Meski saham Strategy sempat naik sebentar minggu ini, harga sahamnya kembali turun pada hari Selasa dan meneruskan tren penurunan selama beberapa bulan terakhir.
Penurunan ini terjadi setelah perusahaan membeli lagi Bitcoin senilai US$118 juta, yang menandakan kurangnya kepercayaan investor terhadap strategi akumulasi agresif yang digagas oleh pendiri Michael Saylor.
MSTR Melemah meski Baru Beli Bitcoin
Strategy (sebelumnya bernama MicroStrategy) pada hari Senin mengumumkan bahwa mereka telah membeli 1.287 Bitcoin, sehingga cadangan Bitcoin mereka naik menjadi 673.783.
Meskipun pembelian ini dilakukan saat harga Bitcoin sempat melonjak setelah konflik antara AS dan Venezuela, saham perusahaan gagal mempertahankan momentum positifnya.
Sempat menyentuh puncak di US$167,24, harga saham MSTR lalu turun ke level terendah di US$155 sebelum kembali ke US$157. Ketidaksanggupan untuk bertahan bahkan di kondisi pasar yang cukup baik kembali memunculkan pertanyaan soal kepercayaan investor dan daya tahan jangka panjang.
Hal ini juga terjadi ketika performa Strategy secara keseluruhan terus menurun sejak pertengahan 2025.
Cadangan Kas Gagal Redakan Kekhawatiran
Menurut Bloomberg, Strategy mengalami kerugian belum terealisasi sebesar US$17,44 miliar pada kuartal keempat tahun lalu. Tekanan jual yang terus berlanjut menyebabkan sahamnya turun hampir 50% sepanjang tahun 2025.
Sejak itu, perusahaan membentuk cadangan kas dengan menjual saham biasa, dan baru-baru ini meningkatkan jumlahnya sebesar US$62 juta menjadi US$2,25 miliar bersamaan dengan pembelian Bitcoin terbarunya.
Namun, investor masih khawatir bahwa Strategy pada akhirnya harus menjual sebagian Bitcoin mereka jika harganya jatuh lebih dalam lagi. Kekhawatiran ini bukan sekadar wacana lagi.
Pada akhir November, CEO Phon Le untuk pertama kalinya mengakui bahwa perusahaan bisa saja menjual kepemilikan Bitcoin dalam kondisi krisis tertentu. Pernyataan ini menjadi perubahan besar dari keyakinan Saylor selama ini untuk “tidak pernah menjual.”
Memasuki tahun 2026, prospeknya masih terlihat penuh tantangan.
Walaupun Strategy sedikit mendapat angin segar pada hari Selasa setelah MSCI mengumumkan tidak akan mengeluarkan aset digital treasury dari indeksnya di bulan Februari, masa depan harga Bitcoin masih belum pasti.
Jika terjadi lagi penurunan tajam, Strategy pasti bakal terdampak. Lagi pula, peningkatan eksposur terhadap Bitcoin yang terus berlanjut justru dapat memperbesar risiko dan makin mengikis kepercayaan investor.
