. @ListaDAO Nel 2024, il valore totale bloccato (TVL) è cresciuto del 896%, posizionando ListaDAO al secondo posto tra i protocolli DeFi sulla BNB Chain, ed è attualmente l'unico progetto DeFi in grado di partecipare direttamente al Binance Launchpool. ListaDAO non è un nuovo nome, ma ciò che sta facendo merita di essere analizzato attentamente.
Questo articolo è basato su informazioni pubbliche e documenti ufficiali, con l'obiettivo di creare un quadro che permetta a chiunque di fare valutazioni indipendenti
Qual problema vuole risolvere?
Se hai BNB, i problemi del deposito tradizionale sono chiari: gli asset sono bloccati e non puoi usarli per altre attività. Il principio centrale di ListaDAO è permetterti di "depositare mantenendo la liquidità", aggiungendo poi un ulteriore funzione di prestito, in modo che lo stesso asset possa generare redditi multipli.
In particolare, gli utenti che depositano BNB ricevono slisBNB (un token di staking liquido); questo slisBNB può essere scambiato direttamente su DEX o utilizzato come garanzia per prestare lisUSD (il stablecoin emesso da ListaDAO). Inoltre, se possiedi clisBNB (il certificato ricevuto dopo aver prestato lisUSD), puoi anche partecipare direttamente al Binance Launchpool per guadagnare nuove monete.
L'attrattiva di questo design risiede nel fatto che non è necessario scegliere tra due opzioni: i rendimenti da staking, la leva di prestito e i premi di Launchpool possono coesistere. Secondo i dati ufficiali, attualmente questo insieme di combinazioni può raggiungere rendimenti annualizzati superiori al 30%, ma questo numero dipende fortemente dal fatto che Binance continui a lanciare progetti di Launchpool, e si parlerà successivamente dei rischi.
Analisi della struttura del prodotto.
ListaDAO ha attualmente tre linee di prodotto core:
Il primo livello è lo staking liquido (slisBNB). Gli utenti depositano BNB e ricevono un equivalente di slisBNB; questo token non è progettato per il rebasing (non viene emesso automaticamente), ma riflette i rendimenti di staking attraverso l'aumento del tasso di cambio. Per disattivare lo staking, è necessario attendere un'epoca (circa un giorno), dopo di che è possibile ritirare BNB. Secondo i dati di dicembre 2024, il valore totale degli asset in staking di slisBNB è di circa 389 milioni di dollari.
Il secondo livello è il prestito CDP (lisUSD). Gli utenti possono utilizzare vari asset come slisBNB, ETH, BTC, USDT come garanzia per coniare il stablecoin lisUSD. Il rapporto di valore di prestito (LTV) delle garanzie varia, gli asset principali si aggirano intorno al 66% - 80%. Se il prezzo delle garanzie crolla, causando un'insufficienza di salute, il sistema attiverà un'asta olandese per la liquidazione, con una penale di liquidazione del 10%. Attualmente, il volume circolante di lisUSD è di circa 64,2 milioni di dollari, con un rapporto di garanzia complessivo che raggiunge il 1.100%, un design estremamente conservativo.
Il terzo livello è il prestito P2P (Lista Lending). Questo è un mercato di prestiti indipendente dal CDP, attualmente ci sono due Vault, WBNB e USD1. Gli utenti possono depositare asset per guadagnare interessi o utilizzare BTCB, PT-clisBNB come garanzia per prestare asset. Secondo i dati di gennaio 2025, il TVL del Vault WBNB è di circa 364 milioni di dollari, mentre il Vault USD1 supera gli 80 milioni di dollari.
Tokenomics e meccanismo di governance.
LISTA è il token di governance del protocollo, con un'offerta totale di 1 miliardo di unità. Fino ad ora, l'offerta circolante è di circa 279 milioni di unità (circa il 27,95%), con un FDV di circa 129 milioni di dollari.
Per quanto riguarda la distribuzione, la comunità ha ricevuto la maggior parte, il 40%, principalmente per incentivi; gli investitori e i consulenti costituiscono il 19%, con sblocco lineare che inizia a giugno 2025 e si completa a marzo 2027; il team rappresenta il 3,5%, con un anno di cliff e cinque anni di sblocco lineare; lo sviluppo ecologico rappresenta il 9,5%; l'airdrop rappresenta il 10% (incluso Binance Megadrop); il DAO Treasury rappresenta l'8%, con un cliff di 42 mesi.
La governance utilizza il modello veLISTA; gli utenti che bloccano LISTA ricevono diritti di voto e condivisione dei profitti (50% delle entrate del protocollo). Il periodo di blocco può variare da 1 a 52 settimane; più a lungo viene bloccato, più veLISTA si riceve. Secondo il rapporto del 2024, circa 280 milioni di veLISTA sono stati bloccati, con un rendimento annualizzato del veLISTA che raggiunge il 54,68%, ma questo numero varierà in base alla modifica delle politiche di incentivazione.
