每日实时最新链上数据分享2026年2月13日
机构在撤，而且撤得很整齐——ETF四亿流出只是冰山一角，企业、基金都在同步减配。这不是轮动，是风控。链上更直白：老钱一天砸24万枚，MVRV趴-2.66。历史告诉我们，-3以下才出真底。
价格被夹死了。6.5万-7.4万区间来回震荡，8万以上全是等着解套砸盘的。往上没力，往下不决，做市商还空gamma挂在那，涨跌都得被他们放大。
期权市场还在买put，1个月偏斜度从8%干到23%。没人赌反转，全在买保护。
策略就一句：区间俯卧撑，别追趋势。短线6.5万接，7.4万走，别贪。
等两个极端：站稳7.92万转强，或砸穿5.5万出清。中间全是磨。
不是熊市，是没人敢当多头了。
以下是正文：👇👇👇
比特币的十字路口：是磨底还是深渊？
小伙伴们大家好，现在的市场结构，像极了一场还没开席就已经散场的酒局——人还在，酒凉了，那个买单的却跑了。大家现在都盯着BTC 6.5万这道口子，心里七上八下——这位置守了三周了，到底能不能撑住？是想确认一件事：这究竟是2019年中那种“假死”，还是2022年Q2那种“温水煮青蛙”？
现在大家都有同样的感觉：
这不是在抄底，这是在接飞刀。
比特币现在被夹在真实市场均值7.92万和已实现价格5.5万之间，像一个被按在水里的人，脑袋偶尔露出水面喘口气，但身子还在往下沉。
这不是散户不努力，是机构真的在撤。而且撤得很有节奏、很有纪律。不是恐慌抛售，是减仓、减敞口、降Beta——这三个词翻译成人话就是：人家不玩了。资金退潮的信号，从“离散”变成了“共振”。
先说ETF。总资产净值从去年10月高点的1700亿美金，跌到现在的828亿。半年不到，腰斩不止。企业持仓在减。政府钱包在动。Crypto fund上周又是净流出。真正的信号不是流出比例，是流出持续性。 不是某一类资金在轮动，是三类机构同时按下暂停键。
这叫什么？这叫系统性减配。
流动性退潮不是问题，问题是退得太同步。2022年我们见过这种剧本：一开始是机构在砍，后来是不得不砍，再后来是清仓式砍。我们永远不知道他们的风控线画在哪。唯一确定的是——风控不会在7万美金这道线停下来。
链上：长期持有者还在卖，散户在接飞刀
首先，这轮下跌不是散户砸的——散户早套死了，动不了。
真正把价格摁在地上摩擦的，是长期持有者。BTC长期持有者净头寸变化，2月6号单日干了24.5万枚的减持，这是周期极值。——这个量级上一次出现是2019年和2021年中的调整阶段。你猜后来价格怎么走的？盘整，然后继续往下探。你要知道，这帮人是“聪明钱”的代名词，这帮聪明钱现在正忙着锁仓、对冲、降风险敞口，他们动手，从来不是调仓，是撤退。
老钱还在出逃，这不是恐慌，是“不想玩了”。
MVRV Z-Score，365天窗口跌到-2.66。这个数字什么意思？历史上进到这个区间的次数，一只手数得过来。2020年312之后、2022年5月LUNA崩盘之后、2022年11月FTX暴雷之后——都是“死人躺平、活人不敢动”的阶段。
这不是底，这是“接近积累区”。注意措辞，“接近”不等于“到了”。现在喊抄底的，跟2018年3000美金喊牛回的人，用的是同一套逻辑。
还有一个更直白的信号：已实现盈亏比，快跌破1了。
这不是技术指标，这是心理指标。亏钱的人开始比赚钱的人多，而且多很多。 这种状态下，反弹一冒头就会被摁掉，因为每涨一点，就有人想“少亏当赢”。
现货接盘力度
已实现盈亏比眼看要跌破1。这种状态叫“全面投降”。翻译成人话：现在割肉的人，比赚钱的人多。 这从来不是底部的特征——底部是没人想卖了，现在是还没卖够。
价格结构：6万-7.2万夹心层里的被动博弈
现在最耐人寻味的是6万-7.2万这个区间。2024年上半年密集成交区，现在又守住了。UTXO已实现价格分布看得清楚：2024年上半年那个密集成交区——6万到7.2万——筹码没有明显离场。当时买的人，现在浮亏15%-20%，但没割。但扛单和吸筹是两码事。
6.9万到7.2万，空单密集区；6.6万往下，多单堆成墙。典型的“清算夹心”——往上打，空单爆仓帮你推；往下打，多单爆仓帮你砸。做市商最喜欢这种行情，两头收割，不留活口。
价格现在被困在哪？上面是真实市场均值7.92万，下面是已实现价格5.5万。
