Când prețurile scad, mulți cred că părăsesc piața. În realitate, nu o fac. Ei își transferă pur și simplu proprietatea altcuiva. Piețele nu dispar în momente de panică. Ele își schimbă mâinile. Și când frica domină procesul de decizie, cumpărătorul este rar un investitor de retail.
Datele pe blockchain fac acest lucru clar în mod inconfundabil. În timpul recentei scăderi abrupte, când Bitcoin a scăzut sub nivelul de 60.000 $, grupuri mari de balene au acumulat liniștit aproximativ 40.000 BTC. Portofelele care dețin 1K-10K BTC și 10K-100K BTC și-au crescut ambele pozițiile - exact în timp ce o mare parte a pieței a ales să vândă pentru a reduce presiunea psihologică.
Provizia nu a fost distrusă. A fost absorbită.
În jurul nivelului de 69K USD, piața poartă în prezent pierderi nerealizate egale cu aproximativ 17% din capitalizarea totală a pieței - mai mult de 200 de miliarde de dolari în pierderi pe hârtie. Aceasta nu este o mică șocare. Istoric, această zonă marchează o fază de eroziune a încrederii, unde deținătorii încep să se întrebe dacă a mai meritat să rămână investiți.
Un alt semnal critic: Bitcoin a fost tranzacționat sub prețul realizat al cohortelor de balene care dețin 100 - 1K BTC. Istoric, această condiție a coincis rar cu capitularea balenelor. În schimb, tinde să definească perioade în care deținătorii mari acceptă scăderi pentru a acumula, în timp ce piața are nevoie de timp pentru a elimina mâinile slabe.
În același timp, intrările de noi investitori se estompează. Capitalul nou nu intră pe piață cu suficientă consistență pentru a genera o creștere susținută. Aceasta explică de ce prețul se luptă să treacă mai sus - nu pentru că credința a dispărut, ci pentru că banii noi stau deoparte. Piața funcționează în prezent prin redistribuție internă, nu prin cerere externă.
În contextul ciclurilor anterioare, această corecție nu este cea mai profundă, dar este prelungită. Aceasta este o corecție de timp, nu de preț. Nu îi terorizează instantaneu pe participanți - îi epuizează lent, până când renunță de bună voie.
Și atunci se produce transferul. Când vinzi din frică, nu scapi de risc. Predai proprietatea celor cu mai mult capital, mai multă răbdare și fără nevoie ca piața să crească mâine.
Piețele necesită întotdeauna vânzători pentru a forma un minim. Singura întrebare reală este: cui vinzi - și de ce?
