Proekt_73

Кто держит BTC в 2026 году и как изменилась структура владения с ранних лет.
На инфографике от #TFTC хорошо видно главное изменение сквозь циклы: доля частных держателей в #BTC все еще доминирует, но постепенно снижается, а институциональные и государственные игроки забирают все больше предложения. Сегодняшний рынок биткоина - это уже не рынок образца 2013 года, где почти все было у частных кошельков и еще почти половина монет вообще не была добыта.

Если посмотреть по точкам во времени, картина такая:
- Июнь 2013: у частных держателей 43,4%, не добыто еще 47,8%.
- Апрель 2021: частные держатели уже 71,0%, не добыто 15,0%.
- Март 2024: частные держатели 70,3%, появляются #ETF и фонды с долей 3,7%.
- Февраль 2026: частные держатели 62,7%, #ETF и фонды уже 7,6%, компании 5,6%, государства 3,1%.
Частные держатели остаются крупнейшей группой, но их доля снижается. В абсолютных значениях у частных держателей все еще огромный объем - 13 156 748 BTC по состоянию на февраль 2026. Но в процентах доля падает, потому что рынок взрослеет, а крупные структуры системно забирают монеты с рынка.
Отдельно выделяются #ETF и фонды - они растут очень быстро. В марте 2024 их доля была 3,7% (775 238 BTC), а к февралю 2026 уже 7,6% (1 600 000 BTC). Фактически доля удвоилась за относительно короткий период. Это прямое отражение запуска спотовых ETF в США и перетока BTC в регулируемые инструменты.
Компании и государства тоже заметно нарастили присутствие:
- Компании: с 1,5% в марте 2024 до 5,6% в феврале 2026.
- Государства: с 2,0% до 3,1%.
Ну а доля "не добыто" продолжает сжиматься. В 2013 году не было добыто 47,8% предложения. В феврале 2026 - уже 8,9%. Это важно, потому что новый приток предложения становится все меньше, а борьба за ликвидный BTC на рынке становится жестче.
Доля "утраченные монеты и Сатоши" остается большой и стабильной. В 2026 это 12,1% или 2 550 000 BTC. По сути, это значимая часть предложения, которая выпала из оборота. А значит реальное ликвидное предложение еще меньше, чем кажется по общей эмиссии. С монетами Сатоши есть своя история с квантовой уязвимостью адресов. Но это проблема, у которой есть свои пути решения, к которым разработчики наверняка придут.
Главный вывод по всей этой инфографике - BTC институционализируется, но пока не потерял розничную основу.  Для цены и циклов это важно по двум причинам:
1. Меньше свободного предложения в обороте. 
2. Структура держателей становится более "тяжелой", а значит рынок все чаще будет двигаться не только эмоциями розницы, но и решениями крупных балансов.

Ключевое с брифинга Трампа: после решения Верховного суда по пошлинам он не отступает. Готовит новый заход через другие торговые полномочия.

