Цена на золото впервые в истории превысила 5000 долларов за унцию, в то время как биткойн упал более чем на 10% с максимума, и глобальное распределение активов переживает глубокое изменение логики хеджирования.
Что касается серебра, цена впервые превысила 106 долларов за унцию, эта цифра почти в четыре раза больше, чем пять лет назад.
1. Веха на рынке
● 26 января 2026 года в азиатскую торговую сессию международная цена на золото зафиксировала исторический прорыв, превысив 5000 долларов за унцию, максимальная цена достигла 5045.6 долларов. Этот прорыв произошел всего через чуть более 100 дней после того, как золото впервые достигло 4000 долларов, скорость роста установила новый рекорд на мировом золотом рынке.
● В то же время спотовая цена на серебро также укрепляется, достигая максимума в 106.56 долларов, с ростом более чем на 2%.
● В резком контрасте с горячими тенденциями драгоценных металлов фьючерсы на индекс Nasdaq в понедельник расширили падение до 1.1%, фьючерсы на индекс S&P 500 упали на 0.75%. Биткойн же снизился примерно на 10% с недавних максимумов и в настоящее время колеблется около 90000 долларов.
Два, множественные драйверы способствуют росту цен на драгоценные металлы
Аналитики рынка в целом считают, что прорыв золота на уровень 5000 долларов — это не только исторический максимум по цене, но и сигнал о глубинных структурных изменениях в логике глобального распределения активов.
● Пошатнувшаяся кредитно-денежная система стала основной причиной роста цен на драгоценные металлы. С одной стороны, споры между президентом США Трампом и Федеральной резервной системой продолжают подрывать доверие к доллару, подрывая независимость ФРС и ускоряя расширение государственного и долгового долга США, что способствует процессу дедолларизации.
С точки зрения глобального рынка, геополитическая борьба увеличивает недоверие между странами и регионами, ускоряя этот процесс.
● Продолжающаяся покупка золота центральными банками составляет основной спрос на золото. Центральные банки мира начали активно накапливать золото после замораживания западными странами российских валютных резервов в 2022 году, и эта тенденция останется на высоком уровне и в 2026 году.
● В отчете Всемирного банка отмечается, что в первом квартале 2025 года объем притока золота в ETF резко возрос, что подняло инвестиционный спрос до самого высокого уровня с 2022 года.
● Геополитическая напряженность и экономическая неопределенность создают благоприятные условия для спроса на защитные активы. В 2025 году глобальная торговая напряженность подчеркнула уязвимость цепочек поставок ключевых минералов, а в 2026 году геополитические конфликты, ресурсный национализм и проблемы безопасности поставок совместно увеличили интерес к рынку металлов.
● Слабый доллар и низкие реальные процентные ставки также создают благоприятные условия для бездоходного актива золота. Старший рыночный аналитик OANDA отмечает, что ожидания долгосрочного снижения процентной ставки ФРС, ослабление доллара и резкое увеличение геополитических рисков совместно подталкивают драгоценные металлы к новым рекордным уровням.
Три, уникальная динамика серебра
Последний рост цен на серебро демонстрирует как взаимосвязь, так и дивергенцию с золотом. На момент написания статьи спотовая цена на серебро выросла более чем на 2%, достигнув максимума в 106.56 долларов за унцию.
● Как "золотая альтернатива для простых людей" проявляется эффект замещения. Поскольку цена на золото стала недоступной для многих, серебро стало удобным способом участия в процветании драгоценных металлов. Генеральный директор Solomon Global Пол Уильямс считает, что рост цен на серебро продолжит поддерживаться множественными факторами, такими как устойчивый промышленный спрос и растущий интерес со стороны розничных инвесторов.
● Промышленный спрос и нехватка предложения создают двойной драйв для фундамента серебра. Серебро играет ключевую роль в чистой энергии и инфраструктуре искусственного интеллекта, а долгосрочная нехватка поставок еще больше укрепляет его бычий рынок.
