«Самые острые деньги Уолл-стрит тихо меняют направление.»
22 января, основатель Compound Роберт Лешнер объявил о завершении раунда финансирования B для платформы управления активами Superstate в размере 82,5 миллиона долларов. Как только это сообщение появилось, криптовалютное и традиционное управление активами одновременно заполнили новостные ленты — это крупнейшее финансирование на блокчейне в начале 2026 года, что также позволило Superstate преодолеть отметку в 100 миллионов долларов общего финансирования, а управляемые активы (AUM) превысили 1,2 миллиарда долларов.
Деньги сами по себе не удивительны, удивительно то, как они выглядят:
Bain Capital Crypto, Distributed Global, Haun Ventures, Brevan Howard Digital, Galaxy Digital… Все они «Старая Деньги» в «Новой Крипто команде». Они пришли не для того, чтобы ставить на концепции, а чтобы получить лицензии, занять позиции и抢红利的。
01 От «облигаций на блокчейне» к «родным акциям»: тройной прыжок Superstate.
В 2023 году первый документ SEC от Superstate содержал всего одно предложение: «использовать Ethereum для вспомогательного учета, выпустить фонд сверхкоротких государственных облигаций».
В то время рынок все еще находился в медвежьем тренде, RWA (Real-World Asset) был только «политически корректным» в небольшом кругу — все знали, что на блокчейне необходима безрисковая процентная ставка, и никто не осмеливался ставить на темп регулирования.
В феврале 2024 года фонд USTB запустился, всего за 10 недель AUM превысил 100 миллионов долларов, базовый состав — 0–3 месяца американских облигаций, можно проверять в реальном времени на блокчейне, мгновенные подписки/выкупы, расчет T+0.
7月，USCC фонд снова обновил, стратегия арбитража «длинный по спотовым и короткий по фьючерсам», вложив доходность базиса в токены ERC-20 на блокчейне, за полгода чистые подписки составили 430 миллионов долларов.
В марте 2025 года Superstate перенесет «агентов по передаче» — самый тяжелый регуляторный бремя Уолл-стрита — на блокчейн. Superstate Services LLC зарегистрирован в SEC как цифровой агент по передаче, что равноценно получению «идентификационной карты» для традиционных акций на блокчейне.
Таким образом, был создан платформа Opening Bell:
• Поддержка выпуска SEC зарегистрированных акций на Solana.
• Токены акций можно напрямую использовать в кошельках Phantom, Backpack и др.
• Можно использовать в качестве обеспечения с Jupiter, Kamino, Drift и другими DeFi комбинациями.
Galaxy, Exodus, Forward Industries, SharpLink Gaming последовательно готовятся к выпуску акций. «IPO больше не стучит в колокол, а mint на блокчейне».
02 Две темные линии 2026 года: «сброс воды» стабильной монеты + доверительная DeFi казна.
Почему именно сейчас? Потому что объем стабильных монет преодолел 220 миллиардов долларов, «денежный пул» на блокчейне стал настолько большим, что необходимо искать безрисковую доходность.
Ранее учреждения переводили доллары в Circle, чтобы получить 4.3% резервных доходов; теперь, обменяв USDC на USTB, они мгновенно становятся «обратным репо на блокчейне», и могут использоваться в качестве обеспечения для повышения рычага, эффективность капитала увеличивается более чем на 30%.
С другой стороны, доверительная DeFi казна (Trusteed DeFi Vault) заменяет традиционные брокерские счета.
Brevan Howard, BlackRock, Franklin Templeton упаковывают ETF государственных облигаций в «40-Act фонды», затем разбивают на доли ERC-20, 24-часовой контроль рисков, мультиканальная ликвидность, автоматические расчеты, институциональным инвесторам нужно только одно адрес кошелька, чтобы завершить «управление наличностью + заем под рычаг + хеджирование производных инструментов».
То, что Superstate перехватил, это именно этот «сброс воды»:
• Вверх SEC получает лицензию, чтобы заниматься «цифровыми агентами по передаче + соблюдением норм».
• Средний уровень создает активы «акции на блокчейне + фонды государственных облигаций».
• Подключение к кошелькам, биржам, DeFi протоколам, как «супер вход в дистрибуцию на блокчейне».
Одной строкой: перенести всю цепочку «выпуск-кастодиан-расчет» Уолл-стрита на блокчейн, а затем упаковать «деньги-активы-рычаги» на блокчейне и продать институциональным инвесторам.
03 Как обычные инвесторы могут получить дивиденды?
Это очень жестоко, ранние продукты Superstate открыты только для квалифицированных инвесторов, розничные инвесторы могут только смотреть сквозь стекло.
Но не отчаивайтесь, дивиденды будут просачиваться через «институты → вход → розничные инвесторы»:
1. Вход в кошелек: Backpack, Phantom уже поддерживают прямую покупку USTB, стартовые инвестиции от 100 долларов, возможность пополнения и снятия в любое время, доходность 4.5%–5.0%, в 10 раз выше, чем в банке.
2. Вход на биржу: Coinbase уже запустил торговую пару USTB-USDC, «баланс на блокчейне» уже начал формироваться, следующий шаг — поддержка токенов акций Opening Bell.
3. Вход в DeFi: Kamino включает USTB в качестве обеспечения, TVL за неделю взлетел на 280 миллионов долларов; Jupiter Lend планирует запустить «пул рычагов USTB», розничные инвесторы могут использовать 10,000 долларов для открытия экспозиции на 30,000 долларов в государственных облигациях.
Когда безрисковая доходность на блокчейне > доходность вне блокчейна, когда акции на блокчейне могут торговаться по T+0 глобально, когда стабильные монеты становятся стандартной наличностью —
«Хотя розничные инвесторы опоздали, они все равно смогут поймать попутный ветер.»
04 Риски и регулирование: серые носороги за дивидендами.
• Риск процентных ставок: если доходность американских облигаций упадет ниже 3%, привлекательность USTB снижается, средства могут вернуться в традиционные денежные фонды.
• Риск ликвидности: токены акций Opening Bell в настоящее время имеют среднедневной объем торговли всего 8 миллионов долларов, недостаточная глубина, возможное падение на 10%.
• Риск регулирования: выборы в SEC на подходе, если политика RWA ужесточится, лицензии цифровых агентов по передаче могут быть предметом дополнительных требований по аудиту, затраты на соблюдение могут вырасти.
Одной строкой: не позволяйте высоким доходам одурманить вас, управление позицией и диверсификация остаются железным правилом.
05 Написано в конце: когда «цепь» становится новой инфраструктурой Уолл-стрита.
82.5 миллиона долларов не является конечной точкой, это просто билет на вход для традиционных крупных управляющих активами на «цепь».
В 2026 году мы увидим:
• Больше IPO напрямую на блокчейн, «колокольчик» стал «mint».
• Пул ликвидности стабильных монет использует ETF государственных облигаций как «основной баланс».
• Розничные инвесторы могут покупать акции с доходом + дивиденды на блокчейне + 24-часовая торговля через кошелек.
Superstate — это всего лишь первый ледокол, настоящая океанская флотилия еще впереди.
Если вы считаете, что эта статья помогла вам прояснить, как «получить дивиденды RWA»,
Не забудьте поставить лайк, поделиться и оставить комментарий.
Следите за аккаунтом, следующая статья разберет 5 скрытых способов «стабильной монеты + государственных облигаций». #达沃斯世界经济论坛2026 #下任美联储主席会是谁？ #特朗普取消对欧关税威胁 #美国加密市场法案延迟 #特朗普对欧洲加征关税 $BTC
