1) Resumo executivo

Moonwell é um projeto de empréstimo aberto e descentralizado projetado para tornar o empréstimo e o financiamento em cadeia acessíveis. O projeto enfatiza a simplicidade através de uma interface de usuário intuitiva que permite aos usuários emprestar, tomar emprestado e reivindicar recompensas em apenas alguns cliques, mantendo total controle sobre seus ativos digitais. Todas as mudanças de protocolo são governadas através de propostas de governança em cadeia, garantindo alinhamento com os interesses da comunidade. O Token Terminal atualmente rastreia o Moonwell na Base e na OP Mainnet.

O Q4 viu uma divergência nas métricas do Moonwell. O TVL e os empréstimos ativos caíram significativamente, enquanto taxas, receita e MAU aumentaram. A Base continua sendo a cadeia dominante, respondendo por mais de 90% do TVL, empréstimos ativos, taxas, receita e atividade de usuários.

🔑 Métricas-chave (Q4 2025)

  • Valor total bloqueado: $214.57m (-45.44% QoQ)

  • Empréstimos ativos: $93.35m (-53.94% QoQ)

  • Taxas: $3.37m (+10.95% QoQ)

  • Receita: $901.24k (+71.01% QoQ)

  • Usuários ativos mensais: 28.60k (+37.50% QoQ)

👥 Comentário da equipe Moonwell

"O Q4 2025 marcou um claro ponto de inflexão para o Moonwell. Embora o valor total bloqueado e os empréstimos ativos tenham caído, as métricas do negócio central se moveram decisivamente para cima. Taxas, receita e usuários ativos mensais aumentaram trimestre a trimestre, mostrando um alinhamento mais forte entre uso e economia. A Base permaneceu a cadeia dominante, impulsionando a vasta maioria da atividade em empréstimos, taxas, receita e usuários.

O trimestre refletiu uma mudança de capital ocioso para um uso mais produtivo. A demanda por empréstimos se ajustou juntamente com as condições de mercado mais amplas, mas a atividade que permaneceu gerou mais valor. O crescimento das taxas se traduziu diretamente na receita do protocolo, reforçando a posição do Moonwell como uma infraestrutura on-chain geradora de receita em vez de um sistema impulsionado por TVL.

O crescimento de usuários permaneceu forte, liderado pela distribuição nativa da Base e fluxos de aplicativos integrados. A atividade aumentada acompanhou as tendências de receita, apontando para um engajamento real em vez de picos de curto prazo. O Q4 terminou com o Moonwell operando de forma mais eficiente, convertendo uso em receita sustentável, e construindo uma fundação centrada em capital produtivo, usuários ativos e saúde do protocolo a longo prazo."

2) Valor total bloqueado

O valor total bloqueado (TVL) mede o valor total em USD da garantia depositada no Moonwell, assim como os empréstimos ativos. O TVL do Q4 teve uma média de $214.57m, uma queda em relação aos $393.34m do Q3, representando uma diminuição de 45.44% trimestre a trimestre. A Base respondeu por $197.46m (92.03% do total do Q4), seguida pela OP Mainnet com $17.11m (7.97%). A Base caiu 42.20% QoQ, enquanto a OP Mainnet caiu 66.87% QoQ.

👥 Comentário da equipe Moonwell

"O TVL caiu no Q4, mas o capital que permaneceu tornou-se mais produtivo. Os usuários se afastaram de depósitos ociosos e foram para mercados onde os ativos apoiam a atividade real de empréstimos. A Base continuou a responder pela maior parte do TVL, reforçando o papel do Moonwell como infraestrutura de empréstimo central onde o capital permanece em uso. O TVL sozinho não define mais a saúde do protocolo. A eficiência do capital e a demanda por empréstimos oferecem um sinal mais claro. O foco futuro permanece na integração mais profunda com casos de uso ativos e crescimento do TVL atrelado a empréstimos e taxas."

