6 февраля в 00:00, когда биткойн упал ниже 60 000 долларов, вся крипто-сообщество погрузилось в панику. По сравнению с историческим максимумом в 126 000 долларов в октябре 2025 года, биткойн уже упал на 52%.
Но если вы посмотрите на ценовую историю биткойна за 15 лет, вы обнаружите жестокую правду: падение на 52% в истории можно считать лишь «мелким дождем».
«Код падения» медвежьего рынка биткойна
Давайте сначала посмотрим на набор данных:
Эта таблица раскрывает ясный закон: максимальное падение в каждом раунде медвежьего рынка уменьшается.
С 94% до 87%, затем до 84%, 77% — «стандарт медвежьего рынка» биткойна сужается на 5-10 процентных пунктов в каждом раунде.
Более точно взгляните на этот закон уменьшения:
2011→2013: Снижение на 7 процентных пунктов (94%→87%)
2013→2017: Снижение на 3 процентных пункта (87%→84%)
2017→2021: Снижение на 7 процентных пунктов (84%→77%)
Среднее снижение за каждую волну составляет примерно 5-7 процентных пунктов.
Почему?
Увеличение рыночной капитализации естественным образом снижает волатильность.
В 2011 году рыночная капитализация биткойна составляла всего несколько десятков миллионов долларов, одна продажа 'кита' могла обрушить цену на 94%.
В 2026 году, даже если биткойн упадет с пика до 60,000 долларов, его рыночная капитализация все равно превысит 1 триллион долларов. Чтобы заставить актив стоимостью в триллион долларов упасть еще на 30-40%, потребуется объем продаж, в тысячи раз превышающий объем 2011 года.
Институциональные входы обеспечили 'подушку ликвидности'.
До 2018 года владельцами биткойна в основном были розничные инвесторы и ранние майнеры. Как только возникает паника, все начинают паниковать, не оставаясь никаким 'приемником'.
После 2022 года такие учреждения, как BlackRock, Fidelity и Grayscale, держат сотни тысяч биткойнов через ETF. Эти учреждения не будут панически распродаживать свои активы из-за одного падения, их присутствие эквивалентно размещению 'страховочной сети' на рынке.
Согласно данным Bloomberg, на конец января 2026 года общий объем держания биткойнов в спотовом ETF в США превышает 900,000 BTC, стоимость превышает 70 миллиардов долларов. 'Эффект блокировки' этих средств напрямую снижает объем доступного для продажи на рынке.
Биткойн эволюционирует от 'спекулятивного актива' к 'категории активов'.
С 2011 по 2013 год биткойн был игрушкой гиков, его цена полностью зависела от эмоций.
С 2017 по 2021 год биткойн начал рассматриваться как 'цифровое золото', но по-прежнему не хватает четкой опоры для оценки.
После 2025 года одобрение ETF на биткойн, законопроект GENIUS для регулирования стейблкоинов, и предложение Трампа о 'стратегических запасах' — независимо от того, будут ли эти политики реализованы, биткойн уже стал частью 'главной финансовой системы', а не 'маргинального актива'.
Такое развитие приводит к снижению волатильности.
Шок предложения от цикла халвинга ослабевает.
В прошлом цена биткойна в основном зависела от 4-летнего цикла халвинга, каждые четыре года объем нового предложения сокращается на 50%.
В первый раз в 2012 году, когда состоялся халвинг, ежедневное новое производство сократилось с 7,200 до 3,600 монет, что вызвало огромный шок в предложении.
После четвертого халвинга в 2024 году ежедневное новое производство сократится с 900 до 450 монет. Хотя процент остается тем же, абсолютное сокращение количества уже очень мало, и его воздействие на рынок также уменьшается.
Эффект 'дефляции' со стороны предложения ослабевает, а 'спекулятивный бум' со стороны спроса также охладевает, и оба фактора совместно приводят к снижению волатильности.
Если история повторится, где же будет 'дно' на этот раз?
На основе исторического закона 'уменьшения на каждом раунде' мы можем вывести три сценария:
Сценарий 1: Оптимистичное предположение, снижение до 65%.
