Что-то важное происходит со стейкингом Ethereum — и большинство людей этого не замечает.

Внедряются институты.

Только BitMine за последние 30 дней застейкал более 1 000 000 ETH (~3,2 млрд долларов), что составляет около 25% от всего ETH-фонда компании.

Результат?

• Очередь для входа в стейкинг выросла до ~1,7 млн ETH

• Новые стейкеры теперь ждут около месяца, прежде чем начать получать вознаграждения

• Очередь для выхода практически пуста

В то же время в США запущены регулируемые продукты:

• Grayscale Ethereum Staking ETF

• 21Shares TETH ETF

Они уже начали распределять вознаграждения по стейкингу среди акционеров. Традиционные финансы теперь напрямую подключены к доходности Ethereum.

Вот что удивительно:

Доходность стейкинга близка к историческим минимумам.

• APR недавно достиг 2,54%

• Сейчас ~2,85%

• Раньше составляла более 3%

И при этом институты продолжают активно вкладываться.

Это говорит о чём-то:

Речь больше не идет о доходности. Речь идет о стратегической позиции и контроле над инфраструктурой.

Но есть и более глубокая проблема.

Сила стейкинга по-прежнему чрезвычайно сконцентрирована:

• Lido: 24%

• Binance: 9,15%

• Ether.fi: 6,3%

• Coinbase: 5,08%

• Неотмеченные / анонимные сущности: ~27%

Задумайтесь об этом.

Более четверти безопасности Ethereum управляется неизвестными операторами, у которых нет никаких регуляторных обязательств — в то время как регулируемые институты стоят в очереди и ждут месяц, чтобы войти.

Ethereum становится институциональной инфраструктурой.

Но его слой валидаторов по-прежнему представляет собой странную смесь:

• Крупные фонды

• Крупные платформы

• И анонимные вуали

Это противоречие определит следующую фазу развития Ethereum.