1) Resumo executivo
Euler $EUL é um projeto de empréstimo modular construído em torno do Kit de Cofragem Euler (EVK), que permite a criação sem permissão de mercados de empréstimo isolados com parâmetros de risco personalizáveis. Cada cofre opera de forma independente, o que significa que os riscos são contidos em vez de compartilhados em um pool monolítico. A arquitetura atual V2 (lançada em 2024) conecta cofres via o Conector de Cofragem Ethereum (EVC), permitindo que os usuários usem colaterais em um cofre para emprestar de outro enquanto mantêm perfis de risco isolados.
No Q3 2025, a Euler viu um forte crescimento em métricas chave, com o crescimento de taxas e receita superando o TVL e o crescimento de empréstimos ativos. Enquanto a Ethereum continua sendo a cadeia dominante para TVL e empréstimos ativos, a atividade dos usuários está distribuída entre várias implantações de cadeias.
🔑 Métricas chave (Q3 2025)
Valor total bloqueado: $2.61B (+68.30% QoQ)
Empréstimos ativos: $1.36B (+79.80% QoQ)
Taxas: $22.31M (+158.64% QoQ)
Receita: $2.52M (+162.92% QoQ)
Usuários ativos mensais: 29.70K (+47.03% QoQ)
2) Valor total bloqueado
O valor total bloqueado (TVL) mede o valor total em USD do colateral depositado nos mercados Euler V2, além dos montantes de empréstimos pendentes. O TVL do Q3 teve uma média de $2.61B, um aumento em relação a $1.55B no Q2, representando um aumento de 68.30% em relação ao trimestre anterior. A Ethereum respondeu pela maioria dos depósitos com $1.85B (70.76% do total do Q3), seguida pela Avalanche com $341.36M (13.07%). As cadeias restantes (Linea, Unichain, Arbitrum One, BNB Chain, Sonic, Base e Berachain) contribuíram coletivamente com $422.43M (16.17%).
👥 Comentário da equipe Euler
"Implantações multichain foram os principais motores para o TVL, incluindo Linea e Avalanche. A atividade de empréstimo aumentou em todo o mercado, e as stablecoins forneceram a maior parte do novo capital, o que alinha com a Euler, onde a maioria dos depósitos está em stablecoins.
A inclinação institucional da Avalanche e sua base de usuários poderosos em DeFi alinham-se de perto com o produto da Euler. Incentivos e novos mercados implantados também contribuíram para o crescimento."
3) Empréstimos ativos
Empréstimos ativos medem o valor total em USD dos empréstimos pendentes em todos os mercados de empréstimos da Euler. Os empréstimos ativos do Q3 tiveram uma média de $1.36B, um aumento em relação a $758.24M no Q2, representando um aumento de 79.80% em relação ao trimestre anterior. A Ethereum respondeu pela maioria dos empréstimos com $973.27M (68.92% do total do Q3), seguida pela Avalanche com $136.27M (9.65%). As cadeias restantes (Linea, Unichain, Arbitrum One, BNB Chain, Sonic, Base e Berachain) contribuíram coletivamente com $302.85M.
👥 Comentário da equipe Euler
"Em todo o mercado, houve uma clara mudança em direção a uma maior alavancagem no Q3 2025. Os tomadores de empréstimos se apoiaram em looping e estratégias estruturadas para manter os retornos em um ambiente de alta rentabilidade.
A maior parte da demanda veio de tomadores de empréstimos usando stablecoins, seja como colateral ou como alvos de empréstimo. Muitos realocaram para estratégias otimizadas para rendimento."
4) Taxas
As taxas medem o valor total em USD das taxas pagas pelos usuários em todos os mercados de empréstimos da Euler. As taxas do Q3 totalizaram $22.31M, um aumento em relação a $8.63M no Q2, representando um aumento de 158.64% em relação ao trimestre anterior. A Ethereum gerou $12.04M (53.93% do total do Q3), seguida pela Avalanche com $4.53M. As cadeias restantes (Unichain, Linea, Berachain, BNB Chain, Sonic, Arbitrum One e Base) contribuíram coletivamente com $5.74M.
