Цена биткойна на прошлой неделе достигла 60,000 долларов. В рамках модели снижения доходности это далеко не просто шум. Рынок касается самого уязвимого звена в четырехлетнем цикле и логарифмическом росте.
Когда рост биткойна на пике цикла был значительно сжат, если снова произойдет глубокая коррекция исторического уровня, его классическая цикличность утратит свою привлекательность.
Это не прогноз, это математический закон.
Рост на пике цикла сжимается
Исторические максимумы биткойна по циклам:
· 2013 год: ~1,242 долларов
· 2017 год: ~19,700 долларов
· 2021 год: ~69,000 долларов
· 2025 год: ~126,000 долларов
Кратность роста между верхами цикла:
· 1,242 → 19,700 = 15.9 раз
· 19,700 → 69,000 = 3.5 раза
· 69,000 → 126,000 = 1.8 раз (самый слабый в истории)
Эта кратность 1.8 достаточно говорит обо всем. По сравнению с историей, пространство для роста в этом цикле стало крайне незначительным. Эта форма не может выдержать значительное падение, иначе рост Биткойна полностью остановится.
Эта кратность роста 1.8 раз является текущей основной правдой рынка, по сравнению с историческими уровнями, пространство для роста Биткойна сейчас крайне ограничено. Эта циклическая форма больше не может выдержать значительных откатов, иначе долгосрочный рост Биткойна полностью остановится.
Чисто математическая формула ограничения
Определение:
· m = кратность пиков цикла = пик текущего цикла ÷ предыдущая историческая точка максимума
· d = процент отката от пика (в десятичной форме)
Таким образом, следующая низшая точка цикла относительно уровня будет равна кратности роста текущего цикла, умноженной на остаточный процент цены после отката.
Если следующая низшая точка цикла не должна быть ниже предыдущей исторической точки максимума, необходимо выполнить следующие условия:
Подставив данные текущего цикла в расчет, предыдущая историческая точка максимума ≈ 69000 долларов, пик текущего цикла ≈ 126000 долларов, откуда можно сделать вывод:
Кратность пиков в этом цикле ≈ 1.8 раз, если необходимо поддерживать целостность структуры бычьего рынка, максимальный допустимый откат составляет около 44%, в то время как сейчас откат Биткойна уже превышает этот критический уровень.
С падения с примерно 126,000 долларов до 60,000 долларов откат Биткойна уже превысил вышеупомянутый 44% «безопасный предел».
Это означает, что если предыдущая историческая точка максимума должна была служить структурной поддержкой, текущий рынок уже принудительно преодолевает эту поддержку, заставляя рынок вынести окончательный вывод.
55,000 долларов — это ключевая линия жизни и смерти
Если Биткойн упадет до 55,000 долларов, появятся два ключевых сигнала:
· Откат составляет 56%, значительно превышая допустимый предел в 44%
· Ценовой минимум будет на 20% ниже предыдущей исторической точки максимума (69,000 долларов)
Если цена будет оставаться ниже 55,000 долларов, это будет означать, что рынок признает: в этом цикле с кратностью роста всего 1.8 нижняя точка цикла может значительно упасть ниже предыдущей исторической точки максимума.
Его последующие последствия будут таковыми: если следующая волна цикла все еще будет поддерживать кратность роста 1.8, цена Биткойна вырастет с 55,000 долларов до 99,000 долларов, и долгосрочный рост остановится. Это по сути является структурным сбоем модели роста, рынок должен будет измениться.
Вот текущий основной конфликт: пространство для доходности Биткойна значительно сжато, но волатильность не снизилась пропорционально. Это по-прежнему сильно колеблющийся рынок, но прирост на пике значительно уменьшился, такая циклическая модель не может продолжаться.
Техническая поддержка около 55,000 долларов
С технической точки зрения уровень 55 тысяч долларов обладает очень сильной структурной поддержкой, в основном включает в себя:
· 3000-дневная трендовая линия (продолжительность более 8 лет)
· Средневзвешенная цена объема (VWAP) минимальных значений цикла 2022 года
· Поддержка предыдущей исторической точки максимума (69,000 долларов)
Давайте подумаем: актив, основанный на вере в «долгосрочные сверхвысокие доходы», почему бы ему не упасть ниже этой тройной структурной поддержки, накопленной на протяжении многих лет? Особенно на фоне того, что такие удобные инвестиционные каналы, как ETF, уже официально внедрены — такое движение совершенно противоречит долгосрочной тенденции роста.
Клифф рисков, скорректированных по доходности
Этот конфликт делает всю циклическую логику Биткойна черно-белой: если кратность пиков продолжает сокращаться, а масштаб отката не уменьшается пропорционально, то соотношение риска и доходности Биткойна будет полностью ухудшено:
· Потенциальное пространство для роста четырехлетнего цикла составляет всего от 20% до 50%
· Хотя пространство для снижения все еще может достичь 50%
· Циклическая торговля полностью потеряет смысл.
