蛙里奥

首先我想跟大家聊一聊，什么是复利和长期主义。

我觉得不管是投资 还是我们的生活中 我觉得很重要的一个理念是 我们怎么去面对周期和波动。
因为我个人觉得这个世界，他就是在波动和周期中，不断的发展和前进的
关系是有周期的，你跟一个人的关系 ，可能有一段时间会很亲密 很好。 然后又过了一段时间可能关系又不好了 身心呢，也是有周期的 ，你有一段时间可能身心养的不错 ，又过了一段时间可能你的身体又不好了

这个市场投资的市场也是有周期的 ，可能这段时间赚钱 下一段时间又亏钱
周期最磨人的地方在于，它总是在你最得意时埋下伏笔，在你最绝望时悄然转折。
关系的裂痕往往不是在争吵那一刻产生的，而是在蜜月期过度透支了新鲜感和耐心。

同样，身体的垮掉也不是某一天熬夜的功劳，而是你在精力巅峰时，误以为自己拥有无限续航的错觉。
你不能要求地里一年四季都长出庄稼。当市场的“冬季”来临时，最重要的动作不是折腾，而是“存粮”和“保命”。
那些在波动中活得漂亮的人，通常有一种“农民思维”：
春天播种，夏天除草，秋天收割，冬天猫冬。

我觉得一个有智慧或者真正能够站在更高的维度 ，更长期的角度去看待这些周期的人和事
他会更加能够拥抱 ，这个阴阳交替的过程 所以一件事情不管是你的身心状态 ，你的投资的结果 ，还是你的事业

这种“拥抱”不仅仅是接受，更是一种主观上的顺势而为。在低谷时做低谷该做的事（潜伏、积累），在巅峰时做巅峰该做的事（敬畏、抽离）。
当你再低估的时候 一定要相信 ，过了这个最低 他就会往上走。
当你在最高峰的时候 ，也要提醒自己过了这个最高点 ，我的状态也会回落。始终会是一个像正弦函数一样波动的过程 但是呢

只要我们坚持长期去做对的事情 ，最终这个波动都会回归他的价值的均值 。
也就是像我们讲的价格 ，是围绕价格波动的 ，只要你没有那么在意当下的价格是多少 ，你笃定你再做的这件事 ，和你做的这个选择 ，他的价值核心是没有变的 。
那总有一天 ，你会得到你该得的 ，你会从中收获你该收获的 ，一分都不会多也一分都不会少。

世界最终会通过某种动态平衡，完成对你认知和认知的变现。 你现在的焦虑，多半是因为手里的表走得太快，而价值的钟摆走得太慢。

但是在当今这个时代 ，我觉得很多东西都发展的太快了 。
就是好像我们恨不得 ，6个月就盖起一座高楼大厦 ，然后几个小时应收就翻一倍，一年挣个几十倍，然后5年就迎来事业高峰期 ，就这个好像变成当下这个时代的主旋律。
和叙事也是我们主流的社会中 ，追求的一种节奏我们视乎都很期待 ，自己的投入立马就有回报 ，付出立刻就有回应

再现在这个社会上再去谈长期主义 ，视乎显得有点不够聪明 ，又或者说有点愚蠢 。
速成的代价： 那些半年拔地而起的大厦，墙缝里可能塞满了还没干透的焦虑。
深耕的复利： 长期主义不是让你死磕，而是让你在所有人都在疯狂变道的时候，守住那条没人抢的深水区。

龟兔赛跑的故事里面， 大家都想成为那一只兔子， 没有人愿意做哪一只慢吞吞的乌龟 。

就好比我们目前所处的币安平台，我特意去了解了一下，币安再我的认知里他就是一个“慢吞吞的乌龟”
以前总觉得币安这种块头，每走一步都显得笨重，甚至有点跟不上那些号称要在那儿“翻天覆地”的小白兔们的节奏。
当你真的在看着那些曾经风光无限的平台火币，FTX VDI CNK 等等，那些上蹿下跳的兔子总想靠一个空头支票或者一次博眼球就冲过终点，结果跑着跑着，连自己的影子都丢了。
你会发现，当兔子们在终点前因为力竭而集体断气时，那个一直低头看路、甚至显得有点索然无味的大家伙，依然在用一步一个坑地向前挪。

再经过过去这几年 ，我自己实践成长犯错 ，再去复盘自己的过程中 。
此刻我非常笃定选择靠近相信， 并且想成为那只乌龟我不想做那个龟兔赛跑里面 ，跑得更快的兔子 。
我想做一个勤勤恳恳 ，慢慢耕耘的乌龟。

很多人可能觉得道理上认为这确实是对的， 但往往很难在具体落地执行的过程中 ，在每一次做选择的时候 ，把这个选择做对 。
去站住长期主义的角度考虑自己要做的每一个选择 ，会发现在这个过程中其实有很多的卡点和困难。
这种卡顿感其实是种极其宝贵的信号。它说明你正站在平庸与卓越的交界线上，每一次痛苦的拉扯，都是在给未来的自己投票。