А это значит, что если Белый дом действительно быстро переключится на альтернативные механизмы - тема пошлин снова вернется в центр макроповестки. В итоге рынок опять будет пересчитывать инфляционные риски, реакцию ФРС и последствия для риск-активов, включая #BTC.
Прямая речь:
"Решение Верховного суда США по пошлинам вызывает глубокое разочарование. Мне стыдно за некоторых членов суда – по-настоящему стыдно – за то, что им не хватило смелости поступить так, как правильно для нашей страны. Демократы в составе суда в восторге, но они автоматически голосуют против. Как и в Конгрессе, для них это автоматическое "нет". Они против всего, что делает Америку сильной, здоровой и снова великой. По моему мнению, суд оказался под влиянием иностранных интересов и политического движения, которое гораздо меньше, чем многие думают. Это небольшое движение...
... Другие страны годами грабили нас, и они в восторге от отмены пошлин. Они танцуют на улицах, но, уверяю вас, танцевать им осталось недолго"
Трамп назвал дело о пошлинах символом национальной экономической безопасности США, обвинил суд в том, что он ведет себя как "дураки и ручные собачки", заявил, что пошлины также использовались для остановки войн, и добавил, что существуют методы давления эффективнее.
Из важного по итогам брифинга:
- Трамп планирует новый "общий тариф" по пошлинам после поражения в суде.
- Трамп: Хорошая новость заключается в том, что есть методы более сильные, чем IEEPA (закон, основываясь на котором Трамп единолично вводил пошлины, - прим.).
- Трамп: Доходы от пошлин будут расти.
- Трамп: 10% глобальной пошлины будет введено в дополнение к другим пошлинам.
- Трамп: Мне не нужно разрешения Конгресса по поводу пошлин.
СМИ сообщают, что Трамп подготовил резервные сценарии. Рассматривается Section 301 для стран, с которыми у США нет действующих торговых соглашений. Section 122 может позволить ввести базовую пошлину 15% на 150 дней без одобрения Конгресса. При этом Section 122 из Закона о торговле 1974 года еще ни разу не использовался ни одним президентом США.
Суд ограничил один механизм, но сама идея давления пошлинами никуда не делась. "Живее всех живых". Если администрация реально пойдет через новые статьи - рынок быстро вернет эту тему в цены рисковых активов.
То есть риск по инфляции не уходит с первого плана. Ведь пошлины, напомним, - это потенциальное давление на стоимость импорта, а значит и на инфляционные ожидания. Для ФРС это стало бы плохим фоном, особенно после сегодняшних свежих данных по расходам на личное потребление, где инфляция и так вышла выше ожиданий.
Рынок пока "пилит" в рендже, признаков слабости на выступлении - особо не показывает.

Аналитики CryptoRank привели примеры четырех токенов, по которым в феврале был быстрый разгон перед разгрузкой. И отмечают, что в последнее время резкие пампы по ряду токенов все больше похожи не на начало нового импульса, а именно на такие движения для разгрузки в толпу. Что дает причину держать себя в руках на пампах и не становиться выходной ликвидностью.
По данным #CryptoRank, несколько активов показали сильные рывки в пределах примерно 20-60% за короткий промежуток, но затем почти полностью потеряли этот рост. Часть монет уже торгуется даже ниже уровней до пампа. На графике это видно очень четко: импульс был, а вот удержания цены - не было.
Речь про #UNI, #ZRO, #BERA и #H.

У всех картина похожая по структуре, но с разными поводами для разгона:
- #UNI - рост прошел на новостях о вложении со стороны #BlackRock.
- #ZRO - памп на фоне анонса собственного блокчейна.
- #BERA - резкий рост цены и открытого интереса прямо перед разлоками.
- #H - похожая история, как у #BERA, причем с повторяющимся сценарием.
Отдельно стоит смотреть на связку цена + открытый интерес перед разлоками. Когда цена растет вместе с открытым интересом незадолго до разлока, это нередко выглядит как подготовка ликвидности. Проще говоря, рынок разогревают, чтобы потом было кому отдать объем.
Чтобы не попадаться в такие ловушки, нужно принять одну простую истину - сейчас любой рост на рынке альткоинов - это только краткосрочные отскоки, в которых хомякам пихают за обе щеки, забирая их деньги. И пока альткоины не вернутся в устойчивый аптренд по нашему индикатору на дневном или, лучше, 3-дневном ТФ - покупать такие пампы крайне рисково.

Итак, чего ждать от новости, что Верховный суд США признал незаконными торговые пошлины Трампа?
Суд постановил, что Трамп превысил полномочия президента, сославшись на закон о чрезвычайных мерах для введения глобальных пошлин. Причем речь идет как о "взаимных" пошлинах, так и о целевых импортных пошлинах.
#Bloomberg напоминает, что Администрация президента США обосновывала часть тарифов борьбой с трафиком фентанила. Но каким-либо значимым аргументом это не стало.

Теперь решение фактически позволяет требовать возврата более 150 млрд $ (!) уже собранных пошлин, НО сам факт решения Верховного суда не означает, что эти деньги будут возвращены. Поэтому этот серьезный риск для бюджета США пока остается подвешенным.
При этом в судах уже лежат сотни исков с требованиями вернуть уплаченные пошлины. И теперь во всех этих делах конечно будут ссылаться на решение Верховного суда.
Рынки встретили новость об отмене пошлин "распилом". На 5-минутном ТФ у BTC возвращен устойчивый аптренд по нашему индикатору.

