Pikirkan Morpho sebagai dua ruangan yang terhubung di studio yang sama.
Ruangan pertama adalah pencocok. Ini mendengarkan pemberi pinjaman dan peminjam secara real-time dan mengarahkan mereka menuju suku bunga tengah yang adil, kembali ke mekanisme kolam yang familiar ketika duet yang sempurna tidak mungkin.
Ruangan kedua adalah komposer. Ini memungkinkan pembangun untuk menciptakan pasar pinjaman baru yang terisolasi dengan memilih beberapa dial yang jelas alih-alih bergumul dengan katedral parameter.
Bersama-sama, ruangan ini mengubah peminjaman dari pertunjukan panggung tunggal menjadi tempat fleksibel dengan bilik pribadi, pencahayaan bersama, dan fokus yang tenang namun tak henti-hentinya pada risiko.
Ringkasan satu halaman
Lapisan pencocokan mempersempit selisih antara pasokan dan pinjaman dengan memasangkan lawan secara langsung dan mengirimkan sisa ke kolam yang terbukti, sehingga dana tetap bekerja bahkan ketika pencocokan tipis.
Pabrik pasar minimal, sering disebut inti biru, memungkinkan siapa pun untuk menerapkan pasar terisolasi dengan memilih lima dial: aset pinjaman, aset jaminan, pinjaman likuidasi terhadap nilai, oracle, dan kurva bunga.
Vault yang dikurasi berada di atas pasar tersebut, mengumpulkan deposit dan mengalokasikannya di seluruh pasar yang dipilih di bawah aturan yang transparan, memberi depositor rasa kolam sambil mempertahankan isolasi di bawah permukaan.
Risiko adalah eksplisit daripada tersirat. Tuas utama Anda adalah ambang likuidasi, umpan harga, dan kurva tingkat. Matematika kesehatan dan perilaku likuidasi distandarisasi dan terlihat.
Hasilnya adalah tumpukan yang memberi penghargaan pada kurasi yang hati-hati dan membuat kegagalan menjadi lokal, bukan menular.
Model mental baru: papan pencampur, bukan monolit
Pasar uang klasik terasa seperti satu stadion dengan satu kerumunan besar dan satu set pembicara. Morpho memecah ruang menjadi saluran yang dapat Anda kendalikan.
Fader satu: pencocokan langsung
Ketika kedua sisi ada, pencocok mendorong Anda menuju tingkat tengah. Jika fader kehabisan lawan, jalur mengarah melalui kolam yang mendasari, sehingga musik tidak berhenti.
Fader dua: isolasi pasar
Setiap pasangan aset berada di kiosnya sendiri. Suara buruk di satu kios tidak merusak pembicara di sebelahnya. Ini adalah isolasi secara default, bukan tambalan setelah fakta.
Fader tiga: risiko transparan
Ambang likuidasi adalah angka yang dapat Anda tunjukkan. Oracle adalah kontrak yang dapat Anda baca. Kurva bunga adalah rumus yang dapat Anda simulasikan. Tidak ada kotak hitam, tidak ada biaya misterius.
Bagaimana pencocok sebenarnya memindahkan uang
1. Seorang pemberi pinjaman menyediakan dana. Seorang peminjam meminta dana.
2. Jika ukuran cocok, mereka dipasangkan secara langsung pada tingkat yang berada di antara tingkat pasokan dan tingkat pinjaman kolam yang mendasari untuk aset tersebut.
3. Setiap sisa mengalir ke kolam, di mana ia berfungsi seperti posisi normal.
4. Saat lawan datang dan pergi, pencocok terus mendorong posisi antara pasangan langsung dan jalur kolam tanpa intervensi pengguna.
Mengapa ini praktis
Pemberi pinjaman menangkap lebih banyak dari tingkat yang sudah bersedia dibayar oleh peminjam.
Peminjam membayar lebih dekat ke harga yang diturunkan oleh pemberi pinjaman daripada premi kolam murni.
Secara operasional, tidak ada yang rusak ketika pencocokan langka karena kolam selalu ada.
Inti biru dalam lima dial
Ketika Anda membangun pasar baru, Anda memilih tepat lima hal.
1. Aset pinjaman
Apa yang Anda pinjam.
2. Aset jaminan
Apa yang mendukung pinjaman.
3. Pinjaman likuidasi terhadap nilai
Rasio maksimum utang terhadap nilai jaminan sebelum likuidasi diperbolehkan. Pada tujuh puluh persen, seratus jaminan mendukung hingga tujuh puluh utang. Angka yang lebih kecil lebih aman bagi pemberi pinjaman, lebih ketat bagi peminjam.