我觉得其实真正要去践行长期主义 ，就集中在你每一次做选择的时候你是出于怎样的逻辑和心态 ，去做选择的 。
而一个选择对于我们 ，不管是投资还是人生的影响 ，往往是巨大的一个对的选择 ，他会决定你未来几十年的人生方向和体验。
而一个错误的选择 也会在未来相当长的一段时间 ，让你持续的去付出代价 。

关于作对选择的第一个要义，我认为是尽可能少去做选择，不要轻易的去选择。
我身边很多很优秀的人 ，甚至能力比我更强的人，往往会遇到一个问题时，他们选择做一件事情但是过一段时间就会放弃 ，然后呢就会去转换区做另一件事情 。
然后在里面可能投入了几个月 ，半年的时间 ，又会停下来又会放弃，所以这就导致他无法再任何一件事情上， 没有持续的积累 。
我认为每一个被冠以“机会”之名的诱惑，其实都像是一枚带着剧毒的漂亮硬币，它们在阳光下闪烁骗你扔掉手里已经磨得发亮的旧斧头，去换一把不知深浅的新餐刀，结果你可能连原本能劈开的柴火都丢了。

然后也没有办法去积累上一个复利的结果。
其实 每一次选择他背后，其实都是有机会成本的， 而大多数人的时间 ，都浪费在了左顾右盼的这件事情上面。
在任何一个行当里，最底层的逻辑从来不是“怎么选”，而是“怎么熬”。

巴菲特，给出过一个关于投资很好的建议。
他说如果你想要改善你的财务状况 ，那你应该拿出一张卡片， 然后这张卡片上面应该有20个框 。
每一次你再做出一个投资决策的时候 ，你就应该再上面打一个勾 ，然后你一辈子就只能做这20次选择 ，做完了你就不能再投资了。
如果你把这 20 个格子看作是 20 枚子弹，你会发现在扣动扳机之前，哪怕是一阵微风吹过草丛的声音，都值得你屏息凝神观察半天。这种对选择的“敬畏感”，能直接杀掉 90% 的低质量社交和无效折腾。

直到现在我觉得这都是一个非常精妙的建议， 他可以使用于我们， 不仅是投资， 也可以再生活的方方面面 ，不管是你选择伴侣， 选择你在做的事情 ，还是甚至是交朋友 。
我们都应该非常认真 审慎 且虔诚的，面对自己做的每一次选择， 因为相对于决定做什么 其实最难的恰恰是不要做什么， 这中间其实是有一个很重要的逆向思维 。
当这种“一生只有 20 次”的紧迫感融入血液，你会发现眼前的迷雾散得很快。
比如你在看到一个暴力拉升的山寨币，比如你因为噪音平掉正在扛单的单子

慢一点。
问问自己：这个决定真的值得我用这二十五分之一的“决断权”去交换吗？如果答案不是一个响亮的“当然”，那它大概率就是一个需要被剔除的杂音。

芒格说 ，他给年轻人的建议一个人怎么样能够确保自己能够过上痛苦的人生， 就是不要去虔诚的做 ，你当下在做的事情，你应该尽可能的再左顾右盼， 犹犹豫豫中荒废自己的光阴与时间 ，我很多时候都觉得 ，我们当今很多人的困惑， 都来自于选择太多

就像老子再道德经里说的： 多则惑
当我们选择太多的时候 ，就没有办法安静下来， 去跟自己的内心连接和沟通
我真正需要的是什么 ，我是出于何种目的 ，何种考量， 何种原因做出我当下的决定随意做出选择
五色令人目盲

当屏幕里的各种可能性像子弹一样密集扫射过来时，那个真正的“我”反而缩到了角落里
那些能在大浪淘沙里站稳的人，往往不是因为他们选到了“完美”的路，而是因为他们敢于在选定之后，亲手掐死其他的可能性，然后把全部的生命力灌注到当下的这块土里。
我们其实把时间都花在了换赛道， 换团队、换事情、换老师、换股票。
不断的转换的这个过程中、 而每一次选择 、他背后都有一个隐形的转换成本和机会成本在。
最终就会导致再时间的这个场合下 ，我们没有办法去积累福利 ，也没有办法去在任何一件事情拿到结果。

你与其去想怎么成功 ，你不如去好好考量一下， 你到底怎么避免失败 。
因为人生很多的失败 ，都来自于我们的妄做和妄为， 也就是我们没有认真的对待自己在做的每一个选择。
就随便选 、随便做、 最终就会导致说你一直在错误的道路上累积 ，你并没有在成功的道路上有任何实质性的累积和经验。

所以币圈真正的价值投资者，他不会频繁开单交易。
你是否花了大量的时候在做选择 ， 你是否花了大量的时间 ，在不断的切换你的选项。
我们这代人的通病是“入场太容易”。
因为门槛低，所以对待选择就像对待外卖订单一样随意，选错了大不了退单，可人生的时间是不支持退款的。
那种“随便试试”的心态，其实是一种极度的傲慢，是对自己生命主权的一种变相践踏。
当你把精力分散在无数个“看起来不错”的选项上时，你其实已经主动放弃了在任何一个领域成为顶尖选手的机会。
所谓的成功，往往不是因为你做对了什么惊天动地的大事，而是因为你在别人都受不了枯燥而开始左右横跳的时候，你像个傻子一样，死死地钉在了原地。

