A recent mudança de previsão do JPMorgan está chamando atenção porque desafia o que muitos investidores haviam assumido sobre a política monetária dos EUA para 2026. Em vez de prever uma ou mais reduções de taxa no próximo ano, o gigante de Wall Street agora espera que o Federal Reserve mantenha as taxas de juros estáveis durante todo o ano de 2026 e que o próximo movimento real seja um aumento de taxa em 2027.

A mudança de perspectiva do banco reflete uma reavaliação mais ampla das condições econômicas. As expectativas anteriores do mercado inclinavam-se para uma flexibilização monetária no próximo ano, com base em esperanças de inflação mais lenta e dados fracos no mercado de trabalho. No entanto, indicadores recentes — especialmente um mercado de trabalho resiliente e uma inflação central que continua acima da zona de conforto da Fed — sugerem que as condições que sustentam reduções de taxa podem não se concretizar como esperado.

Em vez de se preparar para alívio por meio de dinheiro mais fácil em 2026, os economistas do JPMorgan agora veem um cenário em que a economia permanece forte o suficiente para que o Fed simplesmente mantenha as taxas onde estão. Isso significa nenhuma redução de forma alguma — uma mudança notável em relação à sabedoria convencional apenas algumas semanas atrás.

Esta visão não é apenas um desvio especulativo. Outras instituições financeiras importantes, como Barclays, Goldman Sachs e Morgan Stanley, também adiaram suas previsões para cortes de taxas, sinalizando um consenso maior de que o banco central dos EUA permanecerá cauteloso em reduzir os custos de empréstimo muito cedo.

O raciocínio está enraizado na crença de que as pressões inflacionárias são persistentes e o mercado de trabalho está longe de ser frágil. O crescimento salarial permanece sólido, e as taxas de desemprego não subiram dramaticamente — ambos fatores que reduzem a urgência de o Fed ajustar sua política. Quando o crescimento de empregos e os indicadores de inflação são mais persistentes do que o esperado, os bancos centrais tendem a manter uma postura neutra em vez de cortar as taxas.

Olhando ainda mais adiante, o JPMorgan prevê que o primeiro movimento de política após esta pausa prolongada poderia, na verdade, ser um aumento na terceira quadra de 2027. É uma virada dramática em relação à narrativa de cortar taxas para amortecer a economia. Um aumento futuro implica que o banco central poderia estar reagindo a um crescimento mais forte do que o esperado ou a pressões inflacionárias renovadas, em vez de tentar estimular uma economia enfraquecida.

Para mercados e investidores, esta previsão atualizada importa muito. As expectativas sobre taxas de juros influenciam tudo, desde avaliações de ações até rendimentos de títulos e até mesmo o sentimento em criptoativos. Quando grandes bancos como o JPMorgan mudam sua visão em direção mais hawkish, os mercados podem reajustar o preço de ativos de risco — às vezes de forma abrupta.

Em essência, a última previsão do JPMorgan destaca uma possível mudança estrutural na forma como o Fed navega na era pós-pandemia da política monetária. Em vez de responder agressivamente a desacelerações com cortes, o banco central poderia priorizar o controle da inflação e a sustentação da força econômica, mesmo que isso signifique adiar os cortes indefinidamente e, eventualmente, aumentar as taxas novamente.

Essa reavaliação tem implicações significativas para investidores de todas as classes de ativos, pois sinaliza que a era do dinheiro fácil pode estar mais pausada do que muitos anteciparam e que o aperto pode retornar no horizonte, caso a resiliência econômica persista.