Перед этой дилеммой у рынка есть три пути:
· Волатильность значительно сократилась (ведет к славе)
· Четырехлетняя циклическая структура полностью утратила свою силу (ведет к разрушению)
· Появление совершенно новых драйверов спроса, перезагрузка кривой роста, завершение тенденции постоянного уменьшения кратности роста
ETF — это самый часто обсуждаемый потенциальный драйвер рынка, но на самом деле ETF уже официально внедрен. Чтобы действительно перезагрузить кривую роста, необходимо три типа сил: крупномасштабное структурное распределение капитала, принятие на уровне суверенных государств или постоянный и нечувствительный к цене жесткий спрос.
Болезненная реальность: почему этот цикл так отличается
Когда я вошел в крипторынок в 2017 году, вся индустрия была наполнена надеждой и инновационной энергией, люди верили, что эти блокчейн-сети могут принести миру настоящие решения.
Прошло почти девять лет, и нам все еще трудно утверждать, что какой-либо крупный криптоэкосистеме удалось действительно реализовать устойчивую основную полезность, соответствующую первоначальным обещаниям.
Этот цикл собрал множество участников, подавляющее большинство токенов практически не проявили себя. Все больше людей начинают осознавать правду о рынке: для подавляющего большинства криптоактивов это по сути PvP игра, участники полагаются на заемные средства, ликвидацию и ротацию капитала, извлекая выгоду от других участников, а не от роста стоимости самих активов.
Правила отбора на рынке никогда не утрачивают своей силы: в долгосрочной перспективе большинство криптовалют в конечном итоге обесценится. А Биткойн, наряду с несколькими качественными активами в криптосфере, все еще имеет шанс избежать этой судьбы и достичь истинного прорыва в ценности.
Выбор между славой и разрушением
Путь к славе
Биткойн достиг «повышения за пределы круга»: волатильность значительно сократилась, откат значительно ниже исторического уровня, предыдущая историческая точка максимума снова стала надежной структурной поддержкой. Несмотря на снижение кратности пиков, стабильность актива значительно возросла, соотношение риска и доходности значительно оптимизировано, фактически став устойчивым объектом долгосрочных инвестиций.
Путь к разрушению
Четырехлетняя циклическая структура полностью утратила свою силу. Это не означает исчезновение Биткойна, а то, что логика его многолетнего цикла больше не актуальна. Волатильность все еще сохраняется на исторически высоком уровне, но пространство для доходности продолжает сжиматься, предыдущая историческая точка максимума больше не выполняет роль поддержки, а прежние каналы роста становятся историческими артефактами. В будущем Биткойн все еще может испытывать периодические подъемы и продолжать получать практическое применение, но предыдущие циклические закономерности больше не будут доминирующими правилами рынка.
Путь перезагрузки
Появление сильных новых драйверов спроса полностью нарушает модель уменьшения кратности роста, переосмысляет кривую роста Биткойна. Это может быть связано с крупномасштабным структурным распределением капитала, широким принятием со стороны суверенных государств или пассивной покупкой со стороны институциональных инвесторов, создающей долгосрочную поддержку.
Другие риски: долгосрочная проверка на уровне протокола
Это не является основным фактором, влияющим на рынок в настоящее время, но стоит долгосрочного внимания: с долгосрочной точки зрения Биткойн должен доказать свою способность к эволюции на уровне протокола, особенно обладая квантовой устойчивостью. Ядро квантовой проблемы касается безопасности владения Биткойном и согласования обновления протокола, а не самого майнинга. Безопасность раннего Биткойна (например, активы Сатоши Накамото) является настоящей потенциальной угрозой.
Если Биткойн хочет стать активом с долгосрочной устойчивостью, он в конечном итоге должен пройти испытание «обновлением протокола без разрушения доверия рынка». Это как фоновый таймер, который пока не сработал, но всегда остается важным риском долгосрочного развития Биткойна.
Простая оценка
Если после завершения отработки Биткойн снова поднимется и закрепится на уровне 69,000 долларов: структура цикла будет сохранена, и путь к славе все еще имеет значительную вероятность.
Если цена Биткойна удерживается в диапазоне от 55,000 до 69,000 долларов: рынок находится под максимальным давлением, модель цикла проходит окончательную проверку.
Если цена Биткойна продолжит оставаться ниже 55,000 долларов: на фоне слабого цикла с кратностью пиков 1.8 происходит структурный прорыв, рыночная структура, вероятно, претерпит фундаментальные изменения.
Заключение
Биткойн не может одновременно обладать двумя качествами в долгосрочной перспективе: актив с низким ростом и актив с высоким откатом. Если корректировка доходности по риску имеет смысл, то оба эти качества не могут сосуществовать длительное время.
В настоящее время Биткойн достиг около 60 тысяч долларов, что является моментом, когда рынок тестирует эту границу жизни и смерти в реальном времени. Если цена упадет ниже 50 тысяч долларов, все споры закончатся, и рынок вынесет окончательный вердикт: либо к славе, либо к разрушению.