4. Oracle
Kontrak yang mengatakan bagaimana menilai jaminan versus aset pinjaman. Ini adalah inti kebenaran. Oracle yang baik mencocokkan bagaimana pasar sebenarnya diperdagangkan, termasuk jalur untuk aset yang dipertaruhkan atau dibungkus.
5. Kurva bunga
Fungsi yang memetakan pemanfaatan ke tingkat. Itu dapat disesuaikan untuk menggigit keras ketika pasar terisi atau tetap lembut untuk mendorong peminjaman yang stabil.
Setiap pasar terisolasi. Itu berarti kesalahan di satu oracle, atau kejutan di satu jaminan, tidak mengalirkan nilai dari pasar yang tidak terkait.
Matematika kesehatan dan likuidasi, dalam bahasa yang sederhana
Faktor kesehatan adalah bantalan pada posisi. Di atas satu, Anda aman. Pada satu, Anda di tepi. Di bawah satu, likuidator mungkin masuk.
Tidak ada faktor dekat
Ketika posisi dapat dilikuidasi, likuidator tidak dipaksa untuk mengambil gigitan kecil. Mereka dapat menghapus apa yang dapat didukung pasar. Dalam stres, ini membantu menyelesaikan pekerjaan daripada meninggalkan posisi yang setengah dikunyah.
Pembayaran likuidasi
Likuidator membayar kembali sebagian utang dan menyita jaminan dengan diskon yang ditetapkan oleh pasar. Diskon harus cukup besar untuk menutupi pergerakan harga dan biaya, tetapi cukup kecil untuk menghindari kerugian yang tidak perlu bagi peminjam.
Perencanaan utang buruk
Kurator dan pembangun harus memodelkan jalur ekstrem di mana harga melompat melalui ambang lebih cepat daripada likuidator dapat bertindak. Buffer dan ambang konservatif mengurangi ekor ini.
Vault yang dikurasi: deposit terpusat dengan aturan yang terlihat
Tidak semua orang ingin mengatur pasar satu per satu. Vault ada untuk itu.
Apa yang didapat depositor
Satu token untuk deposit mereka, mandat target, dan pengaman di rantai seperti kapitalisasi pasar per pasar dan batas alokasi.
Siapa yang melakukan apa
Seorang pemilik mendefinisikan mandat. Seorang kurator mengusulkan alokasi di seluruh pasar yang dipilih. Seorang penjaga dapat memveto niat jika aturan dilanggar atau mandat menyimpang. Kontrak allocator mengeksekusi pergerakan di rantai.
Bagaimana ia menghasilkan
Minat dari pasar yang mendasari mengalir ke dalam vault. Biaya kinerja opsional, jika ada, ditentukan di rantai dan terlihat.
Mengapa itu penting
Anda dapat memilih vault untuk aset dan posisi risiko yang Anda inginkan, bukan hanya tingkat utama tertinggi minggu itu.
Posisi keamanan dan budaya di sekitar risiko
Tumpukan ini dengan sengaja kecil. Bagian yang bergerak lebih sedikit berarti lebih sedikit tempat sembunyi untuk bug. Basis kode publik, jejak audit, dan catatan risiko bertujuan untuk menjadikan tinjauan sebagai kebiasaan daripada siaran pers. Namun, audit mengurangi risiko, mereka tidak membatalkannya. Pertahanan terkuat tetap kontrak sederhana, ambang konservatif, oracle yang kuat, dan banyak mata.
Buku panduan berbasis peran
Jika Anda seorang depositor
Lihat mandat sebelum angka. Mandat yang bersih dan sempit mengalahkan vault yang mengejar segalanya.
Periksa berdasarkan kapitalisasi pasar. Kapitalisasi menunjukkan bahwa kurator memahami ukuran posisi.
Baca aturan penjaga. Veto nyata dengan pemicu yang jelas adalah aroma yang baik.
Jika Anda seorang peminjam
Pilih pasar dengan ambang yang menghormati volatilitas aset Anda.
Simulasikan apa yang terjadi jika harga melompati zona kenyamanan Anda.
Pertahankan buffer yang ditetapkan sendiri. Jangan hidup di tepi karena biaya dan selip menghabiskan buffer hidup-hidup selama stres.
Jika Anda seorang kurator
Publikasikan bagaimana Anda memilih oracle, ambang batas, dan kurva.
