BREAKING: Rezerva Federală tocmai a încheiat strângerea cantitativă. Ce urmează schimbă totul.
În timp ce piețele se obsedează cu tăierile de rată, cele mai ascuțite minți de pe Wall Street se concentrează în altă parte.
Povestea reală: oficialii Fed sunt așteptați să anunțe achizițiile de gestionare a rezervelor la întâlnirea FOMC din 10 decembrie, inițiind achiziții lunare de titluri de trezorerie între 20 și 40 de miliarde de dolari începând din ianuarie 2026.
Nu o vor numi relaxare cantitativă.
Dar matematica vorbește de la sine.
La limita superioară, aceasta injectează 480 de miliarde de dolari în lichiditate proaspătă anual într-un sistem financiar în care rezervele bancare au atins recent 3 trilioane de dolari, cel mai scăzut nivel de la criza repo din 2019.
Evercore ISI proiectează 35 de miliarde de dolari lunar. UBS preconizează 40 de miliarde de dolari. Goldman Sachs se așteaptă la 20 de miliarde de dolari net. Diferența dezvăluie incertitudine. Direcția dezvăluie intenția.
Trei ani de reducere a bilanțului. 2.4 trilioane de dolari scoase din piețe. Acum fluxul se inversează.
Mecanismul este elegant: titluri de valoare garantate cu ipoteci care ajung la maturitate, cu o reducere de 15 până la 19 miliarde de dolari lunar, sunt reinvestite în T-bills de scurtă durată. Durata se scurtează. Lichiditatea se extinde. Fed-ul menține o negare plauzibilă.
Mark Cabana de la Bank of America avertizează că investitorii „subestimează” ce va livra anunțul bilanțului. Peste 40 de miliarde de dolari semnalează acomodare. Sub 30 de miliarde de dolari semnalează reținere.
Piața repo știe deja. Ratele SOFR au încălcat repetat plafonul coridorului de politică al Fed-ului. Sistemul bancar semnalează: rezervele se deplasează de la abundente la adecvate, cu o penurie care se apropie.
Pentru activele cu risc, aceasta schimbă calculul.
Pentru vulturii inflației, aceasta ridică spectrul erorii de politică.
Pentru cei care sunt atenți, acesta este pivotul care se ascunde la vedere.
10 decembrie. Urmăriți notele de implementare.
Era strângerii s-a încheiat. Era expansiunii gestionate începe.