当我们把安静，这样的一个准则。
放在我们人生大大小小的事物上 ，你就能体验到一句话。

当你的内心没有因为你的贪婪急躁， 功利心和焦虑 ，盲目的去做出选择， 盲目的去跟风 ，你能够真正的安静下来。
那你做的每一个选项， 他都是有质量的 也能够在你做出选择的那一刻 ，你内心能够非常清晰的知道 ，我未来不会因为这个选择后悔 。
我知道这个选择未来会带给我的结果是什么，你就能够以一个很平常心，去对待你做出的每一个选择。

你不会有我们常说的 fear of missing out
很多人为了逃避平庸而盲目选择，结果却为平庸而最终为之付出很高的代价。

当你不再被那些五花八门的“机会”牵着鼻子走，不再为了填补内心的空洞而盲目下注，你会发现，那些曾经让你焦虑得整宿合不上眼的事，其实根本不值得你分出一秒钟的清净
盲目跟风本质上是把人生的选择权交给了“概率”和“他人的眼光”。而安静时的选择，是基于自我逻辑的。
当你足够安静，你会明白：“错过的机会本来就不属于我，而属于我的机会，我绝不会因为安静而错过。”

那么在这个点上， 我觉得我们需要花很多的时间， 去了解自己人性的弱点，才能更好的去觉察和自我管理， 比如说你经常在怎么样的情境下出现哪些负面的情绪。
干扰你去理性的做决定， 你是否会经常因为急躁 ，因为心急而去做决定， 而往往在你比较心急和急躁的时候 ，做出决定 ，你是否会意思到你当时的选择太着急了 ，并没有把前因后果， 把这个选择的方方面面 。
考量的足够清楚 就着急做出一个选择 。

当你看到一个人事业做得很好 ， 你特别想要嫉妒他的时候， 当你看到一个人因为短期的投资赚到钱 。你特别想要模仿他的时候， 当你因为你看到面前的一个个短期的蝇头小利 ，你就特别想要all li的时候 。
看别人步步登高，总觉得自己像是被按在泥坑里动弹不得，这种火烧火燎的焦躁，其实是你的“不甘心”在和“真实生活”打架。
他手里那杯庆功酒，背后指不定兑了多少深夜的眼泪和焦虑，你只瞧见了他西装革履的体面，却没闻到他撕开伤口换来的血腥味儿。
眼红。
这种情绪最能让人降智。
看别人短期投机赚了几个子儿，就觉得自己也能踩中那个狗屎运
你只看到了幸存者偏差里的那一两个幸运儿，却没看到沙滩上层层叠叠被浪打回来的炮灰，那些人连个响声都没留下
那些蝇头小利就像是挂在钩子上的肥肉。
咬下去。
可随后就是被穿透上颚的剧痛，和身不由己的挣扎。当一个人的耐心被这些快钱、偏财给磨没了，他这辈子基本就跟“长久”两个字拜拜了，只能在焦虑的泥潭里越陷越深，直到把自己手里那点好不容易攒下的老本儿也赔个精光。

这种“想要走捷径”的本能，本质上是人类刻在骨子里对匮乏的恐惧，可现实偏偏最爱开玩笑：那个最想快点到达终点的人，往往在起跑后的第一个弯道就翻了车。
其实你能够觉察 ，这是你人性中的这些弱点的情绪 ，在操纵和控制着你，让你没有办法理性清晰客观的安静下来 去完整的看到你到底在做什么的时候， 我们就能够去比较好的去进行一个自我管理 。
然后你就能做到说不在情绪上头的时候， 去做任何重大的决策， 因为出于情绪做出来的决定 ，往往我们都会为之付出代价然后并且会为之后悔

所以我会更加坚定的把长期主义 价值投资，纳入到我未来的人生哲学里面 我非常期待一万的BNB,与三十万的BTC，应该会非常有趣，有人会说那得多久一年、五年、十年。再或者永远不会。#bnb #BTC

可那又如何 我的心中只剩下坚持 这不过是一个凡人的坚持，一个跋涉者的坚持，这世界从没有平庸的岁月，只有像岁月低头的人 不过是些许风霜罢了。@币安中文社区 @gegewu007

