往往并非空穴来风。

但解决问题的方案，绝不是让代币持有者对所有事务进行投票。

理想的链上治理模式，应当模仿传统企业的治理架构：明确界定各方权利、保护中小股东利益、由股东选举董事会、再由董事会聘任管理层负责日常运营。

企业的日常经营决策，绝不应该由股东或代币持有者直接投票决定。相反，代币持有者的核心权利，是选举董事会，由管理层全权负责公司运营。我们可以通过链上代码，将这些规则固化，例如，赋予持有多数代币的群体接管财库的权利。

目前，市场正亟待一款能够在链上复现这种传统企业治理架构的产品。

从加密治理工具，到上市公司基础设施

当下，数千个加密协议正如同试验田一般，测试着各类链上治理模式。一旦这种治理架构被验证可行，就能不断优化迭代，并最终推广至传统上市公司。

未来，我们可以为传统上市公司，搭建链上股权与链上股东投票系统。

由此，一条从小众 DAO 工具，到上市公司资本市场基础设施的清晰路径，便展现在眼前。

其他链上公司治理衍生产品

随着越来越多企业采用链上治理模式，一系列相关配套产品的市场需求也将随之涌现：

标准化财务披露工具：过去几年，加密市场若能实现标准化的财务披露、财库资金流向公示、代币解锁与回购信息披露，以及重大事件公告，很多风险本可以避免。这些工具未来同样适用于其他链上企业
并购工具：随着部分加密团队资金链断裂，行业整合与并购浪潮即将到来。市场需要一个专业平台，实现代币互换、并购对价支付、财库合并等功能，且整个过程全程透明
上市公司链上治理接入工具：为传统上市公司提供工具，帮助它们在不打破现有治理架构的前提下，逐步试水链上投票模式
薪酬管理工具：基于链上里程碑验证，管理绩效奖金发放、代币期权解锁等薪酬相关事务

复利效应：链上生态的正向循环

未来几年，加密行业的一大魅力在于：每一股实体经济现金流的上链，都会让去中心化金融的技术架构变得更具价值，同时提升其他金融原语的效用。

本文提到的所有创业构想，如今都能创造实实在在的价值。但真正的魔力，将在数千万家实体经济企业完成链上转型后显现；届时，过去五年在去中心化金融领域历经考验的各类金融原语，都将被重新赋能，服务于这些外部现金流，催生出全新的金融生态。

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