In questo settore, dopo anni di esperienza, ho visto troppe commedie legate a banche e ricevimenti. Ripensando a quell'ondata di ICO nel 2017, fino al mining di liquidità del 2020, e ora alle varie narrazioni delle reti di secondo livello, io, che sono un veterano, ho già visto abbastanza di quei bizzarri white paper tecnici. Ci sono troppi giovani che sembrano dei guerrieri nel gruppo a lanciare segnali, ma i veri veterani che hanno vissuto il fallimento di Mentougou, il '94, e il crollo di Three Arrows Capital e FTX non prestano più attenzione a quei numeri di aumento senza sostanza. Persone come noi, che sono arrivate fino a oggi, hanno solo un'intuizione radicata: sicurezza degli asset. Se sei in questo campo abbastanza a lungo, scoprirai che tutta la prosperità potrebbe essere un miraggio, a meno che la logica di base non sia solida. Recentemente molte persone stanno discutendo di $XPL , quei nuovi arrivati che sono qui da due o tre anni potrebbero vedere solo le fluttuazioni dei prezzi o concentrarsi su quelle che sono chiamate aspettative di airdrop. Ma io, seduto davanti al computer, guardando quei dati on-chain, osservando quella fredda logica del codice, vedo qualcosa di diverso. È una necessità di ricostruire la fiducia sulle macerie.
Parliamo prima di quei ponti cross-chain che mi hanno tenuto sveglio per anni. A dire il vero, la maggior parte delle soluzioni cross-chain sul mercato mi sembrano come piccole botteghe centralizzate pronte a scappare in qualsiasi momento. Metti il tuo pancake bloccato nei loro contratti e loro ti mappano un certificato sulla catena di destinazione. Su cosa si basa questa interazione? Su alcune firme di server e su una presunta consapevolezza di nodi. In parole povere, stai affidando la tua vita a manutentori che non conosci affatto. Ho visto troppe tragedie, un giorno ti svegli e scopri che un ponte cross-chain è stato hackerato, e decine di miliardi di dollari svaniscono. Quei progetti continuano a twittare quanto siano dispiaciuti. Questo modello è essenzialmente un'istituzione finanziaria centralizzata che indossa un vestito Web3. Agli occhi dei veri balene, questo modello di piccola bottega è il più grande peccato originale. Le balene non temono di perdere denaro, ma temono il rischio non sistematico incontrollabile. Pensa a questo, hai migliaia di pancake in mano, frutto del tuo sudore accumulato attraverso vari cicli. Hai il coraggio di investire quei pochi rendimenti annuali in un black box che potrebbe collassare in qualsiasi momento per la fuga di alcune chiavi private? Questo porta a capire perché ho tenuto d'occhio XPL. Perché sta cercando di risolvere il punto dolente più critico, ovvero la vulnerabilità sistematica dovuta alla mancanza di fiducia. Se non si risolve il problema del controllo centralizzato nel processo cross-chain, tutte le narrazioni ecologiche di Bitcoin sono come costruire edifici su una spiaggia di sabbia, basta una folata di vento e tutto crolla.
Ho sempre pensato, perché gli asset BTC da mille miliardi di dollari sembrano sempre una montagna russa morta. Non è perché le persone non vogliano muoversi, ma perché non osano farlo. Nell'architettura di minimizzazione della fiducia di XPL, ho visto quella raramente vista, una rigorosità appartenente alla vecchia scuola della crittografia. Questa architettura elimina i punti di guasto singoli che possono derivare da interventi umani. Non ti sta chiedendo di fidarti di un operatore, ma sta usando matematica e logica per farti non avere altra scelta che fidarti. Ho studiato a lungo il suo modello di transizione degli stati. La sensazione è come se stessi conducendo un esperimento fisico preciso. Ogni azione, ogni trasferimento di asset, ha un rigoroso ciclo logico. Questa minimizzazione della fiducia non è un semplice slogan. Permette agli asset di vivere il loro ciclo senza dover passare attraverso la volontà di terzi per determinare la loro vita o morte. Questo è estremamente raro nell'attuale contesto di mercato. La maggior parte dei progetti sta pensando a come ingannare gli investitori al dettaglio attraverso il marketing, mentre XPL sta costruendo un sistema in grado di prevenire la cupidigia umana. Questa logica, per noi vecchi investitori che hanno visto il lato più brutto dell'umanità, è l'unica ragione che ci consente di investire nei pancake. Pensa a questo, se il tuo pancake, durante il processo cross-chain, ha ancora un livello di sicurezza che può ancorarsi a un certo livello vicino alla catena nativa, quale terribile energia potrebbe liberare. Questa sensazione di sicurezza non viene dalla voce di un grande influencer su Twitter, ma è calcolata dalla matematica di base. Valuto XPL proprio perché valuto questo approccio che restituisce il potere di sicurezza all'algoritmo stesso. Questa è la parte più hardcore dell'intento originale di Bitcoin.
