Aminamin1988

一週前，我曾撰文探討世界各國可能將資金從美國撤離的可能性。 我指出，金價上漲預示著世界或許正步入國際金融混亂時期： 黃金價格的波動性和有限的供應量或許並不能阻止它再次成為世界儲備資產。事實上，儘管美元對其他國家貨幣表現堅挺，但一旦將黃金納入考量，其在全球儲備中的份額便會急劇下降：

彭博社報導，各國政府和私人投資者都在快速購買黃金，而對川普政府政策的擔憂是造成這一現象的主要原因……世界可能正在為金融無政府狀態做準備——在這個時代，美國不再是避險天堂，美元不再是儲備貨幣，但中國選擇不填補這一空白，而歐洲和其他大國也無力這樣做。
很多人問我，黃金儲備佔比上升是因為人們把錢投向黃金，還是因為金價上漲。實際上，這兩者是一回事。當對黃金的需求增加時，意味著投資人購買更多黃金，也意味著金價上漲。 [1] 所以，基本上，這一切都意味著投資者一直在增加對黃金的需求。
總之，我認為「國際金融無政府狀態」這個概念值得進一步探討。很多人模糊地認為世界金融體係以美元為基礎，但他們並不真正了解這意味著什麼，也不知道美元失去這種地位會意味著什麼。
事實上，人們感到有些困惑也是情有可原的，因為美元對國際金融體系的重要性主要體現在以下幾個方面：
許多國家和公司都以美元進行支付。許多國家都持有以美元計價的資產（如美國政府公債）作為儲備。許多銀行和其他公司都使用美元作為貸款抵押品。
長期以來，美元在所有這些應用場景中都佔據主導地位，導致人們誤以為它們本質上是一樣的。但事實並非如此。因此，當我們思考「國際金融無政府狀態」時，應該考慮美元在所有這些應用場景中的角色可能發生怎樣的變化。 總之，我並沒有什麼關於國際金融體系未來走向的宏大理論。但過去幾週發生的事情確實引發了我的一些思考。
黃金擁護者的觀點部分正確，比特幣極端主義者的觀點完全錯誤。
過去幾週乃至過去兩年的一個明顯教訓是，在國際局勢不明朗的情況下，人們仍然將黃金視為避險資產。以下是黃金價格走勢圖：

比特幣交易員正積極佈局，以應對美國政府可能在1月31日開始的停擺。如果國會未能延長1月30日到期的撥款，政府停擺將不可避免。 預測市場的緊迫性可見一斑，賠率的變化本身已成為可交易的熱點。 在Polymarket等預測平台上，關於政府停擺的合約賠率已飆升至1月31日前停擺的80%。截至發稿時，該市場已吸引了近1,100萬美元的投注。
對於比特幣交易者而言，這些快速變化的機率會轉化為短期對沖需求，並導致市場對立法進展的波動更加劇烈。
值得注意的是，與撥款未完成相關的政府部分停擺是目前爭論的核心風險。 《華爾街日報》報道稱，其中包括國土安全部內部就一項總額達1.3兆美元的支出方案展開的激烈爭論。

資料迷霧是最大的風險，因為利率決定了比特幣的走勢。

政府停擺並非債務上限違約事件，因為財政部的利息和本金支付仍在繼續。然而，此類事件帶來的首要衝擊往往是訊息傳遞方面的。
如果資金短缺導致負責發布影響市場趨勢的重要數據的機構人員減少，投資者可能會失去通膨、就業和支出趨勢的既定參考指標，從而導致利率市場交易的透明度低於宏觀經濟日曆通常提供的水平。
比特幣也無法免於這種機制的影響。其宏觀敏感度很大程度取決於實質報酬率和流動性預期，而這些預期通常會根據官方數據點進行更新，這些數據點也是利率走勢的核心。
同時，由於上次系統宕機時間不久，市場對持續中斷的後果記憶猶新，因此這種機制也帶來了更尖銳的衝擊。
事實上，2025年的停擺持續了43天，創下歷史最長紀錄，足以將延遲演變為資料缺失。
受此次停擺影響，路透社報道稱，10月的就業和通膨報告可能無法發布，這反映出數據發布管道可能受損，而不僅僅是暫停。
同時，市場尚未在1月30日融資截止日期前發出普遍恐慌訊號。
1月26日，芝加哥選擇權交易所波動性指數（VIX）約為16.15，此水準更符合市場對股市壓力的有限預期，而非普遍湧入避險市場的跡象。