● В области промышленного спроса такие зеленые технологии, как солнечная энергия и электромобили, а также искусственный интеллект будут продолжать стимулировать спрос на серебро.
● Высокая волатильность приводит к одновременному наличию прибыли и риска. Учитывая волатильность серебра, цена может легко колебаться на 10% в течение одного дня, и чем выше цена, тем больше может быть волатильность. Главный стратег рынка MarketGauge Мишель Шнайдер заявила, что она уже зафиксировала прибыль на половине своего портфеля, считая, что серебро имеет потенциал достичь 150 долларов за унцию.
Четыре, слабые результаты биткойна и тень "четырехлетнего цикла"
В резком контрасте с сильным положением традиционных драгоценных металлов, лидер на рынке цифровых валют биткойн в последнее время показывает слабые результаты. Биткойн недавно упал на 10% с высоких уровней в 98000 долларов из-за опасений по поводу налогов и сейчас колеблется около 90000 долларов.
● Генеральный директор VanEck Ян Ван Эк указывает, что текущее падение биткойна связано с мерами предосторожности, которые принимают инвесторы, чтобы избежать традиционных медвежьих лет.
● Теория четырехлетнего цикла и давление на фиксацию прибыли стали краткосрочным бременем для биткойна. Van Eck подчеркивает, что за последние десять лет каждые четыре года биткойн сталкивается с большим негативным годом, и 2026 год как раз будет таким годом. Это приводит к тому, что инвесторы заранее фиксируют прибыль в ожидании ожидаемой слабости рынка.
● Озабоченность по поводу политики и независимости ФРС также влияет на криптовалютный рынок. Основатель и директор по исследованиям Fundstrat Том Ли предупреждает, что рынок может столкнуться с "болезненным" падением в 2026 году, основной причиной этого будут налоговые напряженности, независимость ФРС и новый председатель.
Эти беспокойства влияют не только на традиционный рынок, но и создают давление на такие рискованные активы, как биткойн.
五、机构分歧与市场前瞻
● Перед лицом исторического прорыва цен рынок проявляет явные разногласия в отношении будущей динамики драгоценных металлов. Старший стратег по сырьевым товарам Австралийского и Новозеландского банка Дэниел Хейнс считает, что после сильного выступления в 2025 году золото и серебро будут оставаться оптимистичными в 2026 году.
● Несколько учреждений представили конкретные целевые уровни цен. Отчет стратегов по товарным рынкам UBS показывает, что цена на золото вырастет до 5000 долларов за унцию до сентября 2026 года, и если политические или экономические потрясения перед и после промежуточных выборов в США усилятся, цена на золото может даже подняться до 5400 долларов.
● JPMorgan прогнозирует, что цена на золото достигнет 5055 долларов за унцию в четвертом квартале 2026 года, а к концу 2027 года поднимется до 5400 долларов. Осторожные мнения также существуют. Недавно компания Heraeus Precious Metals выпустила (прогноз цен на драгоценные металлы на 2026 год), в котором упоминается, что цены на золото, серебро и платиновые металлы могут показать тенденцию к снижению в первой половине 2026 года.
● Всемирный банк также предупреждает, что скачок цен на драгоценные металлы может временно остановиться, 2026 год может стать "пиком стабильности на высоком уровне", после чего рынок может вернуться к рациональности. Когда золото преодолевает отметку в 5000 долларов, опасения Уолл-стрита по поводу четырехлетнего цикла биткойна и настороженность по поводу волатильности серебра одновременно всплывают на поверхность.
Когда золото и серебро продолжают обновлять исторические максимумы под давлением покупок центральных банков и спроса на защитные активы, биткойн же застрял в беспокойствах о "четырехлетнем цикле".
Рынок переоценивает защитные свойства различных активов, и глубинные силы, движущие этим изменением — недоверие к традиционной финансовой системе — могут продолжать формировать глобальную динамику распределения активов на многие годы вперед.