Nel 2024, la comunità ha completato 12 votazioni chiave per proposte, inclusa l'attivazione del modello veLISTA, l'aggiunta di asset di staking nella Innovation Zone (weETH, ezETH, STONE, ecc.), l'aggiornamento del meccanismo di stabilità PSM e l'attivazione di una struttura Oracle multi-sorgente (Chainlink, Binance Oracle, RedStone, Pyth). È importante notare che attualmente solo il team centrale può proporre, mentre la comunità ha solo diritto di voto, il che comporta una limitata decentralizzazione di questo design.
Situazione dei dati.
Secondo i dati di DefiLlama, fino al 9 gennaio 2026, il TVL di ListaDAO è di 1,65 miliardi di dollari. Nel 2024, è cresciuto da 110 milioni di dollari a 1,108 miliardi di dollari, con un aumento del 896,92%. Il picco storico si è verificato a ottobre 2025, raggiungendo i 4,3 miliardi di dollari.
Per quanto riguarda i costi, nel 2024 si prevede un'uscita annuale di circa 4,86 milioni di dollari, con costi di circa 398.500 dollari per 30 giorni. Le fonti di reddito provengono principalmente dalla Stability Fee del CDP, dalle penali di liquidazione e dalle commissioni di conversione del PSM (2%).
In termini di attività degli utenti, nel maggio 2024 il numero di utenti attivi giornalieri (DAU) ha raggiunto 300.000, ma questo numero include gli utenti indiretti provenienti da Binance Alpha, il numero effettivo di utenti core deve ancora essere confermato.
Nell'ecosistema di BNB Chain, il TVL di ListaDAO si posiziona tra il secondo e il terzo posto (a seconda dei criteri di calcolo), subito dopo PancakeSwap. A livello globale nel DeFi, rispetto ad Aave (54,98 miliardi di dollari) e Lido (25,85 miliardi di dollari), c'è ancora un grande divario, ma ListaDAO si concentra sulla verticale LSDFi di BNB Chain, quindi il confronto diretto ha un significato limitato.
Avviso di rischio
Analisi razionale, la dipendenza da Binance è il maggiore potenziale rischio strutturale. Lo staking di slisBNB è custodito dai validatori di Binance, i premi di Launchpool provengono da eventi ufficiali di Binance, e l'airdrop per i HODLer richiede anche la cooperazione di Binance. Se Binance affronta pressioni normative o cambia strategia ecologica, le principali proposte di valore di ListaDAO potrebbero subire un impatto diretto.
Il volume circolante e il tasso di adozione di lisUSD sono ancora limitati. Un volume circolante di 64,2 milioni di dollari è molto inferiore rispetto ai 140 miliardi di dollari di USDT e ai 60 miliardi di dollari di DAI. Attualmente, i principali scenari di utilizzo di lisUSD sono concentrati all'interno dell'ecosistema di ListaDAO, mentre l'integrazione DeFi esterna e il progresso delle quotazioni CEX devono essere monitorati costantemente.
Il grado di decentralizzazione della governance è limitato. Solo il team centrale può proporre, mentre la comunità può solo votare, e il team si riserva il diritto di veto in caso di emergenza. Anche se l'ufficialità promette di decentralizzare il potere gradualmente, non c'è una tabella di marcia chiara.
Rischi degli asset emergenti nella Innovation Zone. Asset cross-chain come weETH, ezETH e STONE sono collocati in zone di isolamento indipendenti; se i protocolli upstream (Etherfi, Renzo, StakeStone) hanno problemi, l'impatto sarà isolato, ma gli utenti devono comunque valutare i rischi di questi asset.
Pressione sullo sblocco dei token. Le quote degli investitori e del team inizieranno a sbloccarsi a partire da giugno 2025, con un notevole rilascio di token previsto per il 2027. La reazione del mercato a questi sblocchi deve essere monitorata continuativamente.
Qual è il prossimo passo per approfondire la ricerca?
1. Documentazione ufficiale: meccanismi di prodotto, impostazioni dei parametri e rapporti di audit sono inclusi.
2. Dati on-chain: la pagina di ListaDAO su DefiLlama può monitorare le variazioni di TVL e costi.
3. Progresso dello sblocco dei token: Dropstab e CryptoRank hanno un dettagliato calendario di sblocco.
Questa sintesi termina qui. La logica di design di ListaDAO è chiara, e l'integrazione con l'ecosistema di Binance è il suo maggiore vantaggio differenziale, ma è anche la sua maggiore dipendenza da un singolo punto. Se sia opportuno partecipare dipende dal tuo giudizio sullo sviluppo a lungo termine di BNB Chain e dal grado di fiducia in Binance come entità centralizzata.
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