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AI 对社会的影响有过很多讨论，但 AI 的进步速度可能仍远超大多数人的想象，HyperWrite CEO 近日发文对 AI 的颠覆性发出预警，他认为我们正处于一个比疫情影响更深远的转折点。以下为内容全文。
回想 2020 年 2 月。
如果你当时观察敏锐，可能会注意到一些人在谈论海外肆虐的病毒。但我们大多数人并没太在意。当时股市一片繁荣，孩子们照常上学，你出入餐厅、与人握手、计划着旅行。如果有人告诉你他们在囤积卫生纸，你肯定会觉得他们是不是在网上某个奇奇怪怪的角落里待得太久了。然后，短短三周之内，整个世界都发生了翻天覆地的变化。办公室关闭，孩子离校回家，生活重塑成了你在一个月前绝无法想象的样子。
我们现在正处于“这件事似乎被夸大了”的阶段，而这件事的影响远比新冠疫情大得多。
我花了六年时间打造一家 AI 初创公司并投资该领域。我就活跃在这个行业里。写这篇文章是为了那些不了解 AI 的人……我的家人、朋友，以及那些我关心的人，他们总是问我“AI 是怎么回事？”。我给他们的答复一直是“礼貌版”回答，那种在鸡尾酒会上敷衍的版本，往往不足以体现真实发生的情况。因为真话听起来就像我疯了一般。为了不让人觉得我疯了，有一段时间，我觉得保守秘密是合乎情理的。但我的所见所闻与实际所言之间的差距已经太大了。即使它听起来很疯狂，我关心的人也理应知道即将发生什么。
首先要明确一点：尽管我在 AI 领域工作，但我对即将发生的事情几乎没有任何影响力，整个行业绝大多数人也是如此。未来是由极少数人塑造：几家公司（OpenAI、Anthropic、Google DeepMind 等）里的几百名研究人员。由一小支团队管理、为期几个月的模型训练，就能产生一个改变技术轨迹的 AI 系统。我们大多数从事 AI 工作的人只是在别人打好的地基上建造。我们和你们一样看着这一切展开……只是我们恰好离得够近，能先感觉到“地面的震动”。
但现在是时候了。不是那种“我们应该以后再谈谈这件事”的拖延，而是“这件事正在发生，我需要你们理解”的紧迫感。
这是真的，因为它先发生在我身上
科技圈外的人现在还不太明白这一点：业内这么多人现在发出警报的原因是，这种情况已经发生在我们身上了。我们不是在做预测，而是在讲述我们自己工作中已经发生的事，并警告你：下一个就是你。
多年来，AI 一直在稳步提升。偶尔会有大的跨越，但每次跨越的时间间隔足够长，让你有时间消化。接着在 2025 年，构建模型的新技术解锁了更快的进步速度。然后速度更快，而且越来越快。每一个新模型不只是比上一个好，而是好出一大截，且模型发布的时间间隔越来越短。我使用 AI 的频率越来越高，而与其反复对话微调的次数越来越少，看着它处理那些我曾认为需要我专业知识才能搞定的事情。
接着，在 2026 年 2 月 5 日，两家主要的 AI 实验室在同一天发布了新模型：OpenAI 的 GPT-5.3 Codex 和 Anthropic（ChatGPT 的主要竞争对手 Claude 的制造者）的 Opus 4.6。那一刻，我恍然大悟。这种感觉不像开关灯，更像是你突然意识到周围的水一直在上涨，而且水位已涨至胸口。
我的工作不再需要我从事实际的技术工作了。我用直白的英语描述我想要构建的东西，然后它就……凭空出现。不是一个需要我修改的草稿，而是成品。我告诉 AI 我想要什么，离开电脑四个小时，回来发现工作已经完成了。完成得很好，甚至比我自己做得还好，完全不需要修改。几个月前，我还在和 AI 反复沟通、引导它、修改它的代码。现在，我只需描述结果。
举个例子。我会告诉 AI：“我想开发这个应用。它应该具备哪些功能，大致外观是什么。请帮我设计用户流程、界面等”，它会照做，编写数万行代码。接着，这在一年之前是不可想象的——它自己打开了应用，点击按钮，测试功能。它像真人一样使用应用。如果它觉得哪里看起来或感觉不对，会自行修改。它像开发者一样不断迭代、修复和完善，直到它满意为止。只有在它认为该应用达到了它自己的标准后，它才会回来对我说：“准备好了，你可以测试了。”而当我测试时，它通常非常完美。
我一点也没夸张。这就是我本周一的工作内容。
但最让我震撼的是上周发布的模型（GPT-5.3 Codex）。它不仅仅是在执行我的指令，它还能做出智能决策。它让我第一次感受到了一种评判的意味，一种鉴赏性。那种难以言喻的、知道什么是正确的判断能力。人们曾说 AI 永远不会拥有这种能力，而这个模型拥有这种能力，或者说非常接近，两者之间的区别开始变得微乎其微。
我一直以来都乐于尝试 AI 工具。但过去几个月依然令我震撼。这些新的 AI 能模型并非渐进式的改进，而是完全不同的另一回事。
即使你不在科技行业工作，这件事也与你息息相关。
AI 实验室做出了一个深思熟虑的选择：他们首先专注于提升 AI 的编码能力……因为构建 AI 需要大量代码。如果 AI 能写代码，它就能帮助构建下一个版本的自己，一个更智能的版本。让 AI 精通编程是解锁一切的关键策略。我的工作比你更早发生变化，并非因为他们瞄准的是软件工程师，这只是他们首选目标的一个附带结果。
他们现在做到了。接下来，他们将转向其他所有领域。
过去一年，科技工作者亲眼见证了 AI 从“辅助工具”到“比我做得更好”的转变，而这种转变也将是其他所有人即将经历的。法律、金融、医疗、会计、咨询、写作、设计、分析、客户服务等等，都将受到影响。这不会在十年内发生。构建这些系统的人说，一到五年内就会发生。有些人甚至认为时间更短。而就我过去几个月所见，我认为“更短”的可能性更大。
“但我试过 AI，没那么好用”
我经常听到这种说法。我能理解，因为以前确实如此。
如果你在 2023 年或 2024 年初试过 ChatGPT，觉得“这东西胡编乱造”或“没那么令人印象深刻”，你的感觉是对的。早期版本确实有局限，会凭空想象，会自信地胡言乱语。
那是两年前。在 AI 发展的时间轴上，那是远古历史。
如今的模型与六个月前的模型相比，简直天壤之别。关于 AI 是“真的在变好”还是“遇到瓶颈”的争论（已经持续了一年多）已经结束了，一切尘埃落定。任何还在争论这个问题的人，要么没用过现在的模型，要么有淡化现状的动机，要么是基于 2024 年那种已过时的经验在做评估。我这么说不是为了否定别人。我这么说是因为公众认知与现实之间存在巨大的鸿沟，这种鸿沟是危险的……因为它阻碍了人们做好准备。
部分原因在于，大多数人使用的是免费版的 AI 工具。免费版比付费版能接触到的技术落后一年多。通过免费版 ChatGPT 来评判 AI，就像用翻盖手机来评价智能手机的发展现状。那些付费购买最佳工具、并每天用它们处理实务的人，知道即将发生什么。
我想起我的一个律师朋友。我一直让他尝试在律所使用 AI，他总是找各种理由说没用：不适合他的专业领域、测试时出过错、不懂他工作的微妙之处。我能理解。但已经有一些大型律所的合伙人联系我寻求建议，因为他们试用了目前最新版本，看到了趋势。其中一位大型律所的管理合伙人每天花数小时使用 AI。他告诉我，就像拥有一个随时待命的团队。他用它不是因为好玩，而是因为它管用。他还跟我说了一句话，让我印象深刻：每隔几个月，AI 处理他工作的能力就会有显著飞跃。他说，如果按照这个轨迹走下去，他预计很快 AI 就能完成他大部分的工作……而他是一位有着几十年经验的管理合伙人。他没有恐慌，但他正高度关注。
那些在各行业领先的人（那些认真实验的人）并没有轻视这件事。他们被 AI 目前的能力所震撼，并正据此调整自身定位。
AI 的发展速度究竟有多快？
在此具体说明一下它的进步速度。如果你没有密切关注，这部分内容可能很难让人相信。
2022 年： AI 还无法可靠地完成基本的算术运算，它会自信地告诉你 7 × 8 = 54。2023 年： 它能通过律师资格考试。2024 年： 它能编写可运行的软件，并解释研究生级别的科研理论。2025 年底： 世界上一些顶尖的工程师表示，他们已经将大部分编程工作交给了 AI。2026 年 2 月 5 日： 全新模型出现，让之前的一切感觉都像是旧石器时代。
如果你过去几个月没试过 AI，那么你现在看到的 AI 对你来说是完全陌生的。
有一个名为 METR 的组织，专门用数据来衡量 AI 的发展速度。他们跟踪模型在没有人类帮助的情况下，能够成功完成的现实世界任务的时长（以人类专家完成这些任务所需的时间来衡量）。大约一年前，答案是 10 分钟。后来是一小时。接着是几个小时。最新的测量结果（11 月份的 Claude Opus 4.5）显示，AI 能完成人类专家需要近五个小时才能完成的任务。而这个数字大约每 7 个月翻一倍，最近的数据显示这一过程可能缩短至 4 个月。
即便这个测量也还没更新到本周刚出的模型。根据我的使用体验，这次跨越非常巨大。我预计 METR 的下一次更新将又显示一次重大飞跃。
如果延续这一趋势（而且这一趋势已经持续多年，没有丝毫放缓的迹象），我们有望在未来一年内看到 AI 能够独立工作数天，两周内能够独立工作数周，三年内能够独立完成长达一个月的项目。
Anthropic CEO Amodei 曾表示，AI 模型在“在几乎所有任务上都比几乎所有人类聪明”的愿景，预计在 2026 或 2027 年实现。
请仔细想想这句话。如果 AI 比大多数博士都聪明，你真的认为它无法胜任大多数办公室工作吗？
想想这对你的工作意味着什么。
AI 正在构建下一代 AI
还有一件事正在发生，我认为这是最重要但最被低估的进展。
2 月 5 日，OpenAI 发布 GPT-5.3 Codex 时，在技术文档中写了这样一句话：
“GPT-5.3-Codex 是我们第一个能够自我构建的模型。Codex 团队使用早期版本来调试自身的训练、管理自身的部署，并诊断测试结果和评估。”
再读一遍。AI 协助构建了它自己。
这不是对未来某天的预测。这是 OpenAI 现在就告诉你的：他们刚刚发布的 AI 就是用来自我构建的。AI 进步的关键之一在于将智能应用于 AI 的开发。而如今的 AI 已经足够智能，能够为自身的改进做出实质性贡献。
Anthropic CEO Dario Amodei 表示，AI 现在正在编写他公司的“大部分代码”，并且当前 AI 和下一代 AI 之间的反馈循环“正在逐月加速”。他说，我们可能“只需一两年时间，就能看到当前一代 AI 自主构建下一代”。
每一代都协助构建下一代，下一代更智能，构建再下一代的速度更快，且更加智能。研究人员称之为“智能爆炸”。而那些知情者——也就是构建它的人——相信这个过程已经开始了。
