L'attuale mercato delle criptovalute è permeato da un'atmosfera estremamente volatile. Tutti si svegliano ogni giorno con lo sguardo fisso su diverse piattaforme blockchain che lanciano token, cercando di rubare il capitale altrui in pochi minuti di speculazione. Mi sono sentito profondamente svuotato mentalmente da questo gioco a somma zero ad alta intensità, così ho spento tutti i miei software di trading e ho trascorso un'intera settimana ad analizzare i protocolli sottostanti che stanno davvero cercando di connettersi al mondo reale. La comprensione che molti hanno delle blockchain pubbliche è ancora limitata alla sola dimensione del "se possano essere pubblicizzate", ignorando completamente l'accaparramento occulto di terreni da parte del capitale più elevato. Di recente, ho concentrato la mia ricerca sulla rete di pagamento e regolamento con forti legami con Bitfinex. Dopo aver approfondito la sua composizione dei nodi e il meccanismo di consenso, sono rimasto scioccato. Non si tratta di un prodotto geek nato dall'ideale di decentralizzazione; è una lotta di potere aperta per l'infrastruttura finanziaria.

Dopo tanti anni in questo settore, conosco fin troppo bene il potere della concentrazione delle risorse. Mentre la maggior parte delle nuove blockchain si sforza di organizzare hackathon e supplica gli sviluppatori di implementare alcuni protocolli di prestito estremamente rudimentali, l'elenco dei nodi di verifica di questa blockchain è già pieno di nomi di istituzioni tradizionali di quantitative e dei migliori market maker. Questo significa che non è mai appartenuta alle masse. Ho confrontato in dettaglio la sua logica di base rispetto a Solana nella gestione di ordini ad alta concorrenza; l'architettura di Solana incoraggia vari robot MEV a competere freneticamente per le offerte nel pool di memoria, e sebbene sembri prospera, spesso comporta il fallimento delle transazioni per gli utenti comuni. Questo BFT consapevolmente progettato per il flusso di stablecoin ha ottimizzato in modo estremamente rigoroso l'ordinamento delle transazioni a livello di protocollo, sacrificando una parte della libertà dei nodi per ottenere assoluta certezza e stabilità nei regolamenti di grandi somme. Quando scambi decine di migliaia di U in questo network, non devi preoccuparti di essere sfruttato da robot di arbitraggio, questa sicurezza a livello istituzionale non è qualcosa che qualsiasi catena di meme popolare può attualmente offrire.

Certo, questo tipo di atteggiamento estremamente "rigido" gli ha fatto guadagnare molte critiche tra gli investitori al dettaglio. Tutti entrano nel mondo delle criptovalute per risollevarsi, non per utilizzare un Alipay con un'esperienza migliore. L'attuale andamento del mercato conferma perfettamente questa frattura emotiva. La capitalizzazione di mercato dei token completamente circolanti è spaventosa, ma il volume reale è miseramente basso, un modello tipico dei token VC. Le ricompense di staking rilasciate quotidianamente, in assenza di nuovi capitali, si trasformano in una lama smussata sospesa sopra la testa di tutti i detentori di token. Posso persino vedere chiaramente nei dati on-chain che alcuni grandi investitori iniziali stanno pazientemente e senza badare a spese comprimendo il mercato. Questa tecnica di trading è estremamente spietata, e ha lo scopo di pulire completamente i piccoli investitori che cercano di speculare e approfittare di un rimbalzo, usando un lungo periodo di tempo e un calo senza speranza. Per i trader abituati a entrare e uscire rapidamente, immobilizzare i fondi in tali asset è una vera tortura mentale.

Ma io continuo a credere fermamente nella sua posizione strategica in questo ciclo. Alziamo un po' lo sguardo, lasciamo da parte le fluttuazioni di prezzo a breve termine e guardiamo le recenti azioni di regolamentazione negli Stati Uniti e l'accelerazione nel settore RWA. Tether detiene oltre mille miliardi di dollari in attivi liquidi e ha un disperato bisogno di una blockchain completamente sotto il proprio controllo e senza difetti di conformità per gestire il flusso di questi attivi. Fare affidamento sui costi di verifica elevati di Ethereum è chiaramente poco realistico, e dipendere da Tron non è di certo una soluzione a lungo termine. La missione unica di questa blockchain è diventare un ponte senza soluzione di continuità tra la vasta economia reale di Web2 e gli attivi digitali di Web3. Non ha bisogno di creare ecosistemi complessi; basta che riesca a gestire in modo sicuro i pagamenti transfrontalieri globali, i regolamenti in valuta estera e persino la distribuzione dei rendimenti dei titoli di stato, e il suo token diventerà un lubrificante indispensabile in questo super motore finanziario. Per un investitore comune, è estremamente importante riconoscere la fase attuale del mercato. Non provare a giocare come se stessi comprando un biglietto della lotteria per questa infrastruttura di asset pesanti; considerala come un'opzione a lungo termine per il cripto nel suo percorso verso il mainstream finanziario, raccogliendo lentamente i token nella regione di congelamento in cui nessuno è interessato, e lascia il resto al tempo e ai veri trader.