Dgndli

Do 2026 roku okres wzajemnego zrozumienia dla "blokchainów niezależnych od regulacji" dobiegnie końca. Gdy MiCA (Rynek Aktywów Kryptograficznych) przejdzie od początkowej implementacji do agresywnego wykonywania przepisów, branża zbliża się do dwudzielnego rozłamu: protokołów, które wplecione w DNA zgodności z przepisami, oraz tych, które zostaną skutecznie wykluczone z europejskiego obszaru finansowego. Dla menedżerów funduszy instytucjonalnych ryzyko nie polega już tylko na "wahaniach"—to "śmierne niezgodne z przepisami".
Podstawowe napięcie tkwi w "paradoksie przejrzystości." Standardowe publiczne księgi jak Ethereum czy Solana są nadmiernie przejrzyste, przekazując do świata każdą transakcję, stan portfela i interakcję z kontraktami inteligentnymi. Dla regulowanego banku, funduszu skarbu narodowego lub prywatnej instytucji pożyczkowej jest to niemożliwe. Narusza to podstawowe przepisy o ochronie danych (GDPR) i ujawnia strategie handlowe, które mogą zostać wykorzystane przez boty MEV prowadzące do front-runningu oraz konkurencję na skalę globalną. Z drugiej strony, "monety prywatne", które zapewniają pełną anonimowość, są systematycznie wycofywane z giełd i zakazywane z powodów związanych z AML/CFT (przeciwdziałanie money launderingowi i finansowaniu terroryzmu). Brakuje im "przejścia regulacyjnego", które umożliwia legalny nadzór.

Dla dostawców usług związanymi z kryptowalutami (CASPs) rok 2026 oznacza zbliżającą się administracyjną katastrofę. Zasady "zasady podróży" i wymagania raportowania w ramach MiCA oznaczają, że każda transakcja musi być wspierana przez ogromną ilość metadanych. Dla większości łańcuchów pierwszego rzędu oznacza to budowanie skomplikowanych baz danych poza łańcuchem, "opakowywanie" aktywów w warstwy z uprawnieniami lub korzystanie z centralnych depozytarzy. Dusk sprawia, że ten proces nie jest tylko łatwiejszy, ale także automatyczny i rozproszony.
Sekretem siły jest model transakcji Phoenix. W standardowym modelu UTXO lub modelu konta prywatność jest dodatkową funkcją, a jej dodanie często narusza zgodność z regulacjami. W Phoenix prywatność jest domyślna, ale jednocześnie "audytowalna prywatność". Gdy CASP przetwarza transakcję na Dusk, protokół może automatycznie wygenerować dowód ZK, że transakcja spełnia zasadę podróży, bez ujawniania prywatnych danych osobowych klienta (PII) publicznie.

W poprzednim cyklu słowo "zarejestrowany" często uważano za brzydkie słowo – oznaczenie "zdrady" systemu dziedzictwa. Ale na rynku 2026 roku "Zarejestrowany" to najwyższa wartość, jaką może nosić protokół. Podczas gdy reszta rynku walczy o malejący pulę płynności "płynnej rynku", Dusk pozycjonuje się, by zająć się globalnym rynkiem papierów wartościowych o wartości 300 bilionów dolarów. To jest narracja 100x, którą rynek wciąż pod oceną.
Podstawowym problemem jest to, że obecne protokoły DeFi działają w próżni prawnej pewności. Matematyka jest prosta: całkowita wartość zablokowana (TVL) w "Dzikim Zachodzie" DeFi osiągnęła górny limit, ponieważ kapitał instytucjonalny – fundusze emerytalne, firmy ubezpieczeniowe i fundusze państwowe – nie może legalnie wejść. Fundusz emerytalny nie może wpłacić 1 miliarda dolarów do przejrzystego puli płynności, w której ryzykuje interakcję z zablokowanym portfelem, przypadkowe finansowanie działalności nielegalnej lub ujawnienie swoich strategicznych pozycji przed chciwymi front-runnerami. Poprzez zapewnienie "zabezpieczonego" środowiska za pomocą Citadel dla tożsamości i Phoenix dla prywatności transakcji, Dusk otwiera przepływ do najbardziej ostrożnych (i największych) pul kapitału na świecie.

