Menganalisis minat terbuka Bitcoin di berbagai bursa menyoroti seberapa parah pasar derivatif telah menyusut sejak pencapaian tertinggi sepanjang masa terakhir dan penjualan pada 10 Oktober. Spekulasi selama siklus ini mencapai tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya, dan baik investor pemula maupun profesional telah membayar harganya.
Sebagai perbandingan, di Binance, minat terbuka Bitcoin yang dinyatakan dalam BTC mencapai 94 300 BTC tidak lama setelah puncak November 2021. Pada Oktober 2025, ketika BTC menandai puncak pasarnya, minat terbuka naik menjadi 120 000 BTC. Di semua bursa yang digabungkan, minat terbuka mencapai 221 000 BTC pada April 2024 dibandingkan dengan 381 000 BTC pada puncak siklus.
Pasar derivatif pasti menjadi penggerak utama selama siklus ini, tetapi juga telah menjadi kekuatan kunci di balik penurunan.
Grafik ini menggambarkan persentase perubahan bulanan rata-rata dalam minat terbuka.
Sejak puncak pasar terbaru, minat terbuka telah menurun hampir setiap bulan. Antara 06 Oktober dan 11 Oktober saja, minat terbuka di Binance turun sebesar 20.8%, sementara kontraksi paling tajam tercatat di Bybit dan Gate.io, masing-masing menunjukkan penurunan sebesar 37%. Penurunan ini telah berlanjut di hampir setiap bulan berikutnya, menandakan kontraksi yang berkelanjutan dan semakin intens.
Bahkan sekarang, minat terbuka terus menurun, dengan Binance turun lagi 39.3%. Ini tidak mengejutkan mengingat platform tersebut masih memegang pangsa terbesar dari total minat terbuka. Tren ini secara luas dibagikan di seluruh pasar, dengan Bybit mencatat penurunan 33% dan BitMEX turun 24%.
Secara keseluruhan, lingkungan ini menunjukkan bahwa investor secara aktif mengurangi paparan, mengurangi risiko, atau dipaksa keluar melalui likuidasi yang dipicu oleh volatilitas yang terus berlangsung. Dalam kondisi ini, sulit untuk membayangkan Bitcoin stabil secara berkelanjutan dan menyalakan kembali tren bullish dalam jangka pendek.
Ditulis oleh Darkfost