E ora parliamo di questa profondità di 1,9 miliardi di stablecoin. Molte persone non hanno un concetto di questo numero. Pensano che sia solo un numero. Ma nella mia ottica, questi 1,9 miliardi di stablecoin accumulati sulla catena non generano più semplicemente un fondo comune, ma un effetto di collasso gravitazionale. Devi capire che nel mondo delle criptovalute, la liquidità è giustizia, la profondità è dignità. Se analizzi la logica del comportamento delle balene, scoprirai che in realtà sono un gruppo di persone estremamente solitarie e timorose. Stanno cercando un'uscita, un porto che consenta ai loro enormi corpi di entrare e uscire liberamente senza sollevare onde enormi. Questa reale profondità di 1,9 miliardi è il rifugio tanto desiderato da quelle enormi somme di denaro che hanno navigato in alto mare per molto tempo. Quando la profondità di un ecosistema raggiunge questo livello, attirerà spontaneamente più capitale. Questo è l'effetto Matteo. Quei presunti progetti innovativi spesso vantano la loro tecnologia, ma se vai a controllare i loro fondi, scopri che ci sono solo pochi milioni di dollari, e qualsiasi grande ordine che entra porta a slippage tale da farti dubitare di tutto. Quei progetti sono per gli investitori al dettaglio, non sono preparati per la zavorra del mercato.
Ho osservato a lungo la distribuzione della liquidità di XPL. Questa sensazione di gravità mi ricorda i migliori exchange del 2018, quella sensazione di poter riversare decine di milioni di dollari senza preoccuparsi di non trovare merce. Per le istituzioni e le balene, la sicurezza è un presupposto, e la profondità della liquidità è l'unica garanzia che possono continuare a giocare. Questi 1,9 miliardi di stablecoin sono come un enorme magnete. Attireranno quei capitali intelligenti che hanno bisogno di guadagnare su Bitcoin, ma sono estremamente diffidenti nei confronti di altre piattaforme scadenti. Vedrai un tipo di migrazione dei capitali. Questa migrazione non è causata da incentivi di marketing, ma perché, a questa profondità, l'efficienza del gioco è la più alta. Questo è ciò che chiamo collasso gravitazionale. Quando la liquidità raggiunge un punto critico, assorbirà tutta la liquidità frammentata circostante. Questa è la vera e crudele realtà del mercato. O diventi il centro, o lentamente ti asciughi alla periferia.
A dire il vero, il mercato attuale è troppo frenetico. Tutti stanno discutendo di cosa sia la modularità, discutendo di astratti, discutendo di quei nuovi termini che nemmeno gli inventori possono spiegare chiaramente. Ma io, da vecchio saggio, guardo solo i flussi di capitale. Il capitale non mente, specialmente quello di dimensioni superiori ai cento milioni di dollari. Ha un fiuto per il rischio più acuto di un cane. La loro scelta di rimanere in XPL dice già tutto. Questo porta alla mia strategia operativa. Nella mia percezione, il pancake è sempre un deposito di base, è la merce per la vita, è l'arca di Noè che attraversa i mercati toro e orso. In passato ero anche molto combattuto; tenere il pancake in un wallet freddo è sicuramente sicuro, ma guardando il mondo esterno che brilla, sento che questa solitudine è un po' costosa. Il costo opportunità di questa perdita è stato in realtà molto torturante durante anni di mercato orso. Ma non osavi muoverti, temendo di svegliarti e scoprire che l'arca fosse stata rubata.
Ora XPL mi ha dato un punto di leva. Questo punto non è un'illusione che ti rende ricco, ma una leva che può generare rendimenti reali e stabili per questi asset dormienti. Non ho bisogno di studiare quei progetti di bassa qualità, non ho bisogno di infilarmi nel trading ad alta frequenza. Devo solo mettere gli asset in questo sistema stabile basato sull'architettura di minimizzazione della fiducia. Il pancake rimane il mio pancake, ma ha iniziato ad aumentare di valore da solo. Questo aumento di valore non proviene da un'inflazione vuota, ma da una domanda ecologica reale e da un premio per la liquidità. Questa è la vera logica finanziaria sana.