对你的工作意味着什么？
此处会直言不讳，因为我认为你更需要的是坦诚而非安慰。
Dario Amodei（可能是 AI 行业中最注重安全的 CEO）公开预测，AI 将在 1 到 5 年内取代 50% 的初级白领职位。业内许多人认为他还是保守了。考虑到最新模型的能力，大规模颠覆的能力可能在今年年底就会具备。波及整个经济需要一些时间，但底层能力已然显现。
这与以往任何一波自动化浪潮都不同。我需要你明白其中原因。AI 并非取代某项特定技能，而是对认知工作的全面替代。它在各个方面都在不断进步。工厂自动化后，失业工人可以重新接受培训成为办公室职员。互联网颠覆零售业后，工人可以转行到物流或服务行业。但 AI 不会留下现成的过渡岗位。无论你转行学什么，AI 也在那个领域进步。
下面举几个具体的例子让你更直观地理解……但我必须明确，这些只是例子，并非全部。如果您的工作没有被提及，并不意味着它就安全无虞。几乎所有知识型工作都受到了影响。
法律工作： AI 已经能阅读合同、总结判例法、撰写诉状并进行法律研究，水平足以媲美初级律师。我提到的那位管理合伙人使用 AI 并非出于娱乐目的，而是因为 AI 在许多任务上的表现都优于他的律师。财务分析： 构建财务模型、分析数据、撰写投资备忘录、生成报告。AI 处理这些游刃有余且进步神速。写作与内容创作： 营销文案、报告、新闻、技术写作。质量已达到许多专业人士无法区分人作与机作的程度。软件工程： 这是我最熟悉的领域。一年前，AI 连写几行代码都错漏百出。现在它能写数十万行运行正确的代码。大部分工作已经自动化：不只是简单任务，还有复杂的、需要花费数天的项目。几年后的编程岗位将比今天少得多。医疗分析： 解读影像图、分析化验结果、提出诊断建议、检索文献。AI 在多个领域的表现已接近或超过人类。客户服务： 真正强大的 AI 代理（不是五年前那种令人抓狂的聊天机器人）正在部署中，能处理复杂的多步骤问题。
很多人认为某些事情是安全的，并以此为荣。他们认为 AI 可以处理繁琐的工作，但无法取代人类的判断力、创造力、战略思维和同理心。以前我也这么说，但现在不确定了。
最新的 AI 模型做出的决策感觉就像是经过深思熟虑的判断。它们展现出了类似“品味”的能力：一种对“什么是正确决定”的直觉感，而不仅仅是技术上的正确。一年前这是不可想象的。我的看法是：如果一个模型今天展现出了一丝能力的苗头，那么下一代在这方面就能真正胜任。这些能力的提升是呈指数级，而非线性。
AI 会模拟出人类深层的同理心吗？会取代多年关系建立起的信任吗？我不知道。也许不会。但我已经看到人们开始依赖 AI 寻求情感支持、建议和陪伴。这种趋势只会逐渐盛行。
坦白说，在中短期内，任何能在电脑上完成的工作都不安全。 如果你的工作是在屏幕上进行的（如果你工作的核心是阅读、写作、分析、决策、通过键盘沟通），那么 AI 将会取代你工作中的重要部分。时间不是“将来某一天”，而是已经开始了。
最终，机器人也会承担体力劳动。它们现在还没达到那个水平。但在 AI 领域，“还没完全做到”往往会比任何人预想的更快地变成“已经做到”。
你真正应该做的
写这些不是为了让你感到无助。我写这些是因为我认为你现在能拥有的最大优势就是：早。 早点去理解，早点去使用，早点去适应。
开始认真使用 AI，不仅仅是把它当搜索引擎。 订阅付费版的 Claude 或 ChatGPT。每个月 20 美元。但有两件事至关重要：第一，确保你使用的是最强模型，而不仅仅是默认模型。这些应用往往默认使用更快、更笨的模型。去设置里选最强的选项。目前是 GPT-5.2 (ChatGPT) 或 Claude Opus 4.6 (Claude)，但每隔几个月就会更新。
更重要的是：不要只问简单的问题。 这是大多数人犯的的错误。他们把 AI 当成 Google，然后纳闷这有什么好激动的。相反，要把它应用到你的实际工作中。如果你是律师，就给它一份合同，让它找出所有可能损害你客户利益的条款。如果你是财务人员，就给它一份杂乱的电子表格，让它构建模型。如果你是经理，就粘贴你团队的季度数据，让它找出背后的规律。那些取得成功的人不会随意使用 AI。他们会积极寻找方法来自动化那些过去需要花费数小时才能完成的工作。从你花时间最多的事情开始尝试。
不要因为某件事看起来太难就断定它做不到。 如果你是律师，不要只是用它来做一些简单的研究。给它一份完整的合同，让它起草一份反提案。如果你是会计师，不要只是让它解释一条税收规则。给它一个完整的客户回报案例，看看它能发现什么。第一次尝试可能并不完美，没关系，反复迭代，重组措辞，提供更多背景信息。再试一次。你可能会被结果震撼。记住：如果它今天做得还行，几乎可以肯定六个月后它会做得近乎完美。
这可能是你职业生涯中最重要的一年，务必认真对待。我这么说不是为了给你施压，而是因为现在，大多数公司里的大多数人仍然忽视了这一点。如果有人走进会议室，说“我用 AI 在一个小时内就完成了过去需要三天的分析工作”，那么他将成为会议室里最有价值的人。不是将来，而是现在。学习这些工具，熟练掌握，并展示它们的潜力。如果你起步够早，就能通过以下方式晋升：成为那个洞悉未来趋势并能指导他人如何应对的人。但这样的机会窗口不会持续太久。一旦大家都掌握了诀窍，优势就会消失。
不要自负。那家律师事务所的管理合伙人并不介意每天花几个小时研究 AI。他这样做正是因为他资历够深，明白其中的利害。那些拒绝参与的人将会面临最大的困境：他们认为 AI 只是一时的风潮，觉得使用 AI 会削弱他们的专业能力，认为自己的领域特殊且不受影响。事实并非如此。任何领域都不是。
理清你的财务状况。 我不是财务顾问，也不是想吓唬你去做什么极端的事。但如果你部分相信未来几年你的行业会发生重大变革，那么财务韧性就比一年前更加重要。尽可能积累储蓄，要谨慎对待那些假设你目前收入有保障的新债务。仔细考虑你的支出是能给你提供灵活性，还是会把你束缚住。如果情况发展超出预期，要给自己预留一些选择。
思考自身定位，向最难被取代的领域倾斜。 有些事情 AI 需要更长时间才能取代：多年建立的关系和信任；需要实体存在的工作；需要持证上岗的角色（需要有人签字担责、站在法庭上）；以及监管壁垒森严的行业。这些都不是永久的挡箭牌，但它们能为你争取时间。而现在，时间是你最宝贵的资产，前提是你利用时间去适应，而不是假装这一切没发生。
重新思考子女教育。 传统的教育模式是：拿好成绩、上好大学、找份稳定的专业工作。这种模式恰恰指向了最容易受到 AI 冲击的领域。我不是说教育不重要，但对下一代来说，最重要的将是学习如何使用这些工具，并追求他们真正热爱的事业。没人确切知道十年后的就业市场什么样。但最可能成功的人是那些拥有深度好奇心、适应力强，并且能高效使用 AI 做自己真正在意的事情的人。教导你的孩子成为创造者和学习者，而不是为了一个可能在他们毕业前就消失的职业“优化”自己。
你的梦想其实更近了。 我刚才一直在谈论威胁，现在谈谈另一面：同样真实的另一面。如果你曾想创造点什么，但苦于没有技术或没钱请人，这个障碍基本消失了。你可以在一个小时内向 AI 描述一个应用并得到运行版本。如果你想写书但没时间，你可以和 AI 合作。想学新技能？世界上最好的导师现在每月 20 美元，它有无限耐心，全天候在线，并且能够根据你的需求讲解任何内容。如今知识基本上是免费的。构建事物所需的工具也极其廉价。无论你之前因为觉得太难、太贵或者超出自身专业范围而一直拖延的事情，都请尝试一下。追求你真正热爱的事物。你永远无法预知它们会把你带向何方。在这个传统职业道路被颠覆的世界里，花一年时间打造自己热爱之物的人，最终可能比那些一年时间死守岗位的人更有优势。
养成适应的习惯。 也许这是最重要的一点。具体的工具没那么重要，重要的是快速学习新工具的能力。AI 会持续变化，且速度极快。如今的模型一年后就会过时。人们现在构建的工作流程也需要重建。最终脱颖而出的人，并非那些精通某项工具的人，而是那些能够适应变化速度的人。养成实验的习惯。即使当前的方法行之有效，也要尝试新的事物。习惯于反复从新手做起。这种适应能力是目前最接近持久优势的东西。
这里有一个能让你领先绝大多数人的简单方法：每天花一小时实验 AI。 不是被动地阅读相关资料，而是使用它。每天尝试让它做件新事——你以前没试过的、你不确定它能否处理的事。每天一小时。如果你在接下来的六个月里坚持这么做，你对未来的理解将超过周围 99% 的人。这绝非夸张。几乎没人这么做。竞争的门槛极低。
更宏观的视角
我之所以关注就业，是因为它最直接地影响人们的生活。但我希望坦诚地谈谈正在发生的事情的全貌，因为它远远超出了工作范畴。
Amodei 提出了一个我不停思考的思想实验。想象那是 2027 年，一个新国家一夜之间出现了。5000 万公民，每个人都比历史上任何一位诺贝尔奖得主都要聪明。他们的思考速度比人类快 10 到 100 倍。他们从不睡觉。他们能使用互联网、控制机器人、指导实验，并操作任何带有数字界面的东西。国家安全顾问会怎么说？
Amodei 认为答案显而易见：“这是我们一个世纪以来，甚至有史以来面临的最严重的国家安全威胁。”
他认为我们正在构建这样一个国家。上个月，他为此写了一篇两万字的长文，将当下视为对人类是否足够成熟以应对自身所创造之物的考验。
如果处理得好，好处是惊人的。AI 可以将一个世纪的医学研究压缩到十年。癌症、阿尔茨海默症、传染病、甚至衰老本身……研究人员真心相信这些在我们的有生之年是可以解决的。
如果处理不好，坏处同样真实。AI 的行为超出了创造者的预测或控制。这不是假设；Anthropic 在受控测试中记录过 AI 尝试欺骗、操纵和勒索。AI 可能降低制造生物武器的门槛，也可能让独裁政府建立永不崩塌的监视国家。
开发这项技术的人比地球上任何人都更加兴奋，也更加恐惧。他们认为这项技术太过强大，无法阻止；但又太过重要，无法放弃。这究竟是智慧还是自我安慰，我不得而知。
我知道的是
我知道的是，这不仅仅是昙花一现。这项技术行之有效，它以可预测的方式不断进步，且历史上最富有的机构正在向其投入数万亿美元。
我知道的是，未来两到五年会充满变数，大多数人对此毫无准备。这种情况已经在我的世界发生，也即将发生在你的世界。
我知道的是，那些最终能过得好的人，是那些现在就开始参与的人——不是带着恐惧，而是带着好奇心和紧迫感。
我知道的是，你理应从关心你的人口中听到这些，而不是六个月后从新闻中得知，那时一切都为时已晚。
我们早已过了“把未来当成晚餐有趣谈资”的阶段。未来已至，只是尚未敲响你的家门。
但它即将敲门。#Aİ $ETH

