Pe radarele financiare astăzi, 15 mai 2025, au existat imediat mai multe puncte fierbinți. În timp ce piața procesa o mulțime de date economice proaspete și știri despre acțiuni și tarife individuale, departe de spațiile de tranzacționare, la Washington, Rezerva Federală a organizat "ziua ușilor deschise" pentru mințile economice – a doua conferință de cercetare Thomas Laubach. Și președintele Jerome Powell a vorbit acolo despre lucruri fundamentale: despre revizuirea strategiei Fed. Și, credeți-mă, acest lucru este mult mai important decât fluctuațiile temporare, când vine vorba de impactul pe termen lung asupra tuturor activelor, inclusiv criptomonede.
FRS în oglinda retrovizoare: Când realitatea s-a dovedit a fi "nici pe departe moderată"
Așadar, FRS efectuează o revizuire planificată (odată la cinci ani, nu e glumă!) a "strategiei, instrumentelor și comunicării" sale. De ce? Powell este extrem de sincer: "mediul economic s-a schimbat semnificativ din 2020". Să ne amintim că baza politicii monetare adoptate atunci a fost adaptată la realitățile cu rate scăzute, inflație scăzută și cea mai mare durere de cap — cum să nu ne lovim de acel minim zero. Viața, însă, a adus corecturi în 2021-2022, aruncând o surpriză sub formă de inflație, care, după cum recunoaște chiar Powell, s-a dovedit a fi "nici pe departe moderată".
Exact această experiență — experiența creșterii inflaționiste tumultoase, care a urmat după adoptarea strategiei din 2020 — FRS o analizează activ acum. La conferința din 15 mai 2025, se vorbește despre faptul că lecțiile ultimilor ani determină regulatorul să privească critic acele formulări din strategia din 2020. Powell spune direct: "este necesar să revizuim formulările strategice atât în ceea ce privește 'întârzierea' (nu 'abaterile') în ocupare, cât și 'inflația medie'". Analiștii subliniază că schimbarea accentului pe "întârziere" în 2020 ar fi putut contribui la o reacție mai lentă la inflație. Acum, bazându-se pe experiențele trăite, FRS a decis, probabil, să își corecteze "optica" și să revizuiască aceste puncte, pentru a fi mai pregătită pentru provocările inflaționiste viitoare.
Punctele cheie și focalizarea revizuirii:
Pe lângă reflecția asupra trecutului, Powell a menționat și alte direcții ale revizuirii curente:
FRS efectuează o revizuire de două zile a strategiei sale, adoptate în 2020.
Obiectivul — stabilitate: Powell a subliniat: "Ne vom asigura că declarația noastră consensuală nouă este rezistentă la o gamă largă de condiții și evenimente economice". Baza politicii monetare trebuie să fie fiabilă, inclusiv într-o lume în care șocurile de ofertă pot fi mai frecvente și mai îndelungate.
Lecțiile șocului inflaționist: Ideea de a depăși moderat obiectivul de inflație după perioade de slăbiciune a devenit irelevantă din cauza recentei creșteri a prețurilor.
Luarea în considerare a noii realități: Revizuirea va lua în considerare schimbările din dinamica inflației, comportamentul pieței muncii și scăderea probabilității atingerii așa-numitelor limite zero, deși acest risc trebuie încă luat în considerare.
Principiile neschimbate: Anumite aspecte ale abordării FRS sunt permanente. Concentrarea pe consolidarea așteptărilor de inflație pe termen lung în jurul valorii de 2% a fost o considerație principală în 2020 și rămâne critică. "Așteptările consolidate sunt esențiale pentru tot ceea ce facem, și ne menținem complet angajați față de obiectivul nostru de 2% astăzi", a declarat Powell.
Îmbunătățirea comunicării: De asemenea, se iau în considerare îmbunătățiri în comunicarea FRS, pentru a transmite mai bine informațiile despre prognoze, incertitudini și riscuri. Acest lucru, apropo, se referă direct și la noi, investitorii – cu cât se vorbește mai clar, cu atât piețele se agită mai puțin (în teorie!).