这个区间像什么？像2022年二季度——不是大跌，是钝刀割肉。你感觉跌不动了，它给你弹一下；你觉得要突破了，它又把你摁回去。结构性震荡，不是技术判断，是资金共识。
更麻烦的是短期持有者——这帮人目前盈利比例只有4.9%。历史上熊市反弹的高点，往往出现在这个指标跑到“均值到+0.5倍标准差”区间的时候。现在连盈利的人都没有，说明新钱根本不敢进场，反弹能走多远？
短期要想破局，只有两条路：
1.极强：直接收付7.92万，重新站回真实市场均值之上——目前看不到这个力量。
2.极弱：LUNA或FTX级别的黑天鹅，砸穿5.5万已实现价格——谁都不想看到，但谁也不敢排除。
往下，有信仰盘在扛；往上，有等着解套的人在砸。两者都不出现，市场就继续磨。
这就是为什么价格被夹在真实市场均值（7.92万）和已实现价格（5.5万）之间，动弹不得。
现货与衍生品：情绪去哪了？
先说现货
跌到7万低区那一下，成交量确实放大了。但这个量是“吓出来的”，不是“买出来的”。7天均值拉起来，冲完就缩，说明什么？有人看，没人买。 挂单薄、承接弱、被动应对——这不是积累，是换手。
衍生品：杠杆收手，对冲没撤
永续合约溢价被打回中性。杠杆玩家不追了，说明市场对方向没共识。溢价高的时候往往是共识强的时候，溢价没了，剩下就是现货自己在走。
期权市场更值得玩味
1个月平值隐含波动率在下跌那几天跳涨20多个点，6个月、3个月都在重定价风险。这不是短期恐慌，是市场认为不确定性会持续存在。
25 delta偏斜度现在1个月put溢价23%，3个月19%。1月28号这个数字还是8%。反弹归反弹，恐惧没散。 整个曲面还是往put那边倾斜。
做市商的gamma结构到现在都没缓过来。空gamma的状态下，涨了要追买，跌了要追卖——结果是价格非常脆，上下都可能被对冲单加速。
热力图更直白：2月到期，6万-7万是最大的买单；年末甚至更远的合约，5万到3万之间买单铺满一整条线。这不是在赌反转，是在铺保护。
策略：磨底期怎么玩
先说清楚：现在不是趋势交易者的时间。 趋势玩家的钱在这里会被来回扫。这是区间交易者、期权卖方的场子。
如果你是现货玩家：
· 6万-7.2万区间，轻仓接一点可以，但别上重注。这个区间一旦破掉，下一个承接区要到5.5万。
· 反弹到8万以上，别追。8.2万-9.7万是实打实的供应区，冲进去就是替人解套。
如果你是合约玩家：
降杠杆，或者干脆休息。溢价没了，方向共识没了，现在开单等于猜大小。
6万-7.2万是当前最拥挤的多头阵地，8万以上是套牢盘的密集抛压区。
未来30天，大概率就是在这个区间里来回磨。
磨到什么时候？
要么出现极强信号——直接日线收盘站稳7.92万（真实市场均值），把结构重新拉回强势区间。
要么出现极弱事件——类似FTX级别的流动性危机，把价格砸穿5.5万（已实现价格），完成彻底的筹码出清。
这两个极端都不出现的话，市场最可能的路径就是在这条通道里反复折返，直到某一方的资金先耗光。
所以策略只有一条：
不要在这个区间里追涨杀跌。
想做的，低吸高抛，严格止盈，不贪。
不想做的，出金、休息、看书、健身。
什么时候能变盘？
两个条件，满足一个就行：
1. 现货接盘力度持续回升。不是单日放量，是连续一周日均成交站稳某个水位。
2. 风险偏好回来。看偏斜度从负20%以上收窄到负10%以内，说明大家不再拼命买put。
在此之前，市场就是一个压力下的平衡期。流动性薄，参与度散，头寸结构偏防守。 波动由短期博弈主导，不是趋势。
说点感性的。
我见过2018年那种“阴跌一整年”的绝望，也见过2020年3月“从1万到4000”的活埋。现在的市场，情绪上更像2019年中——不是最痛的时候，是最熬的时候。
底部从来不是一个点，是一个区间。 现在这个区间，需要时间磨，需要新买家慢慢进场、慢慢接货。
急不来。
也别急。
行情还在走，日子还得过。别让仓位影响判断，别让情绪主导决策。
今晚继续盯盘。
以上数据谨代表从链上数据的视角来预判BTC波动趋势及市场情绪，不代表任何投资建议，请慎重决策！！
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