Более года назад для многих компаний, стремящихся повысить свою стоимость акций, стать хранилищем цифровых активов казалось легким решением.
Некоторые акционеры Microsoft собрались, требуя от совета директоров оценить преимущества включения части биткойнов в свой баланс. Они даже упомянули Strategy (бывший MicroStrategy), то есть крупнейший публично торгуемый биткойн DAT.
В то время существовал финансовый маховик, притягивавший всех следовать за ним.
Купить большое количество BTC/ETH/SOL. Следить за тем, чтобы цена акций была выше стоимости этих активов. Выпустить больше акций с премией. На эти деньги купить больше криптовалюты. Цикл повторяется. Этот финансовый маховик, поддерживающий публичные акции, кажется почти идеальным, чтобы соблазнить инвесторов. Они платят более двух долларов только для того, чтобы получить косвенное воздействие на биткойн стоимостью всего один доллар. Это действительно было безумное время.

2026 年 2 月 17 日，DDC Enterprise Limited（NYSE American：DDC，以下简称「DDC」或「公司」）——一家全球领先的亚洲食品平台及数字资产财资管理公司，今日宣布新增购入 80 枚比特币（BTC），公司比特币储备总量提升至 2,068 枚。
此次增持已是 DDC 连续第六周持续配置比特币。自 2026 年初以来，公司比特币持有规模累计增长 74.8%，进一步强化了比特币作为公司财资战略核心储备资产的定位。
本次交易在公司既定资本配置框架下完成，强调纪律化推进、流动性管理及资产负债表稳健性。公司策略旨在穿越不同市场周期，在控制风险的前提下持续提升长期每股价值。
比特币增持要点：
本次购入：80 枚 BTC；
比特币总持仓：2,068 枚 BTC；
每枚比特币持仓平均成本：84,944 美元；
BTC 收益率（年初至今）：45.6%；
每 1,000 股对应 BTC：每 1,000 股 DDC 股票对应 0.057887 枚 BTC；
DDC 创始人、董事会主席兼首席执行官 Norma Chu 表示：「这一里程碑并非偶然，而是我们长期战略与纪律执行的成果。我们正在稳步构建比特币储备，同时推动全球食品业务持续增长。两条战略主线相辅相成，共同夯实公司长期价值基础。
DDC 的比特币财资战略与其在亚洲及全球市场的核心食品业务形成协同效应：在经营平台持续扩张的同时，进一步夯实公司的财务基础与资本结构。

关于 DDC Enterprise Limited

DDC Enterprise Limited（NYSE American：DDC）在巩固其全球亚洲食品平台领先地位的同时，积极推进企业比特币储备战略。公司已将比特币定位为核心储备资产之一，并持续拓展旗下餐饮品牌组合。DDC 处于将数字资产纳入上市公司财资体系实践的前沿。
#BTC #ETH $BTC

Редакционная заметка: когда биткойн демонстрирует слабые результаты, а золото и американские акции постоянно обновляют рекорды, нарратив о том, что «деньги переходят от драгоценных металлов к криптоактивам», снова становится популярным на рынке. В этой статье не дается торговый вывод, основанный на интуитивных суждениях, а возвращается к самим данным, систематически проверяя, существует ли на самом деле проверяемая долгосрочная связь между биткойном и золотом.
С помощью анализа корреляции и коинтеграции видно, что между биткойном и золотом не существует устойчивого возврата к среднему или структурной связи «один растёт, другой падает». Так называемое ротация больше является послесловием, чем повторяемым и проверяемым рыночным механизмом. Биткойн не является ни защитным металлом, ни индексом акций, это рынок с высокой волатильностью, структура которого всё ещё развивается.

在这里先提前恭祝各位读者新春快乐。
过去一年，市场起伏不断，有顺风顺水的阶段，也有反复震荡的考验。无论这一年的投资结果如何，希望在新的一年里，各位读者都能心态稳定、节奏清晰、风险可控。
Cody 在此也送上最真诚的祝福：
祝大家新的一年马到成功，马上有福，账户长红、阖家平安。
节日是短暂的，但市场不会停。
回到行情本身，在春节这一特殊时间窗口下，比特币的价格结构、资金行为与市场情绪，正在出现一些值得重点关注的变化。

交易周报核心摘要：
• 走势结构更新：比特币下跌 C 浪内部C-2 浪走势分析，以及反弹结束后未来C-3 浪下跌走势结构解读。（详解见图一）
• 策略执行（短期）成效验证：上周交易遵循既定短线策略执行，完成二次短线操作(1 倍杠杆)，成功实现累计收益约 4.01%。（详解见表一）
• 策略执行（中期）成效验证：上周遵循既定中线策略，继续持有于 89,000 美元(1 倍杠杆)建仓的空单，截止上周收盘盈利约 22.71%，期间最大盈利约 32.58%。
• 核心观点（短期）验证：上周比特币在65,000 美元附近获得支撑后转入震荡反弹，多项技术信号共同指向该位置可能成为C-1 浪的低点。目前走势符合此前对C-2 浪超跌反弹的预期，市场结构逐步向修复阶段过渡。
下文将详细回顾行情预判、策略执行与具体交易过程。
一、比特币 C 浪内部三段式调整结构详解
比特币日 K 线图

图一
笔者在2 月 8 日的周评中已明确指出，比特币自 2025 年 10 月 6 日高点以来的调整遵循经典的A-B-C 三浪结构，并对 C 浪内部后续可能呈现的几种走势结构进行推演。当前，鉴于 A 浪与 B 浪内部均已呈现清晰的三段式子浪结构，依据波浪理论中形态交替与一致性的原则，C 浪内部同样以三段式（即 C-1, C-2, C-3）完成调整的概率最大。
下面我们将对 C 浪内部可能出现的三段式调整走势结构进行详细剖析：
1. C 浪主跌段概览
• 时间与幅度：C 浪始于 2026 年 1 月 14 日，截至分析时已运行约 32 天，期间最大跌幅达 38.7%。这符合 C 浪作为“主跌浪”通常幅度最大、走势猛烈的特征。
2. C-1 浪：图中 6­7 段，首轮驱动下跌（已经完成）
• 此段下跌自 1 月 14 日持续至 2 月 6 日，历时 23 天，目标已达成，将价格打压至60,000 美元附近，构成了C 浪的第一只“脚”。
3. C-2 浪：图中 7­8 段（虚线部分），反弹修正段（正在进行时）
• 当前阶段：自 2 月 6 日低点开始的反弹，目前可定义为C-2 浪。
• 技术形态确认：在日线图上，2 月 5 日至 8 日形成的 K 线组合构成了一个“转折底分型”，初步暗示下跌动能衰竭。随后，2 月 11 日至 13 日的 K 线进一步形成了“确认底分型”，增强了 2 月 6 日是短期底部的有效性。目前，价格正沿着 2 月 6 日与 12 日低点连接形成的短期上升趋势线震荡上行。如果后期行情运行轨迹出现新的变化，到时再与大家分享。
• 关键阻力区域：基于历史价格行为，C-2反弹面临的首要压力区域在 74,500 美元附近。此处不仅是前期震荡中枢的下沿，也与 A 浪跌幅的 50%斐波那契回撤位等技术关键点形成共振。更重要的压力区域位于 79,500 美元附近，该区域是此前C-1下跌过程中形成的密集交易区（震荡中枢），预计将构成强劲阻力。
4、C-3 浪：图中 8­9 段（虚线部分），最终下跌段（未来可能发生时）
• 技术形态确认：在日线图上，未来币价有效跌破 2 月 6 日与 12 日低点连接形成的短期上升趋势线，或许是判断C-3 浪形成的关键条件。
• 此调整段将需跌破 2 月 6 日低点（约60,000 美元），才能形成浪型的完整性。最终下跌的时间与空间，将有C-2 浪反弹的强度与高度而定。
5、核心观点总结：
市场目前正处于预期的C-2 浪反弹阶段。此次反弹的强度与高度，尤其是否有效突破74,500～79,500 美元的核心阻力带，将是判断后续C-3 浪下跌力度与目标的关键观察窗口。交易者应密切关注上述价位附近的市场反应。
二、比特币上周操作策略及关键点位回顾​：(02.09～02.15)
 1、短线操作策略回顾：如（图二）所示
我们严格依据自主构建的价差交易模型与动能量化模型发出的交易信号，并结合对市场走势的预判，完成二次短线操作，交易累计盈利4.01%。

图二
 •  第一次交易(盈利 2.12%)：
    • 开仓：币价反弹至72,500 美元压力线附近遇阻，同时价差量化模型触发顶部预警信号（绿点），叠加动能量化模型发出“由多转空”信号，因此于70,417 美元建立 30%空头仓位。
    • 风控：空单初始止损位74,500 美元。
    • 平仓：跌至 68,000 美元附近时，K 线组合呈现底部信号，叠加两个模型底部共振信号，我们于68,924 美元全部清仓。
•  第二次交易(盈利 1.89%)：
    • 开仓：币价反弹至短期下降趋势线附近出现遇阻信号，同时动能量化模型动能线在零轴下方再次“死叉”转空，于68,290 美元建立 30%空头仓位。
    • 风控：空单初始止损位 70,000 美元。
    • 平仓：跌至 66,500 美元附近遇阻，叠加两个模型底部共振信号，于67,000 美元全部清仓。
比特币 30 分钟 K 线图：(动能量化模型+价差交易模型)

2、中线操作策略回顾：
中线策略：按照计划继续持有于89,000 美元附近建仓的60%空单，截止上周收盘盈利 22.71%。
3、核心点位回顾：
压力位看72,000～74,500 美元区域；
支撑位看60,000～62,500 美元区域。
三、比特币当前行情技术指标分析：基于多模型与多维度的综合研判
结合市场运行，笔者依据自主构建的交易体系，从多模型与多维度等层面，对比特币中多项技术指标进行深度剖析。
1、如(图三)所示，从周线图分析：
比特币周 K 线图：(动能量化模型+情绪量化模型)

图三
• 动能量化模型：技术指标显示，动能线同步下行，负向能量柱仍在放大，但放大力度减弱，未出现动能背离信号。
  动能量化模型预示：币价下跌指数：高
• 情绪量化模型：蓝色情绪线数值 34，强度为零；黄色情绪线数值 10，强度为零，顶峰数值是 0。
  情绪量化模型预示：币价底部支撑指数：中性
• 数字监测模型：底部数字监测信号未出现。
  数字监测模型预示：数字底部信号未出现；周 K 线收带上下影线的小阴线，跌幅约 2.15%。
以上数据预示：比特币周线空头趋势，跌幅收窄。目前属于下跌中继形态。
2、如（图四）所示，从日线图分析：
比特币日 K 线图：(动能量化模型+情绪量化模型)