Termenele de finalizare: FRS plănuiește să finalizeze revizuirea curentă a strategiei până la sfârșitul verii. Așteptăm cu popcorn.
Datele economice de joi: Când așteptările se ciocnesc de realitate (și nu e neapărat rău?)
În timp ce Powell filozofa despre problemele înalte și experiența trecută, datele economice proaspete aduceau o oarecare confuzie (sau claritate?) pe piețe. Și aceste date s-au dovedit a fi... interesante. Ele au ieșit chiar înainte de discurs sau la începutul acestuia, adăugând un fundal pentru discuție.
Indicele prețurilor producătorilor (PPI): Analiștii se așteptau la o creștere de 0.2% m/m în aprilie. Piața a obținut... o scădere de 0.5%. Aceasta este prima scădere din octombrie 2023 și cea mai puternică din aprilie 2020 (amintiți-vă ce s-a întâmplat în aprilie 2020? Exact asta). PPI de bază (fără produse alimentare și energie) a surprins de asemenea, scăzând cu 0.4% față de prognoza de creștere de 0.3%. Rata anuală de creștere s-a încetinit de asemenea (PPI total la 2.4%, de bază la 3.1%). Privind analitic: PPI moale este o veste excelentă pentru cei care așteaptă o reducere a ratelor. Acesta arată că presiunea inflaționistă "la intrare" în economie se slăbește. Scăderea în servicii, în special a marjei comerciale, sugerează că companiile ar putea fi începând să "mănânce" o parte din costuri (cele de la tarife, care sunt discutate activ) în loc să le transfere consumatorului. Acest lucru disonorează puțin temerile lui Powell cu privire la o inflație potențial mai volatilă din cauza șocurilor de ofertă, dar joacă în favoarea "porumbeilor" din FRS și susține speranțele pentru o relaxare a politicii.
Vânzările cu amănuntul: Aici lucrurile sunt mai puțin clare. Indicatorul total a crescut cu 0.1% m/m (puțin mai bine decât prognozele), dar grupul de control, care intră direct în calculul PIB-ului, a scăzut neașteptat cu 0.2% (în contrast cu așteptarea de creștere de 0.3%). Privind analitic: Aceasta nu este o prăbușire, dar nici un boom. Consumatorul pare să fi obosit după explozia din martie. Poate că este prudent din cauza tarifelor sau pur și simplu își redistribuie bugetul. În orice caz, aceste cifre nu arată o presiune inflaționistă puternică din partea cererii.
Cereri inițiale pentru ajutoare de șomaj: Fără modificări (229 000), așa cum ne așteptam. Privind analitic: Piața muncii rămâne stabilă, ceea ce se aliniază cu evaluările FRS. Vești bune pentru ocupare, dar nu ceva care să strige pentru o reducere urgentă a ratelor pentru a sprijini economia.
Sectorul de producție: Indicii activității economice din New York și Philadelphia sunt încă în zona de contracție (-9.2 și -4.0 respectiv), deși Philadelphia a arătat o creștere semnificativă și un sentiment pozitiv pentru comenzile noi. Producția industrială este în general stagnată (0.0% m/m), iar producția efectivă a scăzut chiar cu 0.4%. Privind analitic: Sectorul manufacturier nu strălucește deocamdată. Acesta este mai degrabă un argument pentru o posibilă relaxare, decât pentru o strângere.
Reacția piețelor: Dolarul în scădere, acțiunile în creștere (după o anumită pauză)
Și cum au reacționat piețele nervoase la toate acestea (la Powell, la date)?