Если максимальное падение в этом цикле составит 65% (на 12 процентных пунктов ниже предыдущего уровня 77%, немного выше исторического среднего уровня снижения):
Цена на дне = 126,000 × (1 – 65%) = 44,100 долларов.
С 60,000 долларов до 44,100 долларов еще 26% пространства для падения.
Аргументы в поддержку:
Доля институциональных инвестиций достигла исторического максимума, ETF обеспечили мощную 'поддержку со стороны покупателей'.
Хотя ФРС является ястребом, рынок уже перенес ожидания снижения ставок в 2026 году с июля на июнь.
Встреча по криптовалютам в Белом доме 7 марта Трампа может выпустить положительные новости о политике.
Хотя объем стейблкоинов снижается, TVL (общая заблокированная сумма) все еще стабильно превышает 230 миллиардов долларов.
Факторы риска:
Стратегия: если высоколевериджные держатели будут вынуждены продать свои монеты, это вызовет цепную реакцию.
Обещание Трампа о 'стратегических запасах' до сих пор не выполнено, и рынок может потерять терпение.
Если вы верите в этот сценарий: вы должны начать поэтапную покупку ниже 50,000 долларов, около 45,000 долларов можно увеличить объем.
Сценарий 2: Нейтральное предположение — падение на 70-72%.
Если максимальное падение в этом цикле составит 70-72% (строго следуя историческому закону 'уменьшения на 5-7 процентных пунктов'):
Цена на дне (70%) = 126,000 × (1 – 70%) = 37,800 долларов.
Цена на дне (72%) = 126,000 × (1 – 72%) = 35,280 долларов.
С 60,000 долларов до 35,000-37,800 долларов еще 37-41% пространства для падения.
Аргументы в поддержку:
Идеально соответствует историческому закону, не слишком оптимистично и не слишком пессимистично.
Текущая макроэкономическая среда (ожидания снижения ставок + опасения о сокращении баланса) по своей сложности сопоставима с 2018 годом.
35,000-38,000 долларов соответствует '200-недельной скользящей средней' биткойна, эта линия исторически была сильной поддержкой.
Факторы риска:
Если экономика США впадет в рецессию, все рискованные активы подвергнутся продаже без разбора.
Если пузырь AI лопнет, обрушение технологических акций повлечет за собой падение биткойна.
Если вы верите в этот сценарий: вы должны оставить основные средства до 40,000 долларов, 35,000-45,000 долларов — это ваша 'зона активных покупок'.
Сценарий 3: Пессимистичное предположение — падение вернется к 75-80%.
Если это 'действительно не так', структурный крах рынка приведет к снижению до среднего уровня 2017-2022 годов:
Цена на дне (75%) = 126,000 × (1 – 75%) = 31,500
Цена на дне в долларах (80%) = 126,000 × (1 – 80%) = 25,200 долларов.
С текущих 70,000 долларов до 25,000-31,500 долларов будет еще одно падение на 50%.
Аргументы в поддержку:
6 февраля произошла 'тройная распродажа' (акции, золото, биткойн синхронно обрушились), показывая, что 'защитные свойства' биткойна полностью потеряны.
Хотя ETF поглотили много средств, это также означает, что учреждения могут 'продать одним нажатием кнопки'.
Торговая политика правительства Трампа вызвала глобальную торговую войну, что может привести к глобальной рецессии.
Убыток кадров в криптоиндустрии, выход VC (например, соучредитель Multicoin Кайл Самани объявил о выходе) показывает обрушение доверия в отрасли.
Если вы верите в этот сценарий: вы должны сейчас освободить свои позиции, дождаться полного обрушения ниже 30,000 долларов, или оставить только 10-20% для 'ставки', а остальные средства вывести и наблюдать.
Не бойтесь упустить шанс.
Некоторые люди всегда беспокоятся, что делать, если они упустили возможность покупки на дне этого медвежьего рынка.
Ответ очень прост: стремитесь к росту или ждите следующего цикла.
Криптовалюты не являются единственной возможностью для вашего финансового успеха. Если вы считаете, что это так, то вы уже проиграли.
В 2015 году, пропустив 150 долларов, у людей на самом деле все еще была возможность в 2018 году за 3200 долларов.