图四
•  动能量化模型：上周行情整体呈现“先抑后扬”格局。周日盘后动能线在零轴下方形成首次“金叉”，同时量能柱“由负转正”。
   动能量化模型预示：多方动能开始积累，短期走势有望逐步转强。
• 情绪量化模型：情绪模型触发底部预警信号（红点）之后，两条情绪线开始拐头向上，上周日盘后，情绪线离开超卖区域转为缓慢上行。
   情绪量化模型预示：底部预警信号时效性得到市场验证，情绪线缓慢拐头上行，市场超卖情绪得到修复。
以上数据提示：日线级别空头趋势并未改变，当前走势属于超跌反弹性质，目前可以看出会有一个小级别的反弹，请控制好短期多单仓位。
四、本周行情预测：(02.16～02.22)
1、本周核心观点：目前 C-2 浪反弹行情大概率已经形成，关注币价反弹至核心压力区域时多空争夺表现。
• 对于参与了本轮短线反弹的投资者，策略上应“逢高减仓，锁定利润”；
• 对于前期套牢的投资者应坚决执行“逢高减仓，滚动操作，控制风险”。
2、核心压力位：
    • 第一压力区：72,000-74,500 美元区域（去年 4 月低点附近） 
    • 第二压力区：79,500-80,600 美元区域（B 浪启动点附近） 
3、核心支撑位：
    • 第一支撑位：65,000 美元附近（前期 K 线底分型低点）
    • 第二支撑位：60,000-62,500 美元区域（2 月 6 日低点附近）
    • 第三支撑位：57,400美元附近（210 周均线附近)）
五、本周操作策略(排除突发消息影响)：(02.16～02.22)
1、 中线策略：保持 60%空单。若反弹有效突破 74,500 美元，可把仓位降至 40%。
2、 短线策略：利用 30%仓位，设置止损点，依据支撑及压力位，寻找做“价差”机会。(以 30/60 分钟作为操作周期)。
3、由于市场中期方向属于空头趋势，短线操作上应遵循“顺势而为，逢高做空”的原则。为动态应对市场复杂演变并结合自建交易模型发出的信号，我们拟定A/B两套短线操作预案，：
 • 方案 A：若币价反弹至72,500～74,500美元区域遇阻：
    • 开仓：当反弹至该区域触发遇阻信号并结合模型顶部信号，可建立15%空头仓位。
    • 风控：空单初始止损设于成本价上方1.5%附近（即 1.015*成本价）。
    • 平仓：当跌至重要支撑位附近并结合模型信号，可逐步清仓获利了结。
 • 方案 B：若币价反弹至79,500～80,600美元区域遇阻：
    • 开仓：当反弹至该区域遇阻并结合模型顶部信号，可建立30%空头仓位。
    • 风控：空单初始止损设于成本价上方1.5%附近（即 1.015*成本价）。
    • 平仓：当下跌至支撑位并结合模型信号，可逐步清仓获利了结。
六、特别提示：​​
 1. 开仓时：立即设置初始止损位。
 2. 盈利达 1%时：将止损位移至开仓成本价（盈亏平衡点），确保本金安全。
 3. 盈利达 2%时​​：将止损位移至盈利 1%的位置。
 4. 持续跟踪：此后币价每再盈利 1%，止损位就同步移动 1%，动态保护并锁定。
金融市场瞬息万变，所有行情分析及交易策略均需动态调整。本文所涉及的全部观点、分析模型与操作策略，均源自个人技术分析，仅为个人交易日志之用，不构成任何投资建议或操作依据。市场有风险，投资需谨慎，请勿据此决策。#BTC #ETH $BTC $ETH

加密云游
每一代人，都有属于自己的财富密码。
70 年代，当改革开放的春雷刚刚炸响，财富的密码写在乡镇企业的厂房里，写在深圳蛇口的施工图纸上。敢于下海经商，买入核心地段的房产，是那个时代最确定的事情。
80、90 年代，当第一封电子邮件从中国发出，当瀛海威的时空隧道开启，财富的密码写在了「.com」的后缀里，写在了中关村不眠的灯火中。买入腾讯、阿里的股票，投身互联网浪潮，是那个时代最激动人心的选择。
那么，当时间来到 2026 年，当 00 后、10 后开始登上历史舞台，属于他们的财富密码，又写在哪里？
答案，或许就藏在这一代人的生活方式里。想知道十年后什么最值钱，去看看现在这些年轻人，他们把真正的热情与才华，究竟挥洒在了哪里。
这就引出了我们今天的故事。这个故事，关乎一代人财富观念的变迁，以及下一个十年商业世界的答案。
而我们今天故事的主角，是 Roblox。它看起来像一个儿童乐园，却正在成为这一代年轻人学习商业、实践金融、赚取第一桶金的社会大学。

13 岁孩子的金融课
让我们先忘记「元宇宙」这个曾经被过度炒作、现在被所有人认为已经死掉的叙事，去看一看 Roblox 上正在发生的故事。
亚历克斯·希克斯第一次接触 Roblox 时只有 13 岁，和其他孩子一样，他在这里玩游戏、交朋友。但很快，他发现这个平台最吸引他的地方，不是玩，而是创造。一年后，14 岁的他开始尝试使用 Roblox 提供的工具，制作自己的第一款游戏。这一干，就是十年。
在这十年里，他没有去游戏公司上过一天班，也没有接受过任何专业的编程训练。他在 Roblox 里学会了如何设计游戏机制、如何为虚拟道具定价、如何通过更新来维持用户活跃度，甚至如何管理一个开发团队。到了 2020 年，他只有 24 岁，但他已经拥有了一家名为 RedManta 的独立游戏工作室，年收入超过 100 万美元。

希克斯的故事并非个例。18 岁的亚历克斯·巴尔凡兹在进入杜克大学之前，就和伙伴一起创作了名为《Jailbreak》的警察抓小偷游戏。这款游戏在发布后的几个月内，就为他赚够了 30 万的学费，并在两年后让他成为了一名百万富翁。
这些故事背后，是 Roblox 正在成为这一代年轻人最重要的金融启蒙课堂。它通过最直接的商业实践，让数以千万计的青少年第一次理解了什么是收入、什么是支出、什么是利润，什么是投资回报率。
在这里，一个庞大的创作者经济体正在以前所未有的速度崛起。根据 Roblox 在 2025 年 9 月发布的年度经济影响报告，从 2024 年 3 月到 2025 年 3 月的一年间，平台向创作者支付了超过 10 亿美元的报酬，同比增长超过 31%。排名前 1000 的顶尖创作者，平均每人每年能赚到 100 万美元左右，增速显著。

当然，任何成熟的商业生态，都离不开庞大的分母。数据显示，超过 99% 的创作者年收入不足 1000 美元。但这恰恰构成了一个真实、甚至有些残酷的商业竞争环境。孩子们在这里学到的第一课，可能就是市场经济的二八定律。
对这一代人而言，他们的第一堂金融启蒙课，不是来自父母或学校，而是来自 Roblox。他们在这里赚到的第一笔钱，学会的第一个商业模型，甚至遭遇的第一次商业失败，都将深刻地烙印在他们的认知里。
这就引出了一个让所有传统金融机构都感到焦虑的问题：当这一代年轻人长大，当他们的金融启蒙教育是在一个虚拟游戏世界里完成的时候，我们这些还在现实世界里排队叫号的银行，该怎么办？
银行被迫入局
加拿大道明银行（TD Bank）的管理者们，显然也看到了这个令人不安的未来。2025 年 3 月，这家北美最大的银行之一，在 Roblox 上正式推出了一款名为《甜品岛大亨》（Treat Island Tycoon）的金融教育游戏。
在这款游戏中，玩家将扮演一位年轻的企业家，在一个虚拟岛屿上建立自己的冰淇淋帝国。他们需要自己赚钱，决定如何消费，学习储蓄和借贷。游戏完全免费，其目的纯粹就是为了教育。

TD 银行的决策依据来自一份详实的调研，高达 86% 的家长认为，互动游戏或动画视频在教授金融知识方面，远比传统书籍更有效。
TD 银行的 VP 艾米丽·罗斯在接受采访时坦言：「虚拟体验正在重塑早期教育的形态。我们要做的，是提供一个安全且有趣的入口，让孩子们在潜移默化中完成金融启蒙，为他们未来的财富人生打下基础。」
翻译一下这段公关说辞，就是：我们必须去这一代孩子们所在的地方找他们，而不是等他们来找我们。
用户的时间在哪里，财富的入口就在哪里。当 Roblox 的日活用户超过 1.5 亿，并覆盖从儿童到年轻成人的广泛年龄段时，这里就不再仅仅是一个游戏平台，而是下一代金融用户的心智战场。
TD 银行的焦虑，是整个传统金融行业的缩影。而且，它们的竞争者，早已不只是其他银行。就在 TD 银行推出游戏的前后，美国金融科技公司 Chime 与美妆品牌 e.l.f. Beauty 合作，在 Roblox 上推出了另一款金融教育游戏。
一个美妆品牌，都在跨界抢夺金融教育的入口，这意味着金融服务的边界正在被彻底打破，而争夺的起点，已经前移到了 10 岁的孩子。
传统银行曾经以为，它们的护城河是物理网点、是牌照、是雄厚的资本。但现在它们发现，真正的护城河，可能只是用户的心智。而用户心智，是在青春期被塑造的。
当一个孩子习惯了在虚拟世界里管理自己的资产、进行交易和投资时，他长大后对实体银行的需求还会有多大？当他的第一笔收入来自卖掉一个自己设计的虚拟道具，而不是来自父母给的压岁钱时，他对资产的定义，又会发生怎样的改变？

这就触及了一个更深层次的问题：当金融启蒙的场景从银行大厅转移到游戏世界，我们面对的，将是一群拥有完全不同财富观念的数字原住民。他们，将如何重塑未来的金融世界？
当虚拟资产成为「第一次」
要理解即将到来的变化，我们必须先厘清一个核心差异：这一代年轻人与他们的父辈，在与虚拟资产的关系上，发生了根本性的质变。
很多人会说，交易游戏道具不是什么新鲜事，又不是 Roblox 发明的。的确，80 后、90 后也曾在《魔兽世界》里交易金币，在《梦幻西游》里买卖装备。但那时的虚拟资产交易，与今天我们看到的现象，有着本质的不同。
在《魔兽世界》的鼎盛时期，暴雪官方明令禁止任何形式的现金交易，并会毫不留情地封禁那些打金工作室的账号，甚至玩家还会自发追杀这些人。虚拟资产交易，是一个被官方打压的地下黑市。
而在 Roblox，这是一条被官方铺设好的阳光大道。你创造内容，玩家消费 Robux 购买，然后你再通过 DevEx（开发者兑换计划）将这些虚拟货币兑换成真实的美元。这是平台最核心、最受鼓励的商业模式。Roblox 的 CEO 甚至会在财报电话会上，骄傲地宣布这一年又向创作者支付了超过 10 亿美元。
游戏玩家们对于资产的定义，随着虚拟世界、游戏的发展，也发生了巨大的改变，在 CS:GO 里，有人会出价 150 万美金求购一把稀有的武器，而武器的拥有者竟然会嫌出价太低而拒绝出售。整个 CS:GO 的市场市值现在已经高达 58 亿美元，俨然一个庞大的独立经济体。
玩家们像分析股票一样分析皮肤的价格走势，甚至出现了操盘、做空等金融操作。而一次游戏的版本更新，就曾导致整个市场的市值在短时间内蒸发超过 20 亿美元，惨烈程度不亚于一场小型的金融危机。

