Il 'Ragnarök' della mitologia nordica non rappresenta solo la distruzione del mondo, ma anche una forma di rinascita: le vecchie credenze crollano e un nuovo ordine si ricostruisce. Nel 2025, Sui ha in un certo senso seguito questo percorso.
All'inizio dell'anno, Sui sembrava stare sulla cresta dell'onda, con il TVL, il livello di discussione e l'attenzione delle istituzioni in piena ascesa; ma nella seconda metà dell'anno, il vento è cambiato e l'euforia iniziale ha cominciato a mescolarsi con voci di dubbio.
Il piccolo pinguino, in qualità di ambasciatore di Sui, ha visto con i propri occhi questi alti e bassi. Qui faremo un riepilogo relativamente equilibrato di ciò che abbiamo visto e sentito, suddividendo alcuni punti chiave del 2025 per vedere come possiamo comportarci come investitori in futuro.
Momento di gloria: Sui diventa il beniamino della cripto comunità.
Fino al Q3 2025, dai dati di DefiLlama si può osservare che Sui DeFi (in termini di SUI) ha mantenuto una tendenza al rialzo, raggiungendo un picco di 2,6 miliardi di dollari. La forte performance di Sui in DeFi ha attirato molti osservatori, portando il TVL e la popolarità di Sui frequentemente alla nostra attenzione.
Per quanto riguarda la distribuzione di DeFi, i protocolli di prestito e trading continuano a mantenere l'attenzione su Suilend, NAVI, Scallop e Cetus, con il calore di Bluefin che rimane nella prima fila. Nel frattempo, vediamo anche alcuni nuovi protocolli, come Momentum, che attraverso efficaci strategie di marketing si sono diffusi viralmente su X e hanno rapidamente aumentato la liquidità in un tempo molto breve. Per gli utenti ordinari, la sensazione più immediata è stata che ci sono più scelte e modalità di gioco, e i gruppi sono diventati più attivi.
Sui non è da meno nella narrativa istituzionale. Nel 2025, ci sono stati segnali che il mercato ha interpretato come 'più vicini al capitale tradizionale'. Queste cose non rappresentano necessariamente un atteggiamento bullish, ma hanno certamente cambiato il modo in cui alcune persone vedono Sui: da giocatori puramente blockchain a un'utenza più ampia.
Grayscale ha portato la narrativa di Sui all'attenzione di più persone, come Grayscale SUI Trust, estendendosi anche a progetti ecologici come Walrus e DeepBook.
Le società quotate iniziano a comunicare in termini di asset digitali SUI, come SUI Group Holdings Limited ($SUIG).
Più piattaforme di trading non native hanno aperto canali per acquistare SUI, come Robinhood.
Inoltre, dal punto di vista tecnico, Sui continua a muoversi in modo molto solido: alta efficienza, eccellente UX, meccanismi di consenso, archiviazione/dati, privacy e altro sono in continuo iterazione. Il team ha anche proposto il concetto di stack tecnologico Sui (Sui Stack) per aiutare i costruttori a trasformare le idee in prodotti più velocemente, accelerare l'iterazione e avere maggiori opportunità di creare applicazioni che 'gli utenti vorranno davvero utilizzare'.
Svolte e segnali d'allerta: perché l'atmosfera di discussione ha iniziato a cambiare.
Il calo del mercato è parte di un ciclo, ma amplifica tutti i punti che 'potevano ancora essere tollerati'.
Quando SUI è sceso dai massimi, la comunità ha naturalmente iniziato a scomporre le cause in diverse versioni. Alcuni dicono che è stato causato dall'ambiente macroeconomico, altri parlano di problemi di economia dei token e liquidità, e alcuni puntano il dito contro determinati protocolli, team o addirittura 'persone' specifiche. Tuttavia, vediamo che questo tipo di discussione tende a deviare il tema e a causare conflitti interni nella comunità.
In secondo luogo, sebbene il TVL di DeFi appaia molto brillante nei dati, non significa che possa mantenersi stabilmente a lungo termine. Se la liquidità attuale è principalmente sostenuta da incentivi, afflussi di capitale a breve termine o strategie ad alto turnover, allora qualsiasi evento estremo o la fine di un'attività potrebbe danneggiare il protocollo in termini di entrate o reputazione.
Quest'anno, l'incidente di sicurezza ha avuto l'impatto più profondo sulla comunità. Per la comunità, non è stata la prima volta che qualcosa è andato storto in DeFi, ma è stata creata una certa dissonanza psicologica che ha portato a reazioni particolarmente forti.
Tuttavia, per quanto accaduto, non possiamo tornare indietro. Ciò che è più importante è proporre misure correttive ragionevoli, come Typus che ha rapidamente formulato un piano di risarcimento in due settimane; oppure continuare a perfezionare i prodotti, come Cetus che ottimizza l'interfaccia operativa, lancia nuovi prodotti DLMM e presenta regolarmente rapporti di audit. Inoltre, molti progetti hanno già reso open source il codice del protocollo con l'assistenza della fondazione Sui, proponendo anche un bug bounty per attrarre più hacker etici a fornire correzioni costruttive per il protocollo.
