Данные, которые молчали почти 20 лет, недавно внезапно побили рекорд.

Доходность 40-летних государственных облигаций Японии впервые с 2007 года преодолела отметку в 4%. Возможно, кто-то подумает, что 40 лет - это слишком долго, а 4% не так уж и много. Но вы должны знать, что Япония - страна с наибольшим долгом в мире, и изменение этой цифры на самом деле переоценивает стоимость капитала во всем мире. Почему на этом этапе рынок начал массовую распродажу японских государственных облигаций?

Самым непосредственным толчком за этим является политика нового премьер-министра Японии Санаэ Такаичи, которую она собирается внедрить. Она планирует перед выборами в феврале подать два сигнала:

Первый - это вложение 1350 миллиардов долларов в финансовое стимулирование,

Второй - приостановка взимания налога на потребление продуктов питания на два года.

С точки зрения правительства, это попытка через раздачу денег и налоговые льготы добиться экономического роста, чтобы снизить долговую нагрузку. Но для инвесторов это похоже на крупную компанию с уже высоким уровнем задолженности, которая снова собирается увеличить рычаги для расширения. Возникает вопрос: почему рынок больше не готов беспрекословно поддерживать заимствования японского правительства, как это было раньше?

Раньше японские облигации покупали, потому что процентные ставки были низкими и ожидания стабильными. Но сейчас долг Японии достиг 250% от ВВП, и правительство продолжает искать способы увеличить расходы. Это приводит к проблеме: долгосрочных покупателей становится недостаточно. Традиционные покупатели, такие как страховые компании и пенсионные фонды, теперь требуют все более высокие «премии». Люди больше не хотят брать на себя риск на следующие 40 лет ради такой небольшой процентной ставки.

Когда изначально самые стабильные государственные облигации начинают колебаться, повлияет ли это на наши активы?

В следующей части мы продолжим обсуждение.