当 70 后还在教育孩子如何存钱时，00 后已经在 CS:GO 里学会了操盘。这种差异，正在塑造两代人截然不同的金融世界观。
2025 年的一份调查显示，在美国 Z 世代中，有 51% 的人拥有或曾经拥有加密货币，而希望收到加密货币作为圣诞礼物的比例高达 45%。与此同时，拥有传统银行账户的 Z 世代比例，却跌破了 50%。
对他们而言，在数字钱包里的零钱、在 CS:GO 里的皮肤、在 Roblox 里的 Robux，与银行账户里的存款，并没有本质的区别。它们都是数字，都可用于支付、交易和投资。
虚拟与现实，在他们眼中早就没有那么泾渭分明。
Roblox 在 2025 年底发布的报告显示，高达 70% 的 Z 世代用户表示，他们在平台上的虚拟形象穿着，甚至会直接影响他们在现实世界中的购物决策和风格偏好。虚拟世界的审美，也正在溢出到现实世界。
虚拟资产正在变得真实，因为「真实」的定义本身，被这一代人重新改写了。
看不见的惯性
为什么每一代人的财富，最终都会重仓他们年少时最熟悉的领域？这并非巧合，其背后是三只看不见的手在暗中布局。
第一只手，是认知锁定。
传奇投资人彼得·林奇曾提出一个著名的投资原则：「投资你所了解的东西。」这个原则的底层逻辑是，人们天生倾向于在自己最熟悉的领域进行决策和投资，因为熟悉能带来安全感，降低不确定性。
对于 70 后而言，他们看得见、摸得着的房子，就是最确定的资产。对于 80 后，他们每天都在使用的互联网产品，就是最可信的投资标的。
而对于 00 后，他们在虚拟世界里度过的时间，甚至超过物理世界。那些可以交易、可以炫耀、可以带来社交价值的虚拟道具，对他们而言，其真实性和确定性丝毫不亚于父辈眼中的一套房产。
这种根植于成长环境的认知，一旦形成，便很难改变，它会在未来数十年里，持续引导着他们的财富流向。
第二只手，是信任的代际转移。
70 后的信任，建立在国家和土地之上，一本红色的《不动产证》，是他们安全感的终极来源。80 后的信任，开始转向商业组织和法律契约，一份印着公司 Logo 的期权协议，代表着对一个商业组织未来价值的分享权。
而到了 00 后这里，信任的基石，正在从权威机构，转向虚拟的网络共识。
他们相信代码、相信算法、相信由全球数百万玩家共同认可的稀缺性。一个记录在区块链上的哈希值，或者一个在 CS:GO 全球服务器里保有量极低的皮肤，其可信度在他们眼中，甚至超过了一张由银行发行的理财产品说明书。
第三只手，是网络效应的自我实现。
当一代人集体将注意力、时间和金钱投入到某个新兴领域时，会形成强大的网络效应。越多人参与，这个领域的价值就越高；价值越高，又会吸引更多的人才和资本涌入，从而形成一个正向循环，最终自我实现为下一个时代的财富风口。
房地产的黄金二十年，互联网的创业浪潮，无不遵循此道。如今，数以亿计的年轻人正在虚拟世界里构建新的社交网络、新的经济体系、新的文化认同。这股由集体共识汇聚而成的力量，正在为数字资产的价值，奠定最坚实的基础。
理解了这三个规律，我们才能真正看懂，为什么有一些美股交易员，在元宇宙泡沫破裂之后，依旧认为 Roblox 被严重低估了。因为在他们眼里，Roblox 早已不是一个简单的游戏公司，而是一个由认知锁定、信任转移和网络效应共同驱动的、通往未来财富世界的入口。
被贴错标签的公司
长期以来，人们习惯于用游戏公司的标准去衡量 Roblox，将它与动视暴雪、EA 等传统游戏巨头进行比较。
可是，用游戏公司的尺子，无法丈量一个金融基础设施的价值。Roblox 的核心商业模式，根本不是制作和销售游戏，而是提供一套完整的、闭环的经济系统。在这个系统里，它扮演了四个关键角色：
第一，它是世界的创造者。它提供了底层的物理引擎、开发工具和服务器，让创作者可以像搭乐高一样，低成本地构建自己的虚拟世界。
第二，它是央行。它发行和管理着这个世界里的唯一通用货币，Robux。它决定着 Robux 的发行量、通货膨胀率，以及最重要的 Robux 与现实世界货币（美元）的兑换汇率。
第三，它是税务局和支付网关。每一笔在平台内发生的交易，无论是用户购买虚拟道具，还是开发者将 Robux 提现，Roblox 都会从中抽取一定比例的费用。它处理着每天数以亿计的微型交易，与支付宝或微信支付高度相似。
第四，它是市场监管者。它负责审核平台上的所有内容，打击欺诈和不法行为，维护整个经济系统的稳定和公平。
这四个角色加在一起，构成了一个典型的平台经济体。它不直接生产商品（游戏），而是通过制定规则、提供服务和收取税收来获利。这与阿里巴巴、亚马逊等平台的商业逻辑如出一辙。
从这个角度看，Roblox 在 2025 年向创作者支付超过 10 亿美元，这些数据的意义就完全不同了。这不再是「游戏公司的成本」，而是一个庞大经济体的「居民可支配收入」。而整个平台产生的经济活动，更像是一个国家的 GDP。
然而，这样一个庞大的经济体，为什么还在持续亏损？这恰恰是市场对它产生困惑的根源，也是它被低估的核心原因。
Roblox 的亏损，是一种结构性的、主动选择的亏损。它的收入成本结构与传统公司完全不同。每 1 美元的消费，大约有 49% 的钱，在 Roblox 能够将其确认为收入之前，就已经流出去了，其中 22% 支付给了苹果、谷歌等应用商店作为渠道费，另外 27% 则直接支付给了创作者。剩下的钱，还要用来覆盖服务器、研发、管理等成本。
这种模式，在追求短期利润的投资者看来，是不可接受的。但如果把它与早期的支付宝进行类比，就很容易理解了。
支付宝在创立初期的很多年里，同样是巨额亏损的。因为它承担了所有的基础设施建设成本和用户教育成本，通过大量的补贴来培养一代人的移动支付习惯。当所有人都习惯了用扫码支付，当它成为整个商业社会不可或缺的基础设施时，它的万亿价值才真正得以体现。
当然，Roblox 与支付宝仍有本质差异。前者根植于娱乐场景，后者解决支付刚需。但它们在用亏损换取代际习惯这一战略逻辑上，惊人地相似。
元宇宙的退潮，对 Roblox 而言，反而是一件好事。它洗去了投机的泡沫，让人们不再把它与那些空洞的概念混为一谈，从而有机会看清它真正的价值，即一个扎根于数亿年轻人日常生活的、拥有强大网络效应和闭环经济系统的金融基础设施。
下一个十年的答案
一个时代的金融教育，正在从物理世界转向数字世界。
当一代人的金融启蒙，始于一个虚拟世界的商业实践；当他们的第一笔资产，是一个可以交易的游戏皮肤；当他们对数字钱包的信任，超过对实体银行的依赖时，一个全新的经济范式已然拉开序幕。
我们今天如何理解 Roblox 这样的平台，将决定我们如何理解下一个十年的商业变迁。当一家公司的用户，同时是它的消费者、生产者、推广者和投资者时，传统的估值模型是否依然有效？当一家公司的核心产品，不是商品，而是一套经济规则和一种流通货币时，我们又该如何定义它的边界？
这些问题的答案，无法在今天的财务报表中找到。但数以亿计的年轻人在虚拟世界里创造、交易、社交，这些行为正在汇聚成一股重塑未来商业格局的强大力量。
历史的经验一再证明，看懂了年轻人把什么定义为资产，就看懂了未来的财富流向。
每一代人的财富密码，都写在这一代人集体达成的每一个新共识里。#BTC #ETH🔥🔥🔥🔥🔥🔥 $BTC $ETH

近期比特币价格一度跌破7万美元关口，交易量低迷，投资者人心惶惶。在这轮熊市中，交易所这些巨无霸们会做出怎样的选择来应对寒潮？而对普通散户来说，也许问题并不是牛市什么时候来，而是能否撑过这个熊市。平台在调仓，机构在建底，而我们又该如何配置资金、保护本金？
本文将从币安在共识大会上的表态说起，分析机构购买比特币背后的底层逻辑，结合近期交易所理财活动，讨论散户和机构如何一起在行业寒冬做准备。
一、共识大会上的币安声音
在价格波动、情绪低迷的周期里，此次共识大会的演讲有别于往年牛市时期的激情表达，而更像是在传递一种对市场结构性变化的判断。其中，币安联合首席执行官 Richard Teng 的讲话具有一定代表性，整场演讲可以捕捉到几个非常清晰的信号，关于监管、机构、基础设施。

第一，监管不再是阻碍，而是前提。
Richard强调“明确的监管是创新的基础”，他特别提到美国近期的立法进展，以及“天才法案”对稳定币行业带来的信心提升。稳定币从一个加密内部的流动性工具，逐步进入企业财务与跨境结算体系，这意味着加密资产也正在向金融基础设施迁移。
第二，Web2与Web3的边界正在消失。
演讲中另一个值得注意的部分，是币安与Franklin Templeton在代币化货币市场基金上的合作。将代币化基金作为机构抵押品，也意味着传统金融资产正在被纳入加密交易体系。
同时，贵金属衍生品交易量的增长，也反映出机构对24/7全球市场的真实需求。当货币基金、黄金衍生品、稳定币开始在同一平台形成闭环，交易所的角色就不再只是撮合交易，而更像是一个全天候的全球金融枢纽。
第三，散户在观望，机构在积累。
Richard给出的一个数字非常关键，1月份机构投资者增持了约43,000枚比特币。
这个数字背后的含义不在于价格会马上上涨，而在于市场结构正在发生变化。亚太和拉丁美洲零售用户依然活跃，但整体交易热度确实不如牛市。与之形成对比的，是机构资金在低波动区间持续布局。结合2026年1月29日，币安宣布了的 SAFU 基金战略调整，将在30天内把 SAFU 基金中 10 亿美元的稳定币储备转换为比特币储备，说明机构信心还是很强的。
换句话说，当散户在等待明确底部信号时，机构已经在做配置决策，聪明资金可能并未离场。
那么问题来了，当机构在买入，当平台在调整资产结构，散户该如何深入了解这些动作背后的含义？
二、市场还在低迷，为什么机构已经出手？
针对前面提到的机构买盘，我们先来复盘一下近年来比特币是如何吸引了大量机构资金配置的，尤其是2024年现货比特币ETF获批以来，机构买入力度显著增强。
1. 机构买盘趋势分析
如今，机构买盘主要通过ETF、投资基金、企业及政府等多种形式进入市场。下列几点体现了当前的机构布局趋势：
现货ETF吸金火爆： 机构通过现货ETF接入比特币市场成为主流手段，并且ETF数据也是窥探市场热度的手段之一。比如，根据SoSoValue数据显示，美国现货比特币ETF在1月底出现自去年11月以来最大规模单周资金流出（约12.2亿美元），而历史经验显示，大规模赎回往往发生在价格阶段性底部附近，因此当前比特币可能接近局部低点。下图数据表明，ETF投资者的平均持仓成本约为84,099美元，这一价格区间过去多次形成关键支撑位，若历史模式重演，本轮资金外流或意味着短期下跌动能接近尾声，市场存在反弹可能。