🏗️ 地基打得很深
📐 蓝图画得很漂亮
🪑 入住那天才发现——没有邻居、没有商店、没有生活

生态，其实一模一样。

基础设施可以让你建得很快，但绝不能让你自然生长。

@Fogo Official 的标签很清晰：
SVM + 专为DeFi设计 + 永续/现货/借贷全覆盖 ⚡
生态版图看起来完整。

但我要聊一个不太讨喜的角度：

生态图≠生态。
有协议≠有活动。
有用户≠有留存。

真正的审判，从来不在"全不全"，而在三件事上。

一、生态的真相：谁在用，还是谁在等？ 🎬

新链最爱展示的内容叫：
📊 协议数量多少
🤝 合作伙伴多少
📈 TVL增长多快

但用户真正关心的是：
这里有没有我离不开的应用？
有没有别处没有的机会？
进来之后，有没有理由留下？

真正有价值的生态只有一种：
👉 用户主动来，不是被激励来

Fogo现有生态：
Ambient Trade（永续）
Valiant Swap（现货）
Pyron / Fogolend（借贷）

协议类型齐了 👍
但关键问题来了：

这些协议有没有"主场用户"？
还是——
大家都在等主网，等激励，等空投？

真正的生态不是协议数量，而是：
使用密度。

如果主网上线后TVL靠补贴撑着，
那生态图只是装修样板间。

第一条质疑：
不是你有多少协议，而是没有激励时还有没有人用。
否则只是——
👉 更漂亮的空城。

二、DeFi专链≠DeFi护城河：定位清晰≠竞争优势 🧲

专注DeFi确实带来叙事红利：
✔ 目标用户明确
✔ 基础设施针对性强
✔ 开发者定位清晰

但历史早就演过无数次👇
阶段1：专链叙事 + 高性能 → 项目涌入 🚀
阶段2：流动性分散 → 用户体验下降 😓
阶段3：大资金不来 → 小项目撑不住 🏃‍♂️

最后剩下一条：
定位精准的空链。

Fogo的差异化：
针对高频交易优化 ✔
SVM工具链继承 ✔
专注金融场景 ✔

这是方向正确的信号 👍
但开发者真正需要的是：

不是赛道对，而是胜算高。

交易者感受不到"专链"。
他们只会感受到：
滑点高不高 📊
深度够不够 💧
套利机会多不多 ⚡

第二条质疑：
凭什么DeFi用户会选Fogo而不是Hyperliquid？
不是"我们也做DeFi"。
而是：
👉 在这里交易，真的比别处更赚吗？

三、新链最难的问题：流动性冷启动 🛟

这是最不性感，但最关键的部分。

一条DeFi专链一旦主网上线，就必须回答：
第一桶流动性从哪来？
做市商为什么要来？
大户为什么要把钱放这里？

这些才是真正的生死问题。

目前情况：
测试网数据亮眼 ✔
机构背书情况未明 ⚠️
代币34%团队分配 🔒
主网流动性来源不透明 ⚠️

不是说一定会失败。
而是意味着：
冷启动风险仍未定价。

第三条质疑：
当主网上线第一天，谁来提供深度？
性能只是吸引力 🎟️
流动性才是留存理由 💰

我会怎么验证Fogo，而不是相信Fogo 🔍

不看叙事，只看三件事：

1️⃣ 有没有"独家机会"
有没有在Fogo上才能做、别处做不到的交易策略。

2️⃣ 大户资金是否真实流入
不是测试网钱包，而是主网上线后的真实TVL来源。

3️⃣ 无补贴时期交易量是否持续
激励制造数字。
真实需求制造价值。

我不反对Fogo。
我反对的是：
专注DeFi = 答案。

定位 ≠ 护城河
基础设施 ≠ 流动性
协议齐全 ≠ 生态活跃

我的态度很简单：
先质疑 → 再观察 → 最后才谈信仰

真正的价值不是DeFi专链的故事。
而是用户每一次：
✔ 滑点更低
✔ 深度更好
✔ 机会更多

如果Fogo能给交易者确定性、给资金安全感，
那它才撑得起长期价值。

否则——
再精准的定位，也只是标签。 🏷️ $FOGO #Fogo

上周跟一个朋友吃饭，他在某家互联网公司做产品，最近被老板要求把所有功能都加上AI。他跟我抱怨："其实就是接了个GPT的API，改了几行代码，然后发布会上说我们全面拥抱人工智能。"他说完自己也笑了

我听完没多说什么，但回来的路上一直在想——区块链行业里，这种事正在以更大的规模发生。

你去翻一翻最近冒出来的所谓"AI公链"，大部分的逻辑是这样的：原来有一条链，跑得还行，然后某天团队开会决定，现在AI是风口，要转型。怎么转？接入一个外部AI推理节点，或者在链上加一个数据市场，或者发一个Agent框架——官网改一改，白皮书加几页，重新融一轮钱。

两件事本质上不一样：一个是在现有结构上贴标签，一个是从零开始就把AI当作底层基础设施来设计。事后加装电梯跟设计阶段就把电梯井留好，结构上完全是两回事。

@Vanarchain 属于后者。

它的架构不是线性堆叠的。最底下是链本身，高吞吐、低延迟，这是地基；往上是Neutron，专门处理数据存储，用AI压缩把文件直接压成"Seed"存到链上——500:1的压缩比，不依赖IPFS，不依赖AWS；再往上是Kayon，这是链上的推理引擎，它不只是存数据，它能读懂数据之间的关系，能在链上直接做查询和推断；到了Axon层，开发者可以在上面建AI Agent，这些Agent能调用Kayon的推理、能读Neutron里的数据、能自己发起交易；最顶层是Flows，负责把这套能力接到真实的支付场景里去。

