GL熊猫哥

最近一直在看黄金，看了它近一年的涨幅，这时候我就想到了一个问题，它一年上涨的一个基本逻辑是什么，为什么会从642元的低点涨到现在的1139.64元，并且可能会持续上涨，所以我准备从以下几个点谈论一下。
黄金的基本属性
要想知道黄金上涨的逻辑，首先我们需要清楚它的基本属性，为什么黄金而不是其它稀有金属？
黄金是一种特殊的贵金属，符号为 Au，在元素周期表中位列第 79 位。黄金本身不产生利息，但兼具商品属性、货币属性与金融属性。其物理特性稳定，具有良好的延展性、可塑性和导电导热性，广泛应用于珠宝首饰、工业技术以及投资储备领域。
首先从黄金的商品属性来谈，这是它作为“普通物品”的一个基本属性。因为它具有极佳的延展性（易加工）、以及美丽的金属光泽而被运用于珠宝首饰行业。由于它优秀的导电性和稳定性（永不腐蚀），也被广泛应用于高端电子产品（如手机芯片）、航天器、精密仪器和牙科医疗等领域。
其次从黄金的货币属性来讲，黄金在人类的历史发展进程中被赋予了货币的意义，即黄金=钱。它曾今是全球货币金融体系的基石，在一战之前各国施行的是金币本位制度，即金币可以自由流通，铸造并交易，纸币可以兑换成金币。一战之后各国施行了金块本位制度，纸币只能兑换大额的金块，限制了普通人的使用，这时候主要是央行和国际间的使用。二战之后，布雷顿森林体系的成立，宣布了美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩，这时候就形成了一种“以美元为中心的金汇兑本位”。在1971年，因美国黄金储备无法应对美元超发，尼克松宣布美元与黄金脱钩，标志着古典金本位制的彻底终结。后全球形成了以信用货币时代，货币的信用完全基于政府，而黄金也退居幕后成为了一种重要的资产与央行的储备。
最后从其金融属性来讲，他是一种可交易的资产和金融工具。人们通过购买实物金条、黄金ETF、纸黄金、黄金期货/期权等金融产品来投资黄金，以寻求保值、增值或对冲风险。也可以在面对市场剧烈波动时，资金可以规避风险。
黄金的需求情况
简单来说，黄金的用途主要就四大块：做首饰、拿来投资、各国央行买来存着，以及在科技产品里的运用。
从2000年到2025年，它的需求结构由金属制造和投资需求转变成了金属制造，投资需求，央行，官方机构的需求结构。近两年的需求主要是投资的需求还有央行的购买，特别是投资的需求在25年的三季度大幅增长，其他的需求属性因黄金价格上涨，需求降低。
黄金的上涨逻辑
地缘政治风险
2022年以来，全球地缘政治事件频发，如俄乌战争、巴以冲突、红海危机等，地缘政治风险快速上升。黄金价值稳定，属于避险资产，其价格中所隐含的地缘政治风险溢价被显著推高。
进入2026年，一系列紧张事件接连发生，进一步放大了全球不确定性，推动避险资金持续涌入黄金市场：
2026年1月3日，美军入侵委内瑞拉并控制其总统。此举不仅是对主权国家赤裸裸的武装干涉，更直接冲击全球能源与地缘格局。由于委内瑞拉拥有世界第一的石油探明储量，美国的行动旨在为其石油公司获取低成本开采权，从而增强对全球石油市场的定价影响力，是维护其霸权体系的直接体现。这一事件极大地冲击了国际秩序的基本准则，推升了市场的恐慌情绪。
2026年1月22日，美国总统特朗普宣布向伊朗周边调集重兵，多艘军舰驶向该区域。这一行动使得本已复杂的中东局势骤然升级，引发市场对石油供应安全和地区爆发更大冲突的深度担忧。
2026年1月，特朗普政府再次就格陵兰岛问题向欧洲施压。进一步加剧地缘政治裂痕，动摇了传统的盟友体系。
2026年1月24日，特朗普威胁将对加拿大商品征收100%关税，导致美加这一世界上最紧密的贸易伙伴关系出现前所未有的紧张局面。
美元信用与货币超发
美元国际地位削弱及资本大规模外逃等连锁反应。在此背景下，美元和美债的 “避险属性” 逐渐下滑，进一步抬升了黄金作为替代避险资产的吸引力。此外特朗普多次以 “口头干预” 方式影响美联储决策，并对部分理事施压要求离职。货币政策独立性是美元信用的核心基石，若其独立性受损，可能引发滞胀风险加剧、债务可持续性问题恶化等 。
另一方面，美国通过对超发美元以及大量发行国债来稳定经济。据相关报道，截至2025年，美国国债年增发量达3万亿美元，利息压力已接近政府收入的三分之一。而这会使美国陷入“财政赤字-发行国债-支付利息-更大财政赤字”的恶性循环。也会导致通货膨胀，美元也在持续贬值，黄金和美元是反相关关系，美元贬值，相应的黄金也会升值。
各国中央银行将黄金视为终极的储备资产
在去美元化的系统性进程，其关键转折点正是俄乌冲突及随之而来的美国对俄金融制裁。这一事件向全球各国清晰揭示：过度依赖单一的美元体系，意味着将自身的金融安全完全暴露。
由此全球央行启动了一场长期且坚定的储备资产多元化运动，而增持黄金成为这场运动最核心、最一致的策略。根据世界黄金协会的数据，自2020年第三季度起，全球央行已连续超过20个季度净购入黄金。尤其值得注意的是，2022至2024年间，年度购金量均突破1000吨大关，规模达到过去十年平均水平的两倍。
这绝对不是短期投机，而是一场深层次的结构性变革。它传递出一个清晰的信号：黄金的角色正在发生根本性转变——它正从一种传统的价值储藏手段，升级为各国央行用以抵御地缘政治风险、维护货币主权独立性的“战略性基石”
总结
黄金本轮上涨并持续走强，主要受地缘政治风险升温、美元信用体系削弱、全球央行系统性增持等多重因素驱动。在不确定性加剧的宏观环境下，黄金的避险属性与货币锚定功能再度体现，由此我仍旧看好黄金的上涨趋势。
$BNB