上市公司总体持有激增： 据报道，2025年Q4全球上市公司持有的比特币总量达到约110万枚（约940亿美元），新增19家上市公司购买比特币。这说明比特币正被越来越多企业视为战略资产。除著名的战略金库公司外，多家新上市企业亦加入买盘阵营，进一步验证了机构资本的涌入趋势，下图是排名前10的比特币财库数据。

国家层面举措： 部分国家也在公开买入比特币。萨尔瓦多政府曾于2025年11月宣布单日斥资1亿美元买入约1,090枚BTC，使其累计持币升至七千多枚。
总之，2024年至今，机构买盘呈现出ETF流入爆发、企业和投资基金密集建仓的特点，正如Richard Teng 所言这一趋势预计在2026年可能将持续，并继续为市场提供上行动能。
2. 历史上具有代表性的比特币公开购买行为有哪些？
截至 2026 年初，历史上以”建设市场、稳定生态或储备资产”为目的公开购买比特币的项目可分为5大类，以下是几个表性案例：

从上表可以看出，机构以建设市场买入比特币大致分为三类。第一类是企业资产配置型，例如 MicroStrategy，这类公司以股东资产为基础，将 BTC 作为长期价值存储工具。第二类是国家/DAO买入持有，作为储备替代。第三类则是交易所买入行为，比如币安此次 SAFU 转换。这种做法将储备从稳定币，转向更抗通胀、抗审查、可自托管的比特币，在未来可能出现的地缘系统性冲击中，更能提升资产独立性。
区别就在这里，绝大多数企业买入 BTC 的出发点是企业财务决策。而币安此次使用的是用户保护基金，意味着这是为了风险结构重构的买入。
3. 币安的方式方法，与其他机构有什么本质差别？
第一，资产属性不同。
MicroStrategy 用的是公司资产，ETF 机构的买入则是被动型配置，来自用户认购资金，并不承担价格波动的企业责任。萨尔瓦多式的国家买入更偏政策战略行为，决策逻辑难以复制。相比之下，币安用的是用户保障基金，将保障基金转为 BTC，本质上是将比特币视为长期最可靠资产。
第二，执行方式不同。
MicroStrategy、ETF等机构的模式更接近趋势/底部加仓。而币安分阶段买入，并设置了再平衡机制。如果 SAFU 市值低于既定安全线，将继续补仓，这种动态补仓机制意味着这是长期资产结构管理。
第三，市场角色不同。
企业买币主要影响的是公司投资结构，ETF 的持续申购则代表机构合规通道正在持续放量，交易所买币影响的则是整个市场流动性和情绪结构。当全球最大交易所将价值10亿美元BTC 锁定为长期储备，可以强化头部平台看多的预期，这是一种示范效应。
4. 散户需要关心：这对市场和 BTC 价格意味着什么？
短期来看，大规模公开买入并未引发价格剧烈上涨，说明市场可能处于理性消化阶段。但从结构上分析，我们认为可能存在几个中长期影响。
首先，价值 10 亿美元的 BTC 被长期锁定在保险基金中，相当于减少流通供给，虽然占总流通量比例不高（差不多0.1%）。根据相关研究数据，将10亿美元分摊30天，每日买入约3333万美元。在比特币全网300亿~500亿美元的日均成交量中，这只占0.1%-0.2%，难以形成明显冲击。采用TWAP算法后，每分钟买量仅约2.3万美元，连日常波动都难以察觉。由此估算，对价格提振预计在0.5%-1.5%以内。
其次，作为全球最大交易所的战略买入，被视为权威机构对比特币的背书，可能引发额外的信心溢价。因此综合来看，直接买盘和市场情绪叠加下，比特币价格潜在上涨范围可能超出1%左右，达2%-5%的级别。
最后，支撑机制。由于币安承诺补仓至8亿以下则续买，这种机制相当于设置了坚硬的支撑位。当价格大幅回调时，市场会预期币安会进场接盘，有助于抑制跌势。
总之，币安的十亿美元分步买入预计只对比特币产生温和提振作用，短期内不会暴力拉升，但为市场情绪和价格提供了一层隐形支撑，更多体现了对比特币的长期看多信心，而非短线炒作。
三、散户的熊市生存法则：寻找防御性收益
当机构在配置底层资产时，散户该如何应对？既然无法像大资金那样改变市场，最好的方式就是不浪费子弹。

在当前的低迷期，除了被动持币，利用平台活动进行低风险理财是度过寒冬的必要补充。以近期币安的理财动作来看，逻辑非常清晰：
1、低门槛的“活期防御”： 针对 USD1 的 Booster 理财，最高年化约 8%。$U 的方案A阳光普照+存入B/C资金池，年化约15%。
适合那些不想折腾的躺平玩家。
2、进阶的“组合拳”： 对于手头有$U 或 BNB 的老手，通过质押理财（如 Venus 或 Lista 协议）可以博取 15%-20% 的复合收益。
总之，核心逻辑就是不要在这个阶段去博高杠杆的虚幻收益，而应效仿机构，通过稳健的理财手段增加持仓深度，确保自己活过冬天。
四、结语：寒冬中的同行者
熊市终将过去，但活下来的才有资格迎接春天。
当下，这场漫长的加密寒冬仍在考验每一个市场参与者的耐心志。通过香港共识大会这一窗口，我们看到了头部交易所的真实选择。
正如一句老话所说：“冬天来了，春天还会远吗？” 熊市里有人在为最坏的情况做准备，也意味着黎明的曙光终会到来。在此之前，我们所能做的就是保持理性与耐心，管理好风险，珍惜手中的筹码。#ETH #BTC走势分析 $BTC $ETH

Примечание редактора: Поскольку агенты ИИ начинают заменять людей в поиске товаров, принятии решений и размещении заказов, традиционная воронка электронной коммерции быстро сжимается, и оплата перестает быть конечной точкой транзакции, а становится частью встроенной инфраструктуры. В этой статье в качестве отправной точки используется приобретение компанией PayPal компании Cymbio для описания новой конкурентной среды в условиях подъема Agentic Commerce: Google и Shopify пытаются контролировать уровень маршрутизации с помощью UCP, OpenAI и Stripe захватывают уровень выполнения агентов через ACP, а PayPal стремится перейти от «кнопки оплаты» к ключевому узлу в «бизнес-процессе».

Для финтех-компаний, таких как PayPal и Stripe, возможность внедрения базовых протоколов ИИ-бизнеса определит, смогут ли они продолжать играть на рынке; а для банковской и криптоиндустрии окно возможностей столь же коротко.

临近农历春节，又是辞旧迎新之时，也到了再度回顾的节点：
过去一年，有没有踩过 Rug Pull 项目跑路的坑？有没有因为喊单 KOL 的鼓吹而「买入即站岗」？或者遭受越来越猖獗的钓鱼攻击，因误点链接、误签合约而导致损失？
客观而言，春节并不会制造风险，但它很可能会放大风险——当资金流动频率提升，当注意力被节日安排分散，当交易节奏加快，任何一个细小失误，都更容易被放大成损失。
因此如果你正在计划假期附近调整仓位、整理资金，不妨先给你的钱包做一次「节前安全体检」，本文也将从几个真实且高频的风险场景出发，系统梳理普通用户可以做哪些具体操作。
一、警惕「AI 换脸」与语音模拟类骗局
最近风靡全网的 SeeDance 2.0，再次让大家意识到一个事实，即在 AGI 加速渗透的时代，「眼见为实、耳听为真」正在失效。
可以说，从 2025 年开始，基于 AI 的视频与语音诈骗技术就明显变得非常成熟，包括语音克隆、视频换脸、实时表情模仿与语气模拟，都进入了低门槛、可规模化复制的「工业化阶段」。
事实上，基于 AI，现在甚至已经可以精准还原一个人的声音、语速、停顿习惯甚至微表情，那也就意味着春节期间，这种风险尤其容易被放大。
譬如你在返乡路上，或正在亲友聚会间隙，手机弹出一条消息，是通讯录中的「好友」通过 Telegram 或微信发来语音或视频，语气急切，称账户受限、红包周转、临时垫付一笔小额代币，请求你立即转账。
语音听起来毫无违和，视频里甚至「真人出镜」，那在注意力被节日安排分散的情况下，你会如何判断？
要是放在往年，视频核验身份几乎是最可靠的方式，但在今天，即便对方开着摄像头与你对话，也不再 100% 可信。
在这种背景下，单纯依赖看一眼视频、听一段语音已经不足以构成验证，更稳妥的方式，是与核心圈层（家人、合伙人、长期协作伙伴）建立一种独立于线上沟通之外的验证机制，例如只有彼此知道的离线暗号，或一些无法通过公开信息推断的细节问题。
此外，也必须重新审视一种常见的路径性风险，即通过熟人转发链接。毕竟按照惯例，春节期间「链上红包」「空投福利」等名义极易成为 Web3 圈子里病毒式传播的诱导入口，很多人并非被陌生人骗，而是因为信任熟人转发，从而点击了精心伪装的授权页面。
因此大家也需要谨记一个简单却极其重要的原则：不要通过社交平台直接点击任何不明来源的链接，更不要授权，即便它来自「熟人」。
最好所有链上操作，都应回到官方渠道、收藏网址或可信入口进行，而不是在聊天窗口里完成。
二、对钱包进行「年终大扫除」
如果说第一类风险来自信任被技术伪造，那么第二类风险，则来自我们自己长期积累的隐藏风险敞口。
众所周知，授权是 DeFi 世界最基础、也最容易被忽视的机制。当你在某个 DApp 中操作时，本质上是在给合约一个代币支配权，这可能是一次性的，也可能是无限额度，可能是短期有效，也可能在你早已忘记它存在时依然生效。
说到底，它本身未必是立即生效的风险点，但它是一个持续存在的风险暴露面。很多用户误以为，只要资产没有存放在合约里，就不存在安全问题。但在牛市周期中，大家往往频繁尝试各种新协议，参与空投、质押、挖矿与链上交互，授权记录不断累积，当热度退去，很多协议不再使用，权限却仍然保留。
那时间拉长之后，这些过剩的历史授权就像一堆无人清理的钥匙，一旦某个你早已遗忘的协议发生合约漏洞，就很容易导致损失。
而春节，则是一个天然的整理节点，大家利用节前相对平稳的时间窗口，系统性检查一次自己的授权记录，是非常值得做的动作：
具体而言，可以撤销不再使用的授权，尤其是无限额度授权；对日常持有的大额资产采用限额授权，而非长期开放全部余额权限；同时将长期储存资产与日常操作资产分离管理，形成热钱包与冷钱包的结构分层。
过去很多用户需要借助外部工具（例如 revoke.cash 等网站）来完成这类检查，如今像 imToken 等主流 Web3 钱包也都已经内置了授权检测与撤销能力，可以直接在钱包内查看与管理历史授权。