你可以质疑这个架构——Axon和Flows现在还没完全上线，整套东西还在建设中。这个质疑是对的，我不打算绕开它。但Neutron已经在跑，Kayon已经在跑，myNeutron作为面向普通用户的AI工具已经有真实用户在付费使用。去年4月AWS那次大宕机，一堆Web3服务跟着趴下，但Vanar上的数据完好无损——因为它压根不在云上，就在链上。这不是压力测试，是真实事故里的真实表现。

再对比那些"AI贴纸"链：它们接入的AI能力是外挂的，底层数据还存在链下，推理还在中心化服务器上跑，只是把结果写回链上。这种架构有一个根本的脆弱点——你的智能依赖一个你控制不了的外部系统。哪天那个系统出了问题，或者API涨价，或者政策收紧，你的链就成了一个空壳。

#vanar 选择把这些都做进去，代价是更重、更慢、更难。好处是，当它跑起来的时候，没有外挂会掉。

VANRY目前流通约20亿，整体市值在这个赛道里算偏小的。这是风险，同时也是另一面的逻辑——如果这套架构真的跑通，现在的定价显然没有把这件事反映进去。我没法告诉你它一定会跑通，能不能到终点，我没把握。但至少，它不是在用AI的名字卖一条普通的链。

朋友后来发消息给我，说他们那个"AI功能"上线三周，日活不到两百，老板已经在找下一个风口了。

产品骗不了数据，链也一样。

真正从底层围着AI转的东西，才有资格在这个赛道里被认真对待。

$VANRY #AI区块链

一句话戳到了这轮熊市的本质。BTC 以前的叙事是"去中心化"、"对冲法币"、"数字黄金"。现在呢？它跟纳斯达克的相关性比跟黄金高得多。机构来了，ETF 来了，华尔街的钱来了——然后华尔街的钱也跑了。

自十月以来，美国现货 BTC ETF 累计流出 $85 亿。CME 比特币期货未平仓合约从 2024 年底的峰值暴跌约三分之二，只剩 $80 亿左右。Coinbase 上 BTC 的价格持续低于 Binance。这个价差不大，但方向很明确——美国资金在持续净卖出。

你以为机构化能带来稳定。结果机构化带来的是同质化。BTC 现在跟科技股涨跌同步，跟美元指数反向波动，跟风险偏好共进退。它不再是另类资产了。它成了一个 beta 更高的纳斯达克。

BTC 今天 $66,941。从昨天的 $67,341 又滑了一截。

恐惧贪婪指数报 8。八。这不是"极端恐惧"，这是恐惧本身已经麻木了。上一次这个数字出现在个位数的时候是 FTX 暴雷。那次有明确的黑天鹅。这次没有。只有四个半月不间断的阴跌，从 $126,000 到 $67,000，跌了 47%。

ETH $1,930。今年以来跌了 33%，从高点算跌了 60%。SOL $82。DOGE $0.10。XRP $1.47。山寨币全线趴着，连反弹的力气都没有了。

今天的宏观面又加了两把火。

第一把：中东局势升级。美军往波斯湾调了 50 多架战斗机，F-16、F-22、F-35 都去了。两个航母打击群——林肯号和福特号——已经到位。伊朗方面封锁了霍尔木兹海峡的部分水域进行军演，最高领导人放话"必将果断回应"。

油价在涨，美元在涨，黄金在涨。风险资产在跌。BTC 是风险资产。

第二把：美联储会议纪要释放鹰派信号。降息预期继续后移。市场现在给三月维持利率不变的概率是 90%。高利率环境对一切不生息的资产都是压制，BTC 首当其冲。

Arthur Hayes 昨天发了一篇长文，标题叫《This Is Fine》。

他的核心论点是：BTC 的暴跌不是因为加密本身出了问题，而是因为它在提前定价一场即将到来的 AI 相关信贷危机。他认为，美国银行系统在 AI 基础设施上的信贷敞口过大，一旦 AI 泡沫破裂，信贷收缩会逼迫美联储重新放水。而那一刻，就是 BTC 创新高的起点。

这个逻辑很 Hayes——永远在等那个"美联储被迫印钞"的时刻。但他也说了一句很诚实的话：短期内 BTC 可能跌破六万。政治分裂会延缓美联储的反应速度。

翻译成操作语言就是：方向可能对，但时间窗口可能很长。而在这段时间里，你的仓位会被反复折磨。

明天，2 月 20 号。

美国最高法院就特朗普关税合法性的裁决可能落地。上一次关税消息引爆市场是十月，全网爆仓 $190 亿。如果裁决维持关税，意味着通胀预期上修，降息更远，美元更强。对 BTC 是三重打击。

期权市场已经在定价这个风险了。CoinDesk 报道，$40,000 的 BTC 看跌期权已经成为二月到期合约中第二大持仓。四万。这个行权价距离现价还有 40% 的跌幅。有人在花真金白银押注这种级别的崩盘。

但话说回来。

Tether 市值占总加密市值的比例已经到了 8%。历史上这个比率到 8%-10% 的时候，往往意味着大量资金在稳定币里"趴着等"。它们没有离开加密生态，只是还没决定什么时候冲回去。

