盯着 Vanar 那像心电图一样波澜不惊的 K 线看久了，人是会绝望的。在隔壁 Solana 上的土狗一天翻十倍的时候，这货就像个入定的老僧，任凭外界风吹雨打，它自岿然不动。很多人在社区里骂它是死链，骂庄家不作为，甚至有人说项目方已经跑路去迪拜度假了。但我却在筹码分布里看到了一种极其罕见的健康。绝大部分代币都在流通，早期 VC 的获利盘基本都消化得差不多了，这意味现在的每一个买单都是市场的真实共识，而不是机构为了出货拉出来的诱多陷阱。
我们习惯了那种靠庞氏模型驱动的增长，看到这种试图走 SaaS 商业模式的公链自然会觉得水土不服。Vanar 的燃烧机制非常有意思，它不像以太坊那样靠用户内卷 Gas 来销毁代币，而是试图让企业为了使用链上的 AI 和数据服务付费。这直接把代币的价值捕获从“投机税”变成了“服务费”。这就好比你买亚马逊的股票，是因为你看好它的云服务能赚钱，而不是指望有人比你更傻来接盘。当然，这个飞轮能不能转起来，全看它能不能拉来足够多的企业客户。目前看，除了那几个挂在官网上的 Logo，实际落地的应用还没成规模，这也是币价起不来的核心原因。
对比一下 Fantom 或者 Polygon，它们在早期也是经历过这种漫长的磨底期。Vanar 现在的处境很像，技术底座搭好了，甚至有点超前，但生态应用还跟不上。我在链上浏览器里翻了翻，除了几笔测试交易和简单的转账，确实没什么复杂的 DeFi 交互。这对于撸毛党来说是个噩耗，因为没东西可撸；但对于价值捕获者来说，这不仅是风险，也是极低成本的入场券。你是在赌它那套结合了 AI 风控和合规支付的方案，能在未来两年的 Web3 商业化浪潮里分一杯羹。
还有一个隐忧不得不提，就是流动性。现在这几千万市值的盘子，稍微进点大资金就能把价格打飞，同理，稍微有点抛压也能砸个坑。我在交易所挂单的时候深有体会，买卖价差有时候大得吓人。这种深度的缺乏会让很多大户望而却步，形成一个死循环。项目方似乎也意识到了这个问题，最近在做市动作上稍微积极了一点，但跟那些土狗项目的疯狂拉盘比起来，还是显得太绅士了。他们似乎更愿意把钱花在跟 Google Cloud 搞基建上，而不是花在拉盘上。
但我还是愿意在我的投资组合里给它留个位置。不是因为它能让我一夜暴富，而是因为它是目前公链赛道里为数不多在认真思考“怎么让正经生意上链”的项目。当潮水退去，那些靠 Meme 和资金盘堆起来的泡沫破灭后，这种在那儿老老实实修路、架桥、搞合规的“笨”项目，往往能活成最后的赢家。我就把这当成是一笔购买未来互联网基础设施的期权，它现在的价格 $0.008 就像是当年 $100 的比特币，看起来毫不起眼，但实际上暗流涌动。