И сейчас стоит следить за локальной картиной, чтобы понять дальнейшее развитие событий. 
ЕСЛИ этот аптренд на 5-минутке будет сломлен - значит имеем сбитые стопы медведей и рынок идет вниз, потянув вниз всех, кто решил закупиться на хорошей новости.
ЕСЛИ рынки продолжат рост и BTC вернет устойчивые аптренды на 10-, 15-, 30-минутных ТФ - высока вероятность, что рост продолжится. Помним ключевой риск для медведей - сегодня получен устойчивый аптренд по нашему индикатору на 2,5-часовом ТФ. Обычно за ним идет продолжение роста и переход в устойчивый аптренд на 3-часовом ТФ.
Тем не менее, продолжаем держать свой шорт, пока не разрешится ситуация на 3-часовом ТФ. Новости, анонсы и слухи - это "шум", который отвлекает от технической картины.
Посмотрим еще какой будет реакция Трампа на решение суда. Однозначно негативной, но вопрос дальнейших действий. Отмену старых пошлин можно решить введением новых аналогичных. На что в #JPMorgan и давали 64% вероятности. Такой шаг был бы очень "по-Трамповски".

CryptoQuant: розничный участник почти вышел из рынка, и это часто бывает признаком поздней стадии коррекции BTC.

По данным #CryptoQuant, метрика спроса со стороны розничных инвесторов по #BTC (трансферы в диапазоне от 0 до 10 000$) показывает выраженную слабость. На графике видно, что 30-дневное изменение спроса уходит в отрицательную зону, то есть розница в среднем не накапливает, а сокращает активность.
Такие фазы уже не раз появлялись в прошлых циклах именно ближе к завершению коррекционных движений. Когда розничный участник массово сдается - рынок часто оказывается в точке, где слабые руки уже в основном вышли, а давление продаж начинает выдыхаться.
Но есть важный нюанс, дисклеймер таким радостным параллелям - исторически это не означает мгновенный разворот вверх. После капитуляции розницы #BTC еще может какое-то время ходить в рендже, добивать слабые позиции и только потом сформировать устойчивое восстановление.
Сейчас надо следить возвращается ли спрос со стороны спота, снижается ли давление продаж со стороны краткосрочных держателей и, конечно, как ведут себя притоки/оттоки по ETF. Плюс есть ли стабилизация по ликвидности и макрофону.
А пока текущая картина по рознице для #BTC выглядит как признак усталости коррекции. И тут "100% понимания, 0 осуждения".

Данные по США вышли неприятными для крипторынка - инфляция ускоряется, а рост экономики резко тормозит.
Свежий пакет статистики за декабрь и 4 квартал 2025 года дает рынкам сценарий, который обычно создает больше нервозности для ФРС и рисковых активов: рост цен выше ожиданий при слабом ВВП. Это прямой сигнал, что экономика теряет темп, но инфляционное давление не отпускает.
Сначала по цифрам:

- Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (м/м) (декабрь): 0,4% при прогнозе 0,3% и предыдущем показателе 0,2%.
- ВВП (кв/кв) (4 квартал): 1,4% при прогнозе 2,8% и предыдущем показателе 4,4%.
- Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (г/г) (декабрь): 3,0% при прогнозе 2,9% и предыдущем показателе 2,8%.
- Расходы физических лиц (м/м) (декабрь): 0,4% при прогнозе 0,4% и предыдущем показателе 0,4%.
- Ценовой индекс расходов на личное потребление (г/г) (декабрь): 2,9% при прогнозе 2,8% и предыдущем показателе 2,8%.
- Ценовой индекс расходов на личное потребление (м/м) (декабрь): 0,4% при прогнозе 0,3% и предыдущем показателе 0,2%.
- Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (4 квартал): 2,70% при прогнозе 2,60% и предыдущем показателе 2,90%.
- Дефлятор ВВП (кв/кв) (4 квартал): 3,7% при прогнозе 2,8% и предыдущем показателе 3,7%.
Отдельно важно, что расходы домохозяйств держатся на уровне 0,4% м/м, то есть потребитель пока не "сломался". НО внутри структуры - смещение: услуги растут, а расходы на товары снижаются. Инфляция в секторе услуг остается "липкой".
Что в целом все это значит для экономики США?
Прежде всего сигнал по ВВП - рост экономики резко замедлился. 1,4% после 4,4% в прошлом квартале - это очень серьезное охлаждение. Причем провал относительно прогноза - большой, не символический. Снижения ждали, но не такого.
При этом инфляция (индекс расходов, которую ФРС старательно тянет к целевому уровню 2%) снова пошла вверх - и общий, и базовый показатель. Потребление еще держится, но инфляция в услугах остается устойчивой, а темпы ВВП уже проседают. Не лучший набор для "мягкой посадки", на которую так любят ссылаться оптимисты. А вот для стагфляции - самое то.
Что это значит для ФРС?
Прежде всего - что вероятность быстрого смягчения снижается. После таких данных по инфляции рынку будет сложнее закладывать скорое снижение ставки. Риторика ФРС с высокой вероятностью останется жесткой. По крайней мере до смены главы ведомства в мае.
Логика ближайших выступлений Пауэлла может быть такая: "да, рост слабее, но инфляция еще не побеждена". 
Для крипторынка сегодняшний пакет данных скорее негативный в моменте, потому что он усиливает неопределенность. С одной стороны, слабый ВВП сам по себе мог бы поддержать ожидания снижения ставки. С другой стороны, ускорение инфляции бьет по этим ожиданиям и дает ФРС аргумент не спешить. В итоге рынок получает конфликтный набор данных. Обычно в таких случаях растет волатильность, а реакция #BTC зависит от того, что рынок начнет переоценивать сильнее - инфляцию или замедление экономики.
Если в ближайшие дни усилится рост доходностей и #DXY, это будет давить на #BTC и альткоины. Если же рынок решит, что слабый ВВП все-таки важнее и ФРС позже будет вынуждена смягчаться - тогда после первой нервной реакции может появиться отскок.
Пока, как видим, #BTC и крипторынок в целом отреагировали снижением. Курс BTC провалился в устойчивый даунтренд уже на 30-минутном ТФ, а пока мы готовили пост - уже и отработал его базовые цели и отскочил от лоя 66 280$.

Наша шорт-позиция снова в плюсе, на сейчас скромные +8%. Но пока медведям расслабляться рано - устойчивый аптренд на часовом, 2- и 2,5-часовом ТФ остается в силе, а текущее снижение можно трактовать как ретест выхода из "Бычьего клина" и тест уровня потенциального слома.

Пока этим снижением только отработаны метки потенциального хая, которые на разных ТФ показывал наш индикатор . Подтверждения дальнейшего снижения еще нет.

ТОП-10 криптопроектов конфиденциальности по активности разработчиков на февраль 2026. По данным #Santiment - анализу по Daily Notable GitHub Events. Это, напомним, не общее число коммитов, а среднее количество значимых событий разработки в день. Речь про реальные изменения в коде, инфраструктуре и функциональности. Формальные правки и "шум" Santiment обычно отсекает, поэтому метрика хорошо показывает, где действительно идет инженерная работа.
Вот кто сейчас активнее всего в этом сегменте:

- #Chainlink (#LINK) - 255,67,
- #Dash (#DASH) - 55,00,
- #NYM (#NYM) - 41,60,
- #HOPR (#HOPR) - 24,20,
- #Zcash (#ZEC) - 19,43,
- #Dusk (#DUSK) - 18,73,
- #Firo (#FIRO) - 6,70,
- #Decred (#DCR) - 6,17,
- #Beldex (#BDX) - 3,40,
- #Monero (#XMR) - 3,20.
Из важного:
1. Лидерство #LINK в очередной раз - без вариантов. Показатель 255,67 против 55,00 у второго места - это огромный разрыв. Да, #Chainlink формально шире, чем только privacy-направление, но в таких рейтингах это еще раз показывает масштаб команды и темп разработки. У них это уже системная история по активности, а не разовый всплеск. По-прежнему один из ТОП-альткоинов в нашем портфеле. И все еще остается в плюсе на этом снижении - куплен 12 июня 2023 при курсе 5,119$, рядом с текущим лоем цикла 4,765$. Инвестиционная #спот_сделка с долгим (еще с 2022) выслеживанием оптимальной точки входа.
2. После #LINK идет резкая ступенька вниз. #DASH и #NYM выглядят уверенно, но отрыв от первого места очень большой. Это хороший маркер текущей структуры сектора - один явный лидер (причем сам по себе - не исключительно из этой сферы) и дальше группа проектов с заметно меньшей интенсивностью разработки.
3. Отдельно бросаются в глаза позиция #ZEC и #XMR. #Zcash потерял хайп роста цены своей монеты и понемногу, но теряет и интерес разработчиков, уже 5 место. #Monero тоже остается самым узнаваемым именем сектора, но по метрике разработки сейчас только 10 место.
В целом в privacy-сегменте разработка есть, но распределена она очень неравномерно. #LINK идет с большим отрывом, дальше плотная группа из #DASH, #NYM, #HOPR, #ZEC и #DUSK, а нижняя часть списка уже с заметно более скромными значениями.