Obecnie obserwujemy wzrost tzw. "Cienkich łańcuchów" – sieci o wysokich kapitalizacjach rynkowych i imponujących liczbach TVL, które są w istocie zamkniętymi ekonomiami spekulacji. Te łańcuchy nie mają ścieżki do przyjęcia przez instytucje, ponieważ brakuje im podstaw do zgodności. Jeśli jako deweloper budujesz na łańcuchu, który nie obsługuje tożsamości zgodnej z MiCA (Citadel) lub poufnych aktywów (XSC), budujesz na zatopionym statku.
Wielki filtr regulacyjny
Przejście od "DeFi" do "RegFi" to nie propozycja; to nakaz regulacyjny. W ciągu najbliższych 24 miesięcy protokoły, które nie potrafią zidentyfikować swoich użytkowników i chronić ich transakcji, zostaną geoblokowane lub wyłączone przez globalnych regulacyjnych. Pytanie dla deweloperów brzmi: Czy chcesz budować na placu zabaw, który w końcu zostanie ogrodzony, czy na infrastrukturze, która będzie hostingować kapitał świata?

W ciągu wielu lat najgłośniejszym argumentem przeciwko blockchainom chroniącym prywatność była tzw. "luka ekosystemu." Krytycy twierdzili, że choć prywatność to godne podziwu, nigdy nie będzie mogła konkurować z ogromną siecią deweloperów i trilionami linii kodu Solidity, które napędzają Ethereum. Z uruchomieniem DuskEVM ten argument został oficjalnie zlikwidowany.
Rozwiązanie kryzysu kompozycyjności
DuskEVM to nie tylko kolejna sidechain zgodna z EVM. To zaawansowany most, który pozwala deweloperom Solidity przenieść swoje istniejące dApp do ekosystemu Dusk, jednocześnie uzyskując natychmiastowy, natywny dostęp do prywatności opartej na dowodach zerowej (ZK). To właśnie "Wielka Koncepcja Zjednoczenia." Bierzemy kompozycyjność i narzędzia deweloperskie Ethereum i łączymy je z prywatnością o jakości instytucjonalnej oferowaną przez Dusk.

Obecny rynek jest przepełniony "obudowami prywatności" oraz ZK-rollupami warstwy 2, które obiecują wprowadzenie poufności do Ethereum. Jako architekt na łańcuchu, muszę być szczery: dla użytkowania instytucjonalnego są to oszustwo z punktu widzenia bezpieczeństwa i regulacji.
Błędy strukturalne "dodatkowej" prywatności
Obudowa prywatności to w esencji rozwiązanie typu "dodatkowe". Bierzesz zasób przezroczysty, blokujesz go w mostie i wytwarzasz wersję "prywatną" na warstwie 2. Tworzy to trzy kluczowe punkty awarii, których żaden zarządzający funduszami ostrożny pod względem ryzyka nigdy by nie zaakceptował:

Jeśli czekasz na błyszczący komunikat prasowy od dużego banku inwestycyjnego o ogłoszeniu, że przenoszą 100% swoich operacji na publiczną łańcuchową blockchain, szukasz w złym miejscu. Prawdziwa migracja — ta, która zdefiniuje następne dziesięciolecie finansów — dzieje się w cieniu. Dzieje się w testnetach, programach pilotowych i prywatnych wdrożeniach protokołu Dusk.
Dlaczego globalne banki wybierają Dusk zamiast ogromnej liczby łańcuchów tylko dla przedsiębiorstw typu "z uprawnieniami" takich jak Corda, Quorum czy Hyperledger? Aby to zrozumieć, musimy spojrzeć na spektakularny niepowodzenie eri "prywatnych łańcuchów" w latach 2017–2021.