Pertahankan cadangan untuk likuidasi. Vault Anda harus menjadi pembeli terakhir ketika masuk akal, bukan penjual terpaksa.
Rebalance dengan tenang dan di rantai. Heroik semalam adalah bagaimana reputasi baik mati.
Jika Anda seorang pembangun
Mulailah dengan lima dial. Jangan tambahkan knob sampai dasar berfungsi.
Kirim registri pasar dan dokumen teks biasa. Bantu dompet dan aplikasi menemukan Anda.
Sediakan skrip simulasi agar orang lain dapat mereplikasi matematika Anda.
Laboratorium stres: berjalan melalui hari kejutan
1. Harga jaminan menurun.
2. Kesehatan peminjam menurun menuju satu.
3. Segera setelah kesehatan turun di bawah satu, bot dan vault dengan hak likuidasi masuk, membayar kembali utang, menyita jaminan dengan diskon, dan menjual atau menyimpannya.
4. Jika pasar sibuk, posisi cepat terhapus. Jika tipis, diskon melakukan pekerjaan berat dengan menarik lebih banyak modal.
5. Kurator vault meninjau alokasi setelah badai, bukan selama itu. Kebijakan untuk sebelum dan setelah.
Hal yang penting adalah lokalitas. Badai mengamuk di satu kios. Sisa tempat tetap bermain.
Diligensi cepat, tanpa alasan
Kesehatan oracle
Bagaimana harga dihitung dan dari sumber mana. Jika Anda tidak dapat menjelaskannya dalam dua kalimat, teruslah berjalan.
Realitas ambang
Apakah ambang batas cocok dengan bagaimana aset sebenarnya diperdagangkan dalam keadaan panik, bukan di cuaca cerah.
Perilaku kurva
Apa yang dilakukan tingkat pada pemanfaatan tinggi. Kurva yang baik mencegah seseorang menguras ruangan.
Log operasional
Apakah ada perubahan parameter. Apakah batas diperbarui dengan pemikiran atau hanya berdasarkan keinginan.
Area permukaan
Fitur yang lebih sedikit, tidur yang lebih baik. Mewah itu menyenangkan sampai tidak.
Catatan integrasi untuk tim
Buat pasar
Pilih pasangan aset, tetapkan ambang likuidasi, pasang oracle yang menilai jaminan versus aset pinjaman, pilih kurva bunga Anda, dan deploy. Publikasikan metadata agar antarmuka dapat menampilkannya. Sediakan skrip untuk menanyakan kesehatan, memprediksi tingkat, dan menguji aliran likuidasi.
Luncurkan vault
Tentukan mandat dalam satu paragraf. Tetapkan batas kapitalisasi pasar dan batas alokasi dalam kontrak. Tuliskan aturan veto. Umumkan bagaimana rebalancing akan dipicu dan seberapa sering Anda meninjau.
Ergonomi pengembang
Gunakan antarmuka publik untuk mengambil posisi, pemanfaatan, dan kesehatan. Paparkan metode baca Anda sendiri untuk apa pun yang kustom. Utamakan modul kecil yang terdokumentasi daripada kecerdikan.
Apa yang dibuka oleh arsitektur ini
Untuk pengguna
Tingkat rata-rata yang lebih baik tanpa mengorbankan kesinambungan. Ketika pencocokan langka, jalur kolam membawa Anda.
Untuk manajer risiko
Isolasi ditambah dial eksplisit mengubah risiko dari suasana hati menjadi pengaturan. Anda dapat mengaudit pasar dalam satu sore dan memutuskan apakah itu layak dalam buku Anda.
Untuk para pembangun
Inti tipis yang dapat Anda pikirkan dan gabungkan, daripada sebuah labirin yang hanya dapat diingat.
Untuk ekosistem
Persaingan dalam kurasi dan kejelasan, bukan hanya dalam pemasaran dan emisi. Kebajikan yang tenang.
Gambar penutup
Bayangkan sebuah tempat peminjaman di mana setiap pasangan aset memiliki kiosnya sendiri, meternya sendiri, tombol volume sendiri. Seorang dispatcher memasangkan lawan ketika bisa dan mengirimkan sisanya melalui jalur yang dapat diandalkan ketika tidak bisa. Kurator berjalan di lantai, memutuskan kios mana yang layak mendapatkan lebih banyak pembicara dan mana yang harus tetap tenang. Tidak ada yang tersembunyi. Segala sesuatu yang penting adalah angka yang dapat Anda tunjukkan. Itulah Morpho, bukan sebagai hype, tetapi sebagai kebiasaan.