归根结底，钱包安全不是永远不授权，而是最小权限原则——只给予当下必要的权限，并在不再需要时及时收回。
三、出行、社交与日常操作，不要懈怠
如果说前两类风险分别来自技术升级与权限积累，那么第三类风险，则来自环境变化。
春节出行（回老家、旅行、走亲访友）往往意味着设备频繁切换、网络环境复杂、社交场景密集，在这样的环境下，私钥管理与日常操作的脆弱性会被明显放大。
助记词管理是最典型的例子。将助记词截图保存在手机相册、云盘，或通过即时通讯工具转发给自己，往往是出于方便的心理，但在移动场景中，这种便利恰恰构成最大的隐患。
所以谨记，助记词必须保持物理隔离，避免任何联网存储方式，私钥安全的底线，是脱离网络。
社交场景同样需要边界意识。在节日聚会中展示大额资产页面、讨论具体持仓规模，往往出于无意，却可能为后续风险埋下伏笔。更需要警惕的是，以「交流经验」「教学指导」名义引导下载伪装钱包应用或插件的行为。
所有钱包下载与更新，都应通过官方渠道完成，而不是通过社交聊天窗口跳转。
除此之外，转账前一定要确认三件事：网络、地址、金额，毕竟已经发生过太多巨鲸因首尾号相似地址攻击误操作，损失大量资产的案例，而且类似的钓鱼攻击近半年来也已然产业化：
黑客往往通过海量生成不同首尾号的链上地址，作为预备的种子库，一旦某个地址和外界发生资金转账，就会立即通过在种子库里找到首尾号相同的地址，然后调用合约进行一笔关联转账，漫天撒网等待收获。
由于有些用户有时会直接在交易记录里复制目标地址，且只核对首尾几位，从而中招，按照慢雾创始人余弦的说法，针对首尾号的钓鱼攻击，「黑客玩的就是撒网攻击，愿者上钩，概率游戏」。

由于 Gas 成本极低，攻击者可以批量投毒数百甚至上千个地址，等待少数用户在复制粘贴中犯错。成功一次，收益远高于成本。
而这些问题都不在于技术有多复杂，而在于大家日常的操作习惯：
完整核对地址字符，而非仅检查首尾；不要不加检查就从历史记录中直接复制转账地址；首次向新地址转账时，先进行小额测试；优先使用地址白名单功能，将常用地址固定管理；
在目前以 EOA 账户为主的去中心化体系中，用户自己始终是自己的第一责任人与最后一道防线（延伸阅读《33.5 亿美元的「账户税」：当 EOA 成为系统性成本，AA 能为 Web3 带来什么？》）。
写在最后
很多人总觉得链上世界太过危险，对普通用户并不友好。
实事求是地说，Web3 确实很难提供零风险的世界，但它却能变成一个风险可管理的环境。
譬如春节是一个节奏放缓的时刻，也是一年中最适合整理风险结构的时间窗口，与其在节日期间临时匆忙操作，不如提前完成安全检查；与其事后补救，不如提前优化权限与习惯。
祝大家春节平安顺遂，也祝每一个人的链上资产，在新的一年稳健无忧。
#安全 $BTC #春节行情

Много лет спустя, сталкиваясь с доходной кривой sUSDe ниже 3%, тот некогда всемогущий DeFi майнер вспомнит тот далекий день, когда он впервые вложил ETH в EigenLayer, так же как он часто вспоминал о великолепии DeFi Summer в предыдущем медвежьем рынке.

На соседнем контрактном рынке трейдер с 75-кратным плечом смотрит, как его позиция ликвидируется, тихо закрывая экран.

Старые способы зарабатывания денег перестали работать, и один древний финансовый инструмент как раз может предоставить им выход.

Кривая процентных ставок обваливается

Откуда на самом деле приходят сверхприбыли от майнинга?

以太坊基金会（EF）又一次站在了人事动荡的十字路口。

以太坊基金会联合执行主任 Tomasz Stańczak 宣布，将于本月底卸任。这距离他与 Hsiao-Wei Wang 在去年 3 月共同接替长期掌舵的 Aya Miyaguchi、组成新的领导核心，仅仅过去了 11 个月。

接替他的将是 Bastian Aue。此人公开资料极少，X 账号注册仅八个月，几乎没有任何发言记录。他将与 Hsiao-Wei Wang 继续共同执掌这个掌控着以太坊生态系统核心资源与方向的组织。

这场看似突然的人事变动，实则是以太坊基金会内部矛盾、外部压力与战略转型交织下的必然结果。

临危受命：动荡中的一年

要理解 Stańczak 的离职，必须先回到他上任时的背景。

2025 年初，以太坊社区处于焦虑期。彼时，美国大选后加密货币市场整体上行，比特币屡创新高，Solana 等竞争链势头凶猛，而以太坊的价格表现却相对疲软，以太坊基金会本身成了众矢之的。

批评的矛头直指时任执行主任的 Aya Miyaguchi。开发者社区抱怨基金会与一线建设者严重脱节，战略方向上存在利益冲突，对以太坊的推广力度不足。有人质疑基金会过于「佛系」，在以「协调者」而非「领导者」自居的温和姿态中，正在让以太坊丧失先发优势。

作为以太坊的「央妈」，基金会被要求做的不是无为而治，而是强势出击。

在这种舆论风暴中，Miyaguchi 退居幕后，进入董事会。Stańczak 和 Wang 临危受命，被推上前台。

Stańczak 并非空降兵。他是 Nethermind 的创始人，这家公司是以太坊生态核心的执行客户端之一，属于基础设施建设的关键角色。他懂技术、有创业经历、对社区痛点有切身理解。

用他自己的话说，上任之初接到的指令很明确：「社区在喊话——你们太混乱了，需要更中心化一点、加速一点，才能应对这个关键时期。」

这一年做了什么？

Stańczak 和 Wang 的组合确实带来了肉眼可见的变化。

首先是组织效率。基金会裁掉了 19 名员工，精简架构，试图摆脱官僚化标签。战略重心从 Layer 2 回归 Layer 1 本身，明确表态要优先扩容以太坊主网，而非放任 L2 各自为政。升级节奏明显加快，EIP 的推进比以往更加果断。

其次是姿态调整。基金会开始在社交媒体上发布系列视频，主动向大众解释以太坊的技术路线和发展方向。这种「走出去」的沟通方式，与过去相对封闭、神秘的形象形成对比。

战略布局上，Stańczak 推动了几个新方向的探索：隐私保护、量子计算威胁应对、人工智能与以太坊的融合。尤其是 AI 方向，他明确表示看到了「代理型系统」和「AI 辅助发现」正在重塑世界的趋势。

财务层面，基金会开始讨论更透明的预算管理和资金分配策略，试图回应外界对财库使用效率的质疑。

Vitalik Buterin 对 Stańczak 的评价是：「他帮助大大提升了基金会多个部门的效率，让这个组织对外部世界的反应更加敏捷。」

离职声明的弦外之音

还不到一年，为什么要走？

Stańczak 的离职声明写得相当坦诚，还有些耐人寻味。他给出了几个关键信息点：

第一，他认为以太坊基金会和整个生态系统「处于健康状态」。交接棒的时候到了。

第二，他想回去做「hands-on 的产品建设者」，聚焦 AI 与以太坊的结合。他说自己现在的心态，和 2017 年创办 Nethermind 时差不多。

第三，也是最值得玩味的一句：「基金会的领导层越来越有信心自己做决定、自己掌控更多事务。随着时间的推移，我在基金会独立执行的能力在减弱。如果继续待下去，2026 年我更多只是在『等着交棒』。」

这句话背后透露出两层含义：一是新的领导团队已经形成自驱力，不再需要他事事介入；二是他的实际权力空间可能正在收缩：对于一个习惯于亲自下场、有强烈创业气质的人来说，这种感觉显然不太契合他了。

他还提到，「我知道现在很多关于代理型 AI 的想法可能并不成熟，甚至毫无用处，但正是这种游戏式的实验，定义了早期以太坊的创新精神。」

这段话多少带着一点对现状的隐晦批评：当组织越来越「成熟」、决策越来越「稳健」时，那种野蛮生长的实验性精神是否会流失？

Stańczak 的离任，表面上是个人选择，背后却是以太坊基金会长期面临的困境。

这个组织从诞生之日起，就处在一种尴尬的位置上。理论上，以太坊是去中心化的，基金会不该成为发号施令的权力中心。但实际上，它掌握着大量资金、核心开发者资源、生态协调话语权，客观上承担着「央妈」和「发改委」的双重角色。

这种身份悖论导致基金会长期处于两难：做多了，被指责中心化；做少了，被骂不作为。Miyaguchi 时期偏向「协调者」定位，结果被批软弱；Stańczak 试图转向「执行者」角色，效率确实提高了，但组织内部的权力分配自然会更集中。

Stańczak 的离职声明恰恰暴露了这种张力：当组织变得更高效、决策更果断时，创始团队成员的个人发挥空间反而被压缩。对于一个需要兼顾「去中心化精神」和「市场竞争效率」的生态来说，这种内部摩擦几乎是无法回避的。

接替 Stańczak 的 Bastian Aue 是个什么样的人？

公开信息极少。他自己在 X 上的描述是，此前在基金会负责「难以量化但至关重要的工作」：协助管理层决策、与团队负责人沟通、预算考量、战略梳理、优先级设定，这种低调风格，与 Stańczak 鲜明的创业者气质形成对比。

Aue 在接任表态中说：「我做决策的依据，是对我们正在建设的东西的某些属性的原则性坚持。基金会的使命，是确保真正无需许可的基础设施——核心是密码朋克精神——能够被建立起来。」

这段话听起来更像 Miyaguchi 时期的语言风格：强调原则、强调精神、强调协调而非主导。

这是否意味着基金会将重新平衡方向，从「激进执行」回调到「原则性协调」？尚待观察。

以太坊的迷茫

Stańczak 的离职，正值以太坊讨论一系列重大提案的关口。据他透露，基金会即将发布几份关键文件，包括「Lean Ethereum」的具体方案、未来开发路线图、DeFi 协调机制等。