BTC продолжает свой "распил" по устойчивым трендам во все более узком диапазоне. Это видно на графике, цена зажимается в треугольнике. Готовится сильный вынос в одну из сторон.

С вечера четверга и лоя 65 631$ (где был оттестирован горизонтальный уровень 65 793$ из вчерашнего обзора) цена растет и на сейчас уже пришла к текущему хаю 68 318$. Этим ростом цена завершила формирование локального "Бычьего клина" и вышла в его отработку, его полная цель находится в районе горизонтального урованя 70 286$. В зоне ликвидности 70 181-70 550$.
Достижения быков за сегодня - цена перешла в устойчивые аптренды на часовом, 2-часовом и уже даже (что на сейчас ключевое) 2,5-часовом ТФ.Напомним, что смена тренда на 2,5-часовом ТФ часто приводит к смене и на 3-часовом. Где мы открываем и закрываем спекулятивные сделки.
Во вчерашнем обзоре, ожидая отработку устойчивого даунтренда на 3- и 4-часовом ТФ, указывали на метки потенциального лоя на 12-часовом и 3-дневном ТФ. И допускали этот рост.

Но сейчас вопрос в том, что если цена не развернется вниз в ближайшие часы - вероятность возврата цены в устойчивый аптренд на 3-часовом ТФ резко увеличится. Даже несмотря на то, что до уровня потенциального слома 69 187$ еще далеко.
В пользу коррекции сейчас, кроме пока что остающихся в силе даунтрендов на 3- и 4-часовом ТФ, - ряд меток потенциального хая:
- На 30-минутном ТФ, три метки.
- На часовом ТФ (три метки и там на сейчас пока что есть их слом, перехай).
- На 2-часовом ТФ, третья метка - сейчас ми закроется в текущем часе.
Так что в ближайшие часы увидим "момент истины". До закрытия 3-часовой свечи час. Четко идем по стратегии, которая позволяет ловить большие движения не ведясь на промежуточные движения. Стоп в бу мы не ставили, потому что цена так и не дошла до третьей базовой цели на 3-часовом ТФ (64 878$). И на сейчас позиция в -44%, а в деньгах -13$ (позиция, напомним, открыта с 30 плечом, на 30$). Пока шла череда выходов в убыток, что с учетом снижения волатильности и сжатия цены в треугольнике для этой стратегии - не удивительно. Но по нашему индикатору сильные импульсные движения не бывают против тренда на 3-часовом ТФ, поэтому ждем. Будет смена тренда - значит принимаем убыток и снова переворачиваемся в позиции. Так ожидаемое сильное движение мы не пропустим, в какую бы из сторон оно не было.
Раньше смены тренда на 3-часовом ТФ или прихода к третьей базовой цели - не предпринимаем никаких действий.

Matrixport: крипторынок у "точки перегиба".

За последние недели рынок прошел классическую фазу стресса - #BTC резко упал с района более 80 000$ к минимумам около 60 000$, после чего стабилизировался около 66 000$:
"В то же время подразумеваемая волатильность на март 2026 года подскочила с диапазона 40% до панического пика около 65%, что отражает агрессивный спрос на защиту от падения во время распродажи. С тех пор подразумеваемая волатильность снизилась до 50%, что указывает на закрытие защитных хедж-позиций и снижение немедленного стресса."
#Matrixport прямо пишет: участие снизилось, позиции стали заметно легче, общий интерес трейдеров - упал. И это плохая смесь: волатильность все еще высокая, но "топлива" в стакане меньше.
Поэтому крипторынок и приближается к критической точке перегиба. Такие условия часто "спойлерят" сильные движения.
Трейдеры закрывают страховки от обвала, объемы позиций существенно снизились, а активность участников резко упала:
"Исторически такие условия предшествуют крупным направленным движениям цен. В то же время макроэкономические условия улучшаются, однако цены на криптовалюту пока не демонстрируют значимой реакции - это расхождение, которое редко сохраняется надолго"