Ledn 刚完成了一笔 $1.88 亿的债券发行，底层资产是 5,400 笔 BTC 抵押贷款——加密行业第一笔正式的 ABS（资产支持证券）。这说明传统金融的管道在变粗，不是在萎缩。只是这根管道现在在往外抽水，不是往里灌。

最后一个问题：

Bloomberg 说 BTC 为拥抱华尔街付出了代价。Hayes 说美联储迟早会印钞拯救一切。哈佛在卖 BTC 买 ETH。鲸鱼在往 Binance 搬砖。期权市场在押注 $40,000。

这些人里，谁是对的不重要。重要的是——他们都在动，而你在干什么？#BTC

我第一次看到这个消息，以为是在看假新闻。

Citadel出来的、Jump Crypto出来的，这帮人在传统金融里靠的就是信息差和速度差赚钱。他们比你先看到订单、比你先成交、比你先出场，然后你问为什么总是亏钱。

就是这帮人，在2025年底宣布：取消2000万美元预售，把这部分代币直接空投给社区。

机构只拿8.77%。社区拿16.68%。

我盯着这个数字看了很久。

一、他们为什么要这么做？

不是良心发现。是他们想清楚了一件事：速度这个游戏，他们比任何人都懂；但生态这个游戏，没有社区你什么都不是。

Fogo的技术底座叫Firedancer——Jump Crypto给Solana写的客户端，Solana等了两年没等来，Fogo直接把它原生集成进去。40毫秒出块，1.3秒最终确认，测试网跑出过46000笔每秒。

这帮人知道怎么造发动机。但一辆车光有发动机是跑不起来的。

Echo上两轮社区融资，三千多个真实参与者掏了真金白银进来。不是空投来的筹码，是自己花钱买的。这种结构意味着社区里有一批人，他们的利益和项目绑在一起——不是来薅羊毛的，是真的想让这个东西跑起来的。

二、他们造的到底是什么？

表面上是一条链。本质上是一套专门为专业交易员设计的基础设施。

现在链上真正的大资金还是在中心化交易所。原因很简单：CEX体验好、速度快、深度够。DEX滑点高、确认慢、还有机器人在中间吃差价。

Fogo想做的事是把这个差距填平。

验证者数量控制在19到30个，精选进来的，搞MEV套利被发现直接踢。这不是去中心化的常规做法，但这帮华尔街出来的人对这套逻辑太熟了——你想要公平的市场，就得有人守规矩，守不住规矩的就不让进来。

Pyth Lazer原生集成，价格数据跟着出块节奏同步刷新，40毫秒一次。你在别的链上看到的报价和实际成交价之间可能差了好几秒，Fogo把这个时差压到了人感知不到的范围。

主网上线第一天十几个应用同步上线：Valiant做现货，Ambient做永续，Fogolend做借贷，Brasa做流动性质押。不是"欢迎开发者来部署"，是一整套交易闭环从第一天就在那里。

三、现在在什么位置？

主网上线一个多月，市值不到一亿美元。离历史高点跌了将近六成，最近从历史最低弹回来了将近三成。

代币经济上有个隐患必须说清楚：7月份有一批大额解锁。如果那时候链上的真实交易量没有起来，这波抛压会很难看。这不是危言耸听，是代币模型里写明白的事。

但有一件事让我觉得值得继续观察：这帮人是先把技术做到极限，再去想这能解决什么问题。不是反过来的。

在这个行业里，大多数项目是先想好故事再来填技术。Fogo是那种少数派——先把发动机造好，然后问：这台发动机该装在什么车上？

华尔街的人来造链，取消了预售，把钱给了社区。

你说他们是来修路的还是来割韭菜的？

别听他们怎么说。看接下来六个月链上的真实交易量怎么走。

答案会自己出来的。

#Fogo $FOGO @fogo

去年朋友装修房子，他花了大半预算在水电改造上。拆完墙才发现，之前的开发商用的管道全是最便宜的料，接口粗糙，有几处已经在渗水了。他跟我说："住了三年，墙面一直好好的，结果里面早就烂了。"

水电这种东西，藏在墙里，你看不见。住进去之后你只会关心地板好不好看、灯光暖不暖。但真正决定这房子能住多久的，是那些你永远不会发照片炫耀的管道和线路。

公链也一样。

币圈喜欢看什么？看叙事、看K线、看谁喊单声音大。一条链发了个Meme起飞了，流量哗哗来；一条链搞了个空投撸完了，人哗哗走。真正在底下铺管道的项目，大部分人懒得看一眼。

@Vanarchain 就属于那种在铺管道的。

它的开发者工具支持JavaScript、Python、Rust三种语言的SDK。这意味着什么？意味着市面上绝大多数程序员不需要学新东西就能上手。你是写前端的JS开发者？能用。你是搞数据的Python工程师？也能用。你是做底层的Rust极客？一样能用。

再加上EVM兼容，以太坊上的智能合约可以几乎原封不动搬过来。不用重写、不用换框架、不用重新审计。这件事听起来平淡无奇，但对于一个想让开发者迁移过来的新链来说，这就是那根最关键的水管——你把它接好了，水自然会流过来。

