Если вы ждали, что в начале 2026 года Федеральная резервная система США преподнесет инвесторам подарок в виде снижения ставок, то последние новости из Вашингтона напоминают холодный душ. После январского заседания и серии выступлений ключевых спикеров (Джефферсона, Уоллера и Боумен) стало ясно: ФРС решила, что «тише едешь — дальше будешь».

Инфляция: Слишком упрямая, чтобы уйти. Главная проблема начала года — инфляция перестала падать. Если в конце 2025-го казалось, что победа над ценами уже в кармане, то свежие данные показывают неприятную плато-образную кривую. Филип Джефферсон в своей речи тонко намекнул, что экономика оказалась крепче, чем предсказывали модели. Потребитель тратит, бизнес нанимает, а цены в сфере услуг продолжают «кусаться».

«Ястребы» расправляют крылья. Мишель Боумен, традиционно занимающая жесткую позицию, и вовсе подлила масла в огонь. Пока Уолл-стрит гадает, когда начнется снижение (в июне или сентябре?), она напоминает: если инфляция покажет зубы, ставку могут и поднять. Это похоже на легкий троллинг оптимистично настроенных трейдеров, но в этом юморе скрыта суровая правда — ФРС боится повторения ошибок 70-х, когда преждевременное смягчение вызвало вторую волну кризиса.

Рынок труда: слишком хорошо — тоже плохо. Парадокс 2026 года заключается в том, что сильный рынок труда стал «врагом» ФРС. Низкая безработица — это прекрасно для граждан, но это заставляет работодателей поднимать зарплаты, что подпитывает инфляционную спираль. Кристофер Уоллер в своем выступлении 30 января был предельно прагматичен: «Нам не нужно видеть, как экономика падает с обрыва, но нам нужно увидеть больше доказательств охлаждения».

Январские сигналы говорят нам об одном: ФРС опять перешла в режим «стелс-ожидания». Регулятор замер, наблюдая за каждым отчетом по вакансиям и чеком в супермаркете. Как шутят в кулуарах ведомства Пауэлла: «Мы снизим ставки сразу после того, как все окончательно перестанут этого ждать».

В 2026 году терпение станет самой дорогой валютой. И, похоже, у ФРС этого запаса гораздо больше, чем у финансовых рынков.