In passato ho avuto molti discepoli. Loro mi chiedono sempre come possono sopravvivere a lungo in questo settore. Gli dico, devi imparare a vedere attraverso quei concetti confezionati. La maggior parte delle cosiddette innovazioni sono solo riparazioni, o addirittura azioni malvagie. Ma alcune cose crescono in modo naturale seguendo le radici del mercato. Risolvono il problema più fondamentale: come far partecipare gli asset più grandi e conservatori nel modo più sicuro agli esperimenti più audaci. Il ruolo di XPL ora è proprio questo. Sta costruendo strade per quegli asset BTC da mille miliardi. La stabilità della strada non si misura guardando i cartelloni pubblicitari, ma osservando quanto profondamente sia stata costruita la base.
In questo settore, il segreto della sopravvivenza è non fare cose con rendimento limitato e rischio illimitato. Il modello tradizionale cross-chain è quel tipo di azione ad alto rischio, dove scommetti tutti i tuoi risparmi accumulati nel corso degli anni sulla natura umana di un progetto. Quel tipo di transazione, se vinci, guadagni solo qualche punto in più, se perdi, perdi tutto. Ma l'architettura di XPL ha ridotto il rischio al minimo grazie a mezzi tecnici. Per me, che sono un vecchio testardo, questo è l'unico biglietto d'ingresso che posso accettare. Non ho bisogno di sentire il CEO parlare di visioni, ho solo bisogno di vedere come sono impacchettati quegli stati radice, vedere come quei 1,9 miliardi di stablecoin fluiscono silenziosamente nella piscina.
Molti giovani pensano che noi vecchi investitori siamo troppo timorosi. Amano l'azione, amano quella sensazione di adrenalina. Ma dopo aver vissuto innumerevoli zero e liquidazioni, capisci che gli asset che ti permettono di dormire serenamente di notte sono quelli che realmente ti appartengono. Questa necessità non è casuale, è il risultato di un processo di selezione naturale nel mercato dopo vari tentativi falliti. Tutti vogliono mangiare il grosso pezzo di carne dell'ecosistema Bitcoin, ma pochi possono farlo in modo tranquillo. L'approccio di XPL, concentrato sulla sicurezza e sulla vera profondità, è in realtà svantaggioso, perché non è abbastanza sexy, non è adatto per essere mostrato. Ma ricorda, quei progetti che sono sopravvissuti a tre cicli, nessuno di loro è basato sulla sensualità. Si basano su una sorta di quasi ossessiva rifinitura delle basi.
Quello che vedo è un giorno futuro. Quando tutti si renderanno conto che quei L2 improvvisati e i ponti cross-chain non sono altro che castelli di carta traballanti. Questo tipo di progetto che si dedica profondamente alla logica di base, diventerà un rifugio per l'intero settore grazie alla sua stabilità e profondità. A quel punto, questi 1,9 miliardi di profondità potrebbero essere solo un punto di partenza. Quando centinaia di migliaia di pancake silenziosi inizieranno a rendersi conto che c'è un posto dove possono uscire in sicurezza e respirare, senza doversi preoccupare di perdere la proprietà. Quel momento sarà il vero esplosione tecnologica. Questa è la logica che seguo come vecchio saggio. Non guardo quelle brillanti istantanee, ma solo i ponti che possono sostenere decine di migliaia di tonnellate di capitale. Questa è la scelta inevitabile del mercato. Ecco perché, in mezzo al caos, ho scelto di rimanere fedele a queste basi fondamentali. In questo mercato pieno di menzogne, solo la profondità della matematica e del denaro reale non inganna. Tutto il resto è solo una bolla che svanisce nel vento. Quei giovani stanno ancora discutendo del prossimo aumento, mentre io sto già pensando a come, in questo sistema solido, le mie generazioni future possano godere della crescita esponenziale portata dalla fiducia negli algoritmi. Questa è la transizione di classe. Non è una scommessa, ma una profonda intuizione delle leggi e un rispetto per il rischio. Il pancake è il mio ancoraggio, mentre XPL è la zavorra che permette a questa grande nave di avanzare stabilmente sull'oceano in tempesta. Questa strategia non richiede operazioni particolarmente sofisticate, ma richiede una certa calma. Una calma che, quando vedi oro ovunque, ti permette ancora di selezionare con calma il lingotto d'oro più solido.