Futures/indici de acțiuni: Dimineața, futures pe principalii indici erau ușor pe minus, pregătindu-se pentru ce e mai rău și așteptând datele/speech-urile FRS. Dar PPI moale și vânzările cu amănuntul i-au făcut să "taie" pierderile. La deschiderea tranzacțiilor, principalii indici au scăzut cu aproximativ 0,3%, dar apoi s-au întors pe fondul pozitiv al datelor. La sfârșitul zilei, S&P 500, Nasdaq 100 și Dow au crescut cu aproximativ 0,5%. Liderii de creștere au fost sectoarele mai "defensive" precum companiile industriale, utilitățile și farmaciile, ceea ce poate fi legat atât de reevaluarea riscurilor după date, cât și de știri corporative specifice.
Povestiri individuale: Acțiunile Apple au scăzut ușor după comentariile acide ale lui Trump (da, politica încă influențează!), iar UnitedHealth a căzut (cu mai mult de 7%, apoi cu 15% într-o singură zi) din cauza știrilor despre investigația Ministerului Justiției cu privire la Medicare. Walmart a scăzut inițial din cauza unui avertisment cu privire la o posibilă creștere a prețurilor din cauza tarifelor, dar apoi s-a recuperat parțial. Pe de altă parte, GE și Cisco au avut o evoluție pozitivă după știrile lor.
Randamentele obligațiunilor: Randamentul obligațiunilor pe 10 ani a scăzut la 4,45% după atingerea unui maxim pe termen de trei luni anterior. Este logic: inflația moale sugerează o posibilă reducere a ratelor FRS, ceea ce face obligațiunile existente (cu randamentele lor fixe) mai atractive, împingând prețurile în sus și randamentele în jos. Piața, apropo, a revizuit deja așteptările, acum preconizând două reduceri de rată FRS până în decembrie în loc de patru, așa cum se prezicea săptămâna trecută (amintiți-vă de comerțul dintre SUA și China și influența sa asupra prognozelor de creștere și ratelor?).
Dolarul SUA (DXY): Indexul dolarului s-a retras și el la 100.7. Datele mai slabe privind inflația și datele neclare privind vânzările cu amănuntul slăbesc argumentele în favoarea menținerii ratelor ridicate, ceea ce este, în general, negativ pentru valută. Plus, nu uitați de zvonurile că administrația (aparent, un indiciu despre viitoarea administrație Trump) ar putea susține un dolar mai slab în cadrul negocierilor comerciale – un alt factor "bearish" pentru USD.
În concluzie pentru criptomaniaci:
Ce înseamnă toate acestea pentru noi, cetățenii criptomondului?
Strategia FRS se adaptează: Powell și echipa sa analizează activ greșelile din trecut (în primul rând, subestimarea inflației din 2021-2022) și se pregătesc pentru provocările viitoare (șocuri de ofertă). Revizuirea vizează creșterea flexibilității și fiabilității abordării lor.
Datele au înclinat balanța în favoarea retoricii (astăzi): În ciuda cuvintelor prudente ale lui Powell despre volatilitatea potențială a inflației, datele proaspete despre PPI și vânzările cu amănuntul s-au dovedit a fi suficient de moi pentru a susține speranțele piețelor pentru o reducere rapidă (deși, poate, moderată) a ratelor FRS.
Piețele votează cu picioarele: Piața obligațiunilor și piața de acțiuni au interpretat datele ca un semnal pentru o posibilă relaxare a politicii, ceea ce a dus la scăderea randamentelor obligațiunilor și creșterea acțiunilor (după nervozitatea de dimineață). Dolarul în scădere este, în mod tradițional, considerat un factor pozitiv pentru activele riscante, inclusiv criptomonedele.
Desigur, o zi, o prezentare și un set de date nu definesc totul. FRS va finaliza revizuirea sa doar la sfârșitul verii. Dar semnalele sunt date. Și, judecând după reacția piețelor la datele recente, nervozitatea cu privire la inflație s-a mai diminuat, făcând loc speranțelor pentru o relaxare rapidă, deși moderată, a politicii. Rămâne doar să așteptăm vara și să vedem ce formulări va alege FRS și cum va fi perceput de comunitatea cripto. Între timp, urmărim graficele și așteptăm date și comentarii noi.