3) Empréstimos ativos

Os empréstimos ativos medem o valor total em USD dos empréstimos pendentes em todos os mercados de empréstimo do Moonwell. O Q4 teve uma média de $93.35m, uma queda em relação aos $202.66m do Q3, representando uma diminuição de 53.94% trimestre a trimestre. A Base respondeu por $82.84m (88.74% do total do Q4), seguida pela OP Mainnet com $10.52m (11.27%). A Base caiu 50.72% QoQ, enquanto a OP Mainnet caiu 69.58% QoQ.

4) Taxas

As taxas medem o valor total em USD das taxas pagas pelos usuários em todos os mercados de empréstimo do Moonwell. As taxas do Q4 totalizaram $3.37m, um aumento em relação aos $3.04m do Q3, representando um aumento de 10.95% trimestre a trimestre. A Base gerou $3.26m (96.74% do total do Q4), seguida pela OP Mainnet com $110.84k (3.29%). A Base cresceu 19.26% QoQ, enquanto a OP Mainnet caiu 63.57% QoQ. As taxas do ano completo de 2025 alcançaram $12.73m.

👥 Comentário da equipe Moonwell

"As taxas aumentaram trimestre a trimestre, com o Q4 apresentando o melhor desempenho desde o Q1. A Base impulsionou a maior parte da geração de taxas à medida que a utilização aumentou nos mercados centrais. As taxas refletiram a demanda real de empréstimos em vez de incentivos, reforçando a força do design econômico do protocolo. À medida que os usuários tomaram empréstimos, o valor fluiu para o protocolo de uma forma clara e repetível. O foco futuro permanece na expansão das superfícies que geram taxas e no apoio a parceiros que trazem uma demanda de empréstimos consistente e orgânica."

5) Receita

A receita mede o valor total em USD das taxas retidas pelo Moonwell. A receita do Q4 totalizou $901.24k, um aumento em relação aos $527.02k do Q3, representando um aumento de 71.01% trimestre a trimestre. A Base respondeu por $878.12k (97.43% do total do Q4), seguida pela OP Mainnet com $23.12k (2.57%). A Base cresceu 77.69% QoQ, enquanto a OP Mainnet caiu 29.59% QoQ. A receita do ano completo de 2025 alcançou $2.80m.

👥 Comentário da equipe Moonwell

"A receita aumentou junto com as taxas, atingindo um novo recorde trimestral e acelerando até o final do ano. A Base respondeu pela maior parte da participação da receita. O crescimento das taxas se converteu diretamente em receita do protocolo, mostrando uma forte alinhamento entre uso e economia. A receita foi impulsionada por atividade sustentada em vez de picos isolados. O foco futuro permanece em manter esse impulso enquanto retorna valor ao ecossistema através de staking e reservas."

6) Usuários ativos mensais

Usuários ativos mensais (MAU) medem o número de endereços de carteira únicos que interagiram com o Moonwell ao longo de um período contínuo de 30 dias. O MAU do Q4 teve uma média de 28.60k, um aumento em relação aos 20.80k do Q3, representando um aumento de 37.50% trimestre a trimestre. A Base respondeu por 26.80k usuários (93.38% do total do Q4), seguida pela OP Mainnet com 1.90k (6.62%). A Base cresceu 53.14% QoQ, enquanto a OP Mainnet caiu 45.71% QoQ.

7) Definições

Métricas:

  • O valor total bloqueado: mede o valor total em USD da garantia depositada no Moonwell, assim como os empréstimos ativos.

  • Empréstimos ativos: mede o valor total em USD dos empréstimos pendentes em todos os mercados de empréstimo do Moonwell.

  • Taxas: mede o valor total em USD das taxas pagas pelos usuários em todos os mercados de empréstimo do Moonwell.

  • Receita: mede o valor total em USD das taxas retidas pelo Moonwell.

  • Usuários ativos mensais: mede o número de endereços de carteira únicos que interagiram com o Moonwell ao longo de um período contínuo de 30 dias.

8) Sobre este relatório

Este relatório é publicado trimestralmente e produzido utilizando a infraestrutura de dados on-chain de ponta a ponta do Token Terminal. Todas as métricas são obtidas diretamente dos dados da blockchain. Gráficos e conjuntos de dados referenciados neste relatório podem ser visualizados no painel do Relatório Q4 2025 do Moonwell no Token Terminal.