Inoltre, molti progetti quest'anno sono stati coinvolti nella frenesia degli airdrop, emissioni e sblocco, e i ritorni della comunità sono diventati sempre più polarizzati. Le discrepanze più comuni includono: l'ammontare degli airdrop o dei punti di scambio non è all'altezza dei rischi assunti, la narrativa di endorsement e collaborazione delle istituzioni non è sufficiente per coinvolgere gli utenti, oppure, arrivato il momento della consegna, i progetti non mostrano ancora i prodotti. Ciò ha deluso molti utenti che inizialmente sostenevano i progetti.
Cosa dovremmo notare per il 2026?
Tornando al presente, credo che ci siano alcune direzioni degne di attenzione, vediamole una per una.
Informazioni divergenti, ricorda di leggerle con attenzione e di mantenerti un osservatore esterno.
Ci sono due fazioni nella comunità che si stanno confrontando. I pessimisti ritengono che la fiducia sia svanita, che i prezzi non torneranno più e che ci siano problemi di consegna del prodotto e di come affrontare il ritiro degli incentivi; gli ottimisti, invece, ritengono che non sia il momento di trarre conclusioni, i costruttori stanno ancora lavorando, i prodotti sono in iterazione e più che altro è solo il ciclo e il prezzo che amplificano le emozioni.
Detto ciò, le voci ottimiste e pessimiste nella comunità non si sono mai fermate, è sempre stato così. Il modo migliore è isolare il rumore e tornare alle nostre intenzioni iniziali nel mondo delle criptovalute.
Se siamo qui per guadagnare, seguiamo la nostra strategia. Se siamo qui per fare ricerca, leggiamo di più white paper e dati. Se siamo qui per fare amicizia, partecipiamo a discussioni e attività comunitarie. Avere le proprie idee centrali e obiettivi, invece di farsi portare via.
Dopo la corsa del mercato rialzista, è importante osservare le entrate del protocollo.
Sebbene il protocollo Sui continui a basarsi sugli incentivi, questo non è un piano a lungo termine. Per un protocollo, entrate sane sono un indicatore molto importante. Con il cambiamento graduale del mercato, la liquidità del protocollo stesso, la fidelizzazione degli utenti, l'esperienza del prodotto e l'iterazione, le strategie commerciali possono portare entrate concrete al progetto. E quando il mercato rialzista si ritira, le entrate saranno uno dei più onesti indicatori duri: possono distinguere 'una prosperità sostenuta dagli incentivi' dalla 'domanda degli utenti disposti a pagare'.
Il gruppo di sviluppatori rimane solido, ma dobbiamo ancora osservare le future consegne di Mysten Labs.
Le basi tecnologiche di Sui rimangono solide e il piano 'Reinvent the Internet' non è cambiato.
Dal punto di vista degli sviluppatori, quest'anno ho incontrato molti sviluppatori di talento, molti dei quali ho conosciuto ai hackathon e workshop sostenuti dalla fondazione Sui. Inoltre, i dati mostrano che nel 2025 il numero di sviluppatori Sui crescerà quasi a braccetto con Solana, un risultato non facile per una blockchain di nuova generazione.
Per quanto riguarda le modifiche previste nel Q4 2025, inclusi il ritorno di Evan Cheng, cambiamenti nel marketing e nella distribuzione delle risorse, penso che sarà più simile a una ristrutturazione completa; è necessario mantenere la posizione per continuare a progredire in un ambiente in cambiamento.
Ma dobbiamo anche essere onesti, attualmente non possiamo valutare come andranno le cose. Nel 2026, ciò che dobbiamo osservare è semplice: se i prodotti e le strategie commerciali delle istituzioni ufficiali e dei progetti ecologici possono colpire gli investitori e se gli utenti saranno disposti a pagare per restare.
Con la fine di un ciclo di criptovalute, Sui è giunto alla conclusione del 'crepuscolo degli dei'. Prima di ciò, Sui era un progetto di blockchain di nuova generazione, un genio delle scienze naturali confuso e incerto. Come può guadagnare la fiducia degli investitori in questa oscura foresta finanziaria di oggi? Dobbiamo osservare come Mysten Labs e il team di Sui ci porteranno sorprese nel prossimo ciclo.
All'estremo sud dell'universo distrutto, c'è un cielo blu che nessuno ha mai visitato. Gli dei sopravvissuti sono arrivati qui dopo il catastrofico giorno del giudizio, emergendo dal mare sottostante per creare nuove terre e costruire un mondo completamente nuovo. Questa terra purificata dall'acqua ha iniziato a far crescere piante più verdi e rigogliose di prima, restituendo vita alla terra.
Non è un consiglio finanziario. Questo post è solo per ricerca e discussione.
🐧 Riguardo al piccolo pinguino A-Pi: ex ambasciatore di Sui, attuale ambasciatore di Walrus, ricerca indipendente su DeFi.