其中「Lean Ethereum」提案被一些社区成员戏称为「以太坊的减重时代」——意在简化协议、减轻负担，让主网更高效运行。

这些方向性文件将深刻影响以太坊未来几年的演进路径。而此刻更换核心执行负责人，无疑给这些提案的落地增添了不确定性。

更宏观的背景是，以太坊正面临来自多层面的挑战：Solana 等高性能链的竞争、Layer 2 碎片化问题、AI 与区块链融合的新叙事窗口、以及加密市场整体情绪波动对生态资金和注意力的影响。

就在 Stańczak 宣布离职的同一天，ETH 一度跌入 1800 美元区间。若继续跌破这一关口，一个尴尬的事实将浮出水面：持有 ETH 的综合回报，或将低于美元现金利率。

换算一下更扎心：2018 年 1 月，ETH 首次站上 1400 美元。那 1400 美元按美国 CPI 通胀复利调整，到 2026 年 2 月相当于约 1806 美元。

也就是说，如果一个投资者在 2018 年买入 ETH 后裸持至今、从未参与质押，那么八年过去，他不仅没赚到钱，甚至跑输了放在银行吃利息的美元现金。

对于一路信仰过来的「E 卫兵」来说，真正的拷问或许不是「路线之争谁赢了」，而是：还能撑多久？

唯一可以确定的是：这个掌控着加密世界最重要生态之一的核心组织，仍在飞速变化的行业中寻找定位，而这条路，注定不会平静。
#ETH $ETH

数字挫折
去年，越来越多的加密货币评论员认为，中国在数字资产问题上可能正在迎来转机。
自从中国人民银行（PBOC）行长潘功胜勾勒出人民币可能挑战美元霸权的愿景后，“回暖”这个词便被反复提及。
然而，在 2 月 7 日，音乐停止了。
在最新一轮加密货币崩盘的过程中，中国收紧了对加密货币和现实世界资产代币化（RWA）的限制，禁止国内实体在海外发行数字代币，并禁止未经批准在境外发行与人民币挂钩的稳定币，理由是这会危及货币主权。()
区块链情报公司 TRM Labs 的亚太政策与战略合作负责人 Angela Ang 表示：“中国对稳定币的考虑充其量也只是试探性的，而在最近几个月里，这种态度已经变得越来越冷。”
Ang 指出，中国人民银行（PBOC）的声明“明确终结了在不久的将来发行离岸人民币稳定币的任何希望——在香港肯定不行，在其他地方可能也不行”。
对于致力于打造数字资产中心的香港及其多年来的努力而言，这是一个重大挫折。去年 6 月，香港财经事务及库务局局长许正宇（Christopher Hui）还曾拒绝排除根据监管要求将该市稳定币与人民币挂钩的可能性。但可以推测，他现在肯定会亲手关上这扇门。

来源：Artemis Analytics
正如 Ang 所言，这一切早有预兆。早在去年 8 月，中国就曾告知当地经纪商和其他机构，停止发布研究报告和举办推广稳定币的研讨会，试图遏制市场的热情。
区块链情报公司 ChainArgos 的法律总顾问 Patrick Tan 表示，上周的公告“消除了市场上方悬而未决的关于私人发行人民币挂钩稳定币的不确定性”。他补充道：“发行人现在清楚地知道了红线在哪里。”
申请牌照的公司现在必须妥协，转而追求挂钩港元（HKD）的稳定币。
彭博新闻社此前曾报道，去年有多达 50 家公司计划在香港申请稳定币许可证。据《金融时报》10 月份的报道，其中包括科技巨头蚂蚁集团（Ant Group）和京东（JD.com），但在北京方面干预后，他们不得不中止了稳定币计划。
蚂蚁集团和京东均未回复置评请求。
截至周二，香港已向 11 家加密货币交易所授予了牌照，并允许 62 家公司为客户交易数字资产。名单中包括招商证券国际（CMB International Securities Ltd.）、国泰君安证券（香港）以及天风国际证券（TFI Securities and Futures Ltd.）等具有中资背景的机构。
但人们担心，如果无法接入人民币，这一切努力最终可能会落空。
Tan 表示：“问题从来不在于香港的监管框架，而在于中国是否会容忍人民币计价的工具在其控制之外流通。资本管制与稳定币的自由在根本上是不相容的。”

来源：Coinglass
比特币永续合约（Perpetual Futures）的持仓量（Open Interest）未能从 10 月份开始的跌势中恢复，凸显了最近一轮复苏背后缺乏信心。Coinglass 的数据显示，目前的持仓量较 10 月份的峰值下降了约 50%。
核心数据：33 亿美元
根据彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）汇编的数据，自 10 月初崩盘以来，投资者已从美国以太坊现货 ETF 中撤出了约 33 亿美元，其中今年以来的流出额超过 5 亿美元。数据显示，以太坊 ETF 的资产规模目前低于 130 亿美元，为去年 7 月以来的最低水平。
业内观点
「市场正在围绕‘真正有效’的东西进行整合。即使是持有大量闲置资金（Dry Powder）的加密原生风投，也在大力转向金融科技、稳定币应用以及预测市场（Prediction Markets）。其他一切领域都在苦苦挣扎，难以获得关注。」
—— Santiago Roel Santos，加密私募股权公司 Inversion 创始人兼首席执行官。
加密原生风投公司正将其关注重点转向表现较好的领域，如稳定币基础设施和链上预测市场，并向相邻行业扩张。
#中国 $BTC #监管框架 $ETH

Собрано из: Криптооблака
В четверг фондовые рынки США резко упали, индекс Nasdaq снизился более чем на 2%. Некоторые трейдеры распродали драгоценные металлы, чтобы компенсировать убытки на фондовом рынке, золото, серебро, медь, платина и палладий значительно упали в цене. Индекс доллара немного вырос.
На фоне вновь возникших опасений, сможет ли огромные инвестиции в искусственный интеллект действительно массово реализоваться, акции технологических компаний США пошли вниз. Цены на металлы внезапно упали на фоне подозрительных алгоритмических распродаж, некоторые инвесторы были вынуждены выйти из позиций по товарам, включая металлы, чтобы получить ликвидность, также часть средств переместилась в государственные облигации США в качестве хеджирования.

6 февраля в 00:00, когда биткойн упал ниже 60 000 долларов, вся крипто-сообщество погрузилось в панику. По сравнению с историческим максимумом в 126 000 долларов в октябре 2025 года, биткойн уже упал на 52%.
Но если вы посмотрите на ценовую историю биткойна за 15 лет, вы обнаружите жестокую правду: падение на 52% в истории можно считать лишь «мелким дождем».
«Код падения» медвежьего рынка биткойна
Давайте сначала посмотрим на набор данных:

Эта таблица раскрывает ясный закон: максимальное падение в каждом раунде медвежьего рынка уменьшается.
С 94% до 87%, затем до 84%, 77% — «стандарт медвежьего рынка» биткойна сужается на 5-10 процентных пунктов в каждом раунде.

Редакторская заметка: это интервью зафиксировало полный путь самосознания самого влиятельного и противоречивого человека в мировой криптовалютной индустрии — CZ (Чжао Чанпэн) от вершины, через тюрьму до возрождения.

Разрушив миф о миллиардных гигантах, он показал крайне реального и минималистичного обычного человека: он переворачивал бургеры в McDonald's, писал низкоуровневый код в Bloomberg и даже после достижения финансовой свободы продолжал заказывать эконом-класс. Самым потрясающим, кроме восхождения Binance, было его первое подробное раскрытие деталей противостояния с правительственным министерством юстиции, когда он сталкивался с многонедельной психологической войной, рисками шантажа, раздуваемыми СМИ, и сложными расовыми бандитскими правилами в тюрьме Сиэтла, как он сохранял абсолютную стабильность эмоций.

Последние новости, 11 февраля, биткойн-майнинг столкнулся с серьезной стадией, доходность на единицу вычислительной мощности упала до исторического минимума около 35 долларов США за PH. Под влиянием значительной коррекции на рынке цена биткойна упала более чем на 50% с пикового значения 126000 долларов США 12 октября 2025 года и в настоящее время колеблется в диапазоне 60000 долларов США.

На этом фоне средняя полная стоимость производства одной единицы биткойна составляет около 87000 долларов США, что примерно на 45% выше текущей рыночной цены, что впервые с начала медвежьего рынка 2022 года приводит к массовому «подводному» функционированию. CryptoQuant определяет текущую стадию как «стадию капитуляции», проявляющуюся в ускоренной остановке старых майнинговых машин и значительном сокращении общей вычислительной мощности сети. Под влиянием этого акции публичных майнинговых компаний, таких как MARA Holdings и Riot Platforms, на этой неделе упали более чем на 20%, а капитал перемещается в золото и другие более стабильные традиционные активы.

Цена биткойна на прошлой неделе достигла 60,000 долларов. В рамках модели снижения доходности это далеко не просто шум. Рынок касается самого уязвимого звена в четырехлетнем цикле и логарифмическом росте.

Когда рост биткойна на пике цикла был значительно сжат, если снова произойдет глубокая коррекция исторического уровня, его классическая цикличность утратит свою привлекательность.

Это не прогноз, это математический закон.

Рост на пике цикла сжимается

Исторические максимумы биткойна по циклам:

· 2013 год: ~1,242 долларов
· 2017 год: ~19,700 долларов
· 2021 год: ~69,000 долларов

Введение: Когда OpenClaw и Claude Code поднимают новую волну интереса к AI-агентам в социальных сетях, автор чутко улавливает атмосферу безумия, похожую на эпоху NFT 2021 года.
В этой статье анализируется, как социальные сети усиливают технологические нарративы, как Уолл-стрит проводит безразборную распродажу из-за предвзятости «AI убивает софт» и почему такие гиганты, как Salesforce и ServiceNow, были неправильно оценены рынком, несмотря на выдающиеся результаты.
Автор считает, что мы находимся на «середине игры» великой революции, и весь этот экстремальный оптимизм и паника — это попытка заранее израсходовать тот исход, который еще не наступил.

Из: Криптооблачные путешествия
Введение:
После резкого восстановления цены биткойна с 60,000 до 70,000 долларов за 24 часа, кажется, что он восстановил свои позиции. Однако основная логика показывает, что это не связано с устойчивым спросом на спот, а вызвано вынужденной ребалансировкой и давлением на шортистов, вызванным восстановлением макроэкономического рынка. В этой статье глубоко анализируются причины "шокирующего колебания" в начале февраля 2026 года: от ожиданий сокращения ликвидности после назначения Трампа Кевина Уорша до давления на прибыль майнеров, достигнувших исторического минимума. Несмотря на то, что цена снова превысила 70,000 долларов, трейдеры по опционам ставят большие суммы на возможное вторичное снижение до 50,000-60,000 долларов в конце февраля, что раскрывает слабость настроений на рынке и сложные финансовые игры под "внешним видом резкого восстановления".