去年四月TOKEN2049迪拜大会，#vanar 包了一个场地叫Vanar Vision，在Theatre of Digital Art办的，360度沉浸式投影。来了120多个投资人、支付行业高管、创业者。现场做了Neutron的压缩演示——25MB的4K视频当场压成一颗Seed写上链，再当场还原。

这件事我之所以反复提，不是因为技术本身多炸裂，而是因为大部分链上项目的"演示"都是录屏配PPT。你敢现场跑，说明你对自己的东西有底。出了bug全场都看着，没有第二次机会。这种自信不是营销手段，是工程底气。

TOKEN2049之后，Vanar又去了阿布扎比金融周、跟Worldpay联合演讲。一年之内在两个顶级金融峰会上露面，对面坐的不是币圈KOL，是传统金融的机构管理者。这种路线跟大部分链"先搞社区再谈落地"的打法完全反过来——Vanar是先去跟穿西装的人谈生意，再慢慢往下渗透。

还有一个几乎没人讨论的细节：Vanar的数据压缩流程里有一层叫"量子感知编码"。

听起来像科幻对吧。但逻辑是这样的：现在所有区块链的加密算法，在量子计算机面前理论上都可以被破解。不是今天、不是明天，但可能是五年后、十年后。大部分链对这件事的态度是"到时候再说"。Vanar选择在压缩管道里提前埋一层量子抗性编码。

这就像你装修房子的时候，预留了一根空管道，现在用不上，但以后要加线路的时候不用砸墙。大部分人觉得多此一举，等真要砸墙的时候才知道谁聪明。

我没办法判断这层编码的技术强度——量子计算离大规模应用还早，具体的抗性水平也没有第三方审计报告。但至少这个意识是对的：基础设施级别的项目，应该想十年后的事，不是只想下个季度的K线。

2024年，Vanar处理了超过1200万笔链上交易，合作伙伴超过100家，覆盖金融、研究和企业应用。这些数字不算炸裂，但对于一条大部分人还叫不上名字的链来说，说明有人在上面安静地干活，不声不响地跑着业务。

这就是铺管道的特点。你不会每天打开墙壁检查水管通不通，但你每天都在用水。

我不知道Vanar最终能不能成为那种"所有人都知道"的链。它没有Meme的爆破力，也没有某些顶流L1的营销预算。但它在做的事情——多语言SDK、EVM无缝迁移、现场可验证的技术演示、量子预防性工程、机构级别的商务拓展——这些全是水面下的桩基。

桩基打得好不好，要等楼盖起来才知道。但如果你连桩基都没打就开始卖楼花，那结局大家都见过太多次了。

$VANRY 至少在认真打桩。在这个行业里，光是这一点，就已经筛掉了百分之九十的项目。

SEC 上周五披露的 13F 文件显示，Harvard Management Company 在去年四季度砍掉了约 148 万股 IBIT（BlackRock 的比特币 ETF），价值约 $7,200 万。同时，首次建仓以太坊 ETF——买了近 400 万股 ETHA，花了 $8,680 万。

五百五十亿美金管理规模的常春藤校产基金，在 BTC 跌了 47% 的时候卖 BTC，在 ETH 跌了 58% 的时候买 ETH。

你可以说这是再平衡。可以说是纪律性减仓。但有一个事实绕不开：全世界最聪明的那帮人管的钱，正在从 BTC 往 ETH 搬。不管他们的动机是什么，这个方向本身就是信号。

BTC 今天 $66,941。又跌了。

从昨天的 $67,341 继续往下溜。从十月高点 $126,198 算起，跌了 47%。恐惧贪婪指数报 13。CME 比特币期货未平仓合约从 2024 年底的峰值暴跌了 66%。专业交易者的投机兴趣在系统性退潮。

自去年十月以来，美国上市的现货 BTC ETF 累计流出约 $85 亿。这不是短期波动，这是机构在连续四个多月往外搬钱。

再说回那个 Garrett Jin。

这人上周继续在 Binance 大额出货。二月以来，他的地址减持了超过一万枚 BTC。2 月 15 号，又往 Binance 塞了 261,024 枚 ETH，价值 $5.43 亿。三笔分批转入，间隔几分钟。经典的大户砸盘手法。

CryptoQuant 的鲸鱼流入比率从月初的 0.40 飙到了 0.62。Binance 前十大入金交易占总流入的比重，两周内涨了 50%。这不是一条鲸在动，是一群鲸在同时往交易所搬筹码。

而 Jin 这个人——去年八月 BTC 还在十一万的时候就开始卖，十月大崩盘精准做空赚了 $2.7 亿，今年一月杠杆做多 ETH 又亏了 $2.5 亿。赢过也输过，但他现在在做的事很明确：同时在甩 BTC 和 ETH。

Glassnode 昨天发了一条值得反复看的链上数据：长期持有者的 SOPR 跌破了 1。

意思是那些持币超过 155 天的"钻石手"，现在卖出的每一枚币平均都在亏损。上次出现这个信号是 2022 年五月 LUNA 崩盘。Glassnode 的原话是——"这是深度熊市阶段才会出现的信仰动摇。"