В 2018 году, пропустив 3200 долларов, у людей все еще была возможность в январе 2022 года за 15,000 долларов.
Но при этом: вам нужно дожить до следующего цикла.
Не уходите из этого рынка только потому, что одна неудача в ставках.
Кроме того, большинство людей интересует 'по какой цене покупать', но они упускают 'когда продавать'.
Приведу три примера:
Случай 1:
Старик Чжан в декабре 2018 года, когда биткойн стоил 3200 долларов, сделал крупную покупку. В июне 2019 года биткойн вырос до 13,000 долларов, старик Чжан почувствовал, что 'бычий рынок пришел', и не продал. В декабре 2019 года биткойн упал обратно до 7000 долларов, старик Чжан подумал, что 'все пропало', и продал с убытком.
Последний итог: прибыль менее 1 раза, и его выбросили, упустив 69,000 долларов в 2021 году.
Случай 2:
Малый Ли также купил на 3,200 долларов, но установил для себя правило: 'не продам, пока не дойдет до 50,000 долларов'. Он не поддавался всем колебаниям 2019-2020 годов. В апреле 2021 года биткойн вырос до 63,000 долларов, Малый Ли продал 50%, зафиксировав 15-кратную прибыль. Остальные 50% он держал до пика в 69,000 долларов в ноябре 2021 года и в итоге продал.
Итог: средняя прибыль 18 раз.
Случай 3:
Старик Ван начал ежемесячно инвестировать 1000 юаней с декабря 2018 года, независимо от роста или падения. Он продолжал это делать 3 года и прекратил инвестиции в декабре 2021 года.
Его средняя стоимость составляет примерно 12,000 долларов (поскольку он купил дешево в начале, а потом дорого). В ноябре 2021 года, когда биткойн стоил 69,000 долларов, он продал все, получив прибыль примерно в 4.7 раза.
Итог: хотя не так успешен, как Малый Ли, ему вовсе не нужно 'выбирать время', это самое простое в исполнении.
Эти три примера показывают нам, что не важно, где купить на дне, важно, чтобы держать.
Если вы изначально не планировали хранить монеты на всю жизнь, то заранее установите 'план выхода', регулярные инвестиции хотя и не привлекательны, но лучше всего подходят для обычных людей, большинство из которых не сможет купить на дне и продать на пике, поэтапные покупки и продажи всегда являются относительно лучшими методами.
Напоследок: медвежий рынок — это возможность для бедных.
В 2011 году, купив биткойн за 2 доллара, сейчас он уже получил 30,000-кратную прибыль (даже с учетом недавнего дна в 60,000 долларов).
В 2015 году, купив биткойн за 150 долларов, сейчас у него 400-кратная прибыль.
В 2018 году, купив биткойн за 3200 долларов, сейчас у него 18.75-кратная прибыль.
В 2022 году, купив биткойн за 15,000 долларов, сейчас у него 4-кратная прибыль.
Каждый медвежий рынок — это перераспределение богатства.
Те, кто в пиковые моменты безумно стремились к росту, были выброшены в медвежьем рынке; те, кто панически распродал на дне, передали свои активы другим.
А на самом деле зарабатывают те, кто в моменты отчаяния у всех, осмеливаются поэтапно накапливать.
Если вы верите, цена биткойна снова вырастет и станет еще выше.
В 2018 году, когда биткойн упал до 3200 долларов, кто-то сказал: 'Биткойн мертв'.
В 2022 году, когда биткойн упал до 15,000 долларов, многие восклицали, что апокалипсис криптовалюты наступил.
В феврале 2026 года, когда биткойн упадет ниже 60,000 долларов, весь мир будет спрашивать: 'На этот раз действительно не так ли?'
Если вы верите, что 'история повторится', то сейчас и в течение следующих 6-12 месяцев — это одно из немногих времен в вашей жизни, когда вы можете купить 'будущее' по 'относительно низкой цене'.
Что касается того, верите ли вы или нет, это ваш выбор.
\u003ct-100/\u003e\u003ct-101/\u003e\u003cc-102/\u003e\u003cc-103/\u003e