Resumo executivo

Pendle, lançada em 2021, é a maior plataforma de negociação de rendimento cripto do mundo. O projeto permite a tokenização e negociação de rendimento onchain via tokens de principal (PTs) e tokens de rendimento (YTs), e exposição a taxas de juros offchain através de seu produto Boros recentemente lançado. Token Terminal rastreia Pendle em 8 cadeias e 5 produtos. Pendle viu crescimento em métricas chave no Q3.

🔑 Métricas chave (Q3 2025)

  • Valor total bloqueado: $8.75B (+118.8% QoQ)

  • Volume de negociação nominal: $23.39B (+236.1% QoQ)

  • Taxas: $9.53M (+58.0% QoQ)

  • Receita: $9.14M (+54.1% QoQ)

  • Usuários ativos mensais: 29.2K (+13.6% QoQ)

Valor total bloqueado

Valor total bloqueado (TVL) mede o valor total em USD depositado na Pendle em 8 cadeias. A média de TVL do Q3 foi de $8.75B, acima de $3.99B no Q2. Ethereum hospeda a maioria do TVL, enquanto Arbitrum One, HyperEVM e BNB Chain viram crescimento ao longo do trimestre.

👥 Comentário da equipe Pendle

"O TVL cresceu em 2025, com média bem acima dos $3.24B vistos em 2024. As stablecoins agora representam cerca de 80% do TVL, já que abraçamos a narrativa das stablecoins geradoras de rendimento. Protocolos importantes como USDai, Capmoney, Kinetiq, Falcon e Almanak estão usando a Pendle para impulsionar a liquidez."

A adequação do nosso produto ao mercado é evidente: $75B em rendimento fixo liquidado e mais de 45% dos PTs foram alocados como colateral em mercados monetários. Agora somos o protocolo #2 no Plasma com cerca de $1B em TVL (~30% da cadeia). As prioridades do Q4 incluem expansão entre cadeias para não-EVMs como Solana, Pendle Permissioned para acesso regulamentado e avançando para total permissão para listagens."

Volume de negociação nominal

O volume de negociação nominal rastreia o valor total em USD de toda a atividade de negociação na Pendle e seus produtos de negociação associados. Isso inclui o AMM da Pendle, projetado especificamente para negociação de tokens PT e YT, seu produto de Ordem Limitada baseado em livro de ordens e o Boros, que possibilita a negociação de taxas de financiamento offchain. O volume de negociação nominal do Q3 totalizou $23.39B, acima de $6.96B no Q2. O AMM da Pendle e as Ordens Limitadas capturaram a maior parte da atividade, enquanto o Boros (lançado no Q3) adicionou volume.

👥 Comentário da equipe Pendle

"O volume médio foi de $148M diariamente em 2025 versus $95M em 2024, com um recorde histórico de $11B em setembro. O Boros alcançou $1B em volume em apenas 1.5 meses - 10x mais rápido que V2. As Ordens Limitadas continuam a ser um grande motor, permitindo estratégias de grade avançadas que capitalizam na dinâmica de compradores de PT/YT.

Desenvolvimentos do Q4: expandindo o Boros além de BTC/ETH para ativos como HYPE, e adicionando mercados perpétuos além de Binance e Hyperliquid para oportunidades de arbitragem. Também estamos adicionando Ordens Adaptativas, Cancelamento Sem Taxas, PT/YT TWAP e Trading em Grade integrado às Ordens Limitadas. A expansão de PT entre cadeias levará a Pendle a novos ecossistemas."

Taxas

As taxas medem as taxas totais pagas pelos usuários nos produtos da Pendle. As taxas do Q3 totalizaram $9.53M, aumentando em relação aos $6.03M no Q2. Isso inclui taxas de troca de AMM e Ordens Limitadas, além de uma taxa de 5% sobre todo o rendimento de YT, incluindo pontos, que são registrados como taxas de vePendle. As taxas do Boros incluem taxas de troca, taxas de interesse aberto e taxas operacionais.

Receita

A receita mede as taxas totais retidas pela Pendle após distribuir 20% das taxas de AMM para os provedores de liquidez. A receita do Q3 totalizou $9.14M, acima de $5.93M no Q2. A Pendle distribui 80% de toda a receita para os detentores de vePendle, retendo 10% para seu tesouro e 10% para operações.

👥 Comentário da equipe Pendle

“Alcançamos um recorde histórico em taxas orgânicas e receita em outubro de 2025, excluindo a distribuição do MegaDrop do Q1. Os principais votantes de vePENDLE estão com uma média de 35–40% APR. Olhando para o futuro, estamos revisando o mecanismo do token PENDLE para alinhar melhor os interesses de longo prazo da comunidade e do protocolo.”

Usuários ativos mensais

Usuários ativos mensais (MAU) rastreia o número de usuários únicos que negociaram em qualquer produto Pendle dentro de uma janela de 30 dias. A média de MAU do Q3 foi de 29.2K, acima de 25.7K no Q2. Esses usuários estavam distribuídos entre Ethereum, Arbitrum One, HyperEVM, Plasma, Base, BNB Chain, Berachain e Sonic. Ethereum liderou com 18K MAU no Q3, enquanto HyperEVM (lançado no Q3) e Arbitrum One seguiram como as próximas maiores cadeias por MAU.

Perspectivas

A Pendle encerra o Q3 com crescimento em todos os principais métricas, com tendências se estendendo para o Q4. O produto Boros continua a ganhar tração ao lado da plataforma central de tokenização de rendimento da Pendle e seus produtos associados. Iniciativas planejadas para o Q4, incluindo expansão entre cadeias para ecossistemas não-EVM, expansão do Boros além de BTC/ETH e refinamentos no mecanismo do token PENDLE, posicionam o projeto para crescimento contínuo.

Definições

Produtos:

  • Tokenização de Rendimento: o mecanismo central da Pendle que divide ativos geradores de rendimento em Tokens Principais (PTs) e Tokens de Rendimento (YTs) para negociação.

  • AMM: criador de mercado automatizado projetado especificamente para ativos de rendimento em decadência temporal com curvas de preço otimizadas.

  • Ordem Limitada: sistema de livro de ordens para negociação de PT e YT que é executado quando os níveis especificados são alcançados.

  • Boros: plataforma de negociação de rendimento habilitada para margem que se estende a rendimentos offchain como taxas de financiamento perpétuas.

  • vePendle: tokens com voto-escrow que fornecem direitos de governança, rendimentos aumentados e compartilhamento de receita do protocolo.

Métricas:

  • Valor total bloqueado: mede o valor em dólares de ativos geradores de rendimento depositados nos mercados da Pendle em oito cadeias.

  • Volume de negociação nominal: mede o valor total em dólares negociados nos produtos AMM, Limit Order e Boros da Pendle.

  • Taxas: mede as taxas pagas pelos usuários nos produtos da Pendle, incluindo taxas de troca e uma fatia de 5% de todo o rendimento gerado pelos YTs.

  • Receita: mede a parte da Pendle das taxas geradas em todos os produtos.

  • Usuários ativos mensais: mede os usuários únicos que negociaram na Pendle dentro de uma janela de 30 dias em oito cadeias.

Sobre este relatório

Este relatório é publicado trimestralmente e produzido utilizando a infraestrutura de dados onchain de ponta a ponta da Token Terminal. Todas as métricas são obtidas diretamente dos dados da blockchain. Gráficos e conjuntos de dados referenciados neste relatório podem ser visualizados no painel correspondente da Pendle no Token Terminal.