老兵在割肉。这跟散户恐慌完全是两回事。

明天，2 月 20 号。

美国最高法院可能就特朗普关税合法性做出裁决。上一次关税消息引爆市场是十月，$190 亿爆仓。同一天还有挖矿难度调整。

市场深度比三个月前薄了三成。现货交易量萎缩到日均 $330 亿左右。同样一笔卖单，现在能打出更深的坑。BTC 历史波动率达到一年来最高。金子在涨，快 $5,000 了。这种"BTC 跌、黄金涨"的剪刀差，最直白的翻译就是——资金在从风险资产往避险资产跑。

回到哈佛那笔交易。

Bloomberg 的 Balchunas 说了一句有意思的话："能在这种暴跌里卖给哈佛，对发行商来说是好消息。哈佛在暴跌中不跑，对市场来说更是好消息。"

但他没说的是另一层意思：哈佛没跑，但哈佛换了赛道。BTC 的仓位砍了两成，ETH 从零开始建仓 $8,700 万。一个管理五百五十亿的基金，做了一个 BTC → ETH 的轮动。

这到底是"ETH 被低估"的判断，还是"BTC 已经不够看"的结论？#哈佛增持以太坊

前天找某平台客服退款。对面是个AI机器人，我把订单号发过去，它让我“描述问题”。我描述了，它给我推了一篇常见问题解答。我说这不对，它又让我“描述问题”。来回二十分钟，问题没解决，血糖先升了。

最后还是转了人工。人工客服三句话搞定。

之后我挂掉了想了很久：不是AI不够聪明的问题，是不是它没有记忆、没有上下文、没有判断力。它不知道我是谁，不知道我之前说了什么，甚至不知道自己刚刚已经问过同样的问题。它只是一个被困在循环里的剧本。

2026年，整个科技行业都在喊同一个词：代理AI——能自主行动的AI代理。Gartner预测到今年中，40%的企业应用会嵌入AI代理。麦肯锡说这东西每年将使全球GDP增加2.6到4.4万亿美元。听起来很美。

但有一个问题没人认真回答：这些AI代理住在哪里？

现在大部分AI代理跑在中心化的云服务器上。他们的记忆存在于某家公司的数据库里，他们的决策过程是黑箱，他们花的钱走的是传统支付通道，他们没有自己的身份，也没有自己的账户。

理论上能。链上有、有钱包、有不可篡改身份的记录、有智能合约做自动化执行。但大多数链有一个致命的短板：它们不理解数据。

你往以太坊上存一段文字，它只知道这是一串字节。它不知道最好的文字是一份合同还是一条笑话。你让智能合约“读一份”文件然后做判断？否则，做不到。

这就是@Vanarchain 在做的事情。

Vanar的五层架构，拆开来看，几乎就是在给AI代理构建一个完整的“生活空间”。

最底层的Vanar Chain提供交易执行和隐藏Gas，这是地基。Neutron负责把数据压缩成AI无效的种子链上——不是死数据，是带语义的活数据，AI可以直接查询、理解、调用。Kayon是链上推理引擎，让智能合约能够“思考”，能够根据数据存在的内容做出判断，而不是完全机械地执行if-else。

再往上还有两层还在建的：Axon做任务自动化，Flows做行业定制的智能代理流程。

把这五层连起来想：一个AI代理可以在Vanar上拥有自己的链上身份，用Neutron存储并调取自己的记忆，通过Kayon做实时推理和判断，用Axon自动执行任务，最后通过Flows接入具体的行业场景——支付、资管、供应链。

回到那个客服机器人。它蠢，不是因为基础模型不行，是因为它没有持久记忆、没有跨平台的内在、没有自主判断的能力、没有一个属于自己的“大脑”可以积累经验。

这些问题，是#vanar 的架构在尝试解决的。Neutron给予记忆，Kayon给予判断力，链上身份给予独立性，代币经济给予启发。

Vanar的CEO阿布扎比金融周上专门讲了“代理支付”这个概念——让AI代理在合规框架内自主发起、结算、对账。不是人按一下按钮AI才动，是AI自己判断该不该动、怎么动、动完了怎么记录。Worldpay跟Vanar在这件事上是合作伙伴，一个管传统支付通道，一个管链上层执行。

这种组合在整个行业里很少见到。大多数AI+区块链项目要么只做推理而不考虑支付，要么只做代币而不管数据。Vanar 试图把整条链串起来。

2026年被称为“AI代理元年”。几万亿美元的市场等待着被重新分配。但分配的前提是：AI代理需要一个让他们真正“活”起来的地方——有记忆、有推理、有身份、有经济系统。

大部分链提供不了这些。Vanar至少在认真地把这些东西一层地搭。搭得快不快、搭得好不好，还要看接下来几个季度的数据。但方向上，它确实踩在了2026年最大的叙述节点上。

不是每条链都需要理解AI代理。但如果你相信AI代理是未来，那你至少应该知道，有一条链在专门为他们建造房子。$VANRY