Важные для крипторынка события 20 февраля из экономического календаря. Второй важный за неделю день по макроэкономике. Прежде всего - впереди сегодня большой пул данных по инфляции и ВВП Штатов, плюс Мичиганский университет представит новые данные по настроениям потребителей в феврале. Рынки могут получить повышенную волатильность на всех этих данных.

Расписание на день:
- 11:00 по Киеву / 12:00 по МСК / 15:00 по Астане - Индексы деловой активности в производственном секторе (PMI) и в секторе услуг ЕС (февраль).
❗️- 15:30 по Киеву / 16:30 по МСК / 18:30 по Астане - Пул данных по экономике США:
-- Основной и Базовый ценовые индексы расходов на личное потребление (м/м, г/г, декабрь, а также за четвертый квартал 2025).
-- ВВП (кв/кв), дефлятор ВВП за 4 квартал 2025.
-- Расходы физических лиц (м/м, декабрь).
❗️- 16:45 по Киеву / 17:45 по МСК / 19:45 по Астане - Индексы деловой активности в производственном секторе (PMI) США и в секторе услуг США (февраль). Важно для оценки рисков рецессии.
- 16:45 по Киеву / 17:45 по МСК / 19:45 по Астане - Выступление члена ФРС США Бостика. 
❗️- 17:00 по Киеву / 18:00 по МСК / 20:00 по Астане -  Прогнозы от Мичиганского университета по данным за февраль: Ожидаемая инфляция, Индекс потребительских инфляционных ожиданий в США на 5 лет вперед, Индекс ожиданий потребителей, Индекс настроения потребителей.

В Ethereum Foundation озвучили три приоритета развития Ethereum на 2026 год. Пока в сети снова хоронят #ETH и рисуют ему цели ниже 1 000$.

EF официально переформатировали roadmap в три "трека". По сути - ответы на вопросы куда идит протокол и что будут "дожимать" дальше.
1. Scale - масштабирование. 
Главная цель: повысить лимит газа L1 к 100 млн+ (сейчас около 60 млн) и параллельно расширять пропускную способность для L2 (через blobs).
"Газ" - пропускная способность L1. Больше газа - больше транзакций / контрактных действий в блоке. Рост газа требует оптимизаций клиентов, сети и защиты от перегруза.
Ключевые направления:
- рост лимита газа к 100 млн+,
- подготовка к параллельной обработке,
- дальнейшее blob-масштабирование (данные для L2).
2. Improve UX - удобство для пользователей. 
Главная цель: сделать #Ethereum нормальным "продуктом", а не квестом для инженеров.
Ключевые направления:
- смарт-кошельки по умолчанию,
- проще UX между L2: чтобы переходы ощущались как внутри одного приложения, а не как масса мостов и подписей по пути.
То есть хотят сделать меньше ручной боли с комиссиями, газом и тд. Улучшить совместимость и "склейку" L2-экосистем.
3. Harden the L1 - укрепление базового слоя. 
Это новое и оно про самое важное - не потерять ценность Ethereum, пока его разгоняют.
Ключевые направления:
- безопасность (защита инфраструктуры),
- устойчивость к цензуре,
- подготовка к пост-квантовому миру (не завтра, но миграцию готовят заранее).
Если Ethereum Foundation смогут, то главный эффект для рынка будет таким: L2 станут дешевле и быстрее, вход для новых пользователей станет проще, а ценность L1 как "якоря доверия" - должна будет сохраниться.
По ETH сейчас очень много скепсиса и даже ненависти. Особенно от тех, кто купил выше 3 000$ и застрял в позициях, опасаясь полноценного медвежьего рынка или даже обнуления актива. Но, субъективно, ждать смерти эфириума - по вероятности на сейчас примерно то же, что ждать смерти биткоина. А что касается скромных результатов в этом цикле - безусловно, они скромные. Если быть на 100% уверенным, что цикл завершен (а на 100% быть уверенным нельзя).