坤说

🚨 Trump szykuje się do mianowania następcy szefa Fed. Według Polymarket, Kevin Warsh jest w czołówce. Rynki tego nie lubią. Ja też nie. I to nie jest przypadek. Warsh, to nie jest wybór pro-rynkowy. To wybór dotyczący wiarygodności instytucjonalnej po piętnastu latach monetarnego dryfu. Od 2008 roku, Fed nie jest już bankiem centralnym. To ubezpieczyciel aktywów. Płynność przy najmniejszym stresie, zarządzana zmienność, rynki pod stałą kroplówką. Fed put zmienił wszystko. Warsh jest jednym z tych, którzy uważają, że rynek, który już się nie koryguje… nie jest już rynkiem. Teoretycznie, jego nominacja oznacza : mniej automatycznej interwencji, mniej prewencyjnego wsparcia, powrót do ścisłego mandatu. 🟠 Dla Bitcoina, wiadomość jest niejednoznaczna i to właśnie tutaj staje się interesujące. W krótkim okresie, mniej akomodacyjny Fed nie jest korzystnym wiatrem dla ryzykownych aktywów, w tym BTC. Mniej marginalnej płynności, więcej dyscypliny monetarnej: to nie jest scenariusz „number go up”. Ale w średnim / długim okresie, sytuacja się zmienia. Powrót do ograniczenia monetarnego, mniej gotowy Fed do monetyzowania nierównowag budżetowych, wzmacnia tezę o Bitcoinie jako aktywie niesuwerennym, rzadkim i politycznie neutralnym. Paradoks jest tutaj: jeśli Warsh poniesie porażkę i dominacja fiskalna się utrzyma, BTC korzysta z dyskredytacji monetarnej. Jeśli odniesie sukces i wprowadzi wiarygodną dyscyplinę, BTC cierpi w krótkim okresie… ale zyskuje w strukturalnej legitymacji. Innymi słowy: Bitcoin nie wygrywa, ponieważ Fed jest silny. Bitcoin wygrywa, gdy system pokazuje swoje ograniczenia. Cztery następne lata mogą być wszystkim, tylko nie liniowe. #WhoIsNextFedChair