5) Receita
A receita mede o valor total em USD das taxas retidas pela Euler. A receita do Q3 totalizou $2.52M, um aumento em relação a $958.89K no Q2, representando um aumento de 162.92% em relação ao trimestre anterior. A Ethereum respondeu por $1.03M (40.91% do total do Q3), seguida pela Avalanche com $710.09K. As cadeias restantes (Linea, Unichain, BNB Chain, Sonic, Berachain, Arbitrum One e Base) contribuíram coletivamente com $778.71K.
👥 Comentário da equipe Euler
"A principal receita da Euler vem da captura de uma parte de todos os juros (taxas) pagos pelos tomadores de empréstimos.
A receita do protocolo aumentou após uma proposta da DAO que ativou taxas em grandes mercados. A votação do Snapshot introduziu uma taxa padrão de 10 por cento sobre os cofres de rendimento da Euler e sobre os cofres de stablecoin na Euler Prime, resultando em uma maior captura de taxas.
Internamente, a ativação de taxas explica a maior parte da mudança. Externamente, maior volatilidade e demanda mais forte por colaterais em stablecoin e alavancagem de ativos em staking aumentaram a utilização e a atividade de liquidação entre as cadeias, que fluiu para a receita."
6) Usuários ativos mensais
Usuários ativos mensais (MAU) medem o número de endereços de carteira únicos que interagiram com Euler ao longo de um período de 30 dias. O MAU do Q3 foi em média 29.70K, um aumento em relação a 20.20K no Q2, representando um aumento de 47.03% em relação ao trimestre anterior. A Unichain liderou a atividade dos usuários com 8.40K usuários (23.40% do total do Q3), seguida pela Ethereum com 6.10K e Base com 4.10K. As cadeias restantes (Arbitrum One, BNB Chain, Linea, Avalanche, Sonic e Berachain) contribuíram coletivamente com 17.40K usuários.
👥 Comentário da equipe Euler
"Continuamos com um foco chave em melhorar a experiência do usuário no aplicativo, o que coincidiu com um aumento no número de usuários. O lançamento do EulerEarn foi baseado em recursos existentes, como looping nativo, wrapping nativo e swaps de colaterais ou economias com um clique, facilitando o uso da plataforma diariamente.
Acreditamos que o crescimento dos usuários continuará se espalhando por cadeias emergentes, mesmo enquanto o TVL permanece centrado na Ethereum. A arquitetura modular e multichain da Euler possibilita isso, embora a atividade central ainda esteja na Ethereum."
7) Perspectivas
👥 Comentário da equipe Euler
"Observamos uma expansão contínua desde o início do ano, com implantações em novas cadeias e um foco em simplificar a jornada do usuário com EulerEarn. Este lançamento também aprofundou a Euler em carteiras como OKX Wallet e em fluxos de integração mais fáceis.
Expansão do onboarding RWA para instituições e progresso em um produto de taxa fixa. O suporte RWA virá através de provedores como Securitize e Superstate, além de linhas de equity tokenizadas da Ondo e Back.
O crescimento contínuo em depósitos, empréstimos, utilização e atividade geral dos usuários entre as cadeias definirá o sucesso para o próximo trimestre."
8) Definições
Componentes:
Kit de Cofragem Euler (EVK): o conjunto de ferramentas fundamental para criar e gerenciar cofres de empréstimo isolados. Cada cofre é um mercado de dívida tokenizado compatível com ERC4626 para um ativo subjacente específico.
Conector de Cofragem Ethereum (EVC): um contrato central que media interações entre cofres, permitindo que os usuários usem colaterais em um cofre para emprestar de outro, mantendo perfis de risco isolados.
Métricas:
Valor total bloqueado: mede o valor total em USD do colateral depositado na Euler, além dos montantes de empréstimos pendentes.
Empréstimos ativos: mede o valor total em USD dos empréstimos pendentes em todos os mercados de empréstimos da Euler.
Taxas: mede o valor total em USD das taxas pagas pelos usuários em todos os mercados de empréstimos da Euler.
Receita: mede o valor total em USD das taxas retidas pela Euler.
Usuários ativos mensais: mede o número de endereços de carteira únicos que interagiram com Euler ao longo de um período de 30 dias.
9) Sobre este relatório
Este relatório é publicado trimestralmente e produzido utilizando a infraestrutura de dados onchain de ponta a ponta da Token Terminal. Todos os métricas são extraídas diretamente de dados de blockchain. Gráficos e conjuntos de dados mencionados neste relatório podem ser visualizados no painel correspondente do Relatório Q